美國超微公司(AMD.US)2025年第一季度業績電話會
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盡管面臨出口管制等監管挑戰，AMD報告稱2025年第一季度增長強勁，數據中心和客戶/遊戲領域收入大幅增加。該公司仍然對提供兩位數的收入增長保持信心，這得益于其最新的CPU和GPU産品以及在人工智能和數據中心解決方案上的戰略投資。
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AMD 2025年第一季度財務業績電話會議AMD歡迎參與2025年第一季度財務業績電話會議，強調收益材料和非通用會計原則財務指標的可用性。重要高管被介紹，並宣佈即將舉行的會議出席名單。討論包括未來展望性聲明以及注意到的風險和不確定性。
AMD在第一季度的強勁表現和數據中心及人工智能領域的增長盡管關稅和監管動態在不斷變化，但公司經曆了顯著增長，以第四個連續季度的加速為標志。這一成功是由核心業務和擴大數據中心和人工智能勢頭的實力推動的，收入和每股收益超過共識估計。值得注意的是，數據中心部門看到了57%的年度收入增長，得益于最新的第五代Epic處理器和來自雲服務提供商的持續需求。此外，公司突出了強勁的企業采用和戰略合作夥伴關系，以及人工智能解決方案和硬件的進步，使其為持續的強勁增長做好了准備。
AMD 報告在客戶端和遊戲市場實現強勁收入增長和市場份額增長公司客戶細分收入出現顯著增長，同比增長60%，連續五個季度收入份額增長。由于半定制銷售減少，遊戲收入同比減少30％，但得益于較高的Radeon圖形銷售而得以抵消。公司推出了幾款新産品，包括Ryzen XRD處理器和Radeon Quest GPU，受到強烈需求的推動。盡管面臨宏觀和監管逆風，包括對中國的出口管制，但公司預計由最新一代的CPU和GPU以及加速器的生産規模增加驅動的強勁兩位數百分比收入增長。
AMD在2025財年第一季度創下曆史記錄的營收和財務業績概述公司報告稱，第一季度營收創下曆史紀錄，超過預期，主要受數據中心、客戶和遊戲業務增長驅動，同時毛利和運營收入均有所增加。
2025年第二季度財務展望和戰略目標在出口許可變更中公司預計第二季度營收約為74億美元，其中新的出口許可證要求對向中國出貨造成15億美元的影響，但預計年同比增長27%。客戶和遊戲部門的營收預計將以兩位數增長，而數據中心部門的營收將由于排除某些收入而減少。非GAAP毛利涵蓋了庫存費用，運營費用預計約為23億美元。盡管貿易不確定性存在，但公司正在進行戰略投資，以利用各個市場上高性能計算的機會，緊隨2025年強勁的開局，實現營收增長和擴大利潤。
AMD的第一季表現和第二季展望受到客戶端和數據中心業務的強勁推動。該公司在第一季度的多個領域取得了顯著增長，尤其是客戶業務和數據中心運營，主要受到強勁的台式機表現、遊戲産品推出和增加的平均銷售價格的推動。盡管出口管制限制在第二季度造成了7億美元的不利影響，但由于客戶、遊戲和數據中心業務持續增強，預計在CPU和GPU領域將會實現連續增長，前景依然樂觀。
AI業務中本能家族的表現和期望Q1中心化GPU性能數據符合或略高于預期。由于客戶興趣高漲和與Oracle的戰略合作夥伴關系，公司預計盡管存在關稅相關的不確定性，但在下半年將會有強勁的人工智能基礎設施投資和增長。
數據中心 GPU 的增長和庫存增加的解釋數據中心GPU業務經曆了顯著的兩位數增長，大部分影響預計將在九月季度顯現。庫存增加以支持強勁的客戶和服務器增長，並且隨着數據中心GPU增長的到來，由于建立庫存的時間較長。
