富途控股 (FUTU.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
Futu Holdings在获得监管机构批准后，计划通过增强内部协同效应，丰富虚拟资产产品能力以及建立长期生态系统能力来扩大其在香港和新加坡的加密交换业务。该公司旨在加强其虚拟资产交易平台，与现有的加密业务合作，并引入场外交易和托管服务等核心功能。它还寻求参与行业基础设施开发并探索创新产品。尽管承认在香港和新加坡的发展处于早期阶段，但公司对其增长潜力表示信心，利用其强大的品牌和多元化的产品组合。财务业绩显示，收入同比25% 增长，重点是长期增长和股东价值。
会议速览
富途控股2026年第一季度财报电话会议概览本次电话会议聚焦于富途控股第一季度的财务表现，管理层对业绩进行了详细解读，并邀请投资者提问，会议中提及了公司未来发展的前瞻性陈述及潜在风险。
一季度业绩亮点与未来市场策略展望一季度集团有资产客户总数达359万，同比增长34%，环比增长7%。香港市场虽承压但贡献第二多新增客户，新加坡市场资产年化增长超50%，马来西亚市场盈利能力增强，预计6-12月实现盈亏平衡。日本市场美股交易能力带动客户增长，美国市场获得NFA批准开展预测市场经济业务，提升活跃交易者吸引力。未来将聚焦客户资产规模与生命周期价值提升，依托产品创新、品牌信任及一站式平台优势，持续释放市场商业价值。
贵金属与地缘政治行情推动客户参与热情，多市场资产表现亮眼受贵金属和地缘政治行情影响，客户市场参与热情高涨，日本、澳大利亚及加拿大市场客户资产实现双位数增长。尽管股票持仓市值下跌拖累资产，季末客户资产环比基本持平，同比增长47%。总交易量创平台记录，达4.15万亿港元，同比增长29%。港股交易量环比增长22%，中国科技及新上市AI相关股票交易活跃。
猎豹交易所获香港证监会ATP牌照，财富管理与IPO业务齐头并进猎豹交易所成功通过香港证监会ATP牌照第二阶段审批，计划推出证券融资交易虚拟资产服务，持续扩展OTC交易与质押能力，致力于成为香港Web3生态的重要基础设施。财富管理客户资产规模达1784亿港元，同比增长28%，产品线丰富，包括太空经济主题公募基金和挂钩黄金、石油的结构性票据。IPO分销GIR客户数达625家，12只新股认购金额破千亿港元，展现强大分销与承销实力。
首席财务官详解公司一季度财务表现及战略调整报告中详细介绍了公司一季度财务业绩，包括总营收、净收入等关键指标的变化情况，同时分析了收入与成本的增减原因，以及对公司未来增长和股东价值创造的信心和策略。
跨境证券监管与公司国际化战略：分析师提问与管理层回应分析师针对最新跨境证券监管要求及其对公司影响提出问题，管理层回应称公司将严格遵守新规，持续强化合规措施，同时强调公司已全面停止为内地身份客户开户，并加强反欺诈机制。管理层还分享了公司在香港及海外市场业务的多元化发展情况，指出海外独立品牌收入年增长率显著，海外有资产客户超过200万，人均AUM高于当地其他平台，预计全球化布局将进一步增强公司业务韧性与增长潜力。
公司海外扩张与客户资产分布分析公司第四季度海外独立品牌收入显著增长，五国收入翻倍，客户质量提升，平均AUM达1.8万美元。未来将拓展更多国际市场，推进监管许可申请。一季度马来西亚和香港贡献超半数净增有资产客户，海外品牌木木占比55%，新加坡、美国、马来西亚为主要贡献地。未来将继续强化合规与国际扩张策略，提升产品与服务能力，推动长期可持续增长。
公司融资关系与境外市场增长空间分析对话中讨论了公司在监管更新后的银行授信、融资成本及信用评级情况，强调与银行等资金提供方的合作关系稳定。同时，探讨了公司在香港和新加坡成熟市场的持续增长潜力，指出尽管用户覆盖广泛，但在客户资产渗透方面仍有巨大发展空间。
