冬海集團 (SE.US) 2025年第二季度業績電話會
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會議摘要
通過優化物流和會員計劃討論在Shopee電子商務上強勁增長，Money的金融科技部門擴大了信用産品的提供，Garena在《自由火箭》遊戲中取得成功。解決了競爭壓力，人工智能在運營中的作用，並保持對盈利能力和成本效率的關注。
會議速覽
C公司2025年第二季度財報電話會議概覽本次電話會議聚焦于C公司2025年第二季度的財務表現，包括策略更新、運營亮點及財務成果。會議中提及了可能影響未來的風險和不確定性，同時討論了非GAAP財務指標如調整後EBITDA，強調了其對理解主要業務現金流的重要性。投資者關系團隊解釋了非GAAP指標的使用，並提供了與GAAP指標的對照說明。
電商平台Shopee業績強勁增長，多項創新提升用戶與商家體驗電商平台Shopee在2020年第二季度實現了強勁增長，活躍買家和購買頻率持續上升，推動了GMV和收入的記錄性突破。Shopee通過提升廣告收入、優化物流效率、增強內容生態系統等措施，不僅提高了盈利能力，還增強了用戶忠誠度和商家滿意度。特別是在巴西市場，Shopee通過優化物流和擴大産品種類，鞏固了市場領先地位，實現了盈利性增長。公司將繼續創新，擴大市場份額，提升長期盈利能力。
數字金融服務強勁增長：貸款組合多元化與健康資産質量數字金融服務在第二季度表現出色，營收和調整後EBITDA年同比增長超過20%，貸款組合健康，不良貸款率穩定。業務多元化，減少對單一市場的依賴，馬來西亞、印尼、泰國和巴西市場表現突出。通過與購物生態系統深度整合、利用AI優化信貸模型等優勢，有效推動了購物後付、線下支付後付及個人現金貸款等産品的增長。特別地，馬來西亞市場貸款總額突破100億美元，泰國和馬來西亞已成功集成國家二維碼網絡，提供無縫線下支付體驗。整體來看，數字金融服務業務在多個市場仍處于早期階段，展現出強勁的長期增長潛力和盈利能力。
Garena遊戲業務強勁增長，Free Fire引領全球市場Garena在第二季度展現了強勁的業務增長，Free Fire等關鍵遊戲實現了雙位數增長，新地圖Solara的推出及與Netflix的合作慶祝活動受到玩家歡迎，公司上調全年營收預期，致力于持續創新和市場擴展。
2025年二季度財務報告：收入與利潤顯著增長公司2025年二季度總營收達53億美元，同比增長38%，主要得益于電商和數字金融服務的增長。調整後EBITDA為8.29億美元，較上年同期增長84%。電商平台訂單總額增長29%，達到330億美元；數字金融服務營收增長70%，達到8.83億美元。數字娛樂營收增長28%，達到5.69億美元。截至6月底，消費者及中小企業貸款余額達69億美元，同比增長90%。二季度淨利潤為4.4億美元，同比增長450%。
電商平台GMP增長與巴西競爭態勢分析對話圍繞電商平台GMP上半年25%的年增長率及未來指導展望展開，強調Q3增長勢頭將持續，全年增長率將優于先前預期。討論巴西市場時，指出盡管競爭對手采取行動，但自身業務穩定增長，通過優化物流成本結構、保持價格競爭力及拓展高價值賣家，預計增長趨勢不受影響。
電商平台會員計劃與即時配送成本效益分析及EBITDA展望討論了電商平台VIP會員計劃在印尼市場的潛力及成本影響，以及新推出的即時配送服務目標國家與成本考量。提及了EBITDA利潤率的季節性波動及長期改善趨勢，強調了會員計劃初期投資與用戶習慣培養的重要性，同時指出高價值用戶對即時配送服務的接受度較高，認為這將對業務增長産生積極影響。
電商平台與遊戲業務在巴西市場的競爭格局及增長策略討論了巴西市場中新興競爭者如Timo和TikTok的影響，以及高價值商品的市場占比。分析了遊戲業務的增長主要由《Free Fire》驅動，並展望了新地圖和IP合作帶來的機遇。此外，探討了金融科技在巴西的增長策略，包括BNPL滲透率的提升及與亞洲市場的差異。
