哈里伯顿公司 (HAL.US) 2026年第三季度业绩电话会
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会议摘要
Q3 2026营收57亿美元超预期，国际上涨9% 至3.5B美元，北美下跌9% 至2.2B美元。调整后的营业利润率为12.8% 美元，调整后的每股收益为0.60美元，股票回购为250美元; 自由现金流环比下降，但预计第四季度将有所改善。国际增长提前，中东、拉丁美洲、巴西和东地中海地区的D & E活动强劲，伊拉克转型项目将于明年上半年启动。委内瑞拉正在运营并创造收入，每年有可能恢复到500多万美元。在北美，frac市场正在重新设定，重点是盈利能力和基础合同，而非frac业务同比增长23%。2027前景要求营收实现中个位数增长，营业利润率扩大至约15% %。
会议速览
哈里伯顿2026第三季度收益: 收入增长和市场前景哈里伯顿报告第三季度2026收入为57亿美元，营业利润率调整12.8%。国际收入同比9% 增长，而北美则9% 下降。该公司预计，由于全球能源中断对油田服务的需求增加，2027的收入将实现中个位数增长，利润率将增长200个基点。
哈里伯顿在北美挑战中的全球增长和弹性哈里伯顿的国际业务蓬勃发展，中东和其他地区显示出强劲的增长和盈利能力。该公司强调技术创新，协作价值主张和卓越执行。尽管北美的水力压裂市场面临挑战，但哈里伯顿的增长道路仍然强劲，进一步改善和复苏的机会被认为是潜在的上行空间。
石油和天然气服务的全球扩张和收入增长宣布2028年实现30亿美元的年收入目标，重点是国际扩张，包括在阿根廷、阿联酋、刚果、巴西和委内瑞拉的成功运营，以及引入人工举升系统和非常规隔热等创新技术。
哈里伯顿第三季度收入环比5% 下降，但钻井服务和钻头增长尽管由于压裂市场复苏疲软和意外停机，第三季度收入5% 连续下降，但哈里伯顿的钻井服务和钻头业务同比增长23%。该公司将这一成功归因于对复杂油井和先进技术的需求不断增长，这推动了北美产量的增长。哈里伯顿仍然致力于通过技术和效率来区分其产品，同时产生稳定的现金流，并专注于其全球业务的安全性和执行力。
第三季度财务状况，CNP部门面临的挑战，以及收入增长和利润率扩张的未来前景该公司报告第三季度调整后每股摊薄净收入为60美分，由于水力压裂活动减少和沙特阿拉伯合同启动延迟，CNP部门表现不佳。Dne部门超出预期，有助于整体收入和利润率的提高。展望未来，该公司预计收入增长2027年将达到中个位数，这得益于关键地区的稳定活动，降低成本的举措以及成功实施全球转型努力，旨在实现15% 的营业利润率。第四季度的指导方针预计收入持平，利润率提高，每股收益预计在62至64美分之间。
2027框架: 利润率改善和中东市场弹性关于实现200个基点利润率改善2027年的讨论，强调成本节约和利润率增量。强调中东在技术投资和市场扩张的推动下，非常规资源的弹性和增长。
拉丁美洲在能源领域的增长机会讨论了拉丁美洲能源部门的显着增长前景，强调了阿根廷的非常规增长，委内瑞拉的新商机以及墨西哥的H2复苏潜力。强调价值主张和客户信心在赢得与全球能源公司的重大合同中的作用。
投资者参与: 与摩根大通代表的问答环节问答环节由摩根大通代表发起，重点关注公司最新动态和财务讨论，展示了投资者对公司业绩的强烈参与和兴趣。
对收入和利润增长指导的早期信心讨论对早期收入和利润增长指导的信心，强调技术采用，成本结构调整和强大的国际影响力。强调这些因素对未来增长的影响，独立于北美压裂恢复。
产能紧张下北美压裂市场的机遇对话强调了北美压裂行业目前紧张的市场条件，有限的产能推高了价格，增加了需求。尽管有保守的预期，但仍有积极的增长指标，包括来自客户的活动增加和价格上涨。在市场无法满足不断增长的需求的推动下，演讲者预见到了2027年扩张的巨大机会。
