中通快递 (ZTO.US、02057.HK) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
财务业绩电话会议讨论了ZTO Express的第一季度2026表现，其特征是包裹量同比13.2% 增长，调整后净收入5.2% 增长。成功归功于宏观经济条件、政策适应、运营效率和创新。未来的战略重点是政策调整，降低成本，服务质量，网络优化和AI集成。解决了成本管理，燃料价格影响和社会保障政策，强调平衡增长和利益相关者价值。
会议速览
ZTO Express第一季度2026财务报告电话会议概览本次电话会议公布了ZTO Express在2026年第一季度的财务业绩，CEO概述了公司运营情况与亮点，CFO详细解读了财务数据与未来展望，随后开放了问答环节以解答投资者疑问。
快递行业高质量发展策略与财务展望会议回顾了2026年一季度快递行业在宏观经济稳中向好的背景下，整体保持增长态势，业务量同比增长5.8%。公司把握行业机遇，业务量完成96.7亿件，同比增长13.2%，市场份额提升1.4个百分点。调整后净利润23.8亿元，同比增长5.2%。公司通过优化产品结构、降低成本、提升运营效率等措施，实现盈利能力稳健提升。展望未来，公司将聚焦高质量发展，深化网络管理，保障从业者权益，持续提升股东回报，以长期主义价值追求与市场、股东共赢。
2026年第一季度中国快递行业稳健增长，企业高质量发展策略在2026年第一季度，中国快递行业在微经济稳定进展和消费需求持续增长的背景下，保持了整体增长态势。快递量同比增长5.8%，价格恢复稳定，行业运营质量显著提升，为领先企业高质量发展创造了有利条件。期间，企业抓住行业机遇，在团队矩阵中实现强劲表现，包裹量达到96.7亿，同比增长13.2%，市场占有率扩大1.2个百分点，进一步巩固了领先地位。调整后净利润同比增长5.2%，调整后营业利润同比增长22%，反映出盈利能力的改善。零售包裹量同比增长65%，产品组合持续优化，运输和分拣单位成本降低6美分，数字化和环节管理取得实质性成果，进一步强化了成本优势。企业业绩强劲，得益于政策环境的利好、战略聚焦、运营效率提升和产品创新。未来，企业将继续优先考虑高质量发展，深化核心业务能力，优化网络管理，保护一线员工福祉，持续提升股东回报，致力于成为价值驱动型行业领导者。
公司一季度财务报告：营收增长与成本控制并重公司一季度实现营收13.3亿，同比增长22%，核心快递业务ASP提升8.2%，单位成本优化，毛利率轻微下降，运营现金流入2.8亿，增长18%，资本支出1.8亿，全年资本支出预估6亿，保持去年全年预测的10%-13%包裹量增长率。
成本优化与油价影响：行业趋势与反内转政策展望讨论了成本优化超出年初目标的原因及全年目标调整，特别关注柴油价格上涨对成本的影响；同时，分析了反内转政策的持续性及行业价格水平展望，探讨行业价格变化能否消化油价带来的成本压力。
一季度成本优化与反内卷政策成效显著，推动行业健康竞争一季度通过自动化提升、数字化工具深化应用及精细化管理，实现了运输和分解成本的有效降低。反内卷政策显著减少低价竞争，保障了网点盈利和快递员权益，推动行业向健康、有序竞争方向发展。预计全年成本将进一步下降，网络优化和自动化设备投入将持续降低末端成本。
中通快递AI技术深化应用与未来战略展望讨论了中通快递在AI时代的举措，包括电子面单、智能客服、末端调度优化等，以及未来多智能体架构的构建，旨在巩固技术领先优势，实现成本与时效优化，为股东创造长期价值。
快递行业高质量转型下的增速预期与竞争格局分析讨论了快递行业在反内卷政策影响下，行业增速预期从粗放式规模扩张转向高质量发展，竞争格局加速分化，市场份额向头部企业集中。同时，分享了散件业务特别是逆向物流业务的发展情况，指出尽管价格竞争导致价格回落，但通过规模效应和精细化成本管控，单票利润贡献高于普通电商线路，有效提升了整体盈利能力。
