BOSS直聘 (BZ.US、02076.HK) 2026年第一季度業績電話會
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公司強調人工智能整合，實現強勁的財務增長，8% 收入增長，並保持強勁的現金狀況。計劃包括回購股票，將50% 淨收入分配給回購和股息，以及擴大海外業務。它們解決了人工智能對工作的影響，顯示了軟件開發角色的彈性，並強調了正在進行的研發投資，而不會影響核心業務的利潤率。
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公司2026年第一季度財務業績及未來展望會議回顧了公司2026年第一季度的財務表現，強調了業績的關鍵點，並對未來進行了展望。討論中提及了前瞻性聲明的潛在風險，以及非GAAP財務指標的比較用途。
2026年一季度業績發佈會：用戶增長、AI戰略與股東回報2026年一季度，公司實現了顯著的用戶增長，累計新增超過1500萬完善用戶，預計全年新增用戶超過4000萬。付費企業客戶數達710萬，同比增長10.9%，環比增長4.4%。APP端MAU一季度平均為6090萬，同比增長5.7%，三月MAU突破7200萬，同比增長12.6%。公司還分享了對AI的看法與戰略，並討論了股東回報計劃。
公司一季度業績穩健增長，預期全年表現更佳一季度公司收入20.7億元，同比增長7.6%，經調整利潤超8.1億元，增長17.8%，營業利潤率39.4%，提升3.4個百分點。預計二季度及全年收入增長將更強勁。
平台用戶增長與行業趨勢分析：藍領與AI崗位收入顯著提升一季度用戶增長帶動藍領、低綫城市及中小企業快速發展，白領及大型企業招聘需求改善。新增用戶中，非應屆生近三分之二為藍領，藍領收入占比首超40%。軟件工程師職位同比增長10.9%，與美國同行數據接近。平台未見程序員崗位大規模減少，AI相關崗位收入漲幅超100%，顯示AI發展帶來收入增長，未見招聘大幅下滑。
大企業招聘回暖與AI戰略：平台端趨勢分析制造業等多行業招聘需求旺盛，大企業春招回暖顯著，千人以上企業收入增速最快。AI戰略四點佈局，聚焦平台端與求職者端趨勢，揭示企業規模與招聘需求的關聯變化。
AI技術革新與企業戰略：機遇、挑戰與年輕人才崛起討論了自2023年3月ChatGPT 4.0發佈以來，AI技術對全球招聘行業的影響，強調AI帶來的機遇大於風險，包括市場地位提升、成本降低促進應用普及、加速年輕員工成長等。同時指出，單一的B端或C端agent不足以挑戰現有模式，但嵌入雙邊網絡生態後能發揮積極作用。公司作為行業領導者，持續探索新技術，旨在解決重大問題並推動企業熵增放緩。
AI賦能雙邊網絡：提升招聘效率與用戶留存的實踐探索討論了AI在招聘平台上的應用，包括提高溝通效率、增強用戶留存及提升企業用戶收益，強調AI作為合作夥伴的價值，而非威脅。通過數據分析與理論研究，展現了AI在優化信息處理與傳播中的積極作用，以及對構建高效招聘生態系統的貢獻。
公司AI戰略：促進閉環模式與提升人效公司通過AI技術推動招聘行業的閉環模式，強調以結果為導向的商業模式。數據顯示，AI在顧問推薦、人效提升及校園招聘服務中成效顯著。此外，公司還專注於小模型訓練與開發，以保持AI領域的競爭力。
AI策略聚焦：小模型自研與垂直場景應用公司AI策略包括維持AI科學資源，專注於小模型的訓練與發展，原因包括成本效益、業務可控性提升、行業趨勢、應用效果優勢及成本考量。此外，戰略還強調AI運營投入，評估其對求職招聘網絡生態的貢獻。