北美压裂定价动量与中东增量成本分析讨论了影响北美压裂定价的因素，强调了客户活动和审慎的运营选择。此外，还研究了由于后勤挑战而导致的中东地区的增量成本，如果情况正常化，可能会增加利润。
2027年利润率改善和委内瑞拉业务前景分析讨论涵盖了降低成本的策略和通货膨胀对2027年利润率的影响，估计节省了250至3亿美元。委内瑞拉作为未来增长的重要市场的潜力得到了强调，最初的重点是干预和持续扩张。
不确定性中的中东业务弹性讨论中东业务在不确定条件下的弹性，强调当前合同和核心业务实力，同时承认如果不稳定解决，快速增长的潜力。
北美能源市场: 复苏的早期迹象和对2027的乐观情绪对话强调了向更多机会合同和基础协议的转变，这标志着北美能源市场的早期复苏迹象。由于大宗商品价格被认为是粘性的，尽管目前市场稳定的假设，但人们对增长2027年持乐观态度。演讲者对复苏潜力表示兴奋，强调战略定价和绝对回报预期。
国际增长引擎: 深思熟虑的战略和技术投资回报对话强调了国际增长引擎的重大进展，包括巴西和东地中海的钻探奖，在阿根廷开展业务的非常规资源扩张以及生产服务的增长，目前业务遍及21个国家。成功归功于深思熟虑的战略选择和技术投资，这些都产生了积极的结果。
中东钻机暂停更新: 对运营没有重大影响最近中东地区，特别是沙特阿拉伯的中断导致钻机停运。但是，这些事件并未对运营产生重大影响，海上和陆上的钻机数量均保持稳定。随着我们接近年底，预计市场将保持其活动水平。
伊拉克的转型IFMS项目和海上钻井机会关于伊拉克重要的IFMS项目的讨论，预计将于明年上半年开始，重点是在5-8年内进行全场开发的地下研究。伊拉克的市场挑战正在得到解决，胜利对哈里伯顿产生了积极影响。海上，逻辑组成的环路钻井被强调为关键的区别。
通过技术和战略收购占据离岸市场主导地位讨论强调了重大的离岸市场胜利，将成功归因于自动化，战略收购和技术重点，并预测挪威等关键地区的持续强劲活动。
定价收益、市场紧缩和自由现金流前景讨论了影响定价收益的因素，强调了市场紧密度和服务配置中的战略选择。此外，还讨论了Sap实施对营运资金的影响及其对自由现金流的影响，并预测了当前市场状况和运营效率的积极成果。
2027自由现金流预测和改进对话讨论了公司本年度的自由现金流，强调了16亿美元的预测，由于利润率的提高和成本的降低，2027年有显著改善的预期。第三季度的挑战，包括较低的收款和库存逆风，被认为正在解决。预计未来的自由现金流利润率将上升，反映出积极的财务趋势。
墨西哥的经济增长和对能源服务的全球政治影响讨论强调了墨西哥在软件销售推动下的经济增长，并期望进一步增长2027年。对话还讨论了美国中期选举对能源行业前景的潜在影响，并对该行业的弹性充满信心，无论政治结果如何。
2027的国际增长预测和合同工作分析详细讨论了10% 2027国际增长的预期7%，强调了对合同工作的可见性，特别是在中东，以及北美预期的更高增长，与北美预计的持平年份形成鲜明对比。
澄清北美2026的平稳增长预测基础有人质疑北美2027的持平增长是基于2026平均水平还是第四季度的退出率，要求澄清预测的计算基础。
CEO表达了对长期需求和公司业绩的信心首席执行官在电话会议结束时表达了对油田服务持续需求的信心，承诺收入增长，利润率增长以及股东的强劲回报，为未来的讨论设定了积极的前景。
要点回答
Q：哈里伯顿第三季度业绩的亮点是什么？
A：哈里伯顿第三季度业绩的亮点包括公司总收入57亿美元，调整后的营业利润率为12.8% 美元，国际收入同比增长9% 35亿美元，以及回购约2.5亿美元的普通股。
Q：在中断之后，能源行业目前的全球形势如何？
