CoreWeave (CRWV.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
AI云服务提供商Core Weave报告了创纪录的第一季度2026，收入大幅增长，客户群不断扩大，战略财务规划。该公司强调了其人工智能平台的进步，获得了大量融资，并重申了其全年指导方针，预计强劲的收入和调整后的营业收入增长。尽管面临供应链挑战，Core Weave仍然致力于其长期增长战略，旨在以180-190亿美元的年度经常性收入和超过300亿美元的2027年结束2026。
会议速览
问答环节介绍和收益电话准备对话概述了问答环节的程序，介绍了收益电话会议，提醒参与者前瞻性陈述，并提供了有关访问电话会议材料和重播的详细信息。
芯织第一季度转型: 预订量创纪录、超大规模增长、AI市场领先Core Weave第一季度创纪录，新客户预订量超过400亿美元，扩大了其可寻址市场和平台能力。该公司的有功功率超过1吉瓦，获得了超过200亿美元的债务和股权，并增加了Anthropic和Meta等知名客户。包括金融服务在内的新垂直企业正在推动大量收入积压，为人工智能领域的持续增长定位核心编织。
Core Weave在人工智能和空间计算领域的主导地位: 加速推理和企业采用Core Weave在人工智能和空间计算领域处于领先地位，通过专业的基础设施和工具为不同的客户提供服务。对推理就绪型计算的需求加快，从而推动生产力提升和企业采用。该平台集成了AI云功能，存储和软件解决方案，使客户能够有效地创新和扩展。
通过核心Weave创新彻底改变计算灵活性和跨云AI引入灵活预留、现货定价和跨云AI解决方案，包括Core Weave Interconnect和Omni，增强工作负载管理和以客户为中心的云部署。
核心编织的战略增长: 扩大人工智能云能力和融资创新Core Weave重点介绍了其在扩展AI云容量，确保投资级融资和多样化客户群方面的成就，目标是实现8 GW的有功功率2030年，强调技术领先，卓越执行和资本市场创新。
记录客户承诺推动AI云平台的增长和效率该公司实现了一个历史性的季度，创纪录的客户承诺，将积压订单扩大到近1000亿美元。它与客户一起实现多样化和增长，以一致的利润率签订合同，并迅速将新的容量带到网上。AI云平台需求加速，2026和2027容量以不断上涨的价格售罄。
第一季度收入增长强劲，受AI云服务需求增加的推动收入同比112% 激增，环比32% 至21亿美元，积压订单增长强劲。该公司继续扩大基础设施规模，投资销售和管理成本，实现了56% 调整后的EBITDA利润率，尽管净亏损为7.4亿美元。资本支出达到68亿美元，流动性仍然强劲，现金和等价物为33亿美元。
扩大投资级AI和HPC基础设施的资本准入和融资该公司通过获得超过200亿美元的债务和股权资本，大大加强了其资产负债表，其中包括开创性的交易，如第一个投资级HPC基础设施支持的债务融资。这使得与Nvidia，OpenAI和Cohere等主要客户的合同融资成为可能，从而使公司实现可扩展的增长和有竞争力的融资利率。
第二季度财务预测和收入和利润年度指导更新该公司重申其全年指导方针，预计收入为120-130亿美元，调整后的营业收入为9亿至11亿美元。第二季度的收入预计在2.45美元至26亿美元之间，调整后的营业收入为30美元至9000万美元。预计今年的资本支出为31至350亿美元，支持合同收入积压的增长。利息支出预计在650美元至7.3亿美元之间，反映出债务的增加。
第一季度强劲的业绩、增强的收入指导和稳健的资本结构该公司报告第一季度取得重大进展，收入和积压订单增加，有信心实现180-190亿美元的2026收入目标，并有明确的道路2027年超过300亿美元。它强调了有担保的资本，有效的融资和合同收入积压，提供多年的可见性，增强了长期收入和利润目标的信心。
