美国超微公司(AMD.US)2025年第一季度业绩电话会
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会议摘要
尽管面临出口管制等监管挑战，AMD报告称2025年第一季度增长强劲，数据中心和客户/游戏领域收入大幅增加。该公司仍然对提供两位数的收入增长保持信心，这得益于其最新的CPU和GPU产品以及在人工智能和数据中心解决方案上的战略投资。
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AMD 2025年第一季度财务业绩电话会议AMD欢迎参与2025年第一季度财务业绩电话会议，强调收益材料和非通用会计原则财务指标的可用性。重要高管被介绍，并宣布即将举行的会议出席名单。讨论包括未来展望性声明以及注意到的风险和不确定性。
AMD在第一季度的强劲表现和数据中心及人工智能领域的增长尽管关税和监管动态在不断变化，但公司经历了显著增长，以第四个连续季度的加速为标志。这一成功是由核心业务和扩大数据中心和人工智能势头的实力推动的，收入和每股收益超过共识估计。值得注意的是，数据中心部门看到了57%的年度收入增长，得益于最新的第五代Epic处理器和来自云服务提供商的持续需求。此外，公司突出了强劲的企业采用和战略合作伙伴关系，以及人工智能解决方案和硬件的进步，使其为持续的强劲增长做好了准备。
AMD 报告在客户端和游戏市场实现强劲收入增长和市场份额增长公司客户细分收入出现显著增长，同比增长60%，连续五个季度收入份额增长。由于半定制销售减少，游戏收入同比减少30％，但得益于较高的Radeon图形销售而得以抵消。公司推出了几款新产品，包括Ryzen XRD处理器和Radeon Quest GPU，受到强烈需求的推动。尽管面临宏观和监管逆风，包括对中国的出口管制，但公司预计由最新一代的CPU和GPU以及加速器的生产规模增加驱动的强劲两位数百分比收入增长。
AMD在2025财年第一季度创下历史记录的营收和财务业绩概述公司报告称，第一季度营收创下历史纪录，超过预期，主要受数据中心、客户和游戏业务增长驱动，同时毛利和运营收入均有所增加。
2025年第二季度财务展望和战略目标在出口许可变更中公司预计第二季度营收约为74亿美元，其中新的出口许可证要求对向中国出货造成15亿美元的影响，但预计年同比增长27%。客户和游戏部门的营收预计将以两位数增长，而数据中心部门的营收将由于排除某些收入而减少。非GAAP毛利涵盖了库存费用，运营费用预计约为23亿美元。尽管贸易不确定性存在，但公司正在进行战略投资，以利用各个市场上高性能计算的机会，紧随2025年强劲的开局，实现营收增长和扩大利润。
AMD的第一季表现和第二季展望受到客户端和数据中心业务的强劲推动。该公司在第一季度的多个领域取得了显著增长，尤其是客户业务和数据中心运营，主要受到强劲的台式机表现、游戏产品推出和增加的平均销售价格的推动。尽管出口管制限制在第二季度造成了7亿美元的不利影响，但由于客户、游戏和数据中心业务持续增强，预计在CPU和GPU领域将会实现连续增长，前景依然乐观。
AI业务中本能家族的表现和期望Q1中心化GPU性能数据符合或略高于预期。由于客户兴趣高涨和与Oracle的战略合作伙伴关系，公司预计尽管存在关税相关的不确定性，但在下半年将会有强劲的人工智能基础设施投资和增长。
数据中心 GPU 的增长和库存增加的解释数据中心GPU业务经历了显著的两位数增长，大部分影响预计将在九月季度显现。库存增加以支持强劲的客户和服务器增长，并且随着数据中心GPU增长的到来，由于建立库存的时间较长。
AMD提升服务器市场份额并解决部署挑战的策略公司讨论了即将推出Mi Lor系列和收购Zt系统以解决机架规模挑战的兴奋之情。他们强调了客户对Mi 400系列的热情增长，以及企业和机房市场细分中年度增长强劲，将成功归因于产品实力和增强的市场策略，包括直接与终端用户接触和扩大产品组合。
中国对数据中心收入和毛利率预测的影响该公司先前预计上半年数据中心收入持平；如果考虑到中国相关的重大影响后，预期仍然持平。本季度的毛利率指导包括与MI 308相关的费用，预计由于客户、游戏和数据中心业务的增长，特别是MI 350两五的推出，下半年将超过54%。该公司指出毛利率的改善是由于产品组合更丰富和在数据中心领域扩大企业市场份额，从而抵消了MI 308的较低毛利率影响。
