好市多公司 (COST.US) 2026财年第三季度业绩电话会
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会议摘要
Costco报告称，2026第三季度净收入15% 增长，净销售额11.6% 增长。强调了会员人数的增长，数字销售的增长以及对Kirkland Signature项目的战略投资。该公司致力于缓解通货膨胀，毛利率趋势和未来资本分配，旨在提高会员价值并扩大其全球影响力。
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Costco的2026第三季度收益电话会议强调了创纪录的天然气销售和战略增长计划Costco的第三季度2026财报电话会议强调了在全球市场不确定性的情况下创纪录的天然气销量，展示了该公司对会员价值和战略增长的承诺。关键更新包括新仓库的开放，大批量地点的搬迁计划以及无缝购物体验的数字增强。该公司还讨论了其管理通胀压力和关税的方法，旨在将储蓄返还给会员，同时适应市场变化。
革命性的零售: 技术驱动的增强功能可提高结账速度和会员满意度对技术的投资，包括移动钱包的改进，数字会员卡和AI集成，大大提高了结账速度和会员体验。当天交付服务已在全球范围内扩展，实现了较高的会员满意度并提高了忠诚度。该公司正在利用人工智能来提高产品可见性和定价权威，为未来的增长做好准备。
第三季度业绩强劲: 销售额和收入大幅增长，受数字增长和通胀调整的推动第三季度的净收入和销售额出现大幅增长，收入15% 增长至21.92亿美元，销售额增长11.6% 至691.5亿美元。经天然气价格上涨和外汇调整后的可比销售额6.6% 增长，而数字化销售额21.5% 增长。流量和平均交易价值也出现了显著增长，突出了强劲的消费者参与度和数字化转型的成功。
第三季度财务亮点: 会员增长、利润率调整和SG & A效率对话概述了第三季度的详细财务审查，强调会员费收入同比10.7% 增长，主要是由会员基础扩大和高管会员升级推动的。它还讨论了毛利率下降21个基点，这归因于会员对较低价格的投资和较高的运输成本。从积极的一面来看，SG & A率提高了20个基点，反映了生产率的提高和成本管理的努力。摘要记录了关键的财务指标，包括会员增长、利润率调整和运营效率。
一家领先零售商的第三季度财务、商品销售成功和通胀趋势该零售商报告第三季度的资本支出为14.1亿美元，预计全年为65亿美元，重点是仓库扩张和数字增强。尽管汽油价格受到影响，但商品销售蓬勃发展，新鲜和非食品类别的销售强劲。通货膨胀率略有上升，被某些食品类别的通货紧缩所抵消，而非食品通货膨胀率预计将上升。药房和天然气销售激增，创新的KS项目推动了食品和杂物的增长。供应链保持稳定，中东航运问题的库存风险较低。
Costco第三季度数字参与度增长和AI驱动的销售机会讨论了第三季度强劲的会员参与度与37% 流量的增长，强调了各种产品类别的两位数增长。个性化推荐促进了电子商务销售，AI增强了产品页面并提高了转化率。与谷歌展开新零售媒体合作，旨在扩大数字能力和零售媒体收入份额。
俱乐部营业时间变化中新会员增长对同店销售前景的影响对话讨论了目前4.1% 较低的新会员增长如何影响同店销售增长预期。这引发了人们对保持这些增长前景的担忧，尤其是在俱乐部营业时间即将发生变化的情况下。对话表明，最近会员人数增长的下降可能会导致近期销售增长预测更为温和。
会员人数的增长和执行成员的参与增加了支出讨论了会员人数的增长，并指出由于执行成员参与度的9% 上升，不包括费用上涨和外汇的7% 增长。强调了4% 付费会员的增长，续订率的正常化以及通过有针对性的营销来提高保留率的计划。
分析逐年放缓的会员增长和未来机会由于主要市场缺乏新的仓库开放以及初始注册后的续订率较高，会员人数增长放缓。尽管经历了强劲的生长期，但4 5% 的增长率被认为是正常的。该公司对会员健康和未来增长机会保持乐观，关注同店销售增长是持续扩张的关键。
