CoreWeave (CRWV.US) 2026年第一季度業績電話會
文章語言：
简
繁
EN
分享
紀要
原文
會議摘要
AI雲服務提供商Core Weave報告了創紀錄的第一季度2026，收入大幅增長，客戶群不斷擴大，戰略財務規劃。該公司強調了其人工智能平台的進步，獲得了大量融資，並重申了其全年指導方針，預計強勁的收入和調整後的營業收入增長。盡管面臨供應鏈挑戰，Core Weave仍然致力於其長期增長戰略，旨在以180-190億美元的年度經常性收入和超過300億美元的2027年結束2026。
會議速覽
問答環節介紹和收益電話准備對話概述了問答環節的程序，介紹了收益電話會議，提醒參與者前瞻性陳述，並提供了有關訪問電話會議材料和重播的詳細信息。
芯織第一季度轉型: 預訂量創紀錄、超大規模增長、AI市場領先Core Weave第一季度創紀錄，新客戶預訂量超過400億美元，擴大了其可尋址市場和平台能力。該公司的有功功率超過1吉瓦，獲得了超過200億美元的債務和股權，並增加了Anthropic和Meta等知名客戶。包括金融服務在內的新垂直企業正在推動大量收入積壓，為人工智能領域的持續增長定位核心編織。
Core Weave在人工智能和空間計算領域的主導地位: 加速推理和企業采用Core Weave在人工智能和空間計算領域處於領先地位，通過專業的基礎設施和工具為不同的客戶提供服務。對推理就緒型計算的需求加快，從而推動生産力提升和企業采用。該平台集成了AI雲功能，存儲和軟件解決方案，使客戶能夠有效地創新和擴展。
通過核心Weave創新徹底改變計算靈活性和跨雲AI引入靈活預留、現貨定價和跨雲AI解決方案，包括Core Weave Interconnect和Omni，增強工作負載管理和以客戶為中心的雲部署。
核心編織的戰略增長: 擴大人工智能雲能力和融資創新Core Weave重點介紹了其在擴展AI雲容量，確保投資級融資和多樣化客戶群方面的成就，目標是實現8 GW的有功功率2030年，強調技術領先，卓越執行和資本市場創新。
記錄客戶承諾推動AI雲平台的增長和效率該公司實現了一個曆史性的季度，創紀錄的客戶承諾，將積壓訂單擴大到近1000億美元。它與客戶一起實現多樣化和增長，以一致的利潤率簽訂合同，並迅速將新的容量帶到網上。AI雲平台需求加速，2026和2027容量以不斷上漲的價格售罄。
第一季度收入增長強勁，受AI雲服務需求增加的推動收入同比112% 激增，環比32% 至21億美元，積壓訂單增長強勁。該公司繼續擴大基礎設施規模，投資銷售和管理成本，實現了56% 調整後的EBITDA利潤率，盡管淨虧損為7.4億美元。資本支出達到68億美元，流動性仍然強勁，現金和等價物為33億美元。
擴大投資級AI和HPC基礎設施的資本准入和融資該公司通過獲得超過200億美元的債務和股權資本，大大加強了其資産負債表，其中包括開創性的交易，如第一個投資級HPC基礎設施支持的債務融資。這使得與Nvidia，OpenAI和Cohere等主要客戶的合同融資成為可能，從而使公司實現可擴展的增長和有競爭力的融資利率。
第二季度財務預測和收入和利潤年度指導更新該公司重申其全年指導方針，預計收入為120-130億美元，調整後的營業收入為9億至11億美元。第二季度的收入預計在2.45美元至26億美元之間，調整後的營業收入為30美元至9000萬美元。預計今年的資本支出為31至350億美元，支持合同收入積壓的增長。利息支出預計在650美元至7.3億美元之間，反映出債務的增加。
第一季度強勁的業績、增強的收入指導和穩健的資本結構該公司報告第一季度取得重大進展，收入和積壓訂單增加，有信心實現180-190億美元的2026收入目標，並有明確的道路2027年超過300億美元。它強調了有擔保的資本，有效的融資和合同收入積壓，提供多年的可見性，增強了長期收入和利潤目標的信心。