社保推进节奏与成本影响探讨：保障权益与行业发展的平衡讨论了广东、山东等地推进配送员权益保障立法的进展，展望下半年社保政策落地节奏及其对全网成本的影响。强调社保缴纳与反内卷政策一致，旨在保障基层权益，推动行业健康稳定发展。长期看，虽增加单票成本，但建立稳定用工体系有助于降低人员流失率，提升服务质量。头部企业将发挥表率作用，积极响应政府号召，助力政策落实，同时帮助网络合作伙伴合规并降低成本。
要点回答
Q：在宏观经济稳中有进、消费需求持续释放的良好环境下，快递行业的整体情况如何？
A：在宏观经济稳中有进，消费需求持续释放的良好环境下，快递行业整体保持增长，业务量同比增长5.8%。
Q：调整后净利润及同比增长情况是怎样的？公司主业及其他方面表现如何？
A：调整后净利润23.8亿元，同比增长5.2%。散件业务同比增长65%，产品结构持续优化，单票汽运及分解成本同比下降六分，数字化与精细化运营成效显著，成本壁垒进一步加固。
Q：公司下一阶段将重点部署哪些方面的工作？
A：公司将重点部署五个方面的工作，包括贯彻国家政策与行业监管要求、持续引领行业反内卷工作、深耕主业强化内功、落实网络管理公平透明原则以及切实保障与提升一线员工权益。
Q：公司如何实现长期主义价值追求并与广大投资人和全网合作伙伴共同前行？
A：公司将坚守长期主义，以高质量份额、高质量服务、低全链路成本和稳健盈利为核心，做到确保网络合作伙伴稳步增长、确保业务员收入持续提升、确保中通发展行稳致远，并通过持续优异的经营成果回报市场和股东。
Q：是什么因素促成了快递行业的健康持续增长？公司对行业和市场的承诺是什么？
A：微观经济和消费环境的改善、线上消费的稳步增长、监管导向的明确、政策措施的有效以及公司与政策方向的契合，为快递行业的健康持续增长提供了支撑。公司致力于支持抗进化政策，维护市场秩序，促进价值驱动的竞争，并与更广泛的行业合作以建立健康的环境。
Q：公司如何专注于长期战略并提高竞争力？
A：该公司一直专注于其长期战略，没有短期的积极扩张，加强基础设施，深化数字化和增强端到端管理能力，从而建立了长期竞争力。
Q：公司是如何优化产品结构和响应市场需求的？
A：该公司优化了产品组合，专注于更高价值的零售包裹，逆向物流和其他差异化产品，以响应市场需求，从单一渠道的电子商务转向更多样化和更高的价值，从而增强了盈利能力和抵御商业周期的弹性。
Q：公司下一阶段的发展重点是什么？
A：公司下一阶段的发展重点包括全面落实国家政策和行业监管要求，引领行业反进化力度，维护健康的竞争环境，推动高质量发展。
Q：公司将采取哪些措施来巩固其服务和品牌溢价？公司将如何将公平和透明整合到网络管理中？
A：为了巩固其服务和品牌溢价，公司将推进成本计划以提高效率，提高及时性和客户满意度，并通过纪律和健全的执行提供长期价值。公司计划通过继续优化网络政策和提高网络管理能力，将公平性和透明度纳入网络管理，使政策更加公平，管理更加高效，同时增强网络稳定性和弹性。
Q：当局正采取哪些措施保障前线员工的福利？
A：为保障一线员工的福利，公司正在优化激励机制，加强关怀和认可，确保收入稳步增长，不断增强员工的充实感和职业自豪感。
Q：公司对股东回报有什么计划？
A：公司计划通过完善现金分红和股票回购机制，优化资本回报结构，为股东带来持续回报，提升股东回报。
Q：公司如何致力于保持盈利能力和服务质量？
A：公司致力于保持高质量的市场占有率、高质量的服务、较低的端到端成本和良好的盈利能力，并坚持不懈地履行其对稳定盈利增长、持续提高工资和公司健康长寿的关键承诺。
Q：第一季度的财务业绩如何？
