好市多公司 (COST.US) 2026财年第四季度业绩电话会
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会议摘要
Costco报告了强劲的Q4 FY26财务状况，净销售额和可比销售额增长，受电子商务，药房和天然气销售的推动。尽管面临天然气通胀和后进先出影响的挑战，但由于供应链效率和关键类别的销售额增加，核心利润率有所提高。新鲜产品、非食品和杂货同比增长。该公司计划增加资本支出，以支持仓库和电子商务的增长，强调数字参与和人工智能。强调了会员人数的增长，以及成功的商品销售计划和通过成本效益和定价策略进行稳定的通货膨胀管理。进军新市场和数字化计划是Costco增长战略的核心。
会议速览
Costco 2026财年第四季度收益电话会议: 首席财务官发表前瞻性陈述和可比销售额一家大型零售公司的首席财务官欢迎与会者参加第四季度财报电话会议，强调包括前瞻性陈述及其相关风险。可比的销售指标，不包括汽油价格和外汇影响，被视为对GAAP净销售额的补充。在深入研究财务业绩之前，首席执行官将发表开场白。
财年2026亮点: 仓库扩张、数字化增长和强劲的财务业绩讨论了仓库扩张、数字销售增长和2026年财年强劲的财务业绩，强调了新的市场机会、会员增长和运营效率。
第四季度财务亮点: 创纪录的净收入、销售增长和会员扩张该公司第四季度净收入达到创纪录的29.98亿美元，净销售额增长11.2% %，达到938.7亿美元。会员增长强劲，付费会员总数8410万名，执行会员4230万名，分别反映了3.8% 和9.4% 的同比增长。在供应链效率和关键部门更高的劳动生产率的推动下，毛利率有所提高，不包括天然气通胀。该公司还注意到Iepa关税退款带来的非经常性收益，以及对会员价值再投资的关注。
财务影响分析: 后进先出费用、SGNA费率和资本支出趋势讨论了LIFO费用对费率的影响，归因于更高的内存成本和中东冲突带来的通货膨胀。报告的SGNA利率改善和利息收入增加。强调了仓库扩张和供应链效率的计划资本支出增长。
卡塔尔的非食品销售增长和全球健康和美容趋势卡塔尔的非食品销售额增长，黄金，珠宝和健康与美容领先。K-beauty产品激增。面包店和肉类销售增长，内部糕点和优质肉类推动增长。美食广场油条归来。包装食品，杂物和冷冻食品不断增长，专注于更健康的选择。标志性物品和降价提升了价值。机械业务、天然气、制药和旅游蓬勃发展。通货膨胀率仍然很低，注意到航运中断。数字销售、个性化和AI搜索增长，增强了会员体验和销售。
评估关税再投资对销售增长和价值主张的影响讨论了对关税退税投资的评估，强调了成员的弹性和支出模式，重点是非食品销售和旅行增长，表明成功的价值主张得到了加强。
分析会员增长、支出趋势和分类对业务的影响对话讨论了会员人数的增长，强调了年轻的人口结构和高管渗透率的提高，这是未来支出的积极指标。它还涉及过去与关税相关的分类变化的影响，并对当前的产品质量和假日销售潜力表示乐观。
扭转会员增长放缓并管理供应商价格上涨的策略对话讨论了扭转会员增长下降趋势的战略，强调会员基础扩大和每个会员支出增加之间的平衡。它还解决了即将到来的供应商价格上涨的可见性，突出了柯克兰的标志性品牌在缓解成本增加方面的作用。
Costco的AI整合和会员价值提升战略方法对话强调了Costco关于利用AI提高会员参与度和销售增长的观点，强调了公司对质量和价值的承诺。它讨论了人工智能驱动搜索带来的显著流量增长以及对会员活动的积极影响，强调了数字空间持续扩张的潜力。