在AI基礎設施中導航組件價格上漲和Nvidia關系擴展討論更高的組件定價對合同和盈利能力的影響，強調公司將成本納入定價目標利潤的策略。重點介紹了Nvidia關系的擴展，解決了這種合作夥伴關系的變化及其對8 GW有功功率目標2030年的影響。
NVIDIA在驗證軟件和加速基礎設施擴展方面的作用NVIDIA認可我們的軟件作為參考架構，這證明了我們的AI基礎設施解決方案的質量，使我們去年能夠確保2GW的基礎設施，最近一個季度為400MW。這使我們能夠進一步發展，因為NVIDIA的合作加速了我們獨立和機會地擴展基礎設施的能力。
慶祝夥伴關系和對成長的感激之情感謝所提供的支持和夥伴關系，對團隊自首次公開募股以來的快速擴展和成就表示深切的感謝和欽佩，突出了第一手見證的鼓舞人心的旅程和影響。
對後半EBITDA增長和供應鏈彈性的信念該公司重申其對EBITDA和收入增長的指導，強調連續利潤率擴張和供應鏈彈性是實現其年度財務目標的關鍵因素。
合同定價與企業經營中的通貨膨脹調整討論組件和能源成本上升對先前簽訂的合同的影響，強調公司確保采購訂單的策略，並了解未來成本以保持目標利潤率。對話強調了通過允許成本轉嫁的合同條款來調整通貨膨脹並確保盈利的積極措施。
收入上行和産能限制: 平衡全年指導盡管第一季度收入上升且成功籌集了資金，但2026 2027的産能限制了全年指導調整。該公司仍然售罄2020 2026的産能，已經預訂了超過75% 2027年的ARR，不包括潛在的續訂。
投資者對潛在的最後一個季度財務業績的詢問投資者詢問有關下一季度可能是特定財務趨勢的最後一個季度的迹象，以尋求對未來預測的澄清。
數據中心運營中的收入確認和毛利率動態討論數據中心建設完成和實時流量啓動後的收入確認，並概述影響毛利率的因素，包括部署階段和部署後的連續利潤率擴展。
規模化運營中的毛利率影響和人工智能推斷增長對話討論了擴展操作對毛利率的重大影響，強調了實現大型安裝基礎以有效處理增量計算資源的重要性。它還探討了人工智能推理作為消費者力量的一部分的快速增長，強調了它對未來運營背景下的利用和收縮經濟學的影響。
NVIDIA在AI基礎設施領域的主導地位: 平衡訓練和推理需求NVIDIA的人工智能基礎設施越來越多地用於推理，超過50% 的計算現在致力於此目的，反映了強大的市場信心。該公司的H100和A100 gpu已售罄，這是由需要不同級別計算能力的各種用例驅動的。NVIDIA為未來交付提供了可靠的組件和基礎設施，確保了2026的穩健收入預測。
擴大電力供應以滿足不斷增長的需求討論了增加合同電力的策略，重點介紹了強大的基礎設施擴展渠道，包括第三方交易和自建數據中心，旨在滿足供需需求。
高增長基礎設施領域的戰略能力配置和需求協調討論了在高需求中計算能力的戰略分配，強調公平分配和生態系統建設，以領導新興技術。強調了電力以外的挑戰，包括人力、內存和存儲，需要協調的基礎架構編排。最後對團隊的努力和對持續增長的創新承諾表示贊賞。
要點回答
Q：核心編織第一季度2026的財務亮點是什麽？
A：在2026第一季度，Core Weave報告了最強勁的季度客戶預訂量，簽署了超過400億 % 的新承諾，使合同收入積壓增長至近1000億 %。他們創造了大約21億 % 的收入，環比增長32%，同比增長112%。Core Weave的有功功率也超過了1 GW，這是只有少數幾家雲公司實現的裏程碑。
Q：核心編織在其性能方面突出的四個主題是什麽？
A：核心Weave的四大主題亮點是: 1) 由於現有客戶的高速增長和新企業垂直領域的成熟，需求環境正在加劇; 2) 核心Weave的平台能力已經擴展到服務於從培訓到推理到遺傳工作負載的各種客戶用例，定位公司以實現持續的利潤增長; 3) Core Weave已達到超大規模，擁有超過3.5 GW的合同功率，預計大多數將在2027年底投入運營; 4) Core Weave在其融資引擎方面邁出了重要的一步，釋放新的資本來源，並確保今年迄今超過200億美元的債務和股權。