英特尔的基于系统的架构和客户业务增长策略该讨论突出了英特尔对基于系统架构的观点，强调他们通过内部投资和合作伙伴关系来满足客户需求的能力。此外，它还探讨了公司客户业务表现，指出收入份额明显增长，尤其是在高端笔记本电脑、商业领域和台式电脑领域，同时也解决了市场增长、宏观经济影响和库存管理方面的担忧。
数据中心 GPU 增长前景尽管受到中国的不利影响。尽管在中国面临挑战，但公司预计数据中心GPU销量将实现强劲的两位数增长，这主要是由于对他们的产品的需求和采用不断增加，特别是Mi 325和Mi 300系列。
在中国限制和扩散规则下航行人工智能市场动态演讲者讨论了中国的限制和即将出台的人工智能扩散规则对人工智能加速器的可寻址市场的影响，强调市场的动态特性以及在人工智能技术方面保持美国领先地位的重要性。尽管面临监管挑战，努力正在进行，以确保全球对美国人工智能生态系统的采纳保持强劲。
季节性和升级周期中的业务增长战略方法该公司主要将其业绩归因于其产品组合的实力，特别是台式机渠道产品。尽管上半年表现强劲，但计划下半年季节性较差。该公司目前处于升级周期中，受益于新的游戏CPU和GPU周期，并正在加大生产力度以保持渠道充实。对于接下来的一年，重点是提前准备并与超大规模和OEM伙伴合作，以解决在提供机架级解决方案方面的学习曲线挑战，特别是针对Ed系列产品。
科技行业年度增长前景和行业趋势分析对话讨论了尽管最近遭受挫折，GPU业务仍有年度增长潜力，并预期在随后的季度中会有增长。它还涉及数据中心性能的趋势，以及对嵌入式空间有显著连续增长的信心，以及Opex管理策略，包括收购对运营费用的影响。
AMD在AI领域增加推理成本并与定制硅片竞争的方法本次讨论强调了AMD对推理计算日益重要性的看法，这归因于新的推理模型，强调了他们在分布式推理以及Mi 300等解决方案的优势。此外，它还讨论了与定制硅（Asics）的竞争，暗示由于模型变化迅速以及客户竞争总体拥有成本（TCO）的重要性，CPU在5000亿美元市场潜力中拥有更大的份额。
要点回答
Q：数据中心部门如何为AMD的整体财务表现做出贡献？
A：数据中心部门对AMD整体财务业绩做出了重要贡献，年收入增长了57%，达到37亿美元。这一增长归因于第五代EPYC处理器的推出和对第四代EPYC芯片持续需求的增长，使其在服务器CPU份额上获得了更多份额。值得注意的是，所有主要云服务提供商都大举部署了EPYC实例，导致企业客户使用的基于EPYC的云实例数量同比增加了一倍以上。
Q：AMD如何为其人工智能业务的未来增长做准备？
A：AMD正在为未来增长做准备，继续通过推出新产品和技术更新来创新其人工智能业务。其中包括即将在TSMC的新亚利桑那工厂推出第五代EPYC处理器，首批生产出货预计在2025年下半年。从长远来看，AMD宣布了其下一代EPYC处理器，名为“威尼斯”，将是TSMC 7nm工艺节点的主要HPC产品。该公司还正在推进其人工智能解决方案的开发，将AI软件更新节奏调整为每两周更新，并增加开发者支持。即将推出的产品包括MI 400系列，旨在用于推理和训练，计划明年推出，大幅扩展AMD的人工智能加速器市场份额。
Q：AMD的人工智能产品对公司的收入和用户采用产生了什么影响？
A：AMD的人工智能产品对公司的营收和客户采用率产生了显著影响，数据中心人工智能业务的营收同比大幅增长了两位数百分比。MI 325x出货量的增加支持了新的企业和云部署。超过3000台MI 300系列平台正在各大主要服务提供商处投入生产，满足不断增长的云、企业和人工智能客户对Instinct GPU部署的需求。此外，多家超大规模云计算公司已经扩大了对Instinct加速器的使用，用于各种生成式人工智能、搜索排名和推荐等用例，推动了客户的强劲参与和采用。
Q：什么战略合作伙伴关系和技术进步正在推动AMD人工智能业务扩张？
A：战略合作伙伴关系和技术进步正在推动AMD人工智能业务的扩张，推动企业采用并便利地访问更多平台。关键的里程碑包括与342的战略合作伙伴关系，共同建立法国最强大的人工智能计算设施之一，将由Instinct加速器提供动力。此外，收购Zt Systems已经增强了系统设计专业知识，使AMD能够提供现成的机架级人工智能解决方案。Mi 300系列也正在向多个客户抽样，计划在年中加快生产，进一步支持人工智能基础设施的扩展。
Q：新Ryzen处理器的性能亮点是什么？