在AI基础设施中导航组件价格上涨和Nvidia关系扩展讨论更高的组件定价对合同和盈利能力的影响，强调公司将成本纳入定价目标利润的策略。重点介绍了Nvidia关系的扩展，解决了这种合作伙伴关系的变化及其对8 GW有功功率目标2030年的影响。
NVIDIA在验证软件和加速基础设施扩展方面的作用NVIDIA认可我们的软件作为参考架构，这证明了我们的AI基础设施解决方案的质量，使我们去年能够确保2GW的基础设施，最近一个季度为400MW。这使我们能够进一步发展，因为NVIDIA的合作加速了我们独立和机会地扩展基础设施的能力。
庆祝伙伴关系和对成长的感激之情感谢所提供的支持和伙伴关系，对团队自首次公开募股以来的快速扩展和成就表示深切的感谢和钦佩，突出了第一手见证的鼓舞人心的旅程和影响。
对后半EBITDA增长和供应链弹性的信念该公司重申其对EBITDA和收入增长的指导，强调连续利润率扩张和供应链弹性是实现其年度财务目标的关键因素。
合同定价与企业经营中的通货膨胀调整讨论组件和能源成本上升对先前签订的合同的影响，强调公司确保采购订单的策略，并了解未来成本以保持目标利润率。对话强调了通过允许成本转嫁的合同条款来调整通货膨胀并确保盈利的积极措施。
收入上行和产能限制: 平衡全年指导尽管第一季度收入上升且成功筹集了资金，但2026 2027的产能限制了全年指导调整。该公司仍然售罄2020 2026的产能，已经预订了超过75% 2027年的ARR，不包括潜在的续订。
投资者对潜在的最后一个季度财务业绩的询问投资者询问有关下一季度可能是特定财务趋势的最后一个季度的迹象，以寻求对未来预测的澄清。
数据中心运营中的收入确认和毛利率动态讨论数据中心建设完成和实时流量启动后的收入确认，并概述影响毛利率的因素，包括部署阶段和部署后的连续利润率扩展。
规模化运营中的毛利率影响和人工智能推断增长对话讨论了扩展操作对毛利率的重大影响，强调了实现大型安装基础以有效处理增量计算资源的重要性。它还探讨了人工智能推理作为消费者力量的一部分的快速增长，强调了它对未来运营背景下的利用和收缩经济学的影响。
NVIDIA在AI基础设施领域的主导地位: 平衡训练和推理需求NVIDIA的人工智能基础设施越来越多地用于推理，超过50% 的计算现在致力于此目的，反映了强大的市场信心。该公司的H100和A100 gpu已售罄，这是由需要不同级别计算能力的各种用例驱动的。NVIDIA为未来交付提供了可靠的组件和基础设施，确保了2026的稳健收入预测。
扩大电力供应以满足不断增长的需求讨论了增加合同电力的策略，重点介绍了强大的基础设施扩展渠道，包括第三方交易和自建数据中心，旨在满足供需需求。
高增长基础设施领域的战略能力配置和需求协调讨论了在高需求中计算能力的战略分配，强调公平分配和生态系统建设，以领导新兴技术。强调了电力以外的挑战，包括人力、内存和存储，需要协调的基础架构编排。最后对团队的努力和对持续增长的创新承诺表示赞赏。
要点回答
Q：核心编织第一季度2026的财务亮点是什么？
A：在2026第一季度，Core Weave报告了最强劲的季度客户预订量，签署了超过400亿 % 的新承诺，使合同收入积压增长至近1000亿 %。他们创造了大约21亿 % 的收入，环比增长32%，同比增长112%。Core Weave的有功功率也超过了1 GW，这是只有少数几家云公司实现的里程碑。
Q：核心编织在其性能方面突出的四个主题是什么？
A：核心Weave的四大主题亮点是: 1) 由于现有客户的高速增长和新企业垂直领域的成熟，需求环境正在加剧; 2) 核心Weave的平台能力已经扩展到服务于从培训到推理到遗传工作负载的各种客户用例，定位公司以实现持续的利润增长; 3) Core Weave已达到超大规模，拥有超过3.5 GW的合同功率，预计大多数将在2027年底投入运营; 4) Core Weave在其融资引擎方面迈出了重要的一步，释放新的资本来源，并确保今年迄今超过200亿美元的债务和股权。
