阿斯麦公司 (ASML.US) 2026年第一季度业绩电话会
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会议摘要
阿斯麦公司公布2026年第一季度销售额达88亿欧元，主要受人工智能基础设施需求推动。亮点包括提升生产效率、扩大EUV/DUV设备产能，以及开展战略产能规划，以支持客户需求和市场增长，确保不出现瓶颈效应。
会议速览
阿斯麦2026年第一季度财报电话会议：前瞻性陈述及问答环节由阿斯麦投资者关系负责人主持的电话会议，将讨论该公司2026年第一季度的财务业绩。鼓励与会者认真聆听，并准备问答环节的问题，重点聚焦于前瞻性陈述及其相关风险和不确定性。本次电话会议将被录音并进行直播，会议文字记录将在会后于公司官网公布。
2026年第一季度财务业绩及第二季度展望对话首先回顾了2026年第一季度的财务业绩，涵盖净销售额、系统销售额和毛利率；随后给出了第二季度的业绩指引，包括销售额和利润率预期。报告还探讨了股东回报，如股息和股份回购，并重点指出年度股息增长了17%。
对先进光刻技术的强劲需求推动ASML营收增长及产能扩张ASML预测，由于人工智能投资推动了对先进光刻系统 (尤其是EUV) 的高需求，收入增长和产能扩张强劲。该公司强调了正在进行的技术进步，包括提高低NA EUV的生产率和引入Ina，旨在支持客户进一步降低成本。ASML预计强劲的市场状况将持续下去，计划大幅提高产量，并在2026保持55% 至57% 之间的毛利率。
沉浸式业务收入在中国与非中国市场双重驱动下大幅增长关于更新后的营收指引的讨论显示，沉浸式系统的增长——尤其是对非中国客户的利好——是主要驱动因素。尽管如此，毛利率指引仍保持稳定，兼顾了业务扩张和人员招聘带来的成本上升。
阿斯麦2027年及以后的增长与需求管理战略ASML讨论了其2027的产能扩张和增长战略，强调与客户密切合作以满足日益增长的需求。该公司正准备建造低Na UV系统，并正在努力将产量提高到至少80台，这反映了与客户的持续讨论。虽然2028被认为是太远的详细规划，2027是一个重点，努力确保足够的能力和满足客户的需求，表明一个强有力的承诺，以满足需求。
提高ASML生产效率和客户协作的策略讨论影响毛利率的因素，强调提高生产力和供应链管理的努力，并强调与客户合作以优化产能和工具生产率。
即时容量解决方案提高客户满意度通过软件切换加速生产力升级和即时容量解决方案，显著提高了客户满意度，反映了强劲的装机基础销售和公司迅速满足客户需求的能力。
EUV工具需求、ASP趋势和Dpv容量问题讨论了未来EUV工具需求和ASP增长，强调了在不断变化的市场需求中保持Dpv产能的重要性，特别是在中国以外，以及影响收入的工具组合的预期变化。
高NA光刻潜力和F模型的增强性能对话探讨了高NA光刻在高级逻辑和存储器市场中的潜在作用，讨论了其解决容量需求和减少掩模集的能力。它还强调了F模型改进的吞吐量和ASP，注意到与E模型相比有15% 的提高，并可能从增强的可用性和覆盖性能中获得进一步的收益。
在AI进步和DRAM容量激增的情况下重新评估市场预测由于最近的人工智能发展和容量增加，发言者讨论了重新评估市场预测的必要性，特别是在DRAM方面。他们预计在即将到来的资本市场活动中分享最新的长期市场观点，承认不断变化的格局和准确分析时间的重要性。
在EUV生产率和产量提高的情况下，收入增长和毛利率潜力对话讨论了收入超过600亿美元的潜力以及对毛利率的影响，强调EUV工具的生产率，体积改进和固定成本吸收是关键因素。对话强调了这些要素的相互依存关系，以及持续创新和提高效率以维持利润率提高的必要性，并对未来资本市场的更新采取前瞻性的方法。
ASML在铸造增长和混合粘合创新中的作用讨论重点介绍了ASML在支持代工增长方面的战略，强调了对混合粘合技术的贡献，以及多参与者市场在推动创新方面的好处。
半导体行业的产能扩张和供应需求动态讨论围绕客户洁净室能力限制，强调提高生产能力和固化2026计划。尽管供应有限，但DRAM客户和逻辑行业的强劲需求表明市场强劲，促使资本支出加速并为未来增长做好积极准备。