深耕香港与新加坡金融市场，拓展财富管理业务新篇章对话围绕在香港和新加坡两个国际金融中心深化财富管理服务展开，强调了品牌影响力提升后，两地居民财富深度服务的巨大潜力。历经十余年发展，已构建丰富产品矩阵和优质客户服务能力，正持续优化服务，深耕成熟市场，展望未来信心十足。
美国预测市场与香港Crypto业务布局及协同效应探讨讨论了美国预测市场的业务机会、产品布局及其与现有业务的协同效应，以及香港Crypto业务的最新进展和未来联动策略。管理层对Crypto资产占总资产比例的期望，以实现有意义的变现机会，同时评估了客户接受度与系统建设的时间分配。
美国预测市场业务布局：掌握机会与积累核心Know-how通过获取CM许可证，公司计划在美国推出预测市场交易服务，旨在利用市场快速成长的机会，同时积累产品设计、运营管理和风险控制的核心经验，为未来在其他地区拓展业务奠定基础。公司正与监管机构积极沟通，探讨预测市场产品的范围和可行性，以推动金融市场的更广泛参与和包容性。
虚拟资产交易所全面展业，强化协同与产品创新全面展业的虚拟资产交易所计划强化内部协同与流量承接能力，丰富虚拟资产产品，探索行业基础设施建设，构建长期生态，致力于成为香港外资安生态的重要基础设施平台。
深化虚拟资产业务合作与创新：聚焦协同、产品与生态建设对话强调了加强内部协同与流量转化，深化虚拟资产业务合作，规划引入核心功能如OTC交易、增加代币列表及安全服务，旨在构建全面的虚拟资产解决方案。同时，探索市场交易、ETF保险等创新产品，致力于成为香港金融生态系统的关键基础设施平台，展现对加密货币市场未来增长潜力的信心。
一季度利息收入下降原因及二季度经营趋势分析对话讨论了一季度利息收入下降的原因，包括现金利息收入和借券利息收入减少，以及融资利息收入增加。同时，分析了二季度利息收入保持稳定，及经营情况更新，如新成立账户、资产管理规模、公允价值变动和交易量趋势。
二季度净新增资产客户预测与市场表现分析基于当前二季度的运行情况，净新增资产客户预计保持稳定增长。尽管上周五的事件短期内影响了资金流入，但整体影响可控。受益于市场表现及客户活跃交易，预计资产管理规模与交易量将实现双位数增长。
香港金融市场竞争加剧与韩股交易计划探讨对话讨论了香港金融市场因新进入者和政策变化导致的竞争加剧，表达了对香港市场长期潜力的信心，并透露了计划上线韩股交易以增强产品供给的策略。
富途推进韩股交易功能上线，拓展全球资产配置富途宣布将在六月于香港和新加坡上线韩股交易功能，客户可通过杠杆ETF等产品间接投资韩股，尤其是AI产业链核心标的。富途致力于提供全球资产配置选择及优质交易体验，将持续关注全球股市潜力，评估更多市场介入机会。
要点回答
Q：本季度管理资产 (AUM) 和客户数量的增长情况如何？香港市场在客户获取方面的表现如何？
A：管理的资产 (AUM) 增长了34% %，达到359,000个客户，第一季度增加了225,000个新的AUM客户，总计225,000个。这包括AUM客户数量连续7% 增长。尽管香港市场经历了承压，但在本季度所有地区中，它仍然是新增AUM客户数量第二大的市场。这一表现归功于对客户资产和生命周期价值的关注、产品创新、品牌信任和一站式平台。
Q：本季度在新加坡和马来西亚市场取得了哪些成就？
A：在新加坡市场，AUM客户连续两位数增长，过去三年固定资产同比增长50% 以上。在马来西亚市场，AUM客户在本季度增长最快，这归因于精准运营和利用活跃的的本地IPO窗口的能力，从而提高了获客动能并提高了市场盈利能力，并期望在6至12个月内达到收支平衡。
Q：日本市场对客户增长有什么影响，未来有什么计划？美国新的NFA批准的细节及其潜在影响是什么？
