BOSS直聘 (BZ.US、02076.HK) 2026年第一季度业绩电话会
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纪要
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会议摘要
公司强调人工智能整合，实现强劲的财务增长，8% 收入增长，并保持强劲的现金状况。计划包括回购股票，将50% 净收入分配给回购和股息，以及扩大海外业务。它们解决了人工智能对工作的影响，显示了软件开发角色的弹性，并强调了正在进行的研发投资，而不会影响核心业务的利润率。
会议速览
公司2026年第一季度财务业绩及未来展望会议回顾了公司2026年第一季度的财务表现，强调了业绩的关键点，并对未来进行了展望。讨论中提及了前瞻性声明的潜在风险，以及非GAAP财务指标的比较用途。
2026年一季度业绩发布会：用户增长、AI战略与股东回报2026年一季度，公司实现了显著的用户增长，累计新增超过1500万完善用户，预计全年新增用户超过4000万。付费企业客户数达710万，同比增长10.9%，环比增长4.4%。APP端MAU一季度平均为6090万，同比增长5.7%，三月MAU突破7200万，同比增长12.6%。公司还分享了对AI的看法与战略，并讨论了股东回报计划。
公司一季度业绩稳健增长，预期全年表现更佳一季度公司收入20.7亿元，同比增长7.6%，经调整利润超8.1亿元，增长17.8%，营业利润率39.4%，提升3.4个百分点。预计二季度及全年收入增长将更强劲。
平台用户增长与行业趋势分析：蓝领与AI岗位收入显著提升一季度用户增长带动蓝领、低线城市及中小企业快速发展，白领及大型企业招聘需求改善。新增用户中，非应届生近三分之二为蓝领，蓝领收入占比首超40%。软件工程师职位同比增长10.9%，与美国同行数据接近。平台未见程序员岗位大规模减少，AI相关岗位收入涨幅超100%，显示AI发展带来收入增长，未见招聘大幅下滑。
大企业招聘回暖与AI战略：平台端趋势分析制造业等多行业招聘需求旺盛，大企业春招回暖显著，千人以上企业收入增速最快。AI战略四点布局，聚焦平台端与求职者端趋势，揭示企业规模与招聘需求的关联变化。
AI技术革新与企业战略：机遇、挑战与年轻人才崛起讨论了自2023年3月ChatGPT 4.0发布以来，AI技术对全球招聘行业的影响，强调AI带来的机遇大于风险，包括市场地位提升、成本降低促进应用普及、加速年轻员工成长等。同时指出，单一的B端或C端agent不足以挑战现有模式，但嵌入双边网络生态后能发挥积极作用。公司作为行业领导者，持续探索新技术，旨在解决重大问题并推动企业熵增放缓。
AI赋能双边网络：提升招聘效率与用户留存的实践探索讨论了AI在招聘平台上的应用，包括提高沟通效率、增强用户留存及提升企业用户收益，强调AI作为合作伙伴的价值，而非威胁。通过数据分析与理论研究，展现了AI在优化信息处理与传播中的积极作用，以及对构建高效招聘生态系统的贡献。
公司AI战略：促进闭环模式与提升人效公司通过AI技术推动招聘行业的闭环模式，强调以结果为导向的商业模式。数据显示，AI在顾问推荐、人效提升及校园招聘服务中成效显著。此外，公司还专注于小模型训练与开发，以保持AI领域的竞争力。
AI策略聚焦：小模型自研与垂直场景应用公司AI策略包括维持AI科学资源，专注于小模型的训练与发展，原因包括成本效益、业务可控性提升、行业趋势、应用效果优势及成本考量。此外，战略还强调AI运营投入，评估其对求职招聘网络生态的贡献。