A：全球能源行业正面临历史上最大的中断之一，大宗商品价格上涨，地缘政治不确定性高企，自冲突开始以来，石油供应持续短缺，估计约为30亿桶，其中约10亿桶来自全球库存。
Q：哈里伯顿2027年的收入增长和营业利润率目标是多少？
A：对哈里伯顿2027前景的早期看法是，收入增长在个位数中位数，营业利润率增长约200个基点，目标是15% % 左右的利润率。
Q：哈里伯顿国际业务的现状及其前景如何？
A：哈里伯顿的国际业务，在北美和水力压裂之外，是最强大的，并且正在增长，盈利，并在技术和协作价值主张上获胜。
Q：北美水力压裂市场对2027的定位如何？哈里伯顿对其复苏有何看法？
A：北美水力压裂定位于潜在的改善2027年，但哈里伯顿的增长和利润改善战略并不取决于北美的复苏; 它被认为是一个上行的情景。
Q：哪些因素促成了第三季度国际收入的增长？
A：第三季度国际收入的强劲增长主要是由于D和E部门的增长，收入连续增长，营业利润率有所提高，以及尽管通胀不利因素，但中东的业绩有所改善。
Q：哈里伯顿的价值主张是什么？本季度与此相关的亮点是什么？
A：Halliburton的价值主张围绕与客户的合作和工程解决方案，以最大限度地提高其资产价值，重点是技术和执行。本季度的亮点包括在巴西成功的BP Boomerang评估计划以及各种服务中的案例技术。
Q：哈里伯顿的增长引擎有什么更新？
A：哈里伯顿增长引擎的最新动态包括跟踪30亿美元的年收入目标2028年，北海和阿根廷等地区的增长预期，以及各国人工提升的新项目。委内瑞拉也被认为是哈里伯顿为未来增长做好准备的市场。
Q：北美市场表现如何？为提高业绩做出了哪些改变？
A：北美市场在第三季度的环比收入下降了5% 美元，至22亿美元，这主要是由于压裂市场没有像预期的那样复苏。该公司通过将几个工作人员转移到新客户和更好的定价进行了调整，这导致了更多的停机时间，并对该地区的业绩产生了负面影响。
Q：Halliburton的性能驱动型技术如何促进收入增长？
A：性能驱动的技术通过提供卓越的结果为收入增长做出了贡献。一个例子是Hyperstealth，它的设计目的是优化作业人员的操作，最大限度地提高转向和速度，导致北美每台钻机的钻头收入从第一季度开始增长两位数。
Q：北美需要更复杂的油井对哈里伯顿的业务有什么影响？
A：北美油井的复杂性日益增加，因此需要采用更细微的方法进行油井建设，这对哈里伯顿公司有利，因为它导致业务增长。该部门产生了稳定的现金流，哈里伯顿有意减少了对商品化活动的敞口，强调了技术的差异化。
Q：哪些因素影响了第三季度的财务表现？
A：第三季度，收入为57亿美元，调整后稀释后每股净收益为60美分。由于水力压裂活动低于预期以及沙特阿拉伯的启动速度较慢，CNP部门的收入和营业利润率低于预期。然而，Dne的收入和营业利润率好于预期，总利润率更为有利，导致整体利润率超出预期。
Q：2027在收入增长和利润率扩张方面的前景如何？
A：对于2027，哈里伯顿预计中个位数的收入增长和营业利润率将扩大约一盎司，至约15% 盎司。这一前景假设北美和中东的活动持平，其他地区的稳定增长，以及成本降低计划和S4计划的减少带来的好处。
Q：第四季度的预期收入和利润率表现如何？
A：对于第四季度，哈里伯顿预计公司总收入将保持在57亿美元左右，营业利润率将提高约70个基点。该指引反映了对CNP部门收入和营业利润率的预期，以及北美和拉丁美洲frac部门活动水平的影响。
Q：国际非常规对利润率提高预测的影响是什么？
A：在所提供的指导范围内，没有将国际非常规性指定为提高利润率的重要驱动因素。利润率提高预测是基于中东和北美业务持平的假设，额外的收入增长贡献了20% 至30% 范围内的利润率。
Q：该地区的预期市场前景如何？公司在非常规领域的投资重点是什么？
