中通快遞 (ZTO.US、02057.HK) 2026年第一季度業績電話會
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會議摘要
財務業績電話會議討論了ZTO Express的第一季度2026表現，其特征是包裹量同比13.2% 增長，調整後淨收入5.2% 增長。成功歸功於宏觀經濟條件、政策適應、運營效率和創新。未來的戰略重點是政策調整，降低成本，服務質量，網絡優化和AI集成。解決了成本管理，燃料價格影響和社會保障政策，強調平衡增長和利益相關者價值。
會議速覽
ZTO Express第一季度2026財務報告電話會議概覽本次電話會議公佈了ZTO Express在2026年第一季度的財務業績，CEO概述了公司運營情況與亮點，CFO詳細解讀了財務數據與未來展望，隨後開放了問答環節以解答投資者疑問。
快遞行業高質量發展策略與財務展望會議回顧了2026年一季度快遞行業在宏觀經濟穩中向好的背景下，整體保持增長態勢，業務量同比增長5.8%。公司把握行業機遇，業務量完成96.7億件，同比增長13.2%，市場份額提升1.4個百分點。調整後淨利潤23.8億元，同比增長5.2%。公司通過優化産品結構、降低成本、提升運營效率等措施，實現盈利能力穩健提升。展望未來，公司將聚焦高質量發展，深化網絡管理，保障從業者權益，持續提升股東回報，以長期主義價值追求與市場、股東共贏。
2026年第一季度中國快遞行業穩健增長，企業高質量發展策略在2026年第一季度，中國快遞行業在微經濟穩定進展和消費需求持續增長的背景下，保持了整體增長態勢。快遞量同比增長5.8%，價格恢複穩定，行業運營質量顯著提升，為領先企業高質量發展創造了有利條件。期間，企業抓住行業機遇，在團隊矩陣中實現強勁表現，包裹量達到96.7億，同比增長13.2%，市場占有率擴大1.2個百分點，進一步鞏固了領先地位。調整後淨利潤同比增長5.2%，調整後營業利潤同比增長22%，反映出盈利能力的改善。零售包裹量同比增長65%，産品組合持續優化，運輸和分揀單位成本降低6美分，數字化和環節管理取得實質性成果，進一步強化了成本優勢。企業業績強勁，得益於政策環境的利好、戰略聚焦、運營效率提升和産品創新。未來，企業將繼續優先考慮高質量發展，深化核心業務能力，優化網絡管理，保護一綫員工福祉，持續提升股東回報，致力於成為價值驅動型行業領導者。
公司一季度財務報告：營收增長與成本控制並重公司一季度實現營收13.3億，同比增長22%，核心快遞業務ASP提升8.2%，單位成本優化，毛利率輕微下降，運營現金流入2.8億，增長18%，資本支出1.8億，全年資本支出預估6億，保持去年全年預測的10%-13%包裹量增長率。
成本優化與油價影響：行業趨勢與反內轉政策展望討論了成本優化超出年初目標的原因及全年目標調整，特別關注柴油價格上漲對成本的影響；同時，分析了反內轉政策的持續性及行業價格水平展望，探討行業價格變化能否消化油價帶來的成本壓力。
一季度成本優化與反內卷政策成效顯著，推動行業健康競爭一季度通過自動化提升、數字化工具深化應用及精細化管理，實現了運輸和分解成本的有效降低。反內卷政策顯著減少低價競爭，保障了網點盈利和快遞員權益，推動行業向健康、有序競爭方向發展。預計全年成本將進一步下降，網絡優化和自動化設備投入將持續降低末端成本。
中通快遞AI技術深化應用與未來戰略展望討論了中通快遞在AI時代的舉措，包括電子面單、智能客服、末端調度優化等，以及未來多智能體架構的構建，旨在鞏固技術領先優勢，實現成本與時效優化，為股東創造長期價值。
快遞行業高質量轉型下的增速預期與競爭格局分析討論了快遞行業在反內卷政策影響下，行業增速預期從粗放式規模擴張轉向高質量發展，競爭格局加速分化，市場份額向頭部企業集中。同時，分享了散件業務特別是逆向物流業務的發展情況，指出盡管價格競爭導致價格回落，但通過規模效應和精細化成本管控，單票利潤貢獻高於普通電商綫路，有效提升了整體盈利能力。
