金山软件 (03888.HK) 2025年全年业绩电话会
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纪要
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会议摘要
金山2025的财务业绩显示，尽管办公软件和服务16% 增长，但由于在线游戏收入28% 下降，导致收入6% 下降。该公司在战略上专注于其产品和服务的AI集成，旨在引领AI增强的办公解决方案和游戏开发。金山计划深化人工智能能力，在全球范围内扩张，并投资于高增长领域，致力于技术创新和股东价值创造。引入AI本地解决方案和WKS以扩展市场是一项关键的财务战略，可以平衡投资与效率和利润维护。
会议速览
金软科技2025年第一季度及年度财务报告电话会议概览会议介绍了金软科技2025年第一季度及年度的财务报告情况，强调了部分前瞻性声明的风险性，宣布了双语会议安排及问答环节的规则，并提及管理团队的参与情况。
2025年精神软件业绩回顾：办公软件稳健增长，游戏业务面临挑战2025年精神软件集团总收入96.8亿元，同比下降6%。办公软件及服务业务收入59.3亿元，同比增长16%，表现稳健。网络游戏及其他业务收入37.5亿元，受基数效应及游戏流水下滑影响，同比下降28%。2026年初，新游戏上线，新增用户超3000万，展现新品类拓展能力，为游戏业务注入新动力。
2025年金山办公业绩与战略升级：AI驱动与全球化拓展2025年，金山办公实现全年总收入59.3亿元，同比增长16%，其中四季度收入17.5亿元，同比增长17%。公司积极推进AI协作与国际化战略，WTS365完成全域AI升级，WPS国际版完成产品升级，具备全球一体化办公能力。个人业务方面，用户规模稳步扩大，海内外业务双线增长，全年总收入36.3亿元，同比增长14%。
RPS305与W365业务：高质量增长与AI办公生态布局RPS365业务实现全年总收入7.2亿元，同比增长65%，四季度收入2.4亿元，同比增长63%，连续四个季度保持60%以上同比增长。W365持续完善数字员工生态布局，推动AI技术在办公场景应用，实现规模化标准化交付，并在2026年初正式揭露open cloud能力，为企业协同办公提质增效注入新动能，进一步丰富AI办公生态布局。
2026年游戏与办公软件市场动态及产品策略2026年，办公软件持续领跑市场，政务数字化项目加速推进。旗舰游戏剑网三技术升级获好评，剑侠世界起源稳健运营。社交推理游戏鹅鸭杀上线首日新增用户破500万，休闲益智游戏及田园模拟游戏亦取得显著成绩，产品优化与市场拓展并行。
金山办公深化AI技术应用，强化智能协作平台，推动全球化战略金山办公计划深化AI agent技术在办公场景的应用，加强智能协作平台竞争力，加速全球化布局。网络游戏业务将聚焦精品内容开发与全球化发行，推动新品类成长，实现可持续发展。公司致力于技术创新与商业化布局，拓展全球市场，为股东创造长期价值。第四季度财报显示，办公软件与服务业务营收同比增长50%，主要得益于AI能力提升与智能办公体验改善，WPS 365业务因文档、AI及协作能力的深度整合而强劲增长。在线游戏及其他业务营收同比下降33%，主要因部分现有游戏收入下降。
2025年第四季度财务报告：利润增长与运营挑战2025年第四季度，公司实现营收683亿，净利润975亿，同比增长47%，但受新股份发行影响，部分利润被稀释。报告详细分析了季度利润、税前利润及经营活动产生的现金流，指出尽管面临挑战，公司仍保持强劲的现金储备和盈利能力。
游戏业务战略调整与鹅鸭杀用户规模及商业化前景探讨讨论了游戏业务的战略调整，包括AI应用的潜力，以及鹅鸭杀游戏的用户规模、留存情况和未来商业化计划，强调用户增长优先并展望海外拓展与IP衍生机会。
