冬海集团 (SE.US) 2025年第二季度业绩电话会
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会议摘要
通过优化物流和会员计划讨论在Shopee电子商务上强劲增长,Money的金融科技部门扩大了信用产品的提供,Garena在《自由火箭》游戏中取得成功。解决了竞争压力,人工智能在运营中的作用,并保持对盈利能力和成本效率的关注。
会议速览

本次电话会议聚焦于C公司2025年第二季度的财务表现,包括策略更新、运营亮点及财务成果。会议中提及了可能影响未来的风险和不确定性,同时讨论了非GAAP财务指标如调整后EBITDA,强调了其对理解主要业务现金流的重要性。投资者关系团队解释了非GAAP指标的使用,并提供了与GAAP指标的对照说明。

电商平台Shopee在2020年第二季度实现了强劲增长,活跃买家和购买频率持续上升,推动了GMV和收入的记录性突破。Shopee通过提升广告收入、优化物流效率、增强内容生态系统等措施,不仅提高了盈利能力,还增强了用户忠诚度和商家满意度。特别是在巴西市场,Shopee通过优化物流和扩大产品种类,巩固了市场领先地位,实现了盈利性增长。公司将继续创新,扩大市场份额,提升长期盈利能力。

数字金融服务在第二季度表现出色,营收和调整后EBITDA年同比增长超过20%,贷款组合健康,不良贷款率稳定。业务多元化,减少对单一市场的依赖,马来西亚、印尼、泰国和巴西市场表现突出。通过与购物生态系统深度整合、利用AI优化信贷模型等优势,有效推动了购物后付、线下支付后付及个人现金贷款等产品的增长。特别地,马来西亚市场贷款总额突破100亿美元,泰国和马来西亚已成功集成国家二维码网络,提供无缝线下支付体验。整体来看,数字金融服务业务在多个市场仍处于早期阶段,展现出强劲的长期增长潜力和盈利能力。

Garena在第二季度展现了强劲的业务增长,Free Fire等关键游戏实现了双位数增长,新地图Solara的推出及与Netflix的合作庆祝活动受到玩家欢迎,公司上调全年营收预期,致力于持续创新和市场扩展。

公司2025年二季度总营收达53亿美元,同比增长38%,主要得益于电商和数字金融服务的增长。调整后EBITDA为8.29亿美元,较上年同期增长84%。电商平台订单总额增长29%,达到330亿美元;数字金融服务营收增长70%,达到8.83亿美元。数字娱乐营收增长28%,达到5.69亿美元。截至6月底,消费者及中小企业贷款余额达69亿美元,同比增长90%。二季度净利润为4.4亿美元,同比增长450%。

对话围绕电商平台GMP上半年25%的年增长率及未来指导展望展开,强调Q3增长势头将持续,全年增长率将优于先前预期。讨论巴西市场时,指出尽管竞争对手采取行动,但自身业务稳定增长,通过优化物流成本结构、保持价格竞争力及拓展高价值卖家,预计增长趋势不受影响。

讨论了电商平台VIP会员计划在印尼市场的潜力及成本影响,以及新推出的即时配送服务目标国家与成本考量。提及了EBITDA利润率的季节性波动及长期改善趋势,强调了会员计划初期投资与用户习惯培养的重要性,同时指出高价值用户对即时配送服务的接受度较高,认为这将对业务增长产生积极影响。

讨论了巴西市场中新兴竞争者如Timo和TikTok的影响,以及高价值商品的市场占比。分析了游戏业务的增长主要由《Free Fire》驱动,并展望了新地图和IP合作带来的机遇。此外,探讨了金融科技在巴西的增长策略,包括BNPL渗透率的提升及与亚洲市场的差异。

对话围绕电商平台生态系统调整展开,讨论了佣金费率变化对生态健康的影响,以及巴西市场贷款业务的显著增长,强调了通过整合外部数据和优化风险评估系统促进贷款业务发展,同时展望了巴西金融市场潜力及未来产品规划。