在零售战略中平衡数字增长和实体价值讨论通过增强在线体验来适应年轻，精通数字的会员，同时保持实体仓库的独特价值，以提高忠诚度和购物频率。
国际扩张对会员增长和参与度的影响讨论与美国相比，亚洲会员增长和参与度的不同动态，强调需要增加亚洲市场的访问频率和支出，以匹配美国的表现。强调高质量的会员增长和参与度是长期价值和销售业绩的关键因素，同时承认新仓库的开设对会员和销售指标的潜在影响。
分析食品与非食品通胀趋势及Turo回归对门票价格的影响讨论的重点是食品通胀与前几个季度大致相似，大约为1% %，非食品通胀更高但正在减速，并评估Turo的重新引入如何影响平均票价。
分析通货膨胀趋势: 低个位数，非食品和消费电子产品的波动通货膨胀率以低个位数的速度运行，非食品和消费电子产品出现波动。天然气价格和石油产品导致通货膨胀加剧，尽管乳制品和其他商品经历了通货紧缩，抵消了整体影响。第四季度的高额后进先出费用反映了特定类别的年终通胀飙升。
强调各收入群体的消费者弹性和增长对话强调了不同收入水平的消费者的弹性，强调他们愿意在价值导向和优质商品上消费。它突出了健康和美容，小家电和放纵的面包店等类别的显着增长。此外，对话还涉及年轻客户的成熟度曲线以及第三方履行协议预期的增量提升，并指出对会员参与度和忠诚度的积极影响。
不确定性中的杂货店通货膨胀和行业理性讨论在油价波动和关税等不确定因素中预测杂货通胀，强调行业理性应对成本压力，追求效率以维持稳定定价。
Costco的第三方交付扩展: 增强会员参与度的增量解决方案对话探讨了Costco的第三方交付扩展，重点介绍了交付时间的改进以及这些服务在增强会员参与度方面的增量性质，特别是在处方和杂货交付方面，而无需取代常规的店内访问。
定价变化中的SG & A成本压力和GLP-1销售影响讨论围绕着SG & A成本压力，利用脚本增长的SG & A，以及在定价变化中管理GLP-1销售，强调价值交付和市场机会。
要点回答
Q：Costco第四季度和2026年财年的亮点是什么？
A：在第四季度，Costco开设了新的仓库，包括在台湾的国际地点和美国各州的新建筑，使全球仓库总数达到939个。在本财年，Costco开设了28个新仓库，其中包括3个搬迁，总共25个净新建筑。该公司计划未来在新的和成熟的美国市场以及国际市场开设更多仓库。
Q：Costco各业务渠道在2026年财年的表现如何？
A：在2026年财年，Costco的所有运营渠道都表现出色，包括仓库，辅助业务和数字平台。该公司实现了超过10% % 的收入增长，加深了会员忠诚度，并获得了更大的钱包份额。这一成功是由一个敏捷的、项目驱动的模型推动的，在这个模型中，买家迅速调整了产品种类，以低价提供高质量的相关产品。各个部门都表现出色，并得到了辅助业务的支持，其中天然气，药房和旅游业的增长尤为强劲。
Q：Costco的辅助业务表现如何？
A：Costco的辅助业务全面表现良好，其中天然气，药房和旅游部门处于领先地位。随着公司继续扩大其数字能力，药房销售额增长近20%。旅游业务增加了新的套餐和目的地，度假套餐、游轮和汽车租赁都出现了两位数的增长。
Q：Costco的燃气业务在2026年财年取得了哪些显著成就？
A：Costco的天然气业务创下历史新高，使用Costco天然气的美国会员家庭渗透率达到历史最高水平。该公司估计，与加油站的平均价格相比，它为会员节省了超过32亿美元。在最高位置，公司提高了吞吐量并改善了会员体验，同时还扩展了数字功能以增加价值和便利性。
Q：宣布了哪些合作伙伴关系来增强Costco的数字能力？