電商平台生態系統調整與巴西金融市場拓展對話圍繞電商平台生態系統調整展開，討論了傭金費率變化對生態健康的影響，以及巴西市場貸款業務的顯著增長，強調了通過整合外部數據和優化風險評估系統促進貸款業務發展，同時展望了巴西金融市場潛力及未來産品規劃。
廣告技術升級與巴西市場投資策略討論了廣告技術升級帶來的轉化率提升及未來潛力，強調了AI技術在優化算法中的作用。同時，分析了巴西市場物流改善對盈利性的影響，提出需平衡投資與盈利能力以實現長期發展。
巴西物流服務輕資本投入與EBITDA改善趨勢巴西物流服務通過減少土地和卡車等重資産投資，將主要資本支出集中在自動分揀機和配送中心建設上，有效降低了資本負擔。隨着SPX覆蓋範圍的擴大和效率提升，這一策略持續推動EBITDA的改善，即便在高速市場增長下，巴西業務仍保持盈利。
AI技術應用與廣告業務增長策略探討對話圍繞廣告業務增長目標與AI技術應用展開，提及了廣告業務當前保持在2%的水平，中長期目標為4%-5%，並討論了AI在提升廣告技術、內部運營效率及潛在新業務拓展方面的應用，如産品描述生成、客服自動化、營銷活動優化等，展現了AI對業務的全面賦能。
遊戲業務多元化與AI技術融合：新遊戲表現及AI驅動的創新討論了遊戲業務中除Free Fire外的新遊戲如Delta Force的初期表現，強調AI在遊戲開發和玩家互動中的應用，包括提高生産效率和增強玩家體驗，特別是通過AI生成內容和促進團隊遊戲，展現AI技術對遊戲行業的深遠影響。
大規模高質量體驗實施策略與未來展望討論了確保大規模應用中體驗的一致性和高質量的策略，表達了對這一目標實現的信心與期待，同時感謝參與者並預告了下季度的交流計劃，會議在友好氛圍中結束。
要點回答
Q：店鋪DMV上半年的增長率是多少，第三季度的預期是什麽？
A：車管所商店在上半年同比增長了20％，增長勢頭預計將持續到第三季度。
Q：公司第二季度業績亮點是什麽？
A：公司在各個業務領域都取得了強勁而健康的增長，其中DMV商店的增長表現突出，Money的貸款規模迅速擴大，不良貸款比率保持健康，Grana預計全年預訂量將同比增長超過100%。公司正在追求增長機會，同時通過紀律和成本效率提高盈利能力。
Q：Shopee的貨幣化在第二季度有何改善？
A：Shopee在第二季度的盈利能力有所改善，主要是由于廣告收入的強勁增長。使用Shopee廣告産品的賣家數量增加了約150％，付費賣家的季度廣告支出平均增長超過150％，同比增長。
Q：Shopee推出的新競選口號是什麽？它的表現如何？
A：Shopee的新宣傳口號，“性價比更高，購物更快”，深受買家喜愛，導致季度整體購買頻率同比增長超過10%。
Q：Shopee的物流能力表現如何？
A：Shopee的物流能力持續提升，訂單物流成本降低，交貨速度在亞洲和巴西地區得到改善。Shopee推出了即時交貨選項和智能需求預測等舉措，以滿足特定客戶需求並提升服務質量。
Q：購物VIP會員計劃以及其擴展對商業的影響是什麽？
A：購物VIP會員計劃在印度尼西亞表現出很好的勢頭，VIP會員的總GMV季度增長近150％，每月平均購買額增長30％。該計劃已擴展至泰國和越南，在後者市場截至六月底已達到100萬訂閱者。
Q：內容生態系統如何促進了買家參與和轉化？
A：Shopee的內容生態系統已經成為買家參與和轉化的強大引擎，AI工具幫助賣家生成高質量視頻內容，直播和短視頻訂單占二季度總體實物商品訂單量超過70％。與YouTube的合作也在繼續增長，截至6月，超過1.5億YouTube視頻展示了Shopee在東南亞地區的産品。
Q：這家公司在巴西取得了哪些成就，包括增長和調整後的EBITDA？