讨论了广告技术升级带来的转化率提升及未来潜力,强调了AI技术在优化算法中的作用。同时,分析了巴西市场物流改善对盈利性的影响,提出需平衡投资与盈利能力以实现长期发展。

巴西物流服务通过减少土地和卡车等重资产投资,将主要资本支出集中在自动分拣机和配送中心建设上,有效降低了资本负担。随着SPX覆盖范围的扩大和效率提升,这一策略持续推动EBITDA的改善,即便在高速市场增长下,巴西业务仍保持盈利。

对话围绕广告业务增长目标与AI技术应用展开,提及了广告业务当前保持在2%的水平,中长期目标为4%-5%,并讨论了AI在提升广告技术、内部运营效率及潜在新业务拓展方面的应用,如产品描述生成、客服自动化、营销活动优化等,展现了AI对业务的全面赋能。

讨论了游戏业务中除Free Fire外的新游戏如Delta Force的初期表现,强调AI在游戏开发和玩家互动中的应用,包括提高生产效率和增强玩家体验,特别是通过AI生成内容和促进团队游戏,展现AI技术对游戏行业的深远影响。

讨论了确保大规模应用中体验的一致性和高质量的策略,表达了对这一目标实现的信心与期待,同时感谢参与者并预告了下季度的交流计划,会议在友好氛围中结束。
要点回答
Q:店铺DMV上半年的增长率是多少,第三季度的预期是什么?
A:车管所商店在上半年同比增长了20%,增长势头预计将持续到第三季度。
Q:公司第二季度业绩亮点是什么?
A:公司在各个业务领域都取得了强劲而健康的增长,其中DMV商店的增长表现突出,Money的贷款规模迅速扩大,不良贷款比率保持健康,Grana预计全年预订量将同比增长超过100%。公司正在追求增长机会,同时通过纪律和成本效率提高盈利能力。
Q:Shopee的货币化在第二季度有何改善?
A:Shopee在第二季度的盈利能力有所改善,主要是由于广告收入的强劲增长。使用Shopee广告产品的卖家数量增加了约150%,付费卖家的季度广告支出平均增长超过150%,同比增长。
Q:Shopee推出的新竞选口号是什么?它的表现如何?
A:Shopee的新宣传口号,“性价比更高,购物更快”,深受买家喜爱,导致季度整体购买频率同比增长超过10%。
Q:Shopee的物流能力表现如何?
A:Shopee的物流能力持续提升,订单物流成本降低,交货速度在亚洲和巴西地区得到改善。Shopee推出了即时交货选项和智能需求预测等举措,以满足特定客户需求并提升服务质量。
Q:购物VIP会员计划以及其扩展对商业的影响是什么?
A:购物VIP会员计划在印度尼西亚表现出很好的势头,VIP会员的总GMV季度增长近150%,每月平均购买额增长30%。该计划已扩展至泰国和越南,在后者市场截至六月底已达到100万订阅者。
Q:内容生态系统如何促进了买家参与和转化?
A:Shopee的内容生态系统已经成为买家参与和转化的强大引擎,AI工具帮助卖家生成高质量视频内容,直播和短视频订单占二季度总体实物商品订单量超过70%。与YouTube的合作也在继续增长,截至6月,超过1.5亿YouTube视频展示了Shopee在东南亚地区的产品。
Q:这家公司在巴西取得了哪些成就,包括增长和调整后的EBITDA?
A:在巴西,该公司在第二季度保持了卓越增长,月活跃买家数量同比增长超过100%,比行业平均增长速度更快。公司保持了积极的调整后息税折旧及摊销前利润(Adjusted EBITDA),并改善了物流,订单成本减少16%,在大圣保罗地区平均交货时间同比缩短超过10天。该公司还扩大了产品选择范围,为买家平均购物篮大小持续健康增长做出贡献。强劲的势头归功于坚实的基本面,尤其是在物流改善和产品类别扩张方面。
Q:Shopee在巴西取得了哪些成就,并在数字创业中扮演了什么角色?