AMD提升服務器市場份額並解決部署挑戰的策略公司討論了即將推出Mi Lor系列和收購Zt系統以解決機架規模挑戰的興奮之情。他們強調了客戶對Mi 400系列的熱情增長，以及企業和機房市場細分中年度增長強勁，將成功歸因于産品實力和增強的市場策略，包括直接與終端用戶接觸和擴大産品組合。
中國對數據中心收入和毛利率預測的影響該公司先前預計上半年數據中心收入持平；如果考慮到中國相關的重大影響後，預期仍然持平。本季度的毛利率指導包括與MI 308相關的費用，預計由于客戶、遊戲和數據中心業務的增長，特別是MI 350兩五的推出，下半年將超過54%。該公司指出毛利率的改善是由于産品組合更豐富和在數據中心領域擴大企業市場份額，從而抵消了MI 308的較低毛利率影響。
英特爾的基于系統的架構和客戶業務增長策略該討論突出了英特爾對基于系統架構的觀點，強調他們通過內部投資和合作夥伴關系來滿足客戶需求的能力。此外，它還探討了公司客戶業務表現，指出收入份額明顯增長，尤其是在高端筆記本電腦、商業領域和台式電腦領域，同時也解決了市場增長、宏觀經濟影響和庫存管理方面的擔憂。
數據中心 GPU 增長前景盡管受到中國的不利影響。盡管在中國面臨挑戰，但公司預計數據中心GPU銷量將實現強勁的兩位數增長，這主要是由于對他們的産品的需求和采用不斷增加，特別是Mi 325和Mi 300系列。
在中國限制和擴散規則下航行人工智能市場動態演講者討論了中國的限制和即將出台的人工智能擴散規則對人工智能加速器的可尋址市場的影響，強調市場的動態特性以及在人工智能技術方面保持美國領先地位的重要性。盡管面臨監管挑戰，努力正在進行，以確保全球對美國人工智能生態系統的采納保持強勁。
季節性和升級周期中的業務增長戰略方法該公司主要將其業績歸因于其産品組合的實力，特別是台式機渠道産品。盡管上半年表現強勁，但計劃下半年季節性較差。該公司目前處于升級周期中，受益于新的遊戲CPU和GPU周期，並正在加大生産力度以保持渠道充實。對于接下來的一年，重點是提前准備並與超大規模和OEM夥伴合作，以解決在提供機架級解決方案方面的學習曲線挑戰，特別是針對Ed系列産品。
科技行業年度增長前景和行業趨勢分析對話討論了盡管最近遭受挫折，GPU業務仍有年度增長潛力，並預期在隨後的季度中會有增長。它還涉及數據中心性能的趨勢，以及對嵌入式空間有顯著連續增長的信心，以及Opex管理策略，包括收購對運營費用的影響。
AMD在AI領域增加推理成本並與定制矽片競爭的方法本次討論強調了AMD對推理計算日益重要性的看法，這歸因于新的推理模型，強調了他們在分佈式推理以及Mi 300等解決方案的優勢。此外，它還討論了與定制矽（Asics）的競爭，暗示由于模型變化迅速以及客戶競爭總體擁有成本（TCO）的重要性，CPU在5000億美元市場潛力中擁有更大的份額。
要點回答
Q：數據中心部門如何為AMD的整體財務表現做出貢獻？
A：數據中心部門對AMD整體財務業績做出了重要貢獻，年收入增長了57%，達到37億美元。這一增長歸因于第五代EPYC處理器的推出和對第四代EPYC芯片持續需求的增長，使其在服務器CPU份額上獲得了更多份額。值得注意的是，所有主要雲服務提供商都大舉部署了EPYC實例，導致企業客戶使用的基于EPYC的雲實例數量同比增加了一倍以上。
Q：AMD如何為其人工智能業務的未來增長做准備？