AI技术在双生态平台中的应用与收入增长策略企业将AI技术视为提升平台效能、促进用户满意度和口碑的关键工具，通过持续投资AI应用，已在过去12年探索中形成共识与逻辑基础。AI不仅被用作问题发现与解决的工具，还被看作自然促进收入增长的途径，通过提升用户获取、满意度和品牌声誉，实现更平滑、低风险和可持续的收入增长。
AI赋能商业模式与股东回报承诺对话深入探讨了AI在商业模式中的应用与生态建设，强调AI效能提升与双生态保护的重要性，提出稳健增长策略，并回顾了公司对股东的承诺，包括股份回购计划，体现了对投资者负责的态度与长期发展愿景。
公司财务报告与股东回报计划更新公司报告了稳健的财务表现，包括用户基础和参与度的持续增长，以及收入的稳定上升。尽管面临春节假期缩短的挑战，公司仍实现了8%的同比增长。此外，公司宣布了未来三年每年用于股票回购和分红的金额将不低于上一年度调整后净利润的50%，已回购超过2亿美元股票。财务数据显示，成本控制有效，毛利率和净利润率均有提升，现金流强劲，支持公司对股东回报的承诺。
春节后行业复苏与AI影响下的招聘趋势及业务拓展策略讨论了春节后招聘市场的复苏情况，指出行业表现旺盛且新增用户比例健康，预计全年现金回款加速增长。同时，分析了AI对不同岗位的影响，未见软件开发工程师岗位需求下降，反而有所增长。管理层计划通过AI支持闭环服务加速蓝领业务拓展，并承诺将深入研究AI对岗位的具体影响，预计未来两个季度内提供更清晰的解读。
AI赋能招聘行业：提升价值与竞争格局探讨讨论了AI在招聘行业中的应用，特别是如何通过提高招聘效率和匹配质量来增加单位职位的价值。强调了中国市场巨大的发展潜力，以及AI在推动未使用过互联网招聘服务的企业数字化转型中的作用。同时，分析了AI对行业竞争格局的影响，指出未来招聘服务将更加注重从职位曝光到员工入职的闭环服务。
付费用户增长与价格策略调整：企业面临的机遇与挑战对话讨论了付费用户数量的增长及其带来的潜在价格提升空间，强调了优先扩大付费用户基础的重要性。同时，提及了AI技术可能带来的行业竞争变化，表达了务实的态度和对未来策略的调整意愿。企业表示将持续关注并适时调整策略，以应对市场和技术的变化。
公司费用规划与海外业务拓展策略讨论了营销费用、研发费用规划及对全年利润率的影响，提到世界杯营销活动的性价比考量；提及加大回购力度以回报股东；分享了香港市场业务进展及海外扩张计划，包括用户量、商业化及投资情况。
公司重申股东回报与香港业务发展策略对话中，管理层强调了公司对股东回报的承诺，包括高额的股票回购计划，以及对香港业务的积极发展策略。他们指出，公司在香港的招聘APP表现良好，日活跃用户接近6万，为招聘者提供了大量活跃的求职者资源。管理层表示，香港业务的发展旨在验证双边生态模式的有效性，并为未来的国际化布局培养核心团队。同时，他们重申了将over today打造成为香港本地最满意招聘平台的目标，承诺将持续投入和努力。
要点回答
Q：从用户增长的角度看，截至4月底，今年新增用户中，非应届生部分近2/3来自哪里？
A：从用户增长角度看，截至4月15日，今年新增用户中，除近三分之二为应届毕业生外，其余均为在职人员。
Q：从其他行业的表现来看，哪些行业在同比增速上相对领先？大企业的招聘需求有何变化？
A：在其他行业中，制造业，电子，电信半导体，运输和物流，城市服务和各种专业服务在我们的平台上实现了同比增长。对于大型企业来说，在今年的春季招聘季中，其招聘需求呈现出明显的回暖趋势，员工人数1,000至不足10,000人的公司的年轻年收入增长最快，其次是员工人数500至不足一千人的公司。这一平均招聘企业用户数量也略有增长。
Q：在AI技术快速发展背景下，您对AI对商业模式和行业地位带来的影响有何看法？