A:Shopee在巴西庆祝了其1周年纪念,并成为订单数量市场领导者,快速增长并以盈利运营。它在促进数字创业方面发挥着作用,为1500万巴西人提供服务,30%的活跃卖家将Shopee作为在线销售的首次体验,一半以上的人依靠它作为主要收入来源。
Q:贝尔金融的数字化金融服务表现如何,并且其贷款组合的状况如何?
A:首次Translate into Chinese: 其他机构数字金融服务在今年的第一个季度又取得了很强的表现,营收和调整后的息税折旧及摊销前利润(Adjusted EBITDA)同比增长超过了20%。由于风险管理谨慎,贷款组合仍然健康。首次借款人数量增加了1000万人,马来西亚的贷款额超过了1000亿美元,巴西的增长也很强劲。
Q:笔记本电脑的增长以及人工智能对信用模型的影响是什么?
A:这款笔记本的销售额同比增长超过100%,达到69亿美元,主要受益于不断扩大的用户群体和产品范围的拓展。人工智能越来越多地用于改进信用模型,结合与购物生态系统的深度和无缝集成以及庞大的用户基础壮大的信贷记录,增强了各产品线的核保能力。
Q:Shopee的精益支付的增长及其成功的举措是什么?
A:Shopee的Slick Later在各个市场都有稳健增长,GNV渗透率达到中等水平。促成其成功的举措包括一个月免息选项、分层定价以及允许用户通过提交收入证明来申请更高信用额度的功能。这些措施帮助吸引更多高端用户,并促成了六月份Slick Later借款人数的创纪录。
Q:分期支付与马来西亚国家QR网络的整合如何影响了马来西亚的用户?
A:在马来西亚,将“支付后”与全国QR网络整合在一起,实现了在日常购买中离线使用的无缝和灵活,导致“支付后”投资组合逐季增长,并在6月底占据马来西亚Slick支付后投资组合的一半以上。
Q:个人现金贷款取得了什么进展,它如何促进了资金的增长?
A:个人现金贷款已经取得了良好的增长势头,通过向预计后续用户交叉销售,快速且有利可图地扩大规模。由此造成的个人现金贷款增长了近一倍,这个产品类别还有很大的增长空间。
Q:Gona在第二季度的表现和关键标题如何?
A:Gona在持续强劲增长势头中,预订量增长了23%,调整后的EBITDA同比增长了22%。《自由火线》、《王者荣耀》、EA体育FIFA和《使命召唤手游》等关键作品在第二季度均出现了两位数增长。
Q:自由戰火的用戶基數和最近受到玩家好評的更新狀況如何?
A:《自由战火》拥有庞大的全球用户群,日均活跃用户超过4000万。游戏在八年后仍然持续增长,推出了名为“索拉拉”的新地图,受到热烈欢迎,其中包括了新的游戏创新和对游戏早期标志性元素的怀旧。新全地图轻轨功能和新相机模式的回应也非常出色,扩大了游戏的可见性和参与度。
Q:Garena在上半年的表现如何,全年预期又是如何?
A:Garena在上半年表现出色,将《自由之火》确立为一个持久用户参与和全球吸引力的作品。该公司提高了Garena的全年指导预期,预计2025年预订额将比2024年第二季度增长超过50%。
Q:公司第二季度的整体财务绩效如何?
A:总体来看,根据美国通用会计准则,第二季度收入同比增长了38%,达到53亿美元,主要是由电子商务业务和数字化金融服务的增长推动。总调整后的息税折旧及摊销前利润(Adjusted EBITDA)达到8.29亿美元,相比前一年同期的4.48亿美元有所增长。
Q:2025年第二季度数字金融服务收入同比增长多少?
A:数字金融服务收入同比增长70%,在2025年第二季度达到8.83亿美元。
Q:2025年第二季度的净收入是多少,与2024年第二季度相比如何?
A:2025年第二季度净收入为4.4亿美元,而2024年第二季度净收入为8000万美元。