A：在巴西，該公司在第二季度保持了卓越增長，月活躍買家數量同比增長超過100%，比行業平均增長速度更快。公司保持了積極的調整後息稅折舊及攤銷前利潤（Adjusted EBITDA），並改善了物流，訂單成本減少16%，在大聖保羅地區平均交貨時間同比縮短超過10天。該公司還擴大了産品選擇範圍，為買家平均購物籃大小持續健康增長做出貢獻。強勁的勢頭歸功于堅實的基本面，尤其是在物流改善和産品類別擴張方面。
Q：Shopee在巴西取得了哪些成就，並在數字創業中扮演了什麽角色？
A：Shopee在巴西慶祝了其1周年紀念，並成為訂單數量市場領導者，快速增長並以盈利運營。它在促進數字創業方面發揮着作用，為1500萬巴西人提供服務，30%的活躍賣家將Shopee作為在線銷售的首次體驗，一半以上的人依靠它作為主要收入來源。
Q：貝爾金融的數字化金融服務表現如何，並且其貸款組合的狀況如何？
A：首次Translate into Chinese: 其他機構數字金融服務在今年的第一個季度又取得了很強的表現，營收和調整後的息稅折舊及攤銷前利潤（Adjusted EBITDA）同比增長超過了20%。由于風險管理謹慎，貸款組合仍然健康。首次借款人數量增加了1000萬人，馬來西亞的貸款額超過了1000億美元，巴西的增長也很強勁。
Q：筆記本電腦的增長以及人工智能對信用模型的影響是什麽？
A：這款筆記本的銷售額同比增長超過100%，達到69億美元，主要受益于不斷擴大的用戶群體和産品範圍的拓展。人工智能越來越多地用于改進信用模型，結合與購物生態系統的深度和無縫集成以及龐大的用戶基礎壯大的信貸記錄，增強了各産品線的核保能力。
Q：Shopee的精益支付的增長及其成功的舉措是什麽？
A：Shopee的Slick Later在各個市場都有穩健增長，GNV滲透率達到中等水平。促成其成功的舉措包括一個月免息選項、分層定價以及允許用戶通過提交收入證明來申請更高信用額度的功能。這些措施幫助吸引更多高端用戶，並促成了六月份Slick Later借款人數的創紀錄。
Q：分期支付與馬來西亞國家QR網絡的整合如何影響了馬來西亞的用戶？
A：在馬來西亞，將“支付後”與全國QR網絡整合在一起，實現了在日常購買中離線使用的無縫和靈活，導致“支付後”投資組合逐季增長，並在6月底占據馬來西亞Slick支付後投資組合的一半以上。
Q：個人現金貸款取得了什麽進展，它如何促進了資金的增長？
A：個人現金貸款已經取得了良好的增長勢頭，通過向預計後續用戶交叉銷售，快速且有利可圖地擴大規模。由此造成的個人現金貸款增長了近一倍，這個産品類別還有很大的增長空間。
Q：Gona在第二季度的表現和關鍵標題如何？
A：Gona在持續強勁增長勢頭中，預訂量增長了23%，調整後的EBITDA同比增長了22%。《自由火線》、《王者榮耀》、EA體育FIFA和《使命召喚手遊》等關鍵作品在第二季度均出現了兩位數增長。
Q：自由戰火的用戶基數和最近受到玩家好評的更新狀況如何？
A：《自由戰火》擁有龐大的全球用戶群，日均活躍用戶超過4000萬。遊戲在八年後仍然持續增長，推出了名為“索拉拉”的新地圖，受到熱烈歡迎，其中包括了新的遊戲創新和對遊戲早期標志性元素的懷舊。新全地圖輕軌功能和新相機模式的回應也非常出色，擴大了遊戲的可見性和參與度。
Q：Garena在上半年的表現如何，全年預期又是如何？
A：Garena在上半年表現出色，將《自由之火》確立為一個持久用戶參與和全球吸引力的作品。該公司提高了Garena的全年指導預期，預計2025年預訂額將比2024年第二季度增長超過50%。
Q：公司第二季度的整體財務績效如何？
A：總體來看，根據美國通用會計准則，第二季度收入同比增長了38%，達到53億美元，主要是由電子商務業務和數字化金融服務的增長推動。總調整後的息稅折舊及攤銷前利潤（Adjusted EBITDA）達到8.29億美元，相比前一年同期的4.48億美元有所增長。
Q：2025年第二季度數字金融服務收入同比增長多少？
A：數字金融服務收入同比增長70%，在2025年第二季度達到8.83億美元。