A：公司认为，AI带来的机会大于风险。从数据上看，过去三年公司市场地位提高，用户收获提升，并在各种困难环境中保持稳步增长。AI成本降低促进了其在公司内部运营和服务中的广泛应用，今年一季度平台月均超过1000万人使用AI服务。此外，AI技术的广泛探索加速了年轻员工的成长，有利于公司减少熵增，让年轻人更快得到认可并脱颖而出。
Q：AI技术是否足以挑战公司现有的商业模式？
A：不论是代表B端还是C端的单边agent都不足以挑战公司的现有模式。然而，当将agent嵌入双边网络生态后，基于平台的用户积累和长期数据积累，可以发挥积极作用，帮助公司积极应对市场变化。
Q：对于AI在招聘行业的具体应用效果如何？
A：实验和数据显示，AI的应用显著提升了效率，例如实验中从打招呼到达成双向意向的时间提升了60%；同时，全平台用户留存率达到了自2020年以来最高水平，且全平台BOSS端人均产出也实现了两位数增长。
Q：公司在AI战略上的考虑是什么？
A：公司的四个战略支柱是坚定投入AI技术以促进闭环模式实现。坚信在AI支持下，以交付结果为导向的商业模式有机会在平台实现，愿意持续投入资源，并在保护高端求职者体验的前提下，与外部企业合作提供闭环服务。已有数据显示，部分猎头顾问高频使用AI后，推荐报告中的20%候选人来自于AI作业，而另一闭环实验项目中，项目人家agent的综合人效在今年一季度内提升了四倍，超过行业内平均熟练猎头水平。
Q：在第一季度，公司的人工智能技术如何帮助提高了生产力？公司的人工智能校园招聘服务项目在第一季度取得了怎样的成绩？
A：在第一季度，通过实施一个闭环的试点项目，结合人工和智能体的生产力提升了四倍，并且已经超过了行业平均水平。公司在第一季度提供的校园招聘服务项目带来了同比收入超过50%的增长。
Q：公司为何选择将一部分资源投入到AI领域，特别是在小模型的训练和开发上？公司在AI战略上的第三点是什么？
A：主要有五个原因：一是小尺寸模型使用成本较低；二是持续自研有助于增强业务可控性，并针对招聘垂直场景形成长期技术能力；三是小尺寸模型受到业界越来越多的关注，保障了科学家团队的荣誉感；四是自主研发的小模型在内部搜索和推荐业务中得到有效应用，展现出效率和效果优势；五是考虑到超大规模模型目前的成本较高，难以承担。第三点是公司会继续在AI运营上进行大规模投入，主要评估AI技术对双边求职招聘网络生态的帮助程度。
Q：公司对于AI技术应用和探索的原则是什么？
A：公司认为，对AI技术的应用和探索将坚持在双边生态理论框架和数据基础之上进行，并视其为发现问题和解决现有问题的有效工具。
Q：公司如何看待AI技术对公司收入增长的影响？公司对于AI战略的第四点是什么？
A：公司坚信随着AI技术提升平台效能，将会顺滑、低风险且可持续地促进用户获取、用户满意度提升以及口碑传播，从而带来收入的持续增长。第四点是认为AI促进收入增长是一个自然且结果导向的过程，随着AI技术的提升，将促进用户获取、用户满意度及口碑提升，最终带来收入的持续增长。
Q：公司的商业模式是怎样的？
A：公司商业模式基于保护双边生态，不依赖广告或位置销售，而是通过商业产品来回馈用户，这种模式已经得到了充分验证。
Q：公司如何平衡股东回报？
A：公司始终致力于落实股东回报承诺，今年以来已累计回购超过2亿美元股份，约占公司总股本的3%。未来三年计划每年用于股票回购和分红的金额不低于上一个年度经调整净利润的50%。
Q：是什么导致收入成本下降和毛利率上升？
A：收入成本的下降主要是由于运营功能效率提高导致员工费率支出降低，但部分被服务器和福利成本的增加所抵消。毛利率上升1.8个百分点至85.6% %，部分原因是商店佣金费用从3月开始减少。