Q：哪些新客户选择了Core Weave的平台？
A：Core Weave增加了Anthropic作为客户，以支持AI模型的开发和部署。他们还与Meta签署了多项新订单，包括4月初宣布的210亿美元协议。Core Weave支持全球四位杰出的AI模型开发商和中国以外十家领先的AI公司中的九家。
Q：哪些新的垂直行业为Core Weave的增长做出了贡献？
A：为Core Weave的增长做出贡献的新垂直行业包括金融服务，其中技术驱动型公司扩展其机器学习工作负载，以及物理AI和空间计算，其中包括涉及机器人技术，自动驾驶和科学发现的公司。
Q：Core Weave在其AI云平台中最近取得了哪些进展？
A：Core Weave一直在故意加强其最强大的AI云平台的集成堆栈。在第一季度，他们引入了Core Weave的信任中心，使企业能够快速有效地将AI产品化，而不会影响安全性或合规性标准。此外，该公司还提供了一套完全集成的AI云功能，超过90% 的预留实例客户使用了至少两种产品。
Q：Core Weave为其客户推出了哪些新的定价模式和灵活性选项？
A：在第一季度，Core Weave引入了灵活预留和现货定价，为客户在使用计算资源方面提供了更大的灵活性，使他们能够更好地管理峰值需求和不可预测的工作负载，同时更有效地进行预算。这些产品立即被超额认购。
Q：Core Weave最近在云和AI领域发布了哪些公告和合作？
A：除了Sunk Anywhere和Lada Cross Cloud之外，Core Weave还宣布了与Google Cloud合作的Core Weave Interconnect。这些举措旨在消除在管理多云足迹方面的摩擦，使组织能够更简单、更快速地在任何地方运行工作负载。Core Weave也开始提供Core Weave Omni，它允许在客户自己的具有gpu的数据中心中部署和运行其完整的云堆栈。
Q：Core Weave数据中心建设的组成部分是什么，它们对公司在社区的投资有什么影响？
A：Core Weave的数据中心建设包括五个阶段: 电源、冷却、网络、服务器和软件编排层。该公司将这些建设视为对托管它们的社区的投资，旨在通过电网升级、劳动力发展和当地投资等贡献来赢得一席之地，这些贡献随着时间的推移而增加。
Q：Core Weave未来电力产能扩张的战略是什么？
A：Core Weave计划继续通过租赁扩大其合同电力足迹，同时加快自建场地的开发，以获得更大的运营控制和长期财务收益。该公司预计其首个自建网站将于今年晚些时候上线。其战略得到了与Nvidia战略关系的补充。
Q：核心编织在第一季度实现了哪些融资里程碑？
A：在第一季度，Core Weave关闭了其85亿美元的延迟提款定期贷款4.0工具，标志着转型的里程碑。该贷款是有史以来第一笔由HPC基础设施支持的投资级延迟提款定期贷款，获得了穆迪，惠誉和DBRS的A减等值评级。它对母公司没有追索权，超额认购，定价意味着成本低于6%。预计这一融资步骤将推动Core Weave的加权平均资本成本降低。
Q：核心编织专注于推动其增长的目标是什么？
A：Core Weave专注于推动其增长的四个目标: 1) 为AI工作负载提供技术上最先进的云平台; 2) 授权客户进行创新，构建和部署; 3) 多样化和增长客户群; 4) 定位资本结构，以扩大机会。
Q：Core Weave如何定位以实现其达到超过8 GW的有功功率2030年的目标？
A：Core Weave的定位是通过其强大的积压，多样化的客户群以及快速提供高性能和可靠的AI云容量的能力来实现其目标。有功功率目前超过1吉瓦，合同功率超过3.5吉瓦，计划2030年增长到8吉瓦以上。