AI技術在雙生態平台中的應用與收入增長策略企業將AI技術視為提升平台效能、促進用戶滿意度和口碑的關鍵工具，通過持續投資AI應用，已在過去12年探索中形成共識與邏輯基礎。AI不僅被用作問題發現與解決的工具，還被看作自然促進收入增長的途徑，通過提升用戶獲取、滿意度和品牌聲譽，實現更平滑、低風險和可持續的收入增長。
AI賦能商業模式與股東回報承諾對話深入探討了AI在商業模式中的應用與生態建設，強調AI效能提升與雙生態保護的重要性，提出穩健增長策略，並回顧了公司對股東的承諾，包括股份回購計劃，體現了對投資者負責的態度與長期發展願景。
公司財務報告與股東回報計劃更新公司報告了穩健的財務表現，包括用戶基礎和參與度的持續增長，以及收入的穩定上升。盡管面臨春節假期縮短的挑戰，公司仍實現了8%的同比增長。此外，公司宣佈了未來三年每年用於股票回購和分紅的金額將不低於上一年度調整後淨利潤的50%，已回購超過2億美元股票。財務數據顯示，成本控制有效，毛利率和淨利潤率均有提升，現金流強勁，支持公司對股東回報的承諾。
春節後行業複蘇與AI影響下的招聘趨勢及業務拓展策略討論了春節後招聘市場的複蘇情況，指出行業表現旺盛且新增用戶比例健康，預計全年現金回款加速增長。同時，分析了AI對不同崗位的影響，未見軟件開發工程師崗位需求下降，反而有所增長。管理層計劃通過AI支持閉環服務加速藍領業務拓展，並承諾將深入研究AI對崗位的具體影響，預計未來兩個季度內提供更清晰的解讀。
AI賦能招聘行業：提升價值與競爭格局探討討論了AI在招聘行業中的應用，特別是如何通過提高招聘效率和匹配質量來增加單位職位的價值。強調了中國市場巨大的發展潛力，以及AI在推動未使用過互聯網招聘服務的企業數字化轉型中的作用。同時，分析了AI對行業競爭格局的影響，指出未來招聘服務將更加注重從職位曝光到員工入職的閉環服務。
付費用戶增長與價格策略調整：企業面臨的機遇與挑戰對話討論了付費用戶數量的增長及其帶來的潛在價格提升空間，強調了優先擴大付費用戶基礎的重要性。同時，提及了AI技術可能帶來的行業競爭變化，表達了務實的態度和對未來策略的調整意願。企業表示將持續關注並適時調整策略，以應對市場和技術的變化。
公司費用規劃與海外業務拓展策略討論了營銷費用、研發費用規劃及對全年利潤率的影響，提到世界杯營銷活動的性價比考量；提及加大回購力度以回報股東；分享了香港市場業務進展及海外擴張計劃，包括用戶量、商業化及投資情況。
公司重申股東回報與香港業務發展策略對話中，管理層強調了公司對股東回報的承諾，包括高額的股票回購計劃，以及對香港業務的積極發展策略。他們指出，公司在香港的招聘APP表現良好，日活躍用戶接近6萬，為招聘者提供了大量活躍的求職者資源。管理層表示，香港業務的發展旨在驗證雙邊生態模式的有效性，並為未來的國際化佈局培養核心團隊。同時，他們重申了將over today打造成為香港本地最滿意招聘平台的目標，承諾將持續投入和努力。
要點回答
Q：從用戶增長的角度看，截至4月底，今年新增用戶中，非應屆生部分近2/3來自哪裏？
A：從用戶增長角度看，截至4月15日，今年新增用戶中，除近三分之二為應屆畢業生外，其余均為在職人員。
Q：從其他行業的表現來看，哪些行業在同比增速上相對領先？大企業的招聘需求有何變化？
A：在其他行業中，制造業，電子，電信半導體，運輸和物流，城市服務和各種專業服務在我們的平台上實現了同比增長。對於大型企業來說，在今年的春季招聘季中，其招聘需求呈現出明顯的回暖趨勢，員工人數1,000至不足10,000人的公司的年輕年收入增長最快，其次是員工人數500至不足一千人的公司。這一平均招聘企業用戶數量也略有增長。
Q：在AI技術快速發展背景下，您對AI對商業模式和行業地位帶來的影響有何看法？
