好市多公司 (COST.US) 2026財年第三季度業績電話會
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Costco報告稱，2026第三季度淨收入15% 增長，淨銷售額11.6% 增長。強調了會員人數的增長，數字銷售的增長以及對Kirkland Signature項目的戰略投資。該公司致力於緩解通貨膨脹，毛利率趨勢和未來資本分配，旨在提高會員價值並擴大其全球影響力。
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Costco的2026第三季度收益電話會議強調了創紀錄的天然氣銷售和戰略增長計劃Costco的第三季度2026財報電話會議強調了在全球市場不確定性的情況下創紀錄的天然氣銷量，展示了該公司對會員價值和戰略增長的承諾。關鍵更新包括新倉庫的開放，大批量地點的搬遷計劃以及無縫購物體驗的數字增強。該公司還討論了其管理通脹壓力和關稅的方法，旨在將儲蓄返還給會員，同時適應市場變化。
革命性的零售: 技術驅動的增強功能可提高結賬速度和會員滿意度對技術的投資，包括移動錢包的改進，數字會員卡和AI集成，大大提高了結賬速度和會員體驗。當天交付服務已在全球範圍內擴展，實現了較高的會員滿意度並提高了忠誠度。該公司正在利用人工智能來提高産品可見性和定價權威，為未來的增長做好准備。
第三季度業績強勁: 銷售額和收入大幅增長，受數字增長和通脹調整的推動第三季度的淨收入和銷售額出現大幅增長，收入15% 增長至21.92億美元，銷售額增長11.6% 至691.5億美元。經天然氣價格上漲和外彙調整後的可比銷售額6.6% 增長，而數字化銷售額21.5% 增長。流量和平均交易價值也出現了顯著增長，突出了強勁的消費者參與度和數字化轉型的成功。
第三季度財務亮點: 會員增長、利潤率調整和SG & A效率對話概述了第三季度的詳細財務審查，強調會員費收入同比10.7% 增長，主要是由會員基礎擴大和高管會員升級推動的。它還討論了毛利率下降21個基點，這歸因於會員對較低價格的投資和較高的運輸成本。從積極的一面來看，SG & A率提高了20個基點，反映了生産率的提高和成本管理的努力。摘要記錄了關鍵的財務指標，包括會員增長、利潤率調整和運營效率。
一家領先零售商的第三季度財務、商品銷售成功和通脹趨勢該零售商報告第三季度的資本支出為14.1億美元，預計全年為65億美元，重點是倉庫擴張和數字增強。盡管汽油價格受到影響，但商品銷售蓬勃發展，新鮮和非食品類別的銷售強勁。通貨膨脹率略有上升，被某些食品類別的通貨緊縮所抵消，而非食品通貨膨脹率預計將上升。藥房和天然氣銷售激增，創新的KS項目推動了食品和雜物的增長。供應鏈保持穩定，中東航運問題的庫存風險較低。
Costco第三季度數字參與度增長和AI驅動的銷售機會討論了第三季度強勁的會員參與度與37% 流量的增長，強調了各種産品類別的兩位數增長。個性化推薦促進了電子商務銷售，AI增強了産品頁面並提高了轉化率。與谷歌展開新零售媒體合作，旨在擴大數字能力和零售媒體收入份額。
俱樂部營業時間變化中新會員增長對同店銷售前景的影響對話討論了目前4.1% 較低的新會員增長如何影響同店銷售增長預期。這引發了人們對保持這些增長前景的擔憂，尤其是在俱樂部營業時間即將發生變化的情況下。對話表明，最近會員人數增長的下降可能會導致近期銷售增長預測更為溫和。
會員人數的增長和執行成員的參與增加了支出討論了會員人數的增長，並指出由於執行成員參與度的9% 上升，不包括費用上漲和外彙的7% 增長。強調了4% 付費會員的增長，續訂率的正常化以及通過有針對性的營銷來提高保留率的計劃。
分析逐年放緩的會員增長和未來機會由於主要市場缺乏新的倉庫開放以及初始注冊後的續訂率較高，會員人數增長放緩。盡管經曆了強勁的生長期，但4 5% 的增長率被認為是正常的。該公司對會員健康和未來增長機會保持樂觀，關注同店銷售增長是持續擴張的關鍵。