A：全新的锐龙处理器在全球领先零售商创下新的销售纪录，并登上畅销榜单，其在游戏和生产力方面表现出显著的性能提升。 Ryzen 5000系列移动处理器的推出比竞争对手表现出更高的性能。
Q：笔记本电脑和APU销售情况如何？
A：基于 AMD 的笔记本电脑的销售非常强劲，对新一代 APU 处理器的需求也很高，导致季度销售额增加。首批由高端 Ryzen AI Max Plus 和主流 Ryzen AI Vector 300 系列处理器驱动的笔记本电脑获得了积极评价，为计算和图形性能设定了新标准。
Q：游戏部门面临了哪些挑战，关键产品推出有哪些？
A：游戏收入同比下降30%，但Radeon Quest受到强烈需求，首周创下历史销售记录。 FSR作为一种新的渲染技术引入，用于提升游戏体验。尽管面临挑战，该部门仍在努力补充库存并解决持续的需求问题。
Q：嵌入式细分市场的业绩和未来前景如何？
A：嵌入式领域的第一季度收入下降，但需求正在逐渐恢复。下半年的预期包括主要市场需求改善和新产品的初步出货。预计该领域将由于库存水平降低和需求环境改善而恢复同比增长。
Q：公司对于营收增长和人工智能整合有什么期望？
A：公司预计Zen 5、Epic、Ryzen和Radeon业务的收入将强劲增长两位数百分比，并计划在下半年加快Instinct MI 350系列加速器的发展。全年将会在定制半导体业务和嵌入式业务中实现增长，通过结合领先的计算和人工智能能力的产品路线图，支持AMD进一步区分自己的战略机会。
Q：财务业绩与去年相比如何？
A：第一季度营收达到50亿美元，同比增长68%，毛利率为54%，营业收入达到18亿美元，每股稀释收益为96美分。增长主要归因于数据中心部门和客户及游戏部门的强劲增长，尽管数据中心部门的营收出现了序贯下降。
Q：最近的出口管制对公司业务有何影响？
A：最近宣布的对向中国出口的Mi Xi装运的出口管制对收入预期产生影响，预计此部分收入将减少3亿美元。 尽管面临这些挑战，公司仍然对自己增加收入并执行战略重点的能力充满信心。
Q：第一季度客户业务绩效增强的驱动因素是什么？
A：第一季度客户业务表现的强劲实力是由产品结构更强和整体平均销售价格（ASP）增加推动的，尤其是在包含强劲游戏产品的台式机渠道。 此外，商用领域的实力出乎意料之外，此前一直未受到充分重视。
Q：客户在第二季度的业务表现如何，预期又是什么？
A：在第二季度，客户业务继续表现强劲，台式机表现高于典型季节性，商用领域增长迅速，游戏行业也保持强劲势头，远远超过典型季节性。数据中心部分也看到了连续增长，AIB业务逐渐扩大，游戏机开始补充库存。尽管受到新出口管制规定带来的7亿美元阻力，第二季度的前景依然强劲。
Q：Instinct家族在第一季度表现如何，下半年有什么期望？
A：在第一季度，本能家族的表现符合或略优于预期，顾客兴趣非常高。预计年中推出米350系列的计划进展顺利，已经宣布了与Oracle的合作等多笔交易。由于对人工智能基础设施的投资，预计下半年将会有强劲增长。
Q：第一季度数据中心GPU业务的影响是什么，额外收入如何与出口禁令相关预计会被确认？
A：数据中心GPU业务在第一季度表现非常强劲，增长显著，预计大部分额外收入将在九月季度(Q3)中出现。第一季度影响较小，预计大部分收入将在Q3过渡，Q2中很少。
Q：增加库存的原因是什么，它与未来产品扩张有什么关系？
A：库存增加主要是为了支持强劲的客户端和服务器推出以及下半年数据中心GPU推出。未来产品推出的长交货时间要求立即开始晶圆生产过程，这解释了库存增加的原因。
Q：小米3系列的推出情况如何，公司准备好应对潜在挑战了吗？
A：公司对即将到来的MI 3系列发布感到兴奋，并且由于ZT公司的收购，公司已经做好了充分准备，以解决大规模数据中心的需求。团队正与他们的ZT设计团队和客户设计团队积极进行规划和设计，以解决过去部署中可能出现的挑战。MI 400系列已经激起了客户的极大热情，正在努力从过去的部署挑战中学习。
Q：AMD团队是如何为强劲的企业和on-premise服务器市场份额增长做出贡献的？
A：强劲的企业和本地服务器市场份额增长归因于几个因素，包括产品的实力，丰富的产品组合涵盖不同的核心数量和频率范围，以及在市场推广领域的重大投资，增加了人力和能力。 公司专注于与最终用户直接互动，并利用每次部署的经验教训，惠及广泛的工业合作伙伴。
Q：预计1.5亿美元营收减少对公司财务将在第二季度和第三季度产生什么影响？