通过价值主张实现持续增长和市场份额扩大该公司通过提供高质量的产品和价值继续扩大市场份额，保持不包括天然气在内的6-7% 的公司增长。过去一年的趋势持续存在，成员表现出消费能力，并期望质量、价值和新颖性。主要礼品卡计划是循环的，但销售业绩保持一致，会员支出和增长稳定。
毛利率调整和销售构成变动分析对话探讨了毛利率的调整，不包括天然气通胀，以及天然气和商品的战略价值投资。它讨论了销售构成变化对毛利率的影响，特别是在天然气，电子商务和药房方面。对话还涉及交通和票务之间的comp构成，强调了由于质量更好的商品而增加的篮子尺寸和通货膨胀。
市场理性与机会主义: 在成本下降和关税中导航定价策略讨论了在预期成本下降之前降低价格的基本原理，考虑了市场合理性，竞争格局以及较高的天然气价格对向会员提供价值的影响。强调定价权限和战略时机在价格调整中的重要性，尽管有关税前的库存，但可能涉及提前通过关税。
战略定价和成本管理中的毛利率和SG & A趋势分析对话讨论毛利率的波动，强调战略投资和定价，以提高会员价值。它还涵盖了SG & A趋势，指出医疗保健增加和法律和解等意外成本会影响杠杆率，并期望在核心业务中利用中个位数的补偿。
平衡零售媒体增长与会员满意度和轻资本创新讨论的重点是整合零售媒体，同时优先考虑会员体验，强调个性化和增值。还探讨了技术投资在提高生产率和销售方面的有效性，强调了轻资本的创新方法。
资本配置策略和房地产搬迁机会讨论资本分配，重点是业务增长投资，股息增长，股票回购和超额现金的特别股息。此外，还根据设施规模和销售量阈值概述了房地产搬迁标准。
Costco在竞争日益激烈的情况下的交付速度战略对话探讨了交付速度在竞争激烈的零售环境中的重要性，重点是Costco的方法。Costco进行了战略收购，并与第三方合作，以缩短交付时间，目前实现了较高的会员满意度。虽然该公司对目前的交付解决方案很满意，但如果有必要保持竞争优势，它仍然对进一步的垂直整合持开放态度。
分析天然气通胀下零售商店的流量趋势和增长策略对话讨论了零售商店的流量趋势，强调了汽油膨胀对客户访问的影响。它强调了延长运营时间，仓库改造和战略填充位置等策略，以增加流量。对话还涉及加油站参与在培养客户忠诚度和增加访问频率方面的作用。
在汽油价格上涨和GLP趋势下的销售策略讨论高油价对消费者行为的影响，强调始终关注商品销售中的质量，价值和新颖性。重点介绍蛋白质和GLP机会等成功领域，展示与cpg的战略调整和合作伙伴关系，以满足不断变化的成员需求。
AI搜索增强了Costco的产品可见性和价值主张，提高了会员的参与度和忠诚度对话重点介绍了AI搜索如何通过提高产品可见性，展示包括交付和安装等服务在内的综合价值，从而提高会员参与度，购物频率和长期忠诚度来使Costco受益。此外，天然气业务的交易量增加，会员行为的变化表明了持续增加吞吐量和忠诚度的潜力，从而增强了整体价值主张。
零售业通货膨胀趋势分析及汽油定价策略对话探讨了该公司的通货膨胀率，指出天然气和存储芯片等某些类别的成本较高，而其他类别的成本则出现了通货紧缩。该公司扩大汽油价格差距的战略导致了更高的利润，尽管销售下降。还讨论了由于油价而导致的塑料和织物成本潜在增加的担忧。
俱乐部的国际扩张: 加拿大、亚洲和欧洲的增长前景对话概述了俱乐部扩张的战略计划，强调了未来五年加拿大的重大增长机会，并具有持续的强大潜力。在亚洲，中国、韩国和日本被确定为具有高潜力的关键市场。欧洲显示出希望，尤其是在法国，西班牙和英国，预计未来三到十年将增长。俱乐部的发展势头强劲，重点是这些地区的多年增长。
高管成员增长与中国推广进展分析讨论了推动高管会员增长的因素，包括从黄金和新注册的升级，重点是延长工作时间和Instacart节省等好处。注意到新成员的同比增长，将成功归因于整体势头。强调中国高管成员的推出超出预期，未来在特定国际市场的潜在扩张有待增长。