Q：2025年第二季度的淨收入是多少，與2024年第二季度相比如何？
A：2025年第二季度淨收入為4.4億美元，而2024年第二季度淨收入為8000萬美元。
Q：即時送貨對商業增長有何影響？
A：即時交付對業務增長的影響是積極的，因為它迎合了具有更高購買力和更好接受訂閱服務成本的用戶群體。
Q：Q1和Q2對EBITDA利潤率有何季節性影響？
A：Q1由于齋月對印度尼西亞和馬來西亞而言是落在Q1的，而假期則是在Q2，這對業務的EBITDA利潤率産生了重大季節性影響。
Q：現在巴西高價商品的貢獻百分比是多少？
A：目前在巴西高票價商品的貢獻百分比在文本內容中並未直接提供。
Q：為什麽增加了預訂指南，並對新遊戲有什麽期望？
A：由于《自由火戰場》的出色表現，預訂指導方針得到了提高，這將繼續對增長做出貢獻。未來還有一種期望，即新遊戲將有更高的貢獻，鑒于對該問題的預訂指導方針得到了提高。
Q：巴西金融科技發展戰略是什麽？BNPL（買現付款）在巴西的滲透率和增長預期目前如何？
A：在巴西推動金融科技的策略涉及到顯著增長，如貸款活躍用戶同比增長兩倍以上以及未償貸款增長兩倍以上。在文本內容中沒有指定BNPL滲透率和增長預期的詳細現狀。
Q：公司獲得了哪些新的許可證？它們能夠做什麽？
A：公司已取得執照並獲得了SFI執照的初步批准，這將使其在未來能夠獲得更好的資金來源。他們還與外部貸款人建立了合作夥伴關系，以支持在巴西市場中的貸款資金。
Q：CEF數字金融服務在巴西目前的潛在增長空間是多少，與亞洲相比如何？
A：公司對巴西CEF數字金融服務的潛在增長前景持樂觀態度，並認為與亞洲相比，巴西市場仍處于早期階段。巴西電子商務網站的滲透率大約在個位數到兩位數範圍內，表明仍有很大增長空間，而個人貸款市場仍處于初期階段。
Q：需要什麽投資來進一步提高在巴西市場的盈利能力？
A：為進一步提高在巴西市場的盈利能力, 提到必要的投資是提高物流效率和擴大全國各地的配送中心。然而，需要指出的是，巴西的物流服務相對資本投入較少，主要投資于分揀機和配送中心，這並不會帶來重大的資本支出負擔。
Q：在廣告技術領域取得了哪些改進，特別是賣家參與和轉化方面？
A：廣告技術領域的改進包括更好的流量分配算法，使廣告和有機內容之間的平衡更好，以及引入了GMB Ma，這有助于賣家更有效地分配廣告支出並最大化回報。這些變化導致活躍賣家數量增加了20％，賣家收入增長了40％。
Q：廣告收入增長的長期目標仍然是4%至5%嗎？
A：根據記錄，先前提到的廣告收入增長目標為4%至5%的中長期目標仍然成立。
Q：公司在核心業務之外使用人工智能可能存在哪些潛在的新業務機會？
A：公司使用AI可能帶來的潛在新商機包括擴展AI技術以提供一般建議，提高轉化率，生成更具吸引力的産品描述和視頻，以及提升客戶互動。目前該技術用于提高轉化率，協助客戶服務，並支持賣家與買家的互動。
Q：人工智能正在公司運營中集成的領域是哪些？
A：AI正在被整合到各種運營中，包括産品開發和營銷活動，以增強效率和盈利能力。
Q：AI目前在時間跨度和貨幣化方面如何使遊戲業獲益？
A：人工智能通過改善開發和生産過程，為遊戲業帶來了益處，它能夠為新內容和地圖生成高質量的原創藝術，顯著提高了生産效率。
Q：除了《Free Fire》的成功之外，公司對于他們遊戲的表現態度是什麽？
A：該公司承認《三角特種部隊》和《和平突破者》等遊戲取得了早期令人期待的成績，但強調它們仍處于微調階段，需要更多時間來確定它們的未來影響。
Q：公司打算如何使用人工智能幫助用戶創作自己的遊戲內容？
A：該公司正在積極探索使用生成式人工智能讓玩家創作自己的內容，旨在實現更加沉浸式、互動性強和個性化的體驗。
Q：公司如何確保人工智能體驗在各方面保持一致？
A：公司正在努力確保人工智能體驗在大規模和一貫高質量的應用中，盡管公司承認這仍處于早期階段，並正在積極努力改進。