A：AMD正在為未來增長做准備，繼續通過推出新産品和技術更新來創新其人工智能業務。其中包括即將在TSMC的新亞利桑那工廠推出第五代EPYC處理器，首批生産出貨預計在2025年下半年。從長遠來看，AMD宣佈了其下一代EPYC處理器，名為“威尼斯”，將是TSMC 7nm工藝節點的主要HPC産品。該公司還正在推進其人工智能解決方案的開發，將AI軟件更新節奏調整為每兩周更新，並增加開發者支持。即將推出的産品包括MI 400系列，旨在用于推理和訓練，計劃明年推出，大幅擴展AMD的人工智能加速器市場份額。
Q：AMD的人工智能産品對公司的收入和用戶采用産生了什麽影響？
A：AMD的人工智能産品對公司的營收和客戶采用率産生了顯著影響，數據中心人工智能業務的營收同比大幅增長了兩位數百分比。MI 325x出貨量的增加支持了新的企業和雲部署。超過3000台MI 300系列平台正在各大主要服務提供商處投入生産，滿足不斷增長的雲、企業和人工智能客戶對Instinct GPU部署的需求。此外，多家超大規模雲計算公司已經擴大了對Instinct加速器的使用，用于各種生成式人工智能、搜索排名和推薦等用例，推動了客戶的強勁參與和采用。
Q：什麽戰略合作夥伴關系和技術進步正在推動AMD人工智能業務擴張？
A：戰略合作夥伴關系和技術進步正在推動AMD人工智能業務的擴張，推動企業采用並便利地訪問更多平台。關鍵的裏程碑包括與342的戰略合作夥伴關系，共同建立法國最強大的人工智能計算設施之一，將由Instinct加速器提供動力。此外，收購Zt Systems已經增強了系統設計專業知識，使AMD能夠提供現成的機架級人工智能解決方案。Mi 300系列也正在向多個客戶抽樣，計劃在年中加快生産，進一步支持人工智能基礎設施的擴展。
Q：新Ryzen處理器的性能亮點是什麽？
A：全新的銳龍處理器在全球領先零售商創下新的銷售紀錄，並登上暢銷榜單，其在遊戲和生産力方面表現出顯著的性能提升。 Ryzen 5000系列移動處理器的推出比競爭對手表現出更高的性能。
Q：筆記本電腦和APU銷售情況如何？
A：基于 AMD 的筆記本電腦的銷售非常強勁，對新一代 APU 處理器的需求也很高，導致季度銷售額增加。首批由高端 Ryzen AI Max Plus 和主流 Ryzen AI Vector 300 系列處理器驅動的筆記本電腦獲得了積極評價，為計算和圖形性能設定了新標准。
Q：遊戲部門面臨了哪些挑戰，關鍵産品推出有哪些？
A：遊戲收入同比下降30%，但Radeon Quest受到強烈需求，首周創下曆史銷售記錄。 FSR作為一種新的渲染技術引入，用于提升遊戲體驗。盡管面臨挑戰，該部門仍在努力補充庫存並解決持續的需求問題。
Q：嵌入式細分市場的業績和未來前景如何？
A：嵌入式領域的第一季度收入下降，但需求正在逐漸恢複。下半年的預期包括主要市場需求改善和新産品的初步出貨。預計該領域將由于庫存水平降低和需求環境改善而恢複同比增長。
Q：公司對于營收增長和人工智能整合有什麽期望？
A：公司預計Zen 5、Epic、Ryzen和Radeon業務的收入將強勁增長兩位數百分比，並計劃在下半年加快Instinct MI 350系列加速器的發展。全年將會在定制半導體業務和嵌入式業務中實現增長，通過結合領先的計算和人工智能能力的産品路線圖，支持AMD進一步區分自己的戰略機會。
Q：財務業績與去年相比如何？
A：第一季度營收達到50億美元，同比增長68%，毛利率為54%，營業收入達到18億美元，每股稀釋收益為96美分。增長主要歸因于數據中心部門和客戶及遊戲部門的強勁增長，盡管數據中心部門的營收出現了序貫下降。
Q：最近的出口管制對公司業務有何影響？