A：为了增强其数字能力，Costco宣布与Uber East建立合作伙伴关系，后者从17个州扩展到整个美国，并与DoorDash建立了合作伙伴关系，后者被引入到美国。这些合作伙伴关系是与Instacart在美国和加拿大成功的长期合作伙伴关系的补充。新的市场预计将带来更多的便利和与会员的更年轻的接触，导致主要是增量销售，对核心仓库杂货业务的影响有限。
Q：Costco会员人口统计和会员更新率的趋势是什么？
A：Costco的会员资格仍然是最重要的销售项目，执行成员的额外福利也很受欢迎。执行成员渗透率达到历史最高水平，续约率有所提高。通过数字渠道注册的新会员和年轻会员的增长仍在继续。自新型冠状病毒肺炎以来，40岁以下的会员人数增加了近60% 人，40岁以下的会员现在占会员总数的四分之一以上。虽然这些年轻成员最初可能会花费较少，但随着时间的推移，他们往往会成为更高支出的成员。
Q：Costco对第四季度收到的初始关税退款采取了哪些行动？
A：作为第四季度收到的初始关税退款的一部分，Costco将部分美元进行了再投资，通过降低各种商品的价格来为会员提供价值，包括日常用品，农产品，肉类，饮料和一些非食品商品。该公司计划在未来期间继续将收到的大部分退款再投资于增加的会员价值。
Q：2026年财年第四季度Costco的财务表现如何？
A：在2026年财年第四季度，Costco报告的净收入为29.98亿美元，即稀释后每股收益6.75美元，其中包括Iepa关税退款带来的非经常性收益。除去非经常性福利，净收入和每股收益比去年同期增长了12.3% % 和12.4% %。销售净额增长11.2%，达到938.7亿元，可比销售额明显上升; 会员费收入增长7.3% %，调整外汇后增长6.8%。该公司的续约率也有所改善。
Q：天然气通胀对毛利率有什么影响？
A：报告的毛利率比上年降低了0.13% %，但不包括天然气通胀，毛利率提高了25个基点。核心核心利润率下降了41个基点，但不包括天然气通胀，核心利润率上升了10个基点。在供应链效率和销售组合向高利润部门转移的推动下，核心利润率的增长在所有类别中都是广泛的。
Q：后进先出和其他非经常性项目如何影响毛利率？
A：在不考虑天然气通胀的情况下，后进先出对毛利率产生了11个基点和12个基点的负面影响。该季度的LIFO费用为1.52亿美元，而去年同期为4300万美元，其中消费电子产品的内存成本较高以及与中东冲突有关的项目的通货膨胀是主要驱动因素。关税退款及其部分再投资也是非经常性的，并且在有和没有天然气通胀的情况下均对毛利率产生1个基点的负面影响。
Q：报告和核心SG & A费率有什么变化？
A：报告的SG & A利率降低了27个基点，为8.94%，而去年为9.21%。剔除能源通胀后，该利率下降了20个基点。SG & A的运营部分降低或提高了22个基点，不包括天然气通胀，持平。利息支出从去年的4500万美元减少到4400万美元，利息收入从1.69亿美元增加到2.09亿美元，所得税的税率为25.2%，而上一年为25.6%。
Q：25财年的计划资本支出是多少？
A：对于25财年，公司计划约75亿美元的资本支出，较上年有所增加，主要是由于新仓库的管道增长以及对供应链的持续投资，以支持未来仓库和电子商务的销售增长。
Q：本季度值得注意的商品亮点是什么？
A：值得注意的销售亮点包括多个部门的强劲可比销售增长。在卡塔尔，非食品公司的销售额是中高个位数，表现最好的部门包括黄金和珠宝，家居用品，家庭用品，小型电器以及健康和美容。由于对更健康的包装食品的需求增加，新鲜可比销售额增长了中个位数，其中面包店和肉类以及食品和杂货的销售额均低至中个位数。
Q：最近燃油价格的变化如何影响交通队的运营？