要点回答
Q：Costco第三季度2026年的财务结果是什么？
A：2026年财年第三季度，Costco报告的净收入为21.92亿美元，合稀释后每股收益4.93美元，比上年增长15%。净销售额为691.5亿美元，比2025第三季度的619.6亿美元增加了11.6% 美元。经天然气价格上涨和外汇调整后的可比销售额9.8% 增长。
Q：天然气价格和外汇对第三季度的销售有哪些重大影响？
A：第三季度，天然气价格上涨约2.2% %，外汇 (FX) 上涨约1% %，销售受到积极影响。这些因素的结合促进了整体销售增长。
Q：会员费收入是如何增长的，是什么促成了增长？
A：会员费收入为13.73亿美元，较上年增长了10.7%，主要是由于继续增长的会员基数以及执行会员资格的增加。排除外汇影响，会员收入增长了9.9%，这主要驱动因素是会员基数的增长和执行会员资格的升级。
Q：本季度末会员资格的续约率是多少，这意味着什么？
A：会员卡的续约率在Q3末为89.7%，与前一季度持平。尽管在线注册的会员平均续约率低于在仓库注册的会员，但由于在线注册会员比例的增长对整体续约率产生了一些向下压力，但公司通过针对性的数字营销和保留策略，成功抵消了这一影响。
Q：毛利率的变化是什么？哪些因素导致了这些变化？
A：报告的毛利率同比下降21个基点至11.04%，而核心毛利率下降46个基点。核心利润率较低的原因是新鲜农产品、食品和杂物的利润率略低，以及天然气价格上涨导致运输成本上升。利润率较高的电子商务和药房销售的增长促进了毛利率的增长，但天然气业务的毛利率下降部分抵消了这一增长。
Q：报告的SGA利率同比变化是多少？它是如何从天然气通胀中受益的？
A：报告的SGA利率同比降低或提高了20个基点，为8.96% %，而上一年为9.16% %。在2025的员工协议中，去年第三季度的追赶应计收益增加了5个基点。
Q：本年和上年的利息收入和支出是如何波动的？
A：利息支出为3200万美元，而去年为3500万美元。由于现金余额增加，利息收入从去年的9500万美元增加到1.3亿美元。与外汇相关的其他收入为2500万美元的收益，而上一年为1000万美元的损失。
Q：全年的资本支出预测是多少，预计如何分配？
A：预计全年资本支出 (CapEx) 约为65亿美元，计划继续投资建设更大的新仓库管道，改造现有仓库，扩大仓库网络，并增强会员的数字体验。
Q：汽油价格对本季度会员的支出和销售有什么影响？
A：天然气价格产生了重大影响，成员将更大比例的支出用于天然气。除天然气外，销售强劲，在肉类和面包店的带动下，新鲜可比销售额增长了个位数。非食品公司的销售额也增长了个位数。
Q：哪些部门经历了强劲的销售增长，为什么健康和美容部门的某些项目很受欢迎？
A：表现最好的部门包括黄金和珠宝，小型电器，轮胎，家居用品，健康和美容自我护理和健康用品。由于香水，头发和皮肤产品，健康和美容部门的销售强劲，而小家电则看到会员愿意花在桑拿浴室和按摩椅等更高价值的自我护理物品上。
Q：与国家品牌同等产品相比，新的KS项目及其节省的细节是什么？
A：Costco继续创新新的KS产品，为质量与国家品牌同等或更好的20% 提供至少15% 的节省。第三季度推出的产品包括KS能量饮料，超滤牛奶，海盐爆米花和烤箱烤鸡狗粮。
Q：辅助业务表现如何，其增长的主要贡献者是什么？
A：辅助业务comp销售额mid-20s增长，其中药房处于领先地位，并获得了可观的市场份额。增长是由各种因素推动的，包括GLP-1需求增加，将wegovy和ozempic纳入会员处方计划，某些药物的巨大价值，接受Medicare D非处方flex卡以及扩大的邮购和专业药房产品。
Q：第三季度通货膨胀的影响是什么，对未来通货膨胀的预期是什么？
A：由于天然气价格上涨，第三季度总体通货膨胀率略有上升，但被食品，杂物和新鲜农产品的通货膨胀率降低所抵消。非食品通胀小幅上升，由于树脂成本上升，预计将进一步增长。该公司的买家正在努力减轻成本上涨的影响。