游戏运营策略与用户增长计划：稳定用户基础与产品多元化发展讨论了游戏自一月份发布以来，用户稳定在三百万左右，计划通过不同版本和阶段的更新保持用户稳定增长，同时考虑长期IP扩展和商业化可能性。强调了经典系列剑侠的重要性，将加大对基础盘的投入，优化用户体验，适度调整非战略性项目，以聚焦长期战略价值的产品方向。
AI引领游戏内容创作新时代：西安区全面转型与全民创作愿景AI时代的到来将彻底改变游戏内容创作模式，西安区正全面转型，弱化工种，强化创意价值，构建AI创作平台，推动全民创作，旨在提高生产效率与效能，迎接行业组织形式的根本性变革。
AI赋能行业与企业：金山办公的实践与展望讨论了AI业务团队的进展，强调AI在行业中的实践与企业需求，以及小米大模型对办公领域的赋能。展望了费用与研发的未来规划，提出聚焦行业深耕AI发展策略。
AI重构数字系统与行业影响：从产品中心到办公软件进化对话围绕AI产品中心的发展、AI对软件行业的影响及办公软件的进化路径展开。强调了AI在重构数字系统中的核心作用，预测所有数字系统将基于AI进行重构。同时，讨论了从Office A到AI Office的转型过程，以及小米模型在构建AI生态中的重要性，展示了金山软件在AI领域的战略部署和未来展望。
2023年人工智能技术革新与办公系统重构的深度探讨对话聚焦于2023年AI技术的革新与应用，特别是AI在办公系统中的重构与升级，讨论了AI软件与硬件的对比，以及AI在提升办公效率、构建竞争生态方面的作用。强调了AI原生应用和WKS在企业版市场拓展中的重要性，同时提到了游戏业务和营销费用的投入策略，以及整体费用监控与AI投入产出效率的最大化。
要点回答
Q：成绩单中提到的金软公司战略的主要重点是什么？
A：King Soft Corporation的主要重点是技术赋能，重点是AI协作和国际化。公司正专注于AI协同和国际化的核心战略，捍卫其在AI办公市场的地位，并开发面向未来的智能办公产品。
Q：金软公司不同业务部门的收入数字是多少？
A：对于金软公司，收入数据如下: 全年总收入为人民币96.8亿元，同比下降6% 办公软件及服务业务总收入为人民币59。3亿元，同比增长16%。网络游戏及其他业务总收入为人民币37。5亿元，同比下降28%。
Q：金软公司在AI和办公软件方面的进步有哪些亮点？
A：金软公司在AI和办公软件方面的进步亮点包括AI协作能力的持续发展和完善、AI办公助手WPS AI的推出以及AI功能的增强。这些改进旨在改善整体办公体验，并实现更智能、更高效的工作场所。
Q：金软公司在国际舞台上的用户增长和参与度如何？
A：在国际舞台上，金软公司的用户参与度大幅增长，并扩大了用户群。该公司的海外业务经历了大幅增长，尤其是其软件的PC版本的月度活跃设备同比增长54%，达到4247万台。此外，该公司的国际业务得益于其付费个人用户的增长和全球办公应用程序的性能。
Q：去年和本季度RPS305业务的财务结果是什么？
A：RPS305的业务全年总收入为7.2亿元，同比增长为65%。第四季度，收入为2.4亿元，同比增长63%，业务连续四个季度保持连续60% 的以上的同比增长。
Q：W365如何增强其数字员工生态系统？
A：W365以集成化、智能化、国际化为核心原则，不断升级产品和服务。该公司推出了特定于行业的版本，并不断加强其在中央和国有企业领域的地位，同时扩展到私营企业，外国投资和本地企业。官方数字员工已实现标准化交付和开放云能力的集成，旨在进一步提高企业协作和办公的质量和效率。
Q：FPS软件业务的增长及其在本季度的表现如何？
A：FPS软件业务的全年收入为14.6亿元，同比增长了15%。第四季度，收入为5.4亿元，也同比增长了16%。公司积极参与全国及地方政府办公软件招标，在流量版面和固定版面文档细分领域持续领先市场。
Q：游戏 “剑王三” 的性能和未来计划有哪些更新？