Q：核心编织在第一季度的主要财务和运营成就是什么？
A：在第一季度，Core Weave实现了近1000亿美元的创纪录积压，季度收入超过20亿美元，有功功率超过1 GW。该公司继续使其客户群多样化，以诱人的利润率签署客户合同，并迅速将新产能上线。Core Weave对AI云服务的需求正在加速增长，价格全面上涨，领先的模型平台和企业做出了强有力的承诺。
Q：第一季度的利息支出是多少，是什么导致了增长？
A：第一季度的利息支出为5.36亿，比2025年第一季度的2.64亿有所增加，这是由于债务增加以支持基础设施的持续扩展和客户承诺的交付。
Q：在建工程 (CIP) 的现状如何？
A：截至报告，在建工程 (CIP) 基本保持不变。
Q：公司的融资策略依靠什么？
A：公司的资本筹集策略基于以下原则: 筹集的资本与客户需求挂钩。
Q：DDT L 4.0投资级评级的HPC基础设施支持债务融资的意义是什么？
A：DDT L 4.0是有史以来第一个投资级HPC基础设施支持的债务融资，这是该公司的开创性交易，其隐含利率低于6%，比以前的融资大幅下降。它还包括ABS风格的抽签功能，可解锁额外的可抽签资本10亿。
Q：第二季度和全年的收入和调整后的营业收入的更新预测是多少？
A：第二季度的更新预测范围为收入2.45至26亿 %，调整后营业收入30至9000万 %。全年的指导是收入的12到130亿，调整后的营业收入的900到11亿。
Q：今年的预期资本支出是多少，今年剩余时间的更新预测是多少？
A：今年的预期资本支出为31至350亿，今年剩余时间的预测已更新为7至90亿，因为该公司继续为其合同收入积压提供大量在线服务。
Q：公司的年化运行费率收入的预计增长是多少？
A：该公司预计将在2026结束时获得18至190亿的年收入和运营收入，并预计在退出2027后将年化运营收入增长至300亿以上。
Q：成绩单中提到的Q1的财务亮点是什么？
A：第一季度，随着收入和积压订单的增长，取得了实质性进展。该公司增加了新的蓝筹客户，并与现有合作伙伴一起成长。部署在合同层面是有利可图的，尽管第一季度是利润率轨迹的低谷，但预计在今年剩余时间内利润率将连续扩张。财务亮点包括通过超额认购交易担保的超过200亿美元的债务和股权，提供多年可见性的合同收入积压，以及比以往任何时候都更深入，更具成本效益的资本结构。
Q：公司如何在其资本支出预算中管理较高的组件定价？
A：由于其在具有挑战性的供应链环境中运营的历史，该公司擅长管理更高的组件定价。他们建立合同以包括交付基础设施所需的所有必要组件的成本，从而使自己免受某些组件价格上涨的影响。它们在向客户提供的产品中包括必要的定价，以单位为基础实现mid-20s利润率。
Q：本季度Nvidia和公司的关系发生了什么重大进展？
A：本季度Nvidia的一项重大进展是该公司的软件解决方案获得了Nvidia参考架构的资格。这是对软件质量的一次重大验证，也证明了该公司致力于提供最佳的人工智能基础设施解决方案。与Nvidia的合作关系使该公司在上个季度获得了400兆瓦的基础设施，以及之前获得的2吉瓦。5 gw的目标为公司提供了在机会出现时加速获取更多基础设施的能力。
Q：全年的EBITDA指导是什么，与上半年的结果相比如何？
A：最新季度的全年EBITDA指导为12亿美元，大大高于上半年报告的8100万美元。该公司上半年的业绩与下半年强劲的EBITDA形成对比，表明该年度强劲的底线增长。
Q：利润率和收入增长的预期趋势是什么？
A：该公司有望在今年年底实现连续利润率增长，预计收入和利润率增长将从第二季度到第三季度出现拐点。他们重申全年指导，预计将退出调整后的营业利润率为两位数的年度。