Q：哪些新客戶選擇了Core Weave的平台？
A：Core Weave增加了Anthropic作為客戶，以支持AI模型的開發和部署。他們還與Meta簽署了多項新訂單，包括4月初宣佈的210億美元協議。Core Weave支持全球四位傑出的AI模型開發商和中國以外十家領先的AI公司中的九家。
Q：哪些新的垂直行業為Core Weave的增長做出了貢獻？
A：為Core Weave的增長做出貢獻的新垂直行業包括金融服務，其中技術驅動型公司擴展其機器學習工作負載，以及物理AI和空間計算，其中包括涉及機器人技術，自動駕駛和科學發現的公司。
Q：Core Weave在其AI雲平台中最近取得了哪些進展？
A：Core Weave一直在故意加強其最強大的AI雲平台的集成堆棧。在第一季度，他們引入了Core Weave的信任中心，使企業能夠快速有效地將AI産品化，而不會影響安全性或合規性標准。此外，該公司還提供了一套完全集成的AI雲功能，超過90% 的預留實例客戶使用了至少兩種産品。
Q：Core Weave為其客戶推出了哪些新的定價模式和靈活性選項？
A：在第一季度，Core Weave引入了靈活預留和現貨定價，為客戶在使用計算資源方面提供了更大的靈活性，使他們能夠更好地管理峰值需求和不可預測的工作負載，同時更有效地進行預算。這些産品立即被超額認購。
Q：Core Weave最近在雲和AI領域發佈了哪些公告和合作？
A：除了Sunk Anywhere和Lada Cross Cloud之外，Core Weave還宣佈了與Google Cloud合作的Core Weave Interconnect。這些舉措旨在消除在管理多雲足迹方面的摩擦，使組織能夠更簡單、更快速地在任何地方運行工作負載。Core Weave也開始提供Core Weave Omni，它允許在客戶自己的具有gpu的數據中心中部署和運行其完整的雲堆棧。
Q：Core Weave數據中心建設的組成部分是什麽，它們對公司在社區的投資有什麽影響？
A：Core Weave的數據中心建設包括五個階段: 電源、冷卻、網絡、服務器和軟件編排層。該公司將這些建設視為對托管它們的社區的投資，旨在通過電網升級、勞動力發展和當地投資等貢獻來贏得一席之地，這些貢獻隨着時間的推移而增加。
Q：Core Weave未來電力産能擴張的戰略是什麽？
A：Core Weave計劃繼續通過租賃擴大其合同電力足迹，同時加快自建場地的開發，以獲得更大的運營控制和長期財務收益。該公司預計其首個自建網站將於今年晚些時候上綫。其戰略得到了與Nvidia戰略關系的補充。
Q：核心編織在第一季度實現了哪些融資裏程碑？
A：在第一季度，Core Weave關閉了其85億美元的延遲提款定期貸款4.0工具，標志着轉型的裏程碑。該貸款是有史以來第一筆由HPC基礎設施支持的投資級延遲提款定期貸款，獲得了穆迪，惠譽和DBRS的A減等值評級。它對母公司沒有追索權，超額認購，定價意味着成本低於6%。預計這一融資步驟將推動Core Weave的加權平均資本成本降低。
Q：核心編織專注於推動其增長的目標是什麽？
A：Core Weave專注於推動其增長的四個目標: 1) 為AI工作負載提供技術上最先進的雲平台; 2) 授權客戶進行創新，構建和部署; 3) 多樣化和增長客戶群; 4) 定位資本結構，以擴大機會。
Q：Core Weave如何定位以實現其達到超過8 GW的有功功率2030年的目標？
A：Core Weave的定位是通過其強大的積壓，多樣化的客戶群以及快速提供高性能和可靠的AI雲容量的能力來實現其目標。有功功率目前超過1吉瓦，合同功率超過3.5吉瓦，計劃2030年增長到8吉瓦以上。