A：第一季度，该公司的包裹量增长了13.2% %，总收入增长22% 至133亿 %，调整后的营业利润增长22% 至26亿 %，调整后的净收入增长5.2% 至24亿 %，核心快递增长11美分或8.2%。数量组合和其他因素的积极影响。
Q：公司的单位成本表现如何，是什么因素造成的？
A：公司核心快递业务的单位成本增加8.8%，其中包括8.5美分的成本增加。这与公司LTV销量的战略扩张是一致的。由于规模经济以及路线规划和装载效率的提高，单位分拣和运输成本降低了8% %。
Q：对毛利润和利润率以及其他财务指标有什么影响？
A：毛利20.3% 增长至32亿，毛利率略有下降至24.4%。不包括股票薪酬在内的SG & A费用与5.945亿14.9% 增加，收入占4.5% 的百分比下降，反映出公司的成本效率很高。经营收入5.8% 25亿增长，利润率下降至19.2%，经营性现金流28亿，18% 增长。
Q：第二个问题，反内卷政策影响下，行业价格水平展望是怎样的？往后看，行业的价格变化是否能消化油价带来的成本影响？
A：油价的影响受中东地缘冲突影响，三月份以来国内柴油价格大幅上调，但随着国际局势局势局部吻合，四月下旬价格已有所回落。总体来看，反内卷带来的涨价已基本覆盖燃油成本上涨，因此二季度油价波动对全网成本影响有限。
Q：在AI时代，如何巩固和扩大技术领先优势？有哪些已落地的AI相关举措以及对未来AI与快递环节赋能的展望？
A：我们的核心思路是让AI深度融入全链路，从降本增效走向经营赋能。已落地的成效包括三个方面：智能分拣、智能客服和末端调度。智能分拣通过三维数字孪生和机器视觉技术，覆盖25个中心，降低错分率60%以上并节省人工成本。智能客服实现自动处理超70%全链路工单，小通等智能体覆盖网点80%日常咨询，一季度在线卷人工率再降5个百分点。末端调度中，高精度地图在驿站显示、配送路径规划等场景的应用，帮助大型网点降低20%以上的涨幅成本，并支持日均千万级订单精准调度。此外，我们上线的智能问数系统已应用于多个领域，决策分析时效从几天缩短到小时级。未来将构建多智能体架构，提供运营各环节优化建议，并在半年内完成语音客服AI升级，覆盖全网近6000家网店。
Q：散件业务的发展和利润情况如何？
A：散件业务，特别是逆向嵌入式业务的快速发展，是中通在行业高质量发展背景下，践行规模与质量并举策略，打造产品分层体系的重要成果。今年一季度，我们实现了日均处理约970万单，增速显著。进入二季度后，逆向件规模进一步增长，日均处理量超过940万单。尽管逆向件的价格因市场竞争有所回落，但得益于规模效应与精细化的成本管控，其单票成本持续优化。目前，逆向件的单票利润贡献高于普通电商件，有效提升了公司整体的单票盈利能力。
Q：Zt o追求增长的战略是什么？
A：Zt o通过巩固其在包裹量方面的领先地位并维持其基于服务范围和稳定性的品牌溢价，以及进一步增强其成本优势并扩大与同行的服务质量差距，来追求数量和质量的增长。
Q：Zt o的战略对其零售包裹业务有何影响？
A：零售包裹业务发展迅速，日均零售包裹量达到约970万 %，逆向物流包裹量超过940万 %，尽管由于竞争导致价格略有下降。通过规模经济和精细化成本管理，单位成本得到了优化。
Q：Zt o如何为送货员实施社会保障？
A：Zt o欢迎早日实施针对送货员的社会保障政策。虽然承认这可能会导致单个包裹成本的短期增加，但Zt o认为，建立一个稳定和安全的用工体系有助于可以提高网络凝聚力并减少人员流失率，从而加强末端服务质量。公司将继续在推动行业高质量发展和遵守政府社会保障措施方面发挥引领作用。
Q：Zt o正在采取哪些措施来协助网络合作伙伴进行合规和成本管理？
A：Zt o支持帮助网络合作伙伴遵守新的社会保障政策，并正在努力实施产生结果的措施，以帮助合作伙伴应对任何额外的成本增加。预计这些措施将降低成本，并确保网络合作伙伴能够顺利管理过渡。