Q：哪些指标显示对满足财务数字的信心？
A：满足财务数字的信心源于公司在确保供应链弹性方面的工作，该公司在大约50个数据中心中存在，并且没有一个数据中心提供商提供超过17% 的公司活动基础架构。多个oem和odm用于创建弹性供应链。
Q：公司如何管理成本和组件价格上涨？
A：该公司正在对资本支出进行轻微调整，以管理受价格通胀影响的一小部分资本支出。他们根据所需基础设施的采购订单进行定价交易，并了解合同协议导致的当前和未来电力成本，有效地传递成本以确保目标利润。
Q：为什么收入上升没有完全反映在全年收入指导中？
A：第一季度的收入增长并未完全反映在全年收入指导中，因为该公司因2020 2021的产能而被售罄。然而，退出ARR下限的指导已经提高，收入的上升反映在强劲的第一季度业绩和显著的预订中，这影响了2027的ARR指导。
Q：是什么决定了从积压中确认收入的时间？
A：积压的收入确认取决于数据中心建设的完成以及这些设施内的后续实时流量。当数据中心达到容量时，这导致季度收入确认的增加。
Q：未来两年毛利率提高的驱动因素是什么？
A：随着部署完成并产生收入，预计毛利率将有所改善，从而稳定贡献利润率并导致第三季度营业利润率出现拐点。更好的利润率结构的驱动因素包括产能部署后收入的增加和贡献利润率的稳定。
Q：哪些因素导致技术和基础设施支出的增加？
A：所提供的文本中没有直接解释技术和基础设施费用的增加。然而，重点是 “基于薄的，而不是经济的” 利润动态，在收入产生之前的部署阶段确认成本，直到收入产生在第三阶段稳定。
Q：公司什么时候开始确认收入？
A：当公司部署容量并将gpu移交给最终客户时确认收入。这发生在数据中心上线并将部署的容量移交给客户之后，从这一点开始，在客户合同的有效期内以直线法确认收入。
Q：对于像Core Weave这样的公司来说，增加大量基础设施对毛利率有什么影响？
A：对于Core Weave，增加大量基础设施，例如在50 mw运行时一个季度增加300 MW，对毛利率有重大影响。但在2000兆瓦运行、新增50兆瓦时，对毛利率的影响较不明显。
Q：实现 “逃避速度” 对核心编织意味着什么？
A：实现Core Weave的 “逃脱速度” 意味着公司已经达到了一个规模，其安装基础足够大，可以处理下一个增量计算单元、数据大厅或数据中心，因为它们被上线，导致利润率正常化和立即重新膨胀。
Q：Core Weave的安装基础中的推理是如何增长的，它对利用率和契约经济学有什么影响？
A：在Core Weave的安装基础中，推理正在迅速增长。预计它将占计算使用量的50% 以上，这对公司来说是积极的，因为它表明消费者正在通过销售他们的计算和模型来货币化他们的投资并增加收入。
Q：Core Weave对Hopper和Ampere芯片使用寿命的看法是什么？
A：Core Weave认为，人工智能中有不同的用例，需要不同类型的基础设施，包括Hopper和Ampere芯片。他们看到了对这些芯片的巨大需求，这是由训练和推理的不同功率、规模和价格要求驱动的。
Q：核心编织对自建数据中心和第三方数据中心提供商的方法是什么？
A：Core Weave正在寻求自建数据中心和与第三方数据中心提供商的合同。他们正在与客户信号协调，以租赁基础设施或安排自建，以确保他们能够提供必要的计算能力。
Q：核心编织计划如何管理剩余1.4 GW合同电力的分配？
A：Core Weave正在考虑对生命科学，生物学和推理产品等不同领域的需求，以周到地将剩余的1.4 GW合同电力分配给将成为增长空间领导者的客户。
Q：Core Weave在根据需求协调数据中心容量安全方面的立场是什么？
A：Core Weave正在协调保护数据中心容量的协调工作，包括管理人力、内存、存储和基础架构设置。限制因素不仅是电力，还包括劳动力和建立基础设施的能力。