Q：供应链和库存状况的当前状态是什么？
A：供应链总体稳定，商家对库存状况感觉良好。由于中东局势而导致的运输问题的库存风险较低，但该公司继续密切关注局势。
Q：数字参与的趋势以及人工智能对销售和转化率的影响是什么？
A：数字参与看到了强大的会员活动，网站和应用程序流量37% 上升。各部门同比增长两位数，个性化产品推荐转盘的转化率是典型产品的三倍，为电子商务销售额贡献了近5亿美元。
Q：与Google和YouTube的零售媒体合作伙伴关系进展如何？
A：Q3标志着与Google Commerce Media和YouTube的新合作启动，使品牌和代理商更容易与Costco零售媒体合作。这种伙伴关系是增加公司零售媒体收入份额的重要里程碑。
Q：公司的新会员增长和续订率对同店销售有何贡献？
A：该公司对会员增长结果感到满意，其中包括整体7% 增长，费用增加和不包括外汇。倾向于增加支出的执行成员随着9% 的推移而增长。续费率已常态化，公司注重针对性的营销和留存策略，旨在提高和稳定这一会员人数同比增长放缓的原因是缺乏主要的新市场准入和一年前的注册人数增加。
Q：公司销售趋势的现状如何，与上一年相比如何？
A：该公司最近的销售业绩，不包括天然气，在6到7% 之间，并且与去年的业绩没有显着差异。这表明上一年的积极销售趋势仍在继续。
Q：公司毛利率的总体趋势如何，如何管理？
A：该公司倾向于关注不包括天然气通胀或通缩的毛利率，并从整体上管理业务，而不是隔离关注一个组成部分。在过去的12到24个月里，经天然气调整后的毛利率一直稳定，在个位数中略有改善。该公司为会员投资价值，这体现在有机会投资日常用品并扩大天然气缺口以应对更高的天然气价格。
Q：公司的定价策略如何应对当前的市场和竞争环境？
A：该公司一直在通过降低牛肉和鸡蛋等商品的价格来为会员投资价值，特别是考虑到汽油价格上涨的影响。这些举措是战略性的，而不是反动的，旨在保持定价权威并为会员提供价值。该公司还将鸡蛋等较低商品成本带来的节省迅速转移给成员，这与他们首先降低价格和最后提高价格的方法保持一致。
Q：公司对总薪酬、SG & A的核心杠杆率以及汇率波动和医疗成本的影响有何看法？
A：该公司对总薪酬的看法约为4到5%，他们已经看到了SG & A的核心杠杆率。然而，他们指出，由于某些因素，包括货币影响和医疗成本增加，去杠杆化效应为3个基点。该公司预计，不包括天然气和正常水平的天然气，他们将看到一个更稳定的中个位数的comp，提供一定程度的杠杆。
Q：公司如何评估法律和解和准备金支出对其财务业绩的影响？
A：法律和解和准备金影响了中央数字，但在这些一次性项目之外，该公司在本季度将看到合理的杠杆率。医疗成本的增加和一些小的一次性项目超过了核心业务的杠杆作用。该公司承认每个季度都有不可预测项目的可能性，但坚持认为，如果没有这些一次性费用，该季度将表现出更稳定的薪酬水平，杠杆率为个位数。
Q：在平衡会员满意度与零售媒体部门的商机时，需要考虑哪些因素？
A：该公司在零售媒体中的商业模式专注于SKU效率，他们正处于一个很好的转折点，以平衡会员满意度和重要的商业机会。人工智能和自动化等技术的实施，以改善结账流程和客户满意度，以及分销和速度的战略使用，是他们方法的关键方面。
Q：Costco零售媒体战略的主要重点是什么？它如何与会员体验保持一致？
A：Costco零售媒体战略的主要重点是建立个性化功能，以便向会员提供更相关的信息，从而改善他们的体验，节省他们的时间和金钱。该策略通过优先考虑会员价值来与会员体验保持一致，并80% 将90% 产生的价值再投资于会员，以增强他们的体验和定价。
Q：Costco计划如何使用未来的关税和现金余额？
A：Costco计划继续投资该业务以推动增长，包括加速新建和改建仓库，扩大仓库网络以及数字会员参与。他们还将增加定期股息，回购股票以避免高管股票授予的稀释，并考虑将特别股息作为在不损害增长机会的情况下返还多余现金的一种方式。