A：“剑王三” 经历了技术升级，改善了其视觉呈现，收到了玩家对其国风设计的积极反馈。2025年完成的版本调整和服务升级受到市场好评。该公司计划进一步提升游戏的玩法和激情体验，以及经典的 “剑侠” 系列和移动游戏 “剑侠世界起源”，将继续细化内容并保持全球运营。
Q：社交演绎游戏 “葛优杀” 取得了哪些成就，预计未来会有哪些更新？
A：The social deduction game 'Ge You杀' was officially launched in January 2026, with a debut of over 500,000 new users and a total of over 30 million新增用户 after launch. It topped the free list on IOS凭借口碑驱动自然流量增长，并突破了多社交圈层。此外，两款休闲益智游戏获得版号，预计于2026年在国内上线，将进一步丰富休闲产品线。治愈系田园生活模拟游戏‘新沙岛’于2026年2月开启抢先体验，凭借独特的画风和玩法在全球核心玩家圈层中建立了良好口碑。未来，公司将根据玩家反馈积极优化产品，为下半年的正式版上线打下基础。
Q：金山办公和网络游戏业务的未来战略是什么？
A：展望未来，金山办公将深化AI agent技术在办公各环节的应用，提升WPS作为智能协同平台的核心竞争力，加快推进全球化战略。该网络游戏业务将专注于开发优质内容，不断增强经典IP的全球影响力，并积极推动新游戏类别的增长以实现可持续发展。公司将继续加强技术创新和商业化，探索全球市场机会，为股东创造长期价值。
Q：导致研究和交易成本同比和环比增长的主要因素是什么？为什么销售和分销费用同比增长？
A：研究和交易成本的同比和环比增长主要是由总部和人工智能相关支出的增加推动的。反映了推进人工智能和协作能力的战略重点。销售和分销费用同比增加，主要是由于办公软件和服务以及在线游戏业务的高市场支出。
Q：是什么导致管理费用逐年增加？
A：管理费用同比增长主要是由于个人相关费用增加，以及武汉校区建成运营带来的折旧增加。
Q：在基于股份的薪酬成本下降之前，营业利润同比下降了多少，季度环比增长了多少？
A：基于股票的薪酬成本前的营业利润同比48% 下降，70% 季度环比增长至6.66亿美元。
Q：与2024年第四季度和2025年第三季度相比，2025年第四季度的财务业绩是什么？
A：2025年第四季度，公司亏损8.19亿美元，而2024年第四季度亏损7400万美元，第三季度盈利1300万美元，主要是由于处置《云游戏之王》等因素。
Q：母公司2025年一季度的利润数据是多少，与四季度2024年和三季度2025年相比如何？
A：2025年第一季度，母公司归属于所有者的利润为9.75亿美元，而2024年第四季度和2025年第三季度的利润分别为4.16亿美元和1.31亿美元。
Q：当前的利润率是多少，与上一年和几个季度相比如何？收入同比减少了多少，新的收入组成是什么？
A：不包括流量转换成本的当前利润率为39%，比去年同期的47%，2024年第一季度的55% 和2025年第三季度的44% 有所下降。收入同比6% 下降至68.3亿美元。办公软件贡献了61亿美元，同比增长了60%，网络游戏和其他软件贡献了7.54亿美元，同比下降了28%。
Q：按年计算股份制薪酬费用前，营业利润的变化是多少？2025年末集团的现金状况如何，当年经营活动产生了多少现金？
A：股份制薪酬成本前的营业利润同比47% 下降至2.72亿美元。截至2025年12月31日，该集团的现金资源为270亿美元。截至2025年12月31日和2024年12月31日的年度，经营活动产生的现金分别为22.92亿美元和47.87亿美元。
Q：对于未来游戏发展的规划是什么？