A：公司認為，AI帶來的機會大於風險。從數據上看，過去三年公司市場地位提高，用戶收獲提升，並在各種困難環境中保持穩步增長。AI成本降低促進了其在公司內部運營和服務中的廣泛應用，今年一季度平台月均超過1000萬人使用AI服務。此外，AI技術的廣泛探索加速了年輕員工的成長，有利於公司減少熵增，讓年輕人更快得到認可並脫穎而出。
Q：AI技術是否足以挑戰公司現有的商業模式？
A：不論是代表B端還是C端的單邊agent都不足以挑戰公司的現有模式。然而，當將agent嵌入雙邊網絡生態後，基於平台的用戶積累和長期數據積累，可以發揮積極作用，幫助公司積極應對市場變化。
Q：對於AI在招聘行業的具體應用效果如何？
A：實驗和數據顯示，AI的應用顯著提升了效率，例如實驗中從打招呼到達成雙向意向的時間提升了60%；同時，全平台用戶留存率達到了自2020年以來最高水平，且全平台BOSS端人均産出也實現了兩位數增長。
Q：公司在AI戰略上的考慮是什麽？
A：公司的四個戰略支柱是堅定投入AI技術以促進閉環模式實現。堅信在AI支持下，以交付結果為導向的商業模式有機會在平台實現，願意持續投入資源，並在保護高端求職者體驗的前提下，與外部企業合作提供閉環服務。已有數據顯示，部分獵頭顧問高頻使用AI後，推薦報告中的20%候選人來自於AI作業，而另一閉環實驗項目中，項目人家agent的綜合人效在今年一季度內提升了四倍，超過行業內平均熟練獵頭水平。
Q：在第一季度，公司的人工智能技術如何幫助提高了生産力？公司的人工智能校園招聘服務項目在第一季度取得了怎樣的成績？
A：在第一季度，通過實施一個閉環的試點項目，結合人工和智能體的生産力提升了四倍，並且已經超過了行業平均水平。公司在第一季度提供的校園招聘服務項目帶來了同比收入超過50%的增長。
Q：公司為何選擇將一部分資源投入到AI領域，特別是在小模型的訓練和開發上？公司在AI戰略上的第三點是什麽？
A：主要有五個原因：一是小尺寸模型使用成本較低；二是持續自研有助於增強業務可控性，並針對招聘垂直場景形成長期技術能力；三是小尺寸模型受到業界越來越多的關注，保障了科學家團隊的榮譽感；四是自主研發的小模型在內部搜索和推薦業務中得到有效應用，展現出效率和效果優勢；五是考慮到超大規模模型目前的成本較高，難以承擔。第三點是公司會繼續在AI運營上進行大規模投入，主要評估AI技術對雙邊求職招聘網絡生態的幫助程度。
Q：公司對於AI技術應用和探索的原則是什麽？
A：公司認為，對AI技術的應用和探索將堅持在雙邊生態理論框架和數據基礎之上進行，並視其為發現問題和解決現有問題的有效工具。
Q：公司如何看待AI技術對公司收入增長的影響？公司對於AI戰略的第四點是什麽？
A：公司堅信隨着AI技術提升平台效能，將會順滑、低風險且可持續地促進用戶獲取、用戶滿意度提升以及口碑傳播，從而帶來收入的持續增長。第四點是認為AI促進收入增長是一個自然且結果導向的過程，隨着AI技術的提升，將促進用戶獲取、用戶滿意度及口碑提升，最終帶來收入的持續增長。
Q：公司的商業模式是怎樣的？
A：公司商業模式基於保護雙邊生態，不依賴廣告或位置銷售，而是通過商業産品來回饋用戶，這種模式已經得到了充分驗證。
Q：公司如何平衡股東回報？
A：公司始終致力於落實股東回報承諾，今年以來已累計回購超過2億美元股份，約占公司總股本的3%。未來三年計劃每年用於股票回購和分紅的金額不低於上一個年度經調整淨利潤的50%。
Q：是什麽導致收入成本下降和毛利率上升？
A：收入成本的下降主要是由於運營功能效率提高導致員工費率支出降低，但部分被服務器和福利成本的增加所抵消。毛利率上升1.8個百分點至85.6% %，部分原因是商店傭金費用從3月開始減少。