Q：核心編織在第一季度的主要財務和運營成就是什麽？
A：在第一季度，Core Weave實現了近1000億美元的創紀錄積壓，季度收入超過20億美元，有功功率超過1 GW。該公司繼續使其客戶群多樣化，以誘人的利潤率簽署客戶合同，並迅速將新産能上綫。Core Weave對AI雲服務的需求正在加速增長，價格全面上漲，領先的模型平台和企業做出了強有力的承諾。
Q：第一季度的利息支出是多少，是什麽導致了增長？
A：第一季度的利息支出為5.36億，比2025年第一季度的2.64億有所增加，這是由於債務增加以支持基礎設施的持續擴展和客戶承諾的交付。
Q：在建工程 (CIP) 的現狀如何？
A：截至報告，在建工程 (CIP) 基本保持不變。
Q：公司的融資策略依靠什麽？
A：公司的資本籌集策略基於以下原則: 籌集的資本與客戶需求挂鈎。
Q：DDT L 4.0投資級評級的HPC基礎設施支持債務融資的意義是什麽？
A：DDT L 4.0是有史以來第一個投資級HPC基礎設施支持的債務融資，這是該公司的開創性交易，其隱含利率低於6%，比以前的融資大幅下降。它還包括ABS風格的抽簽功能，可解鎖額外的可抽簽資本10億。
Q：第二季度和全年的收入和調整後的營業收入的更新預測是多少？
A：第二季度的更新預測範圍為收入2.45至26億 %，調整後營業收入30至9000萬 %。全年的指導是收入的12到130億，調整後的營業收入的900到11億。
Q：今年的預期資本支出是多少，今年剩余時間的更新預測是多少？
A：今年的預期資本支出為31至350億，今年剩余時間的預測已更新為7至90億，因為該公司繼續為其合同收入積壓提供大量在綫服務。
Q：公司的年化運行費率收入的預計增長是多少？
A：該公司預計將在2026結束時獲得18至190億的年收入和運營收入，並預計在退出2027後將年化運營收入增長至300億以上。
Q：成績單中提到的Q1的財務亮點是什麽？
A：第一季度，隨着收入和積壓訂單的增長，取得了實質性進展。該公司增加了新的藍籌客戶，並與現有合作夥伴一起成長。部署在合同層面是有利可圖的，盡管第一季度是利潤率軌迹的低谷，但預計在今年剩余時間內利潤率將連續擴張。財務亮點包括通過超額認購交易擔保的超過200億美元的債務和股權，提供多年可見性的合同收入積壓，以及比以往任何時候都更深入，更具成本效益的資本結構。
Q：公司如何在其資本支出預算中管理較高的組件定價？
A：由於其在具有挑戰性的供應鏈環境中運營的曆史，該公司擅長管理更高的組件定價。他們建立合同以包括交付基礎設施所需的所有必要組件的成本，從而使自己免受某些組件價格上漲的影響。它們在向客戶提供的産品中包括必要的定價，以單位為基礎實現mid-20s利潤率。
Q：本季度Nvidia和公司的關系發生了什麽重大進展？
A：本季度Nvidia的一項重大進展是該公司的軟件解決方案獲得了Nvidia參考架構的資格。這是對軟件質量的一次重大驗證，也證明了該公司致力於提供最佳的人工智能基礎設施解決方案。與Nvidia的合作關系使該公司在上個季度獲得了400兆瓦的基礎設施，以及之前獲得的2吉瓦。5 gw的目標為公司提供了在機會出現時加速獲取更多基礎設施的能力。
Q：全年的EBITDA指導是什麽，與上半年的結果相比如何？
A：最新季度的全年EBITDA指導為12億美元，大大高於上半年報告的8100萬美元。該公司上半年的業績與下半年強勁的EBITDA形成對比，表明該年度強勁的底綫增長。
Q：利潤率和收入增長的預期趨勢是什麽？
A：該公司有望在今年年底實現連續利潤率增長，預計收入和利潤率增長將從第二季度到第三季度出現拐點。他們重申全年指導，預計將退出調整後的營業利潤率為兩位數的年度。