Q：Costco门店搬迁的流程是什么，考虑了哪些因素？
A：Costco商店的搬迁过程基于现有的设施规模和性能。如果与较新的较大的设施相比，较旧的较小的设施达到一定的销售阈值，则会触发市场销售增长的机会。搬迁的决定受到业务规模，设施和对成员的服务质量的影响，包括加油站，停车场和仓库容量。
Q：Costco是否考虑建立自己的交付基础设施或依赖第三方？
A：Costco正在评估其交付能力，并考虑改善交付时间的选择。几年前，他们进行了一次收购，以改善庞大而笨重的交货时间。目前，他们对第三方合作伙伴感到满意，并且当天交付的平均时间为45分钟或更少。他们继续评估在交付业务中进一步垂直整合的必要性。
Q：日历班次和汽油价格如何影响Costco的流量？
A：日历变化和汽油价格可能会影响Costco的流量。例如，4月的加速部分是由于天然气膨胀，这推动了更多的流量进入商店。在过去的12个月中，随着篮子大小和流量的增加，混合发生了变化。虽然个别月份可能会因不同的动态而出现变化，例如会员的行为变化，但Costco对两年和个别年份的整体流量增长轨迹感觉良好。
Q：会员增加对加油站的访问如何影响他们的整体行为和对公司的忠诚度？
A：访问加油站的频率增加导致整体访问量增加，支出增加以及会员之间的更新率更高。该公司将这些行为视为业务长期增长的良好指标，因为它们继续推动天然气业务的发展。
Q：Costco销售和品类管理的主要重点领域是什么，会员如何回应这些产品？
A：Costco商品销售的主要重点领域包括质量，价值和新颖性。日常价值的物品表现良好，提供刺激和新鲜感的物品也是如此。具体例子包括非食品中的轮胎和主要器具，以及食品和杂物中的健康美容和小器具。在会员反应方面，蛋白质棒和牛肉棒等富含蛋白质的物品表现非常好。
Q：Costco收到了关于其搜索功能和产品页面的什么样的反馈，以及未来的计划是什么？
A：在搜索功能和产品页面上收到的反馈是积极的，会员评论和反馈显示出对巨大价值和质量的承诺。该公司计划在未来确保这些项目的搜索结果一致，利用大型语言模型来翻译和反映跨产品类别的价值主张。
Q：由于汽油价格上涨，消费者行为的变化如何影响Costco的燃料量增加？
A：Costco燃料量的增加归因于汽油价格上涨导致消费者行为的变化。该公司认为，通过扩大价格差距为会员提供更多价值，频繁访问和整体忠诚度有所增加。由于加油站繁忙，成员愿意进一步旅行或花费更多时间加油，这就产生了影响。该公司预计，与天然气的互动增加提醒人们他们提供的整体价值，这可能会推动长期忠诚度。
Q：未来几年不同地区的俱乐部管道是什么样子，哪些国家被认为有可能扩张？
A：预计未来几年的俱乐部管道将在未来五年内显示出加拿大持续强劲的增长，并有可能在此后进一步扩张。在亚洲，中国、韩国、日本和台湾都有机会。在欧洲，预计法国和西班牙将出现增长，预计未来三年西班牙将出现显著增长。英国也表现出了实力。总体而言，该公司认为未来五到十年的国际扩张潜力非常大，北美以外的突出国家将成为领导者。
Q：在高管成员实力方面观察到什么趋势，随着汽油价格的上涨，成员资格的收购表现如何？
A：执行会员的实力表明，会员资格从黄金升级为执行会员资格的人数有所增加，并且注册执行会员资格的新会员的渗透率更高，尤其是由于提供了额外的好处。该公司对新会员注册的持续同比增长感到鼓舞，尽管它并没有将其归因于任何一个因素。随着汽油价格的飙升，该公司在整个春季都看到了新会员资格的增加。
Q：中国高管成员计划的推出进展如何，未来哪些国家仍可能看到该计划的推出？
A：中国高管会员计划的推出超出了预期。该计划在中国的成功超出了最初的预期，该公司正在考虑在目前没有该计划的国家扩大执行成员，特别是那些仓库数量较少的国家。随着时间的推移，随着公司在这些国家的业务增长，推出高管会员计划可能是有意义的。