Q：哪些因素影響了銷售和營銷費用的增長？調整後的銷售和營銷費用的組成部分是什麽？
A：銷售和營銷費用同比增長2%，達到人民幣524元，主要是由於廣告和營銷費用的增加，但由於努力提高銷售效率，銷售員工相關薪酬的減少部分抵消了這一增長。不包括銷售和營銷員工福利 (SBC) 費用，調整後的銷售和營銷費用同比增長5% % 至351元人民幣，主要是由於雲服務費用和與AI基礎設施相關的嚴重折舊費用增加。
Q：利息和投資收益如何變化，增加的原因是什麽？
A：本季度利息和投資收益增加至781元人民幣，同比增長422%，主要是由於1月26日上市的一家國內公司的公允價值變動産生的投資收益614元人民幣。
Q：什麽因素導致了所得稅費用的增加？淨收入是多少，與上一年相比如何？
A：本季度所得稅費用為299元，大幅增加，主要是由於上述投資收益154元的稅收影響，根據第二支柱稅收規則計提補繳稅款1，600萬元，並記錄800萬元人民幣以獲取更高的運營收入。該季度淨收入達到1.1元人民幣，不包括基於股份的薪酬費用和上述投資的淨收益，調整後的淨收入增加了12%，至856元人民幣，利潤率提高至54.4%，調整後的利潤率增加到41.4% %，同比增長1.7個百分點。
Q：截至2022 3月31日，公司持有多少現金，關於股東回報的意圖是什麽？
A：截至2022 3月31日，公司現金頭寸，包括現金、現金等價物、短期定期存款和短期投資 (不包括證券投資)，為人民幣19.8億元。強大的現金狀況和現金生成能力將支持公司繼續履行股東回報承諾。
Q：提到的股票回購計劃的影響是什麽？
A：該公司總共購買了價值超過2億美元的股票，約占其已發行股票總數的3%。公司將根據特定的市場和運營情況，繼續保持成功的回報發行，包括股票回購和股息。
Q：2022年第二季度的業務前景如何？
A：2022年第二季度，該公司預計總收入將在2.38元人民幣至2.42元人民幣之間，比去年同期增長13.2% 至15.1% %。
Q：受AI支持的閉環業務在第一季度的表現如何？
A：第一季度，人工智能支持的閉環業務在所有實驗組中增長最快，有一些增速超過百分之百，左右有的在50%。但公司堅定地將此作為發展方向雖然收入規模相對較小，一季度在人工智能輔助閉環探索上的投入規模約為人民幣5000萬。
Q：人工智能對職位發佈的影響以及對不同類型工作的潛在影響的現狀是什麽？
A：該公司觀察到，軟件開發工程師職位沒有顯示出任何下降的職位，相反，有一個10.9% 的增長。關於人工智能對工作的更廣泛影響，該公司正在進行一項嚴格的實證研究，以明確解釋哪些角色受到影響以及如何受到影響，並計劃在未來兩個季度內分享結果。
Q：這些投入是否會對公司年初計劃的整體利潤情況産生較大影響？目前的核心業務利潤率超過50%，考慮到這些投入，是否會看到利潤有所提升？
A：這些投入應該不會對整個公司年初計劃的利潤情況造成太大影響。目前的核心業務利潤率確實很高，達到了超過50%，但由於會有一定的投入，我們預計利潤會小幅提升，大致如此。
Q：另外，謝謝你提到我們在香港的業務發展。今天的業務在香港市場發展迅速，僅從APP端看，DAU接近6萬水平。這意味着什麽？
A：這意味着在香港，大約每50個上班族中就有一人使用我們的服務，為我們提供了大量活躍且有效的招聘供給。求職者也能通過高效的新模式與招聘者溝通，從而讓更多人獲得offer。我們目前優先發展香港業務有兩個核心原因：一是驗證我們雙邊生態模式的理解，看看是否可以在接近內地的地方得到驗證；二是為未來的國際化發展打下基礎，希望在香港逐步強化一支更具國際化特色的隊伍。