A：最近宣佈的對向中國出口的Mi Xi裝運的出口管制對收入預期産生影響，預計此部分收入將減少3億美元。 盡管面臨這些挑戰，公司仍然對自己增加收入並執行戰略重點的能力充滿信心。
Q：第一季度客戶業務績效增強的驅動因素是什麽？
A：第一季度客戶業務表現的強勁實力是由産品結構更強和整體平均銷售價格（ASP）增加推動的，尤其是在包含強勁遊戲産品的台式機渠道。 此外，商用領域的實力出乎意料之外，此前一直未受到充分重視。
Q：客戶在第二季度的業務表現如何，預期又是什麽？
A：在第二季度，客戶業務繼續表現強勁，台式機表現高于典型季節性，商用領域增長迅速，遊戲行業也保持強勁勢頭，遠遠超過典型季節性。數據中心部分也看到了連續增長，AIB業務逐漸擴大，遊戲機開始補充庫存。盡管受到新出口管制規定帶來的7億美元阻力，第二季度的前景依然強勁。
Q：Instinct家族在第一季度表現如何，下半年有什麽期望？
A：在第一季度，本能家族的表現符合或略優于預期，顧客興趣非常高。預計年中推出米350系列的計劃進展順利，已經宣佈了與Oracle的合作等多筆交易。由于對人工智能基礎設施的投資，預計下半年將會有強勁增長。
Q：第一季度數據中心GPU業務的影響是什麽，額外收入如何與出口禁令相關預計會被確認？
A：數據中心GPU業務在第一季度表現非常強勁，增長顯著，預計大部分額外收入將在九月季度(Q3)中出現。第一季度影響較小，預計大部分收入將在Q3過渡，Q2中很少。
Q：增加庫存的原因是什麽，它與未來産品擴張有什麽關系？
A：庫存增加主要是為了支持強勁的客戶端和服務器推出以及下半年數據中心GPU推出。未來産品推出的長交貨時間要求立即開始晶圓生産過程，這解釋了庫存增加的原因。
Q：小米3系列的推出情況如何，公司准備好應對潛在挑戰了嗎？
A：公司對即將到來的MI 3系列發佈感到興奮，並且由于ZT公司的收購，公司已經做好了充分准備，以解決大規模數據中心的需求。團隊正與他們的ZT設計團隊和客戶設計團隊積極進行規劃和設計，以解決過去部署中可能出現的挑戰。MI 400系列已經激起了客戶的極大熱情，正在努力從過去的部署挑戰中學習。
Q：AMD團隊是如何為強勁的企業和on-premise服務器市場份額增長做出貢獻的？
A：強勁的企業和本地服務器市場份額增長歸因于幾個因素，包括産品的實力，豐富的産品組合涵蓋不同的核心數量和頻率範圍，以及在市場推廣領域的重大投資，增加了人力和能力。 公司專注于與最終用戶直接互動，並利用每次部署的經驗教訓，惠及廣泛的工業合作夥伴。
Q：預計1.5億美元營收減少對公司財務將在第二季度和第三季度産生什麽影響？
A：預計15億美元的收入減少將導致第二季度將減少7億美元，大部分將在第三季度減少，影響該公司這些時期的財務狀況。
Q：考慮産品特性，是否合理期望在年底時毛利率會超過54%？
A：是的，可以合理預期在今年下半年回到54%以上的毛利率，考慮到産品組合的屬性。這是因為Q2除了與Mi 308相關的8億美元費用外，毛利率約為52-4%，以及預計客戶業務毛利率的改善和數據中心市場份額增長等因素將有助于下半年的輕微改善。
Q：公司是否具備必要的系統級架構能力，包括互聯部分，以應對基于系統的架構？
A：是的，公司認為它擁有進行系統級優化所需的所有必要要素，包括與其他擁有CPU、GPU、網絡和機櫃規模架構等技術能力的行業合作夥伴建立的合作關系。他們專注于確保不同解決方案之間的互通性，特別是在互連空間的範圍內。
Q：第一季度客戶業務增長了多少？與市場增長和份額增長相比如何？