A：该地区的市场前景是乐观的，该公司之前看到了良好的市场，明年下半年持平。公司在非常规领域的投资重点不是马力，而是技术，在这些投资中做出的深思熟虑的决定有助于非常规业务的增长。
Q：拉丁美洲有哪些机会和潜在的增长领域？
A：拉丁美洲被视为潜在的增长领域，提到了阿根廷，墨西哥和委内瑞拉的机会。特别是，阿根廷正在经历非常规的增长，委内瑞拉被认为对商业开放，墨西哥预计在H1保持相当平稳，但在H2有所改善，该公司通过与道达尔、En Sanchez和Petronas的合作，在综合项目中赢得了重大工作。这项工作围绕价值主张、客户参与度和公司的执行能力展开。
Q：哪些因素有助于提供早期收入和利润率指导的信心？
A：有助于提供早期收入和利润率指导的信心的因素包括做出的具体成本结构决策，对利润率将提高的信念以及前景不依赖于北美压裂恢复的事实。全球范围内的国际深度和技术采用，为改善成本结构而采取的行动，SAP的实施，对核心业务和技术的信心以及强大的新工作渠道是额外的贡献者。
Q：有什么迹象表明北美压裂市场的定价和活动将在未来有所改善？
A：表明北美压裂市场有所改善的指标包括钻机数量增加，利润增加以及Sperry和Bis在第三季度钻探和泥浆重量方面的活动增加，以及来自客户的轶事证据，例如延长的电子船队价格和额外的船队订单。还有一个市场紧张，可用容量不多。最近的客户行动和电话表明，主要运营商正在考虑明年的压裂计划，这可能会给哈里伯顿带来重大变化，并带来可观的收益。
Q：企业在中东吸收的增量成本是多少？正常化能否降低这些成本？
A：增量成本包括物流和材料运输挑战，预计将继续2027年。如果敌对行动停止并正常化，国际利润率可能会有所上升，因为这些成本可能会下降。
Q：预期利润率改善2027年是什么？哪些因素促成了这一改善？
A：预期利润率改善2027年为200个基点。这种改善的一半归因于成本降低，另一半来自成本结构正常化。运营成本和与第三季度演习相关的成本节省估计约为每年1.5亿美元，预计节省的成本将额外节省250至3亿美元。
Q：降低成本和其他节约成本措施的预期贡献有多大？
A：预计成本降低将大大提高利润率，估计每年可节省约1.5亿美元。考虑到运营成本调整和向新系统的过渡，预计节省的成本在150美元至2.5亿美元之间。
Q：通胀压力和定价对2027边际的预期影响是什么？
A：通胀压力已经反映在Q3和Q4数据中，预计不会有太多通胀。定价上调没有有意义的假设，公司正在经历定价烧损。2027利润率的当前视图被视为与当前信息平衡。
Q：该公司认为委内瑞拉的增长潜力是什么？目前的状况是什么？
A：该公司认为委内瑞拉有强劲增长的潜力，最近签署了MoUs，主要运营商表现出了多种兴趣。他们目前正在提供干预措施，并希望在本季度提供12个项目。在离开委内瑞拉之前，该公司的业务规模超过5亿美元，预计未来将成为该公司的一个相当大的国家。
Q：目前的生产组合如何影响公司的前景？
A：目前的生产组合已满，预计将有助于提高生产水平。
Q：公司对中东2027年的活动水平和定价有何预期？
A：该公司的指导假设2027在中东的活动持平。他们有弹性的业务线，并赢得了重要的合同。如果中东的冲突立即得到解决，由于目前的情况，对业务的影响是不确定的。然而，该公司认为核心业务非常强大。
Q：该公司认为自己处于北美以利润为导向的活动和定价周期的哪个阶段？
A：该公司认为，在北美，以利润为导向的活动正在稳步发展，运营商更具机会主义，并在商品定价粘性的地方创造价值。他们正在就基础合同进行积极的对话，并且期望北美frac活动保持2027年。
Q：公司在北美的战略和业绩如何？
A：由于与市场相比回报预期不同，该公司在北美的P业务运行方式不同。它专注于绝对回报，可以提高价格或失去市场份额。发言人提到该公司处于早期阶段，但轶事证据和对话表明复苏的积极方向。