通過價值主張實現持續增長和市場份額擴大該公司通過提供高質量的産品和價值繼續擴大市場份額，保持不包括天然氣在內的6-7% 的公司增長。過去一年的趨勢持續存在，成員表現出消費能力，並期望質量、價值和新穎性。主要禮品卡計劃是循環的，但銷售業績保持一致，會員支出和增長穩定。
毛利率調整和銷售構成變動分析對話探討了毛利率的調整，不包括天然氣通脹，以及天然氣和商品的戰略價值投資。它討論了銷售構成變化對毛利率的影響，特別是在天然氣，電子商務和藥房方面。對話還涉及交通和票務之間的comp構成，強調了由於質量更好的商品而增加的籃子尺寸和通貨膨脹。
市場理性與機會主義: 在成本下降和關稅中導航定價策略討論了在預期成本下降之前降低價格的基本原理，考慮了市場合理性，競爭格局以及較高的天然氣價格對向會員提供價值的影響。強調定價權限和戰略時機在價格調整中的重要性，盡管有關稅前的庫存，但可能涉及提前通過關稅。
戰略定價和成本管理中的毛利率和SG & A趨勢分析對話討論毛利率的波動，強調戰略投資和定價，以提高會員價值。它還涵蓋了SG & A趨勢，指出醫療保健增加和法律和解等意外成本會影響杠杆率，並期望在核心業務中利用中個位數的補償。
平衡零售媒體增長與會員滿意度和輕資本創新討論的重點是整合零售媒體，同時優先考慮會員體驗，強調個性化和增值。還探討了技術投資在提高生産率和銷售方面的有效性，強調了輕資本的創新方法。
資本配置策略和房地産搬遷機會討論資本分配，重點是業務增長投資，股息增長，股票回購和超額現金的特別股息。此外，還根據設施規模和銷售量阈值概述了房地産搬遷標准。
Costco在競爭日益激烈的情況下的交付速度戰略對話探討了交付速度在競爭激烈的零售環境中的重要性，重點是Costco的方法。Costco進行了戰略收購，並與第三方合作，以縮短交付時間，目前實現了較高的會員滿意度。雖然該公司對目前的交付解決方案很滿意，但如果有必要保持競爭優勢，它仍然對進一步的垂直整合持開放態度。
分析天然氣通脹下零售商店的流量趨勢和增長策略對話討論了零售商店的流量趨勢，強調了汽油膨脹對客戶訪問的影響。它強調了延長運營時間，倉庫改造和戰略填充位置等策略，以增加流量。對話還涉及加油站參與在培養客戶忠誠度和增加訪問頻率方面的作用。
在汽油價格上漲和GLP趨勢下的銷售策略討論高油價對消費者行為的影響，強調始終關注商品銷售中的質量，價值和新穎性。重點介紹蛋白質和GLP機會等成功領域，展示與cpg的戰略調整和合作夥伴關系，以滿足不斷變化的成員需求。
AI搜索增強了Costco的産品可見性和價值主張，提高了會員的參與度和忠誠度對話重點介紹了AI搜索如何通過提高産品可見性，展示包括交付和安裝等服務在內的綜合價值，從而提高會員參與度，購物頻率和長期忠誠度來使Costco受益。此外，天然氣業務的交易量增加，會員行為的變化表明了持續增加吞吐量和忠誠度的潛力，從而增強了整體價值主張。
零售業通貨膨脹趨勢分析及汽油定價策略對話探討了該公司的通貨膨脹率，指出天然氣和存儲芯片等某些類別的成本較高，而其他類別的成本則出現了通貨緊縮。該公司擴大汽油價格差距的戰略導致了更高的利潤，盡管銷售下降。還討論了由於油價而導致的塑料和織物成本潛在增加的擔憂。
俱樂部的國際擴張: 加拿大、亞洲和歐洲的增長前景對話概述了俱樂部擴張的戰略計劃，強調了未來五年加拿大的重大增長機會，並具有持續的強大潛力。在亞洲，中國、韓國和日本被確定為具有高潛力的關鍵市場。歐洲顯示出希望，尤其是在法國，西班牙和英國，預計未來三到十年將增長。俱樂部的發展勢頭強勁，重點是這些地區的多年增長。
高管成員增長與中國推廣進展分析討論了推動高管會員增長的因素，包括從黃金和新注冊的升級，重點是延長工作時間和Instacart節省等好處。注意到新成員的同比增長，將成功歸因於整體勢頭。強調中國高管成員的推出超出預期，未來在特定國際市場的潛在擴張有待增長。