A：客戶業務經曆了單位增長，尤其是在台式電腦方面，大部分增長出現在高端筆記本電腦、商用電腦和整體台式電腦方面。預計客戶業務的市場增長將繼續，公司在適當的地方看到了整體收入份額的增長。
Q：宏觀經濟因素，如關稅和庫存水平，將如何影響公司未來的計劃？
A：該公司與客戶緊密合作，監控庫存水平，並評估消費和銷售情況，以確保良好的整體庫存位置。他們靈活應對變化，並認為宏觀經濟因素不會有顯著影響。
Q：第一季度GPU銷售按順序增長嗎？MI 308型號的貢獻是多少？
A：是的，GPU銷量在第一季度呈現順序增長。MI 308型號為收入做出了貢獻，但具體金額沒有被具體指出。MI 325和MI 300在第一季度的收入大部分。
Q：AI擴散規則和中國出口管制對AI加速器的可尋址市場機會産生了什麽影響？
A：人工智能擴散規則和中國出口管制對人工智能加速器的可尋址市場機會影響有限，因為公司已經在其總可尋址市場（TAM）預期中考慮了對領先GPU的限制。公司正在與政府積極合作，以確保在全球範圍內繼續使用美國人工智能平台。公司正在投入努力，確保全球其他地區了解整體生態系統的重要性和美國技術的好處。
Q：在考慮上半年可能的投票活動時，傳統的季節性如何影響下半年的預期？
A：傳統季節性不應該被考慮進下半年的預期中，因為上半年的表現超過了典型季節性的預期。公司對下半年的指導是基于次季度周期，並且他們目前正在強烈提升台式電腦業務，在遊戲部門持續強勁。公司正在加快生産以確保渠道充實。
Q：實施哪些策略來最大化機架規模解決方案的學習周期？
A：為了最大化架尺度解決方案的學習周期，關鍵策略包括與超大規模合作夥伴密切合作，定義解決方案並處理可能需要工作的各個領域，同時與最近的架尺度解決方案獲取見解的原始設備制造商合作。
Q：在第三季度面臨挑戰的情況下，預計GPU業務在下半年會逐年增長嗎？
A：是的，預計在下半年，尤其是第四季度，GPU業務將會實現年度增長，公司預計全年將會實現強勁的兩位數增長，這是因為第二季度下降是由于特定已知因素造成的。
Q：第一季度服務器GPU的下降與整體數據中心表現相比如何？
A：第一季度服務器GPU的下降幅度比整體數據中心表現的下滑要輕微，表明了一個更溫和的環比下降。數據中心整體性能下降了5％，表明服務器GPU相比其他組件處于更好的位置。
Q：下半年嵌入式空間複蘇的迹象是什麽？
A：下半年嵌入式領域複蘇的迹象包括訂單模式改善和更好的訂單數比率，特別是航空航天和國防以及測試測量領域。工業領域也有逐步改善，盡管庫存問題仍然存在，整體需求模式正在改善。
Q：投資者應該如何理解第二季度Zt相關費用及其對全年和下半年的影響？
A：投資者應該明白，Zt的增量Opex約為5千萬美元，23億美元的數字包括與Zt有關的一切，因為交易在3月31日關閉。對于整個年度和下半年，投資者應該預計持續的收入增長將超過Opex增長，每股收益將比收入增長快得多。
Q：隨着多種模型和推斷計算的使用增加，雲客戶如何管理費用？
A：雲客戶正在尋求在使用多個模型時進行優化，並尋求成本效益和高效的推理解決方案。 AMD産品具有在內存帶寬和容量方面的優勢，旨在滿足這些需求。 雲客戶正在采用各種模型來處理不同的工作負載，AMD正在通過他們的軟件優化應對這一趨勢。
Q：公司在人工智能領域與定制矽競爭方面的策略是什麽？
A：公司的戰略是為客戶提供具競爭力TCO和多樣選擇，利用他們豐富的産品種類，包括CPU和GPU。他們的目標是擴展市場上的整體推斷能力，相信在不斷演變的人工智能領域中ASICs和CPUs都有一席之地。公司看到了積極影響市場的機會，也在提升自身的培訓能力。