A：预计15亿美元的收入减少将导致第二季度将减少7亿美元，大部分将在第三季度减少，影响该公司这些时期的财务状况。
Q：考虑产品特性，是否合理期望在年底时毛利率会超过54%？
A：是的，可以合理预期在今年下半年回到54%以上的毛利率，考虑到产品组合的属性。这是因为Q2除了与Mi 308相关的8亿美元费用外，毛利率约为52-4%，以及预计客户业务毛利率的改善和数据中心市场份额增长等因素将有助于下半年的轻微改善。
Q：公司是否具备必要的系统级架构能力，包括互联部分，以应对基于系统的架构？
A：是的，公司认为它拥有进行系统级优化所需的所有必要要素，包括与其他拥有CPU、GPU、网络和机柜规模架构等技术能力的行业合作伙伴建立的合作关系。他们专注于确保不同解决方案之间的互通性，特别是在互连空间的范围内。
Q：第一季度客户业务增长了多少？与市场增长和份额增长相比如何？
A：客户业务经历了单位增长，尤其是在台式电脑方面，大部分增长出现在高端笔记本电脑、商用电脑和整体台式电脑方面。预计客户业务的市场增长将继续，公司在适当的地方看到了整体收入份额的增长。
Q：宏观经济因素，如关税和库存水平，将如何影响公司未来的计划？
A：该公司与客户紧密合作，监控库存水平，并评估消费和销售情况，以确保良好的整体库存位置。他们灵活应对变化，并认为宏观经济因素不会有显著影响。
Q：第一季度GPU销售按顺序增长吗？MI 308型号的贡献是多少？
A：是的，GPU销量在第一季度呈现顺序增长。MI 308型号为收入做出了贡献，但具体金额没有被具体指出。MI 325和MI 300在第一季度的收入大部分。
Q：AI扩散规则和中国出口管制对AI加速器的可寻址市场机会产生了什么影响？
A：人工智能扩散规则和中国出口管制对人工智能加速器的可寻址市场机会影响有限，因为公司已经在其总可寻址市场（TAM）预期中考虑了对领先GPU的限制。公司正在与政府积极合作，以确保在全球范围内继续使用美国人工智能平台。公司正在投入努力，确保全球其他地区了解整体生态系统的重要性和美国技术的好处。
Q：在考虑上半年可能的投票活动时，传统的季节性如何影响下半年的预期？
A：传统季节性不应该被考虑进下半年的预期中，因为上半年的表现超过了典型季节性的预期。公司对下半年的指导是基于次季度周期，并且他们目前正在强烈提升台式电脑业务，在游戏部门持续强劲。公司正在加快生产以确保渠道充实。
Q：实施哪些策略来最大化机架规模解决方案的学习周期？
A：为了最大化架尺度解决方案的学习周期，关键策略包括与超大规模合作伙伴密切合作，定义解决方案并处理可能需要工作的各个领域，同时与最近的架尺度解决方案获取见解的原始设备制造商合作。
Q：在第三季度面临挑战的情况下，预计GPU业务在下半年会逐年增长吗？
A：是的，预计在下半年，尤其是第四季度，GPU业务将会实现年度增长，公司预计全年将会实现强劲的两位数增长，这是因为第二季度下降是由于特定已知因素造成的。
Q：第一季度服务器GPU的下降与整体数据中心表现相比如何？
A：第一季度服务器GPU的下降幅度比整体数据中心表现的下滑要轻微，表明了一个更温和的环比下降。数据中心整体性能下降了5％，表明服务器GPU相比其他组件处于更好的位置。
Q：下半年嵌入式空间复苏的迹象是什么？
A：下半年嵌入式领域复苏的迹象包括订单模式改善和更好的订单数比率，特别是航空航天和国防以及测试测量领域。工业领域也有逐步改善，尽管库存问题仍然存在，整体需求模式正在改善。
Q：投资者应该如何理解第二季度Zt相关费用及其对全年和下半年的影响？
A：投资者应该明白，Zt的增量Opex约为5千万美元，23亿美元的数字包括与Zt有关的一切，因为交易在3月31日关闭。对于整个年度和下半年，投资者应该预计持续的收入增长将超过Opex增长，每股收益将比收入增长快得多。
Q：随着多种模型和推断计算的使用增加，云客户如何管理费用？
A：云客户正在寻求在使用多个模型时进行优化，并寻求成本效益和高效的推理解决方案。 AMD产品具有在内存带宽和容量方面的优势，旨在满足这些需求。 云客户正在采用各种模型来处理不同的工作负载，AMD正在通过他们的软件优化应对这一趋势。
Q：公司在人工智能领域与定制硅竞争方面的策略是什么？
A：公司的战略是为客户提供具竞争力TCO和多样选择，利用他们丰富的产品种类，包括CPU和GPU。他们的目标是扩展市场上的整体推断能力，相信在不断演变的人工智能领域中ASICs和CPUs都有一席之地。公司看到了积极影响市场的机会，也在提升自身的培训能力。