DRAM行业转向EUV光刻和产能扩张对话强调了DRAM行业越来越多地采用EUV光刻来满足容量和性能需求，从而导致对EUV工具的更高需求。它还讨论了客户对扩展计划的开放性以及基于工具价值而不是市场挤压的公司定价模型。2027的产能调整取决于客户市场指标和晶圆厂进度。
关于ASML第一季度利润率表现和产能扩张策略的问答对话涉及有关第一季度利润率表现的来源的询问，将其归因于高利润率的安装基础管理和升级服务。它还讨论了产能扩张的策略，强调通过各种手段避免瓶颈，包括工具制造，周期时间改进和战略土地收购，同时保持财务审慎。
要点回答
Q：ASML第一季度2026年的财务结果是什么？
A：2026年第一季度，ASML报告的净销售额为88亿欧元，系统销售额为63亿欧元，安装基础管理销售额为25亿欧元，非临床用水总额为63% 欧元。净收入为28亿欧元，占净销售总额的31.4% %，每股收益为7.5欧元。租赁费用四舍五入为20亿欧元，运营费用按指导原则计算。季度自由现金流为负26亿欧元。
Q：2026年第二季度总净销售额的预期范围是多少？
A：2026年第二季度，ASML预计总净销售额将在84亿欧元至90亿欧元之间。
Q：2026 Q2的预期毛利率是多少？
A：2026 Q2预计毛利率在51% 至52%。
Q：2026第一季度末期股息提议的预期范围是多少？
A：2026第一季度末期股息提议的预期范围为每股普通股2.7欧元。
Q：对ASML的增长2026年有什么期望？产能扩张计划如何？
A：ASML预计将2026年增长，至少有60个低EUV系统的输出计划，并调整dqv和应用产品的规模。他们正在提高其Hpm产品的移动速度，以便明年将低Na UV容量提高到至少该水平。ASML继续保持强劲的一年，并已将其脚本指南更新为360亿欧元至400亿欧元之间的收入范围，并保持Ed和Ed之间的毛利率预期。
Q：预计EUV收入将如何2026年变化，是什么推动了非EUV收入的增长？
A：由于先进逻辑和存储器市场的动态，预计EUV收入将大幅2026年。随着客户增加更多的DB libray以支持其扩展计划，非EUV收入现在预计将增长。
Q：ASML强调了哪些最新的技术进步和路线图发展？
A：ASML在其低NA路线图方面取得了进展，包括在下一个十年开始之前，在低Nau V上每小时至少达到Ed晶片。他们展示了使用1000 W的电源每小时增加10个晶圆，并计划开始运输NX 3800 F系统2027年，节省2028的批量生产。Ine平台已处理了超过50万个晶圆，并实现了80% 多个可用性。Ina可以取代复杂的多路径工艺，并支持18 nm的逻辑和紧凑型线期望，低于20至28纳米的Ram。
Q：哪些因素推动了非中国客户沉浸度的上升？
A：非中国客户沉浸水平的上升主要是由于EUV性能的提高以及专注于使沉浸接近去年的水平。预计这将流向非中国客户。
Q：EUV对公司毛利率有何影响，对全年的预期如何？
A：EUV对毛利率的影响使得它提高了利润率，尽管导致本季度毛利率范围变窄。全年来看，尽管沉浸度提高，移动速度提高，但毛利率指引保持稳定。
Q：公司如何解决2023以外的知名度和增长状况？
A：虽然能见度有限，与客户的讨论主要是关于2026和2027，但公司正在努力确保满足客户需求。关于2027的讨论集中在容量增加上。但是，目前认为将可见性和生长曲线扩展到2028太远了。
Q：你能描述一下公司与客户2027的准备情况和讨论情况吗？
A：该公司正在积极努力提高每个季度的移动速度，并正在讨论为客户创造更多的容量。他们还准备明年至少建造一个低Na紫外线系统。关于满足2027需求的讨论正在进行中，公司的目标是与客户需求保持一致。目前的数字反映了正在进行的讨论以及公司满足需求的强大使命。
Q：是什么因素导致了3月份毛利率的负增长？
A：3月份的负毛利率变化是由几个因素驱动的，包括第一季度第二季度升级业务中没有非常高利润率的元素，以及与光学准备和移动费率相关的员工人数增加。
Q：公司如何管理供需问题？
A：该公司通过专注于供应链的光学和反射镜等方面来管理供需。他们一直在准备供应链以应对需求的增长，到目前为止，它已经能够支持移动费率的提高。此外，3800 E工具已经改进，允许更好的周期时间和更多的工具。他们正在与客户合作，以了解他们的容量要求并升级其现有设备，同时还专注于提高生产率。
Q：DUV工具的数量与每小时生产的晶圆数量之间的预期关系是什么？