社保推進節奏與成本影響探討：保障權益與行業發展的平衡討論了廣東、山東等地推進配送員權益保障立法的進展，展望下半年社保政策落地節奏及其對全網成本的影響。強調社保繳納與反內卷政策一致，旨在保障基層權益，推動行業健康穩定發展。長期看，雖增加單票成本，但建立穩定用工體系有助於降低人員流失率，提升服務質量。頭部企業將發揮表率作用，積極響應政府號召，助力政策落實，同時幫助網絡合作夥伴合規並降低成本。
要點回答
Q：在宏觀經濟穩中有進、消費需求持續釋放的良好環境下，快遞行業的整體情況如何？
A：在宏觀經濟穩中有進，消費需求持續釋放的良好環境下，快遞行業整體保持增長，業務量同比增長5.8%。
Q：調整後淨利潤及同比增長情況是怎樣的？公司主業及其他方面表現如何？
A：調整後淨利潤23.8億元，同比增長5.2%。散件業務同比增長65%，産品結構持續優化，單票汽運及分解成本同比下降六分，數字化與精細化運營成效顯著，成本壁壘進一步加固。
Q：公司下一階段將重點部署哪些方面的工作？
A：公司將重點部署五個方面的工作，包括貫徹國家政策與行業監管要求、持續引領行業反內卷工作、深耕主業強化內功、落實網絡管理公平透明原則以及切實保障與提升一綫員工權益。
Q：公司如何實現長期主義價值追求並與廣大投資人和全網合作夥伴共同前行？
A：公司將堅守長期主義，以高質量份額、高質量服務、低全鏈路成本和穩健盈利為核心，做到確保網絡合作夥伴穩步增長、確保業務員收入持續提升、確保中通發展行穩致遠，並通過持續優異的經營成果回報市場和股東。
Q：是什麽因素促成了快遞行業的健康持續增長？公司對行業和市場的承諾是什麽？
A：微觀經濟和消費環境的改善、綫上消費的穩步增長、監管導向的明確、政策措施的有效以及公司與政策方向的契合，為快遞行業的健康持續增長提供了支撐。公司致力於支持抗進化政策，維護市場秩序，促進價值驅動的競爭，並與更廣泛的行業合作以建立健康的環境。
Q：公司如何專注於長期戰略並提高競爭力？
A：該公司一直專注於其長期戰略，沒有短期的積極擴張，加強基礎設施，深化數字化和增強端到端管理能力，從而建立了長期競爭力。
Q：公司是如何優化産品結構和響應市場需求的？
A：該公司優化了産品組合，專注於更高價值的零售包裹，逆向物流和其他差異化産品，以響應市場需求，從單一渠道的電子商務轉向更多樣化和更高的價值，從而增強了盈利能力和抵禦商業周期的彈性。
Q：公司下一階段的發展重點是什麽？
A：公司下一階段的發展重點包括全面落實國家政策和行業監管要求，引領行業反進化力度，維護健康的競爭環境，推動高質量發展。
Q：公司將采取哪些措施來鞏固其服務和品牌溢價？公司將如何將公平和透明整合到網絡管理中？
A：為了鞏固其服務和品牌溢價，公司將推進成本計劃以提高效率，提高及時性和客戶滿意度，並通過紀律和健全的執行提供長期價值。公司計劃通過繼續優化網絡政策和提高網絡管理能力，將公平性和透明度納入網絡管理，使政策更加公平，管理更加高效，同時增強網絡穩定性和彈性。
Q：當局正采取哪些措施保障前綫員工的福利？
A：為保障一綫員工的福利，公司正在優化激勵機制，加強關懷和認可，確保收入穩步增長，不斷增強員工的充實感和職業自豪感。
Q：公司對股東回報有什麽計劃？
A：公司計劃通過完善現金分紅和股票回購機制，優化資本回報結構，為股東帶來持續回報，提升股東回報。
Q：公司如何致力於保持盈利能力和服務質量？
A：公司致力於保持高質量的市場占有率、高質量的服務、較低的端到端成本和良好的盈利能力，並堅持不懈地履行其對穩定盈利增長、持續提高工資和公司健康長壽的關鍵承諾。
Q：第一季度的財務業績如何？