要點回答
Q：Costco第三季度2026年的財務結果是什麽？
A：2026年財年第三季度，Costco報告的淨收入為21.92億美元，合稀釋後每股收益4.93美元，比上年增長15%。淨銷售額為691.5億美元，比2025第三季度的619.6億美元增加了11.6% 美元。經天然氣價格上漲和外彙調整後的可比銷售額9.8% 增長。
Q：天然氣價格和外彙對第三季度的銷售有哪些重大影響？
A：第三季度，天然氣價格上漲約2.2% %，外彙 (FX) 上漲約1% %，銷售受到積極影響。這些因素的結合促進了整體銷售增長。
Q：會員費收入是如何增長的，是什麽促成了增長？
A：會員費收入為13.73億美元，較上年增長了10.7%，主要是由於繼續增長的會員基數以及執行會員資格的增加。排除外彙影響，會員收入增長了9.9%，這主要驅動因素是會員基數的增長和執行會員資格的升級。
Q：本季度末會員資格的續約率是多少，這意味着什麽？
A：會員卡的續約率在Q3末為89.7%，與前一季度持平。盡管在綫注冊的會員平均續約率低於在倉庫注冊的會員，但由於在綫注冊會員比例的增長對整體續約率産生了一些向下壓力，但公司通過針對性的數字營銷和保留策略，成功抵消了這一影響。
Q：毛利率的變化是什麽？哪些因素導致了這些變化？
A：報告的毛利率同比下降21個基點至11.04%，而核心毛利率下降46個基點。核心利潤率較低的原因是新鮮農産品、食品和雜物的利潤率略低，以及天然氣價格上漲導致運輸成本上升。利潤率較高的電子商務和藥房銷售的增長促進了毛利率的增長，但天然氣業務的毛利率下降部分抵消了這一增長。
Q：報告的SGA利率同比變化是多少？它是如何從天然氣通脹中受益的？
A：報告的SGA利率同比降低或提高了20個基點，為8.96% %，而上一年為9.16% %。在2025的員工協議中，去年第三季度的追趕應計收益增加了5個基點。
Q：本年和上年的利息收入和支出是如何波動的？
A：利息支出為3200萬美元，而去年為3500萬美元。由於現金余額增加，利息收入從去年的9500萬美元增加到1.3億美元。與外彙相關的其他收入為2500萬美元的收益，而上一年為1000萬美元的損失。
Q：全年的資本支出預測是多少，預計如何分配？
A：預計全年資本支出 (CapEx) 約為65億美元，計劃繼續投資建設更大的新倉庫管道，改造現有倉庫，擴大倉庫網絡，並增強會員的數字體驗。
Q：汽油價格對本季度會員的支出和銷售有什麽影響？
A：天然氣價格産生了重大影響，成員將更大比例的支出用於天然氣。除天然氣外，銷售強勁，在肉類和面包店的帶動下，新鮮可比銷售額增長了個位數。非食品公司的銷售額也增長了個位數。
Q：哪些部門經曆了強勁的銷售增長，為什麽健康和美容部門的某些項目很受歡迎？
A：表現最好的部門包括黃金和珠寶，小型電器，輪胎，家居用品，健康和美容自我護理和健康用品。由於香水，頭發和皮膚産品，健康和美容部門的銷售強勁，而小家電則看到會員願意花在桑拿浴室和按摩椅等更高價值的自我護理物品上。
Q：與國家品牌同等産品相比，新的KS項目及其節省的細節是什麽？
A：Costco繼續創新新的KS産品，為質量與國家品牌同等或更好的20% 提供至少15% 的節省。第三季度推出的産品包括KS能量飲料，超濾牛奶，海鹽爆米花和烤箱烤雞狗糧。
Q：輔助業務表現如何，其增長的主要貢獻者是什麽？
A：輔助業務comp銷售額mid-20s增長，其中藥房處於領先地位，並獲得了可觀的市場份額。增長是由各種因素推動的，包括GLP-1需求增加，將wegovy和ozempic納入會員處方計劃，某些藥物的巨大價值，接受Medicare D非處方flex卡以及擴大的郵購和專業藥房産品。
Q：第三季度通貨膨脹的影響是什麽，對未來通貨膨脹的預期是什麽？
A：由於天然氣價格上漲，第三季度總體通貨膨脹率略有上升，但被食品，雜物和新鮮農産品的通貨膨脹率降低所抵消。非食品通脹小幅上升，由於樹脂成本上升，預計將進一步增長。該公司的買家正在努力減輕成本上漲的影響。