A：日本市场经历了每股交易量的增长和期权交易张数数量的显着增加，表明对客户增长的积极影响。未来的计划包括优化本地投资者的交易体验，专注于日股交易，并通过体育赛事相关合同等新产品来增强对活跃交易者的吸引力。该公司已获得NFA批准，可以在美国开展预测市场经纪业务，并计划提供赛事合同，比如与体育相关的，给当地投资者。预计这将进一步增强该公司对美国活跃交易者的价值主张。
Q：市场波动如何影响客户参与，尤其是在香港？市场波动的增加如何影响不同市场的交易量？
A：由于贵金属和地缘政治行情波动，客户市场参与度激增，达到香港有记录以来的第二高单季水平。然而，这部分被股票持仓市值的减少所抵消，尽管同比增长了47% %，但导致客户资产的平稳增长。贵金属和地缘政治紧张局势导致的市场波动导致多个市场的交易量大幅增加，值得注意的是，香港人工智能相关股票的港股交易交易量连续22% 增长，交易活动强劲，日本和加拿大的交易活跃。
Q：香港虚拟资产交易所的现状及未来计划如何？
A：香港虚拟资产交易所已获得香港证监会的第二阶段批准，并已开始全面运作。AUM和虚拟资产交易量已过渡到该平台。未来的计划包括扩展到提供虚拟资产融资，提高跨资产资本效率以及为机构服务开发新的业务场景。
Q：财富管理中的客户资产表现如何，推出了哪些新产品？
A：财富管理中的客户资产亿港元增长28% % 至1784%，与上季度相比表现稳定。新产品包括在香港推出以太空经济为主题的共同基金和在新加坡推出本地股票基金，以及与黄金和石油挂钩的新结构性产品，以及零售订户数量的大幅增加。
Q：IPO分布和被任命为协调员的公司数量的亮点是什么？
A：该公司有一个成功的IPO发行季度，平台上共有12个新股，认购金额亿港元超过1000个。它还担任了六家公司港股IPO的总体协调员，展示了其在分销和承销方面的实力。该公司进一步以联合账簿管理人的身份参与了重要的上市项目。
Q：总收入与去年同期相比如何？按收入类型细分的是什么？
A：该季度的总收入为59亿，比去年同期的47亿25% 增长。来自抵押贷款佣金和手续费的收入为26亿 %，同比下降14% %，环比5% %。总交易量每年和连续增加，而经纪人佣金率的下降归因于价格较高的美国股票和期权的交易活动增强。
Q：哪些因素主要推动收入同比增长？
A：收入的同比增长主要是由于保证金融资和银行存款的高利息收入，而收入的下降主要是由于证券借贷业务和科学产品的利息收入减少。
Q：经纪佣金和手续费支出增加的主要驱动因素是什么？
A：经纪佣金和手续费支出的增加主要是由于前几个季度的交易手续费回扣。
Q：是什么导致了加工和服务成本的增加？毛利是如何变化的，是什么因素导致了这一变化？
A：加工和服务成本增加的主要原因是私人服务费增加。毛利润从2025年第一季度的39亿美元增加到51亿美元，增加了29% 美元。增长的原因是经纪佣金和手续费支出，加工和服务成本以及利息支出的减少。
Q：运营费用的变化是什么，对运营收入的影响是什么？
A：营业费用为16亿美元，同比增长25%，但与上一季度相比持平。运营收入为35亿美元，同比增长31%，但与上一季度相比下降了15%。营业利润率从2025年第一季度的5.7% 增至30.3%，主要是由于强劲的营收增长和经营杠杆。
Q：最近的监管更新对公司的净收入有什么影响？
A：与上一季度相比，公司的净收入同比下降了61% %，75% 为8.31亿美元。如果不是净收入的调整，它将比去年同期增加36% %，比上一季度减少13% %，至29亿美元，净利润率为49.9% %。
Q：公司的股票回购计划如何受到市场状况的影响？
A：该公司已累计回购了价值约4.18亿美元的广告。为了反映管理层对公司未来增长前景的信心以及对实现股东价值的承诺，公司可能会根据市场情况继续执行股票回购。这是2025年11月宣布的8亿美元股票回购计划的一部分。