A：预期的关系是，随着DUV工具数量的增加，每小时生产的晶片数量也会增加。单位数量和生产率都是需要考虑的重要因素。
Q：由于在中国的销量下降，ASML是否应该考虑增加更多的Dpv产能？
A：ASML认为，考虑到公司对下一个建设周期的计划以及与过去周期相比在中国的销售减少，他们目前600 Dp工具的总产能是足够的。他们专注于并非所有容量都与中国市场相关的事实，因为如果需要，他们还有其他方法可以调整数量，包括紫外线容量，这也将增加浸入容量。
Q：沉浸和EUV工具的需求之间有什么关系，它如何影响ASML的策略？
A：ASML认为浸入式工具的需求与EUV工具的需求之间存在直接关系，因为浸入式非中国客户的需求与EV的需求成比例。他们强调关注DUV和immersion工具的重要性，因为两者都有很高的脚本成本，特别是对于非中国客户。
Q：未来一年，EUV工具组合的变化将如何影响ASML的收入增长和asp？
A：ASML预计，明年EUV工具的收入增长将受到EUV工具组合变化的积极影响。他们预计大多数工具将用于EUV周期，并且还将引入F工具。node ramp的客户规划表明，大部分工具将用于EUV，这将推动高吞吐量并提高asrp的数量。因此，ASML预测明年的asp将更加有利，从而导致收入增长的改善。
Q：ASML对高级逻辑和内存市场采用高nm的期望是什么？
A：ASML承认对高级逻辑和存储器的高需求，并考虑了高NA在该市场中的潜在作用。他们指出，一些客户已经在真实产品上测试high-NA，以证明他们有效使用该工具的能力。采用高NA的决定将取决于该工具的成熟度和持续的强大容量要求。ASML没有提供明确的答案，但建议在未来几个月内密切关注。
Q：F模型和ISP对ASML的吞吐量和收入的预期影响是什么？
A：F模型和ISP对ASML的吞吐量的预期影响是比E模型15% 增加。然而，ASML还表明，可用性和覆盖的改进可以进一步对收入产生积极影响。该公司通常不会与客户就这些增加的功能对收入的影响进行谈判，但承认从历史上看，吞吐量和ASP之间存在很强的相关性，这表明潜在的积极收入影响。
Q：ASML提供的2030容量的新数据是否符合预期，最近对AI的关注如何影响这些预测？
A：ASML为2030容量提供的新数据是正确的，但由于人工智能的进步，需要根据市场最近的变化进行重新评估。关于高级逻辑和DRAM容量讨论的数字似乎是乐观的，可能需要重新评估。ASML表示，经过进一步分析，他们计划在明年的资本市场日分享NED的业绩。
Q：ASML期望DRAM容量如何影响未来的预测？
A：ASML认为DRAM市场发生了重大变化，增加了强大的容量，需要了解其长期影响。他们认为市场非常强劲，预计每年新增产能将发生重大变化，高于之前讨论的数字。ASML建议等待明年的资本市场日，重新审视并完善他们对长期市场观点的假设。
Q：ASML对毛利率的预期及其影响因素是什么？
A：ASML对毛利率的预期受到EUV工具生产率提高、asp增加和DUV工具大批量生产的影响。DUV的改进和吸收与Ina相关的固定成本的工具数量也至关重要。未来EUV基础和解决DPU产能的持续改善可能会带来更高的毛利率。ASML建议在明年的资本市场日重新审视假设。
Q：ASML在多大程度上承担了来年代工厂商的贡献，以及它的重要性有多大？
A：ASML没有提供未来一年代工厂商贡献的具体前景。然而，他们承认一些铸造厂商已经取得了进展，这些厂商的成功将对评估产生重大影响。他们建议在明年的资本市场日修改有关市场预期的假设的重要性。
Q：混合绑定对ASML的客户有多重要，ASML如何支持他们在这一领域的努力？
A：混合绑定对ASML客户的重要性得到了认可，并且ASML有可能在此过程中为他们的努力做出贡献。ASML正在探索他们可以通过混合绑定来支持客户的方法，尽管所提供的成绩单中没有详细说明此过程的具体细节和重要性。
Q：在提供给客户的工具中，对3D集成的期望是什么？
A：3D集成有望成为提供给客户的工具的重要组成部分，这将提高其晶圆上的交付密度和性能。
Q：什么是x的意义.c.高级包装中的260工具？
A：The x.c.260 S是先进封装的重要工具，具有良好的牵引力。ASML还在寻找进一步的机会来支持这一领域的客户，特别是在粘合技术方面。