Q：供應鏈和庫存狀況的當前狀態是什麽？
A：供應鏈總體穩定，商家對庫存狀況感覺良好。由於中東局勢而導致的運輸問題的庫存風險較低，但該公司繼續密切關注局勢。
Q：數字參與的趨勢以及人工智能對銷售和轉化率的影響是什麽？
A：數字參與看到了強大的會員活動，網站和應用程序流量37% 上升。各部門同比增長兩位數，個性化産品推薦轉盤的轉化率是典型産品的三倍，為電子商務銷售額貢獻了近5億美元。
Q：與Google和YouTube的零售媒體合作夥伴關系進展如何？
A：Q3標志着與Google Commerce Media和YouTube的新合作啓動，使品牌和代理商更容易與Costco零售媒體合作。這種夥伴關系是增加公司零售媒體收入份額的重要裏程碑。
Q：公司的新會員增長和續訂率對同店銷售有何貢獻？
A：該公司對會員增長結果感到滿意，其中包括整體7% 增長，費用增加和不包括外彙。傾向於增加支出的執行成員隨着9% 的推移而增長。續費率已常態化，公司注重針對性的營銷和留存策略，旨在提高和穩定這一會員人數同比增長放緩的原因是缺乏主要的新市場准入和一年前的注冊人數增加。
Q：公司銷售趨勢的現狀如何，與上一年相比如何？
A：該公司最近的銷售業績，不包括天然氣，在6到7% 之間，並且與去年的業績沒有顯着差異。這表明上一年的積極銷售趨勢仍在繼續。
Q：公司毛利率的總體趨勢如何，如何管理？
A：該公司傾向於關注不包括天然氣通脹或通縮的毛利率，並從整體上管理業務，而不是隔離關注一個組成部分。在過去的12到24個月裏，經天然氣調整後的毛利率一直穩定，在個位數中略有改善。該公司為會員投資價值，這體現在有機會投資日常用品並擴大天然氣缺口以應對更高的天然氣價格。
Q：公司的定價策略如何應對當前的市場和競爭環境？
A：該公司一直在通過降低牛肉和雞蛋等商品的價格來為會員投資價值，特別是考慮到汽油價格上漲的影響。這些舉措是戰略性的，而不是反動的，旨在保持定價權威並為會員提供價值。該公司還將雞蛋等較低商品成本帶來的節省迅速轉移給成員，這與他們首先降低價格和最後提高價格的方法保持一致。
Q：公司對總薪酬、SG & A的核心杠杆率以及彙率波動和醫療成本的影響有何看法？
A：該公司對總薪酬的看法約為4到5%，他們已經看到了SG & A的核心杠杆率。然而，他們指出，由於某些因素，包括貨幣影響和醫療成本增加，去杠杆化效應為3個基點。該公司預計，不包括天然氣和正常水平的天然氣，他們將看到一個更穩定的中個位數的comp，提供一定程度的杠杆。
Q：公司如何評估法律和解和准備金支出對其財務業績的影響？
A：法律和解和准備金影響了中央數字，但在這些一次性項目之外，該公司在本季度將看到合理的杠杆率。醫療成本的增加和一些小的一次性項目超過了核心業務的杠杆作用。該公司承認每個季度都有不可預測項目的可能性，但堅持認為，如果沒有這些一次性費用，該季度將表現出更穩定的薪酬水平，杠杆率為個位數。
Q：在平衡會員滿意度與零售媒體部門的商機時，需要考慮哪些因素？
A：該公司在零售媒體中的商業模式專注於SKU效率，他們正處於一個很好的轉折點，以平衡會員滿意度和重要的商業機會。人工智能和自動化等技術的實施，以改善結賬流程和客戶滿意度，以及分銷和速度的戰略使用，是他們方法的關鍵方面。
Q：Costco零售媒體戰略的主要重點是什麽？它如何與會員體驗保持一致？
A：Costco零售媒體戰略的主要重點是建立個性化功能，以便向會員提供更相關的信息，從而改善他們的體驗，節省他們的時間和金錢。該策略通過優先考慮會員價值來與會員體驗保持一致，並80% 將90% 産生的價值再投資於會員，以增強他們的體驗和定價。
Q：Costco計劃如何使用未來的關稅和現金余額？
A：Costco計劃繼續投資該業務以推動增長，包括加速新建和改建倉庫，擴大倉庫網絡以及數字會員參與。他們還將增加定期股息，回購股票以避免高管股票授予的稀釋，並考慮將特別股息作為在不損害增長機會的情況下返還多余現金的一種方式。