Q：哪些因素影响了销售和营销费用的增长？调整后的销售和营销费用的组成部分是什么？
A：销售和营销费用同比增长2%，达到人民币524元，主要是由于广告和营销费用的增加，但由于努力提高销售效率，销售员工相关薪酬的减少部分抵消了这一增长。不包括销售和营销员工福利 (SBC) 费用，调整后的销售和营销费用同比增长5% % 至351元人民币，主要是由于云服务费用和与AI基础设施相关的严重折旧费用增加。
Q：利息和投资收益如何变化，增加的原因是什么？
A：本季度利息和投资收益增加至781元人民币，同比增长422%，主要是由于1月26日上市的一家国内公司的公允价值变动产生的投资收益614元人民币。
Q：什么因素导致了所得税费用的增加？净收入是多少，与上一年相比如何？
A：本季度所得税费用为299元，大幅增加，主要是由于上述投资收益154元的税收影响，根据第二支柱税收规则计提补缴税款1，600万元，并记录800万元人民币以获取更高的运营收入。该季度净收入达到1.1元人民币，不包括基于股份的薪酬费用和上述投资的净收益，调整后的净收入增加了12%，至856元人民币，利润率提高至54.4%，调整后的利润率增加到41.4% %，同比增长1.7个百分点。
Q：截至2022 3月31日，公司持有多少现金，关于股东回报的意图是什么？
A：截至2022 3月31日，公司现金头寸，包括现金、现金等价物、短期定期存款和短期投资 (不包括证券投资)，为人民币19.8亿元。强大的现金状况和现金生成能力将支持公司继续履行股东回报承诺。
Q：提到的股票回购计划的影响是什么？
A：该公司总共购买了价值超过2亿美元的股票，约占其已发行股票总数的3%。公司将根据特定的市场和运营情况，继续保持成功的回报发行，包括股票回购和股息。
Q：2022年第二季度的业务前景如何？
A：2022年第二季度，该公司预计总收入将在2.38元人民币至2.42元人民币之间，比去年同期增长13.2% 至15.1% %。
Q：受AI支持的闭环业务在第一季度的表现如何？
A：第一季度，人工智能支持的闭环业务在所有实验组中增长最快，有一些增速超过百分之百，左右有的在50%。但公司坚定地将此作为发展方向虽然收入规模相对较小，一季度在人工智能辅助闭环探索上的投入规模约为人民币5000万。
Q：人工智能对职位发布的影响以及对不同类型工作的潜在影响的现状是什么？
A：该公司观察到，软件开发工程师职位没有显示出任何下降的职位，相反，有一个10.9% 的增长。关于人工智能对工作的更广泛影响，该公司正在进行一项严格的实证研究，以明确解释哪些角色受到影响以及如何受到影响，并计划在未来两个季度内分享结果。
Q：这些投入是否会对公司年初计划的整体利润情况产生较大影响？目前的核心业务利润率超过50%，考虑到这些投入，是否会看到利润有所提升？
A：这些投入应该不会对整个公司年初计划的利润情况造成太大影响。目前的核心业务利润率确实很高，达到了超过50%，但由于会有一定的投入，我们预计利润会小幅提升，大致如此。
Q：另外，谢谢你提到我们在香港的业务发展。今天的业务在香港市场发展迅速，仅从APP端看，DAU接近6万水平。这意味着什么？
A：这意味着在香港，大约每50个上班族中就有一人使用我们的服务，为我们提供了大量活跃且有效的招聘供给。求职者也能通过高效的新模式与招聘者沟通，从而让更多人获得offer。我们目前优先发展香港业务有两个核心原因：一是验证我们双边生态模式的理解，看看是否可以在接近内地的地方得到验证；二是为未来的国际化发展打下基础，希望在香港逐步强化一支更具国际化特色的队伍。