Q：铸造业务目前的市场形势如何？其他参与者进入市场的计划是什么？
A：代工业务的需求大于供应，为其他参与者进入市场留下了空间。预计三星和TAIWBAN等公司的计划将增加该业务的出货量需求。
Q：更多参与者进入代工业务将如何影响创新？
A：在代工业务中有多个参与者的情况下，创新可能会增加，这对生态系统有利。预计三个参与者的存在将保证更多的创新。
Q：ASML的运输能力在多大程度上受到其自身工具生产和客户洁净室空间的限制？
A：洁净室容量一直是制约ASML生产能力的关键因素，尤其是在今年。然而，ASML增加了其2026范围，表明在解决这一限制方面取得了进展。目前存在供应限制，因为由于已经到位的高容量，客户不愿加快资本支出。
Q：当前的供需形势对DRAM客户有什么影响？
A：Hes的供应有限，这限制了DRAM客户加速资本支出的能力。此时的重点是尽快投资，而不是增加供应。
Q：转移到新节点和EUV如何影响DRAM扇区中的光刻强度？
A：由于EUV层的使用减少了对在制造过程中占据更多空间的多重图案化的需要，因此在DRAM区段中转移到新的节点和EUV导致更高的光刻强度。
Q：DRAM部门的产能建设如何影响ASML的光刻工具及其未来的采用？
A：DRAM领域的能力建设导致了EUV的大力采用，这正在转化为今年和未来对ASML工具的高需求。这被认为是未来采用ASML的Ina光刻工具的积极信号。
Q：客户对未来工具订单的可见性和承诺的行为有何变化？
A：客户对未来工具订单的可见性和承诺变得更加开放，他们对扩展计划也非常透明，包括有关潜在产能扩展的讨论。
Q：ASML的定价方法是什么？当前的市场环境会影响这种方法吗？
A：ASML的定价模型不是基于客户面临的挤压，而是基于提供给客户的价值。该公司继续相信这种公平和基于价值的定价模式，即使在当前的市场环境下也不打算改变它。
Q：2027能力预测的依据是什么，是否仅基于客户反馈？
A：2027产能的预测是基于与客户的一致性，并考虑到他们的市场情况，制造设施的进展以及他们的产能要求。这种调整还包括基于正确的方法为客户提供容量。
Q：全年升级和软件内业务的预期模式是什么？
A：该公司预计升级将在全年持续进行，虽然升级业务中的服务组合各不相同，但某些类型的毛利率非常高。具体来说，基于软件的升级有非常高的毛利率，而其他的可能更低。软件内业务也有望继续，并与客户寻求升级的环境保持一致。
Q：升级业务的利润率有多多样化？
A：升级业务中的利润非常多样化，并且在很大程度上取决于正在讨论的特定升级类型。因此，不宜提供一个数字来代表所有升级的毛利率。
Q：传统维护与传统升级周期之间是否存在弥合的差距，其意义是什么？
A：讨论了传统维护周期与传统升级周期差距缩小的意义，重点分析了毛利率差异。但是，成绩单中没有指定确切的百分比差距，重点是不同类型升级的保证金概况的多样性，这表明差距的重要性因类型而异。
Q：随着时间的推移，公司在升级业务中毛利率的方法是如何演变的？
A：公司对升级业务毛利率的做法，从之前的放血资金为负的毛利率，发展到现在实现与企业毛利率不再有明显差距的水平。然而，由于不同的利润率概况，无法提供升级业务的毛利率的具体数字。
Q：为满足未来的容量需求和潜在增长，已经做了哪些准备？
A：通过确保公司拥有必要的工具和策略，为未来的产能需求和潜在增长做好了准备，包括增加制造工具的数量，优化周期时间，提高生产率，并可能扩大物理足迹。定期进行审查，以确保这些战略是有效的，该公司已采取措施，以确保土地和扩展能力，以确保未来的增长。
Q：ASML如何在短时间内将EUV容量提高一倍？
A：ASML通过实施各种策略，在大约两年内将EUV容量提高了一倍，其中包括长提前期项目策略，该策略为未来的行动提供了灵活性和自由度，例如扩大土地储备并有足够的扩展空间。这种战略规划和执行使ASML能够在不损害其市场地位的情况下快速提高其容量。
Q：有哪些策略可以确保ASML不会成为其客户的瓶颈？
A：为了确保ASML不会成为其客户的瓶颈，该公司正在与他们密切合作，并采用各种策略来管理和增加容量。这包括利用所有可用的工具，不断审查和调整，以确保满足客户需求。ASML的重点是保持积极主动的姿态，以避免成为瓶颈，并有效地支持客户的需求。