Q：Costco門店搬遷的流程是什麽，考慮了哪些因素？
A：Costco商店的搬遷過程基於現有的設施規模和性能。如果與較新的較大的設施相比，較舊的較小的設施達到一定的銷售阈值，則會觸發市場銷售增長的機會。搬遷的決定受到業務規模，設施和對成員的服務質量的影響，包括加油站，停車場和倉庫容量。
Q：Costco是否考慮建立自己的交付基礎設施或依賴第三方？
A：Costco正在評估其交付能力，並考慮改善交付時間的選擇。幾年前，他們進行了一次收購，以改善龐大而笨重的交貨時間。目前，他們對第三方合作夥伴感到滿意，並且當天交付的平均時間為45分鍾或更少。他們繼續評估在交付業務中進一步垂直整合的必要性。
Q：日曆班次和汽油價格如何影響Costco的流量？
A：日曆變化和汽油價格可能會影響Costco的流量。例如，4月的加速部分是由於天然氣膨脹，這推動了更多的流量進入商店。在過去的12個月中，隨着籃子大小和流量的增加，混合發生了變化。雖然個別月份可能會因不同的動態而出現變化，例如會員的行為變化，但Costco對兩年和個別年份的整體流量增長軌迹感覺良好。
Q：會員增加對加油站的訪問如何影響他們的整體行為和對公司的忠誠度？
A：訪問加油站的頻率增加導致整體訪問量增加，支出增加以及會員之間的更新率更高。該公司將這些行為視為業務長期增長的良好指標，因為它們繼續推動天然氣業務的發展。
Q：Costco銷售和品類管理的主要重點領域是什麽，會員如何回應這些産品？
A：Costco商品銷售的主要重點領域包括質量，價值和新穎性。日常價值的物品表現良好，提供刺激和新鮮感的物品也是如此。具體例子包括非食品中的輪胎和主要器具，以及食品和雜物中的健康美容和小器具。在會員反應方面，蛋白質棒和牛肉棒等富含蛋白質的物品表現非常好。
Q：Costco收到了關於其搜索功能和産品頁面的什麽樣的反饋，以及未來的計劃是什麽？
A：在搜索功能和産品頁面上收到的反饋是積極的，會員評論和反饋顯示出對巨大價值和質量的承諾。該公司計劃在未來確保這些項目的搜索結果一致，利用大型語言模型來翻譯和反映跨産品類別的價值主張。
Q：由於汽油價格上漲，消費者行為的變化如何影響Costco的燃料量增加？
A：Costco燃料量的增加歸因於汽油價格上漲導致消費者行為的變化。該公司認為，通過擴大價格差距為會員提供更多價值，頻繁訪問和整體忠誠度有所增加。由於加油站繁忙，成員願意進一步旅行或花費更多時間加油，這就産生了影響。該公司預計，與天然氣的互動增加提醒人們他們提供的整體價值，這可能會推動長期忠誠度。
Q：未來幾年不同地區的俱樂部管道是什麽樣子，哪些國家被認為有可能擴張？
A：預計未來幾年的俱樂部管道將在未來五年內顯示出加拿大持續強勁的增長，並有可能在此後進一步擴張。在亞洲，中國、韓國、日本和台灣都有機會。在歐洲，預計法國和西班牙將出現增長，預計未來三年西班牙將出現顯著增長。英國也表現出了實力。總體而言，該公司認為未來五到十年的國際擴張潛力非常大，北美以外的突出國家將成為領導者。
Q：在高管成員實力方面觀察到什麽趨勢，隨着汽油價格的上漲，成員資格的收購表現如何？
A：執行會員的實力表明，會員資格從黃金升級為執行會員資格的人數有所增加，並且注冊執行會員資格的新會員的滲透率更高，尤其是由於提供了額外的好處。該公司對新會員注冊的持續同比增長感到鼓舞，盡管它並沒有將其歸因於任何一個因素。隨着汽油價格的飙升，該公司在整個春季都看到了新會員資格的增加。
Q：中國高管成員計劃的推出進展如何，未來哪些國家仍可能看到該計劃的推出？
A：中國高管會員計劃的推出超出了預期。該計劃在中國的成功超出了最初的預期，該公司正在考慮在目前沒有該計劃的國家擴大執行成員，特別是那些倉庫數量較少的國家。隨着時間的推移，隨着公司在這些國家的業務增長，推出高管會員計劃可能是有意義的。