A：由于最近亚洲的台风和巴拿马运河的延误，交通队正在经历轻微的航运中断。然而，新产品的推出相对顺利，商家对库存水平持乐观态度，尽管密切关注燃油价格上涨导致的运费上涨。
Q：AI对会员搜索行为和销售有什么影响？
A：人工智能对会员搜索行为的影响越来越大，人工智能搜索网站的流量增长了三位数，转化率也很高。人工智能搜索正在推动家电和消费电子产品的销售，并表明对会员价值的积极情绪。
Q：Costco的价格投资回报是多少？
A：正在评估加强Costco价值主张的价格投资回报，但月度销售额的轨迹并没有发生重大变化，这表明回报可能更符合同店销售增长的历史水平，而不是大幅增长。
Q：汽油价格对公司的主要销售影响是什么，非食品销售表现如何？
A：油价对公司营业收入产生了显著影响，会员对加油站提供的价值深表认同，这一点从加油站的油价上涨中可见一斑。然而，剔除汽油后的销售额则呈现出相反的走势，在过去一年中一直维持在约6%至7%的区间内。非食品类销售是整体表现最佳的类别，这表明会员对所推出的优质高性价比商品反应积极。
Q：定价和关税方面的投资如何使成员受益？
A：对定价和关税的投资被视为将收到的关税退款的价值回馈给成员的一种手段。目标是将这些利益分配给对成员影响最大的项目，从而在食品和非食品领域进行投资，以抵消关税的影响并为成员提供价值。
Q：会员增长数据表明公司的业绩如何？
A：会员增长数据表明，稳定的基本表现和新会员注册的健康水平，以及向年轻人口的转变，四分之一的会员年龄在40岁以下。它还显示了新注册和基地内高管会员渗透率的创纪录水平，以及续订率的提高。这些因素是忠诚度的有力指标，也是营收持续增长的可能性。
Q：关税对商店库存的影响是什么？随着假期的临近，公司对商品的感觉如何？
A：关税最初导致从商店中移除某些物品并增加其他sku，这在第一季度和第二季度产生了重大影响。然而，到第三季度，情况恢复到更正常的状态，该公司对假期、购买阵容以及最近一个季度强劲的非食品销售感到乐观。该公司对可用商品的质量和会员的反应持乐观态度。
Q：扭转会员增长下降趋势的前景如何？
A：扭转会员增长下降趋势的前景是积极的，新会员注册人数持续增长，续约率正常化。该公司预计，根据当前的会员趋势和正常化进程，增长率将更加典型。通过持续的会员基础增长和每个会员的支出增加之间的平衡，预计收入将持续增长。
Q：公司如何管理供应商价格上涨和可替代性？
A：该公司通过与供应商合作管理供应商价格上涨，并处理商品上涨以保持价格下降。他们对价格上涨的可见性从30天到90天不等，并且具有可替代性的优势。引入Kirkland Signature品牌商品是一种反击较低定价的策略。公司继续专注于降低价格，并确保为会员提供最佳价值。
Q：AI在Costco的商业战略和会员体验中扮演什么角色？
A：人工智能 (AI) 被视为会员用来搜索项目和比较产品和服务的工具。Costco利用与会员的密切定价关系以及精选的各种优质商品，确保其价值主张具有吸引力。随着不同大型语言模型和人工智能工具的搜索活动的增长，Costco看到了令人鼓舞的结果，这些人工智能驱动的搜索活动带来了显著的三位数增长。
Q：在Costco的会员活动和参与方面出现了哪些趋势？
A：该公司看到会员活动和参与的强劲流动，表明会员的搜索行为凸显了Costco会员的价值。
Q：强劲的数字增长以及年轻，更精通数字的会员的加入对Costco对俱乐部未来定位的影响是什么？
A：强劲的数字增长和更年轻、更精通数字的会员的加入，促使Costco考虑以不同的方式进入Costco体验，例如通过数字渠道。仓库仍然被视为创造差异化体验和建立忠诚度的关键，但预计未来几年仓库的外观可能会发生变化。