Q：国际上最近取得了哪些重大成就？
A：该公司在国际上取得了几项重大进展，包括在巴西和东地中海的两个著名奖项，为增长轨迹做出了贡献。他们还增加了在阿根廷的业务，并正在贾夫拉扩张，预计明年需要在该国进行30,000多个阶段的压裂。生产服务已在本季度开始，Stem船的运营将在本季度末开始。
Q：已经做出的关键战略选择和技术投资是什么？
A：该公司已经做出了深思熟虑的战略选择，并投资于正在获得回报的技术。这些决定导致了他们业务的进步，并对他们目前的增长起到了重要作用。
Q：中东最近发生了什么中断，对行动有什么影响？
A：中东最近的中断虽然不稳定并影响了几个国家，但并未对业务产生实质性影响。发言人指出，钻机数量保持稳定，包括沙特阿拉伯等离岸地区。虽然有所下降，但过去几周的运营并未受到影响，该公司密切关注这一情况。
Q：你能讨论一下伊拉克项目的细节和时间安排及其保证金情况吗？
A：被描述为变革性的伊拉克项目将于明年H1开始，并将涉及地下地标研究以及其他任务。这是一个五到八年的项目，将随着时间的推移而建立。尽管伊拉克的市场条件充满挑战，但该项目的胜利被视为结构性的，预计将改善哈里伯顿的市场。该公司对该项目的前景感到兴奋。
Q：新技术和收购如何为离岸市场的市场份额和利润率做出贡献？
A：该公司对其在离岸市场的地位持乐观态度，在过去一年中赢得了价值约40亿美元的工作。这些胜利，以及自动化和战略收购，被认为是对业务的增长。提到的具体项目包括在东中地中海与Total Energies和Petronas合作，在挪威的强劲活动以及在勘探和开发方面的100亿美元投资。这些因素有助于公司在全球范围内的强势地位。
Q：国际市场的定价收益需要哪些因素？
A：该公司认为定价情况正在改善，并预计全年订单储备充足。他们将自己的成功归因于没有在市场上过度建设，因此经历了紧缩，导致了对市场进入的深思熟虑的选择。随着市场持续收紧，公司预计将迎来更多提价机会。此外，由于管理营运资金，特别是在实施SAP的情况下，他们预见到自由现金流的改善。
Q：是什么因素导致第三季度自由现金流低于预期？
A：第三季度自由现金流低于预期，原因是收款减少以及与各种项目库存积累相关的库存不利因素以及对中东物流的担忧。
Q：第四季度的预计运营现金流是多少，它对年度自由现金流的贡献如何？
A：扣除资本支出后，第四季度的预计运营现金流约为10亿美元，扣除销售净额约为3亿美元。这有助于本年度估计16亿美元的自由现金流。
Q：墨西哥的表现如何，2027的前景如何？
A：墨西哥的表现持续改善，预计将受到宏观环境2027年的支持，尤其是下半年。该季度的增长主要是由软件销售推动的。2027，展望表明，如果目前的趋势继续下去，墨西哥业务可能会有进一步的活动。
Q：美国中期选举结果可能会对公司的指导产生什么影响？
A：该公司对任何政治结果下的业务表现都充满信心，并且没有将政治因素纳入其前景。该公司的前景基于当前的宏观经济和对能源的迫切需求，这表明油田服务的前景光明。
Q：对受现有合同和新合同影响的10% 的国际7% 同比增长的指导如何？
A：10% 年国际7% 同比增长的指导方针受到全年获得的现有合同和新胜利的影响。成绩单中没有详细说明每个人的确切贡献。
Q：中东业务对公司增长的贡献是什么？在北美的知名度如何？
A：中东业务已完全签约，为公司提供了良好的知名度。在北美，能见度非常高，因为压裂扩散都在工作和忙碌。该公司认为，基于目前的车型，北美地区将保持平稳2027年，但预计北美地区的表现将高于之前讨论的水平。
Q：北美对2027的预测是基于平均2026年还是第四季度的退出率？
A：北美对2027年的预测是基于全年与全年的比较，其中包括第四季度的平均2026年和退出率。