Q：哪些指標顯示對滿足財務數字的信心？
A：滿足財務數字的信心源於公司在確保供應鏈彈性方面的工作，該公司在大約50個數據中心中存在，並且沒有一個數據中心提供商提供超過17% 的公司活動基礎架構。多個oem和odm用於創建彈性供應鏈。
Q：公司如何管理成本和組件價格上漲？
A：該公司正在對資本支出進行輕微調整，以管理受價格通脹影響的一小部分資本支出。他們根據所需基礎設施的采購訂單進行定價交易，並了解合同協議導致的當前和未來電力成本，有效地傳遞成本以確保目標利潤。
Q：為什麽收入上升沒有完全反映在全年收入指導中？
A：第一季度的收入增長並未完全反映在全年收入指導中，因為該公司因2020 2021的産能而被售罄。然而，退出ARR下限的指導已經提高，收入的上升反映在強勁的第一季度業績和顯著的預訂中，這影響了2027的ARR指導。
Q：是什麽決定了從積壓中確認收入的時間？
A：積壓的收入確認取決於數據中心建設的完成以及這些設施內的後續實時流量。當數據中心達到容量時，這導致季度收入確認的增加。
Q：未來兩年毛利率提高的驅動因素是什麽？
A：隨着部署完成並産生收入，預計毛利率將有所改善，從而穩定貢獻利潤率並導致第三季度營業利潤率出現拐點。更好的利潤率結構的驅動因素包括産能部署後收入的增加和貢獻利潤率的穩定。
Q：哪些因素導致技術和基礎設施支出的增加？
A：所提供的文本中沒有直接解釋技術和基礎設施費用的增加。然而，重點是 “基於薄的，而不是經濟的” 利潤動態，在收入産生之前的部署階段確認成本，直到收入産生在第三階段穩定。
Q：公司什麽時候開始確認收入？
A：當公司部署容量並將gpu移交給最終客戶時確認收入。這發生在數據中心上綫並將部署的容量移交給客戶之後，從這一點開始，在客戶合同的有效期內以直綫法確認收入。
Q：對於像Core Weave這樣的公司來說，增加大量基礎設施對毛利率有什麽影響？
A：對於Core Weave，增加大量基礎設施，例如在50 mw運行時一個季度增加300 MW，對毛利率有重大影響。但在2000兆瓦運行、新增50兆瓦時，對毛利率的影響較不明顯。
Q：實現 “逃避速度” 對核心編織意味着什麽？
A：實現Core Weave的 “逃脫速度” 意味着公司已經達到了一個規模，其安裝基礎足夠大，可以處理下一個增量計算單元、數據大廳或數據中心，因為它們被上綫，導致利潤率正常化和立即重新膨脹。
Q：Core Weave的安裝基礎中的推理是如何增長的，它對利用率和契約經濟學有什麽影響？
A：在Core Weave的安裝基礎中，推理正在迅速增長。預計它將占計算使用量的50% 以上，這對公司來說是積極的，因為它表明消費者正在通過銷售他們的計算和模型來貨幣化他們的投資並增加收入。
Q：Core Weave對Hopper和Ampere芯片使用壽命的看法是什麽？
A：Core Weave認為，人工智能中有不同的用例，需要不同類型的基礎設施，包括Hopper和Ampere芯片。他們看到了對這些芯片的巨大需求，這是由訓練和推理的不同功率、規模和價格要求驅動的。
Q：核心編織對自建數據中心和第三方數據中心提供商的方法是什麽？
A：Core Weave正在尋求自建數據中心和與第三方數據中心提供商的合同。他們正在與客戶信號協調，以租賃基礎設施或安排自建，以確保他們能夠提供必要的計算能力。
Q：核心編織計劃如何管理剩余1.4 GW合同電力的分配？
A：Core Weave正在考慮對生命科學，生物學和推理産品等不同領域的需求，以周到地將剩余的1.4 GW合同電力分配給將成為增長空間領導者的客戶。
Q：Core Weave在根據需求協調數據中心容量安全方面的立場是什麽？
A：Core Weave正在協調保護數據中心容量的協調工作，包括管理人力、內存、存儲和基礎架構設置。限制因素不僅是電力，還包括勞動力和建立基礎設施的能力。
