AMD在2025年第二季度实现了强劲的财务表现，营收同比增长32%至77亿美元，主要得益于Epyc和Ryzen处理器的销售增长，尽管数据中心AI出口限制带来挑战。数据中心部门营收增长14%，Epyc处理器在云和企业工作负载中需求旺盛，特别是在AI应用领域。AMD通过持续的产品创新和广泛的合作伙伴关系，进一步巩固了市场地位，实现了连续33个季度的市场份额增长。

AMD在高性能计算领域取得了显著成就，目前其技术驱动了全球超过三分之一的最快超级计算机，包括排名前两位的El Capitan和Frontier。同时，AMD在数据中心人工智能业务中面临挑战，由于美国出口限制影响了对中国市场的销售，以及正过渡到新一代Mi 350系列加速器，导致收入同比下降。然而，AMD在本季度取得了实质性的进展，与顶级模型构建者和AI公司合作，推出了具有行业领先内存带宽和容量的Instinct M 350系列。此外，AMD正加速其AI软件和硬件能力的发展，通过有机增长和一系列收购来加强其在AI基础设施领域的领导地位。展望未来，AMD计划在2026年推出其最先进的Mi 400系列GPU，旨在提供最高的AI系统性能。

AMD客户端与游戏部门营收同比增长69%，达到36亿美元，主要得益于创纪录的客户端CPU销售和定制游戏机SoC及Radeon GPU的强劲需求。桌面CPU销售增长显著，尤其是Zen 3系列处理器，包括X3D型号，连续登上全球主要电商平台的畅销榜单。AMD还推出了具有96核心的Zen 5桌面处理器，性能提升明显。笔记本电脑市场方面，AMD处理器的笔记本需求强劲，高端市场份额扩大。商用PC领域，AMD处理器采用率加速，OEM消耗量增长超过25%，多个行业的新企业客户签约。预计未来几个季度，AMD将继续凭借其产品组合和OEM合作的扩展，推动客户端处理器营收超越市场增长。

AMD在游戏领域的收入同比增长73%，达到11亿美元，主要得益于半定制业务的大幅增长以及与微软和索尼的新合作项目。PC游戏需求强劲，Radeon 9000系列CPU销售旺盛，公司还推出了Radeon 9600 XT和Radeon AI Pro R 9700 GPU，以满足主流游戏玩家和AI开发的需求。尽管嵌入式业务收入同比下降4%，但市场正在逐步恢复，预计下半年将迎来增长。AMD预计随着AI业务的扩张，未来几年将实现显著的收入和收益增长，尤其是对于即将推出的Mi 400系列，客户兴趣浓厚。长期设计胜利的势头也在增强，预示着公司将在2025年创下新的记录。

公司2025财年第二季度实现营收77亿越南盾，同比增长32%，主要得益于Ryzen和Epic处理器销售强劲，以及半导体客户出货量增加，但美国出口管制限制了Mi38在中国的销售。毛利率为43%，较去年同期下降10个百分点，主要由于8000万美元的库存及相关费用。运营支出增加32%，反映了公司在市场推广和研发上的大力投入，以抓住未来AI扩展机遇。数据中心部门营收增长14%，但因出口管制影响，季度营收下降12%。客户与游戏部门营收激增69%，创下记录，主要得益于Ryzen桌面CPU的销售和游戏GPU需求旺盛。公司预计第三财季将继续保持增长势头。

公司第二季度的运营收入为2.75亿美元，占总收入的33%，较去年同期的3.45亿美元或40%有所下降，主要归因于产品组合的变化。在第二季度，公司完成了对Zt系统的收购，并计划在2025年底以30亿美元的价格将ZTE制造业务出售给Semina Cooperation，目前该交易正在等待监管批准。公司在第二季度产生了15亿美元的经营现金流和12亿美元的自由现金流，并向股东回购了4.78亿美元的股份，上半年累计回购12亿美元。目前，公司现金、现金等价物及短期投资总额为59亿美元，长期债务为32亿美元。对于第三季度的展望，预计营收约为87亿美元，同比增长约28%，主要由客户、游戏和数据中心部门的强劲双位数增长推动。预计非GAAP毛利率为54%，非GAAP运营费用约为25.5亿美元，有效税率预计为13%。

在电话会议中，主持人指导参与者如何使用电话按键加入提问队伍，强调每人限一个主问题及一个跟进问题，以确保会议高效进行。

在与分析师的对话中，AMD CEO强调了公司在客户端和游戏业务领域的强劲表现，特别是在桌面GPU和AI应用方面。她表示，尽管存在市场不确定性，但预期在下半年中，客户业务仍会保持增长，且公司正在扩大其在企业市场的份额，特别是在与HP、联想和戴尔的合作中。此外，她还提到了Intel的18A技术发布可能带来的影响，但并未改变AMD长期的市场战略和对市场份额增长的信心。