Q：您能否提供有关亚洲等国际国家新成员家庭健康状况的指标，并将其与美国进行比较？
A：虽然没有提供具体指标，但该公司预计新仓库将继续增长，并计划在未来几年增加资本投资。在亚洲，如中国、日本和韩国，每个仓库的成员数量可能会增加，但访问频率较低。该公司的目标是增加访问频率和参与这些市场，以更多地与美国模式保持一致，在美国模式中，更少的成员更频繁地访问，但每个成员的支出明显更多。
Q：食品和非食品通胀对Costco的平均门票有什么影响，将Tuco带回来预计会增加多少？
A：目前通胀率维持在个位数低位，与前几个季度相比相对稳定。非食品通胀受到消费电子产品、石油相关商品以及天然气价格上涨的影响。当重新引入Tuco时，预计1% 至1.5% 范围内的通货膨胀将反映在平均机票中。
Q：会员们在Costco的消费行为中表现出什么趋势？
A：Costco的会员表示愿意购买可自由支配的物品，提供令人兴奋的新产品，提供巨大的价值。他们也在考虑自己的美元，在日常用品中寻求价值，并在轮胎，家庭用品和家具以及健康和美容产品上花费，包括香水，皮肤和头发护理。此外，按摩椅等产品也有强劲增长，这类产品也有50% 增长。在面包店和USDA prime和和牛牛肉等优质食品中也可以看到强度。
Q：新的第三方履行协议可能对会员支出产生什么潜在影响？
A：新的第三方履行协议可以为会员带来更多选择，可能会增加增量支出，因为他们提供了更多的购物选择。这种影响通常被认为是增量的和积极的，没有迹象表明它会降低对Costco的整体忠诚度。虽然可能会有一些成员更频繁地与这些平台接触，但这并不被视为背离了核心忠诚度。
Q：食品杂货通胀的前景如何？它将如何影响会员支出？
A：由于中东紧张局势，对油价和关税的潜在影响等各种因素，杂货通胀的前景不确定。对于杂货通胀数字的拐点，或者杂货行业是否会表现出典型的理性行为以应对成本压力，尚无明确的预测。该公司的价格相对稳定，旨在继续寻找成本节约和效率，以抵消商品价格上涨并保持会员的价值。
Q：Costco计划如何管理送货服务和潜在的价格变化？
A：Costco专注于利用现有的数字参与和交付服务来改善会员体验。虽然会员可能会有一些增量使用，但定期访问Costco商店仍然很常见。至于价格变化，Costco正在考虑最近价格调整的影响及其计划提供的价值。他们打算抵消GLP one和其他挑战的影响，同时继续为会员创造价值，增加脚本数量和销售收入。
Q：与过去几个季度相比，insgna是否有特定的成本领域的压力正在增加？
A：在ginsgina，有一些杠杆作用，但没有提到具体的成本领域，与过去几个季度相比，压力显著增加。该公司的一般责任和医疗保健成本有所增长，但已努力维持sgna效率。虽然三年交易的第一年的协议成本较高，而且公司现在处于第二年，但如果维持目前的竞争利率，预计不会有重大不利因素会对模型中的杠杆率产生重大影响。
Q：Glp one最近的价格变化是否有影响，公司如何应对？
A：最近的价格变化影响了glp one，但该公司通过抵消影响并为会员带来更多价值来管理这些。尽管存在潜在的不利因素，但对程序的投资继续推动脚本数量和收入增长。Costco对其应对这些挑战并保持业务发展势头的能力充满信心。
Q：降低定价为Costco创造了哪些机会，公司如何应对？
A：较低的定价使Costco可以利用机会提高会员满意度。该公司在药房和核心业务方面进行了大量投资，药品价格和单位增长较低。这些策略使Costco能够为会员提供价值，从而在药房和核心业务中持续取得成功。