A：第一季度，該公司的包裹量增長了13.2% %，總收入增長22% 至133億 %，調整後的營業利潤增長22% 至26億 %，調整後的淨收入增長5.2% 至24億 %，核心快遞增長11美分或8.2%。數量組合和其他因素的積極影響。
Q：公司的單位成本表現如何，是什麽因素造成的？
A：公司核心快遞業務的單位成本增加8.8%，其中包括8.5美分的成本增加。這與公司LTV銷量的戰略擴張是一致的。由於規模經濟以及路綫規劃和裝載效率的提高，單位分揀和運輸成本降低了8% %。
Q：對毛利潤和利潤率以及其他財務指標有什麽影響？
A：毛利20.3% 增長至32億，毛利率略有下降至24.4%。不包括股票薪酬在內的SG & A費用與5.945億14.9% 增加，收入占4.5% 的百分比下降，反映出公司的成本效率很高。經營收入5.8% 25億增長，利潤率下降至19.2%，經營性現金流28億，18% 增長。
Q：第二個問題，反內卷政策影響下，行業價格水平展望是怎樣的？往後看，行業的價格變化是否能消化油價帶來的成本影響？
A：油價的影響受中東地緣沖突影響，三月份以來國內柴油價格大幅上調，但隨着國際局勢局勢局部吻合，四月下旬價格已有所回落。總體來看，反內卷帶來的漲價已基本覆蓋燃油成本上漲，因此二季度油價波動對全網成本影響有限。
Q：在AI時代，如何鞏固和擴大技術領先優勢？有哪些已落地的AI相關舉措以及對未來AI與快遞環節賦能的展望？
A：我們的核心思路是讓AI深度融入全鏈路，從降本增效走向經營賦能。已落地的成效包括三個方面：智能分揀、智能客服和末端調度。智能分揀通過三維數字孿生和機器視覺技術，覆蓋25個中心，降低錯分率60%以上並節省人工成本。智能客服實現自動處理超70%全鏈路工單，小通等智能體覆蓋網點80%日常咨詢，一季度在綫卷人工率再降5個百分點。末端調度中，高精度地圖在驿站顯示、配送路徑規劃等場景的應用，幫助大型網點降低20%以上的漲幅成本，並支持日均千萬級訂單精准調度。此外，我們上綫的智能問數系統已應用於多個領域，決策分析時效從幾天縮短到小時級。未來將構建多智能體架構，提供運營各環節優化建議，並在半年內完成語音客服AI升級，覆蓋全網近6000家網店。
Q：散件業務的發展和利潤情況如何？
A：散件業務，特別是逆向嵌入式業務的快速發展，是中通在行業高質量發展背景下，踐行規模與質量並舉策略，打造産品分層體系的重要成果。今年一季度，我們實現了日均處理約970萬單，增速顯著。進入二季度後，逆向件規模進一步增長，日均處理量超過940萬單。盡管逆向件的價格因市場競爭有所回落，但得益於規模效應與精細化的成本管控，其單票成本持續優化。目前，逆向件的單票利潤貢獻高於普通電商件，有效提升了公司整體的單票盈利能力。
Q：Zt o追求增長的戰略是什麽？
A：Zt o通過鞏固其在包裹量方面的領先地位並維持其基於服務範圍和穩定性的品牌溢價，以及進一步增強其成本優勢並擴大與同行的服務質量差距，來追求數量和質量的增長。
Q：Zt o的戰略對其零售包裹業務有何影響？
A：零售包裹業務發展迅速，日均零售包裹量達到約970萬 %，逆向物流包裹量超過940萬 %，盡管由於競爭導致價格略有下降。通過規模經濟和精細化成本管理，單位成本得到了優化。
Q：Zt o如何為送貨員實施社會保障？
A：Zt o歡迎早日實施針對送貨員的社會保障政策。雖然承認這可能會導致單個包裹成本的短期增加，但Zt o認為，建立一個穩定和安全的用工體系有助於可以提高網絡凝聚力並減少人員流失率，從而加強末端服務質量。公司將繼續在推動行業高質量發展和遵守政府社會保障措施方面發揮引領作用。
Q：Zt o正在采取哪些措施來協助網絡合作夥伴進行合規和成本管理？
A：Zt o支持幫助網絡合作夥伴遵守新的社會保障政策，並正在努力實施産生結果的措施，以幫助合作夥伴應對任何額外的成本增加。預計這些措施將降低成本，並確保網絡合作夥伴能夠順利管理過渡。