Q：公司的全球业务如何，在进入新的国际市场方面有什么未来计划？
A：该公司在全球范围内建立了业务，在香港本地人中的市场份额超过50%，而其国际扩张正处于全面加速阶段。第一季度，该公司在所有海外市场的收入同比增长，其中五个国家的收入增长超过100%。公司计划进入更多国际市场，监管许可申请进展顺利。它认为它的全球化布局将进一步提升集团业务结构的韧性与未来增长空间。
Q：中国证监会和证监会最近发布的关于跨境证券的监管要求是什么，公司计划如何遵守？
A：中国证监会和证监会发布了有关涉及中国内地投资者的跨境证券和基金活动的最新全行业监管要求。本公司经仔细审查后，已积极响应，并将在推进后续合规工作时继续严格遵守这些要求，保持对合规和监管的关注。
Q：最近的监管更新和行政处罚事项对公司与银行和其他融资伙伴的关系有何影响？
A：该公司与银行和融资伙伴保持着稳定的关系，授信额度没有变化。该公司还期望其年度信用评级公布良好的结果。
Q：该公司与香港和新加坡的关系有什么潜在增长，它计划如何利用目前的市场份额？
A：该公司在香港和新加坡看到了巨大的增长潜力，在那里它已经有了强大的影响力。它计划通过为这些市场的居民财富数十万亿港元提供深度服务来利用这种存在，这些市场仍处于公司布局的早期阶段。
Q：公司计划如何利用其目前在香港和新加坡的市场地位来服务其市场？
A：该公司旨在利用其强大的品牌影响力和全面的产品供应，以香港和新加坡的财富管理行业的高潜力为目标。它一直在完善其产品，并计划进一步渗透这些市场。
Q：美国预测市场有哪些机会，对公司现有业务的潜在影响是什么？
A：该公司专注于美国预测市场的机会，这可能会与其现有业务产生协同效应。它已获得FCM许可证，并计划向散户投资者提供预测市场交易服务。这可能有助于提高金融市场的参与度并提高平台的活跃度。
Q：香港的加密业务有哪些更新，与新加坡和美国的加密业务有哪些潜在联系？
A：该公司正在寻求了解它应该在什么级别的加密资产上运作，以实现有意义的货币化。它已经完成了产品和系统搭建，并正在探索未来的增长潜力。该公司还在与不同地区的监管机构讨论进一步的落地可能性。
Q：该公司计划如何从与新加坡和美国的加密业务的潜在联系中受益？
A：该公司的目标是与新加坡和美国的加密业务建立联系，以利用经验、产品设计和运营知识促进未来增长。它正在与相关监管机构讨论潜在的扩张。
Q：能否请管理层帮我们拆解一下第一季度利息收入按类型的拆分以及各个项环比变化的原因？
A：利息收入环比下降的主要原因有几方面：一是现金利息收入回落，二是借券利息收入下降。而两融的融资利息收入则是环比上升的。
Q：在第一季度，集团的利息收入结构中，现金利息收入和融资利息收入各自占比是多少？
A：整个第一季度，整个我们集团的利息收入结构里面，现金利息收入和融资利息收入大约各自占40%，其余部分是来自于我们的证券业务。
Q：那么，为什么借券利息收入环比下降了呢？
A：借券利息收入环比下降主要是由于市场因素，特别是美股市场波动性减弱，客户整体做空需求下降以及债券收益率显著回落。
Q：具体来看，现金利息收入环比下降的原因是什么？
A：现金利息收入环比下降一方面是因为美联储在去年12月中旬减息的影响在本季度得到充分体现，另一方面是因为市场波动加剧，客户入市抄底较为活跃，带动日均现金余额环比下降，从而对现金利息收入产生拖累。
Q：进入金方面的情况如何？
A：根据2Q的runny，我们预计净增有资产客户数字将环比维持稳定。进入金方面，我们看到二季度保持了一季度的良好增长态势，尽管上周五某些事件对短期进入基金产生一定干扰，但整体影响是可控的。
Q：对于AUM和交易量，二季度的表现如何？
A：受益于当季度市场的表现和客户持续活跃的交易行为，我们预计AUM和交易量有机会录得双位数的环比提升。