A：在短期内，我们需要确保游戏稳定运行，提供优质服务，并通过推出不同版本确保在线用户数量足够高且持续上升。从长期看，我们将考虑如何扩展IP相关产品，并探讨IT方面的发展潜力，但目前最重要的还是保证稳定运营和吸引更多的用户。
Q：在业务战略上有哪些调整？
A：首先，我们将持续加大对经典剑侠系列和剑网3等核心业务的投资，这是整个西南区业务的基础。其次，会对一些不具备战略价值的项目进行适度调整和收缩，以便集中资源在具有战略价值的产品方向上，具体细节将在未来某个季度对外公布。
Q：如何看待AI技术对游戏内容创作的影响？
A：AI时代已经到来，尤其是对于游戏内容制作行业，这是一次颠覆性的变革。我们正在全面实施AI策略，打造基于AI创作平台，旨在弱化工种差异，凸显创意价值，使创意者能够在平台上创作更多优质内容，并通过内部评选将优秀项目商业化推向市场。我们坚信，未来整个行业将经历组织形式的根本性变化，甚至实现全民创作的时代。
Q：过去一年中，公司在面对挑战时有何总结与展望？
A：尽管去年部分游戏上线不达预期，老游戏也有下滑，但内部分析认为这恰好是一个除旧迎新的时机点。随着完成某些步骤，公司有望迸发出比以往更高的生产效率和效能，过去的困难和挫折实际上为西安区迎接新时代奠定了基础。
Q：第一个问题，关于AI方面，我想问一下我们软件这边之前成立的这个AI业务团队，目前的进展情况如何？
A：从去年4月份成立以来，我们的AI产品中心主要工作是与金山云在具体落地场景中进行协同，实践AI在法律、金融等行业的应用。例如，已经与中行合作完成了一路江湖项目，并在内部及子公司如集团小法等合同审核场景中投入使用。总结去年的工作，我们实现了AI在各行业的探索和初步落地。
Q：第三个问题，关于费用展望，因为去年有些费用较高，今年我们如何展望费用，特别是研发费用？
A：对于今年的费用展望，尤其是研发费用，我们将更加注重精细化管理，针对AI业务团队的投入进行优化配置，确保资源聚焦在关键领域和行业深耕上，而非仅仅停留在赛道的尝试阶段。随着AI模型能力的提升和新趋势如COCO Cloud的出现，我们将探索多样化的AI赋能形式，致力于打造深度且有影响力的解决方案。
Q：在AI技术方面，我们去年建立了AI产品中心，并在今年有了一些预测和合作计划。对于AI如何赋能不同行业，我们的关键点是什么？AI对软件行业的影响，尤其是办公软件行业的影响是什么？近期有人提出AI将取代传统软件的观点，您怎么看？
A：今年的关键点是深入探讨特定行业，比如选定一到两个地区，然后真正深入这些行业并开展实际工作。AI产品中心在过去一年尝试了多种道路和本地化方式，而今年则要聚焦典型行业，实现AI技术与行业的深度融合。我自2023年开始就持这样的观点：基于大语言模型的AI技术将重构所有的数字系统，这一趋势越来越明显。至于“AI吃掉软件”的说法，我认为这种描述不够准确。AI并非取代软件，而是让软件从功能、交互等方面发生巨大变化，变得更为强大和智能。对于办公软件行业，自2023年开始，金山办公就从AI辅助转向了以AI为核心的办公产品，并且取得了显著的发展。
Q：对于未来基于大模型的AI技术在办公软件中的应用及影响，能否进一步详细说明？
A：自2023年开始，金山办公的产品已经从AI辅助发展到以AI为核心的阶段，例如金山文档。随着AI能力的增强，我们不断进行产品迭代和优化，目前AI已经成为了公司的重要发展方向。同时，公司也在加强自身的AI生态建设，以适应快速发展的应用生态需求。
Q：关于金山办公如何适应AI时代的发展，以及与小米等合作伙伴的关系？
A：金山办公从2023年开始，随着AI大模型普及，我们的产品（如金山文档）一直在进化，现在已经明确转向以AI为核心的办公产品。同时，金山与小米在AI方面形成了紧密的合作关系，虽然小米不会自己做大模型，但其MIUI系统中的AI能力不断提升，并将逐渐融入更多应用场景，成为金山系未来核心竞争力的一部分。