Q:即时送货对商业增长有何影响?
A:即时交付对业务增长的影响是积极的,因为它迎合了具有更高购买力和更好接受订阅服务成本的用户群体。
Q:Q1和Q2对EBITDA利润率有何季节性影响?
A:Q1由于斋月对印度尼西亚和马来西亚而言是落在Q1的,而假期则是在Q2,这对业务的EBITDA利润率产生了重大季节性影响。
Q:现在巴西高价商品的贡献百分比是多少?
A:目前在巴西高票价商品的贡献百分比在文本内容中并未直接提供。
Q:为什么增加了预订指南,并对新游戏有什么期望?
A:由于《自由火战场》的出色表现,预订指导方针得到了提高,这将继续对增长做出贡献。未来还有一种期望,即新游戏将有更高的贡献,鉴于对该问题的预订指导方针得到了提高。
Q:巴西金融科技发展战略是什么?BNPL(买现付款)在巴西的渗透率和增长预期目前如何?
A:在巴西推动金融科技的策略涉及到显著增长,如贷款活跃用户同比增长两倍以上以及未偿贷款增长两倍以上。在文本内容中没有指定BNPL渗透率和增长预期的详细现状。
Q:公司获得了哪些新的许可证?它们能够做什么?
A:公司已取得执照并获得了SFI执照的初步批准,这将使其在未来能够获得更好的资金来源。他们还与外部贷款人建立了合作伙伴关系,以支持在巴西市场中的贷款资金。
Q:CEF数字金融服务在巴西目前的潜在增长空间是多少,与亚洲相比如何?
A:公司对巴西CEF数字金融服务的潜在增长前景持乐观态度,并认为与亚洲相比,巴西市场仍处于早期阶段。巴西电子商务网站的渗透率大约在个位数到两位数范围内,表明仍有很大增长空间,而个人贷款市场仍处于初期阶段。
Q:需要什么投资来进一步提高在巴西市场的盈利能力?
A:为进一步提高在巴西市场的盈利能力, 提到必要的投资是提高物流效率和扩大全国各地的配送中心。然而,需要指出的是,巴西的物流服务相对资本投入较少,主要投资于分拣机和配送中心,这并不会带来重大的资本支出负担。
Q:在广告技术领域取得了哪些改进,特别是卖家参与和转化方面?
A:广告技术领域的改进包括更好的流量分配算法,使广告和有机内容之间的平衡更好,以及引入了GMB Ma,这有助于卖家更有效地分配广告支出并最大化回报。这些变化导致活跃卖家数量增加了20%,卖家收入增长了40%。
Q:广告收入增长的长期目标仍然是4%至5%吗?
A:根据记录,先前提到的广告收入增长目标为4%至5%的中长期目标仍然成立。
Q:公司在核心业务之外使用人工智能可能存在哪些潜在的新业务机会?
A:公司使用AI可能带来的潜在新商机包括扩展AI技术以提供一般建议,提高转化率,生成更具吸引力的产品描述和视频,以及提升客户互动。目前该技术用于提高转化率,协助客户服务,并支持卖家与买家的互动。
Q:人工智能正在公司运营中集成的领域是哪些?
A:AI正在被整合到各种运营中,包括产品开发和营销活动,以增强效率和盈利能力。
Q:AI目前在时间跨度和货币化方面如何使游戏业获益?
A:人工智能通过改善开发和生产过程,为游戏业带来了益处,它能够为新内容和地图生成高质量的原创艺术,显著提高了生产效率。
Q:除了《Free Fire》的成功之外,公司对于他们游戏的表现态度是什么?
A:该公司承认《三角特种部队》和《和平突破者》等游戏取得了早期令人期待的成绩,但强调它们仍处于微调阶段,需要更多时间来确定它们的未来影响。
Q:公司打算如何使用人工智能帮助用户创作自己的游戏内容?
A:该公司正在积极探索使用生成式人工智能让玩家创作自己的内容,旨在实现更加沉浸式、互动性强和个性化的体验。
Q:公司如何确保人工智能体验在各方面保持一致?
A:公司正在努力确保人工智能体验在大规模和一贯高质量的应用中,尽管公司承认这仍处于早期阶段,并正在积极努力改进。