公司正在与美国政府紧密合作，以确保其技术在全球范围内得到应用，特别是在中国市场。目前，公司有数个许可证正在审查中，期待审批后能继续向中国供应M308产品。大部分库存为在制品，预计需要几个季度才能完全消耗。公司对近90天内的情况改善表示满意，并将继续与中国市场保持业务联系，致力于通过M308服务该市场。

AMD在讨论中表达了对2026年AI市场，特别是与主权客户合作的极大兴趣和预期。他们提到，与主权客户的合作是现有AI业务增长的增量机会，强调了与各国合作以建立主权计算能力的重要性。此外，AMD还提到了与沙特阿拉伯王国的合作项目，将其视为展示技术与主权雄心相结合的成功案例，并强调了其开放生态系统在主权社区中的吸引力。

讨论了Mi产品在早期阶段对毛利率的影响，以及达到何种销售水平后可对毛利率产生积极影响。同时，分析了Q4销售增长对毛利率可能带来的变化，强调了产品市场机会、顾客总拥有成本(TCO)以及运营效率提升对毛利率长期持续改善的重要性。

在讨论中，AMD详细介绍了其数据中心GPU Mi 355的市场表现，强调了自六月开始生产以来的强劲增长趋势，预期Q3将有显著增长，并对全年收入达到70亿美元表示乐观。此外，AMD提及了Mi 355在推理应用中的强大性能，以及与大型客户合作进行规模化部署的积极反馈。同时，他们还介绍了新的开发者云服务，旨在简化开发者使用AMD GPU的流程，尽管这在短期内不会显著增加收入，但有助于扩大客户基础和体验。

讨论了Mi 355系列产品的市场采纳速度超过预期，客户兴趣广泛，特别是新客户表现出显著的兴趣。此外，Mi 400和Helios技术路线图的吸引力也促使客户更早参与合作，整体市场反馈积极。

讨论了客户业务在下半年将呈现单数位增长，游戏业务虽在第二季度表现强劲，但预计下半年将保持平稳，尤其是第四季度，由于客户提前为假期季节备货，整体游戏和客户业务板块可能下滑。

讨论了Mi 350和Mi 400系列产品在大规模集群应用中的供应链准备与客户部署计划，指出产品从加工到交付的周期长达8到9个月，并强调了与客户密切合作以确保产品能够适应其数据中心需求的重要性，特别是在Mi 400系列的全架规模设计和实施方面。

讨论了在数据中心GPU需求显著增加的背景下，如何通过拓展高毛利率的服务器业务、增加商业PC销售以及提升运营效率，维持毛利率稳定并实现增长的目标。

对话围绕Mi 400系列在人工智能市场中的巨大商机展开，讨论了实现数十亿美金商机的时间框架和关键因素。强调了AI客户采纳、Mi 350系列的强势表现以及Mi 400系列的积极反馈，指出实现这一目标需要大规模部署，包括推理和训练，并提到了与关键客户合作的重要性，但未给出具体时间预测。

对话讨论了AMD如何应对训练与推理工作负载的演变，强调GPU在模型处理中的核心作用，以及对规模化架构的投资。AMD正根据客户反馈调整策略，致力于成为大规模客户部署的全面解决方案提供商。

对话中提到，数据中心业务实现了强劲的双位数增长，特别是在服务器和Mi系列方面。尽管第三方尚未公布具体报告，但公司对于第二季度市场份额的增长感到乐观。同时，由于AI内容的需求增加，对服务器CPU的CapEx（资本支出）也变得更加显著，这预示着服务器机会在2025年下半及未来具有巨大潜力。Turin和Genoa等产品受到广泛采纳，企业采用率也在增加，这些因素共同推动了服务器市场的积极展望。

讨论了中国Mi 308项目在获得许可证后，如何处理之前8亿美元资产减记的问题，特别是成品库存的状态与可能的财务反转。指出大部分减记资产并非可立即发货的成品，因此即便获得许可证，仍需时间调整供应链以满足需求。

讨论集中在2026年关于AI芯片市场的布局和预期收入贡献。特别提到了Mi 355和Mi 400系列的发展情况，以及Helios平台的开发进度。预期Helios在2026年将有显著的营收贡献。在客户贡献方面，预期初期的主要贡献将来自于传统超大规模企业和新兴的AI原生大型企业，而主权云的贡献可能稍后出现，取决于不同建设阶段的时间安排。

讨论了通过出售Zt公司获得30亿现金和股票后的资金使用计划，强调将继续投资AI领域并承诺通过股票回购向股东返还现金。同时提及公司第二季度自由现金流达12亿，展示了强劲的财务表现。

在最近的电话会议上，公司讨论了其业务部门，特别是GPU和CPU在数据中心领域取得的强劲双位数增长，以及客户和嵌入式业务的预期增长。公司指出，虽然GPU是驱动增量增长的主要因素，但多个业务线都对收入的顺序增长有所贡献。此外，对于Mi 300产品的预期，公司表示其推出和达到800万美元的运行率需要时间来逐步提升，且这一过程可能不会在当前季度内立即显现显著效果。