BOSS直聘 (BZ.US、02076.HK) 2025年第四季度业绩电话会
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会议摘要
卡君有限Q4 2025收入2.08亿元，同比14% 增长; 全年收入8.27亿元，同比12.4%。该公司强调了人工智能的进展，包括闭环服务模式和配售服务，并批准了股东回报政策，将调整后净收入的至少50% 用于股息和股票回购。Kajun预计用户群和收入将增长，专注于AI，海外市场和低端市场。
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Kajun Limited 2025季度和财年收益电话会议摘要财报电话会议涵盖了Kajun Limited的第四季度和2025财年财务业绩，春季招聘季节的增长，AI进度更新以及对股东回报的承诺。前瞻性陈述因风险和不确定性而告诫信赖。公司网站上提供了网络广播重播。
2025第四季度收入增长和招聘行业趋势公司Q4 2025收入达到2.08亿元，同比14% 增长，营业利润37% 增长。尽管招聘季节低迷，但需求稳步恢复，尤其是在制造业，电子和半导体领域，互联网技术部门显示出QoQ增长。
创纪录的收入和用户增长2025年推动平台强大的双面网络效应2025年公司实现营收8.27亿元，12.4% 增长，净利润2.7亿元。调整后的营业利润45.7% 飙升至3.38元人民币，反映出利润率40.8%。该平台增加了近4600万个新用户，为2.6亿多名求职者和3600万家企业提供服务，其中MAU超过6070万个，增长14.5%。促成了22.7亿多个相互同意，22.4% 增加，显示出强大的网络效应。
2025市场扩张: 蓝色行业、中小企业和收入增长在2025，该公司在蓝色领域和中小企业取得了进步，在全彩用户和收入方面实现了更高的增长。白色招聘在技术的帮助下恢复，而半导体显示出改善的结构增长。
扩大市场渗透率: 中小企业推动低线城市收入增长第四季度，三线及以下城市的收入贡献达到25% %，比40年前翻了一番，突显了成功的市场渗透。在2020，超过50% % 的收入首次来自员工人数少于100人的企业。按2025划分，付费企业客户683万家，同比增长11.6%，ARPU稳定受中小企业增长驱动。
春季招聘季节显示出强劲的势头，职位发布和活跃用户增加中国的春季招聘季节显示出供需两方面的强劲增长，每日新验证的用户和职位发布超过了去年的水平。制造业、电子和人工智能行业尤其出现了加速增长。CQD比率保持健康，表明市场平衡。早期迹象表明，技术领域继续同比增长。
人工智能驱动的招聘: 扩大企业服务和求职者的机会人工智能的进步增强了企业的闭环服务，将在线招聘的影响扩大到最初的范围之外，旨在有效地吸引更多的求职者。
人工智能驱动的在线招聘演变: 提高效率和盈利能力在线招聘行业正在向闭环模式过渡，借助AI提升匹配效率，降低管理成本，提高盈利能力。人工智能快速招聘和人工智能辅助面试等工具正在开发中，以满足企业和求职者的需求，展示出高弹性和商业潜力。
人工智能驱动的招聘效率和股东价值提升公司通过AI代理商提升招聘效率，通过分红和股票回购计划提升股东回报，并在小模型智能研究方面领先。
强劲的财务业绩，收入增长加快，盈利能力提高该公司公布了第四季度和25财年的强劲财务业绩，收入增长加速14%，盈利能力显著提高。第四季度总收入达到近2.1元人民币，同比增长12.4% %，全年达到8.3元人民币。付费企业客户同比增长12% % 至680万 %。第四季度，营业成本和费用同比下降7% %，而调整后的营业收入猛增30-57% 元，至900元人民币。调整后的营业利润率创下43.3% 的季度新高，年利润率提高9个百分点至14.8%。受员工相关费用和租金成本下降的推动，毛利率上升2个百分点至85.1%。4季度销售和营销费用同比下降9% % 至389元，研发费用同比下降8% % 至406元。第四季度GA费用同比减少7%，至256元人民币，而由于收入增加和补缴税款准备金，所得税费用增加81%，至165元人民币。第四季度净收入达到682元人民币，25财年达到2.7元人民币，第四季度调整后净收入同比增长25% % 至906元人民币，全年同比33% 至3.6元人民币。调整后净利率达到43.6% 的历史高位，反映了强大的经营杠杆和财务纪律。
强劲的现金状况、股息和股票回购凸显了财务健康和增长战略该公司报告了强劲的现金流，宣布了股息和回购股票。一项新政策承诺在未来三年内将至少50% 调整后的净收入分配给股东回报。预计收入将增长，预计未来几个季度的强劲需求将加速增长。
人工智能对招聘市场和竞争优势的影响讨论了人工智能在提高劳动效率方面的作用，对招聘需求的潜在影响以及对竞争商业模式的挑战。
AI在解决中国劳动力下降中的作用该对话讨论了未来二十年中国劳动力人口预计将9% 到20% 的下降，强调了人工智能缓解这一问题的潜力。报告将中国的劳动力市场与美国形成对比，指出中国蓝领工人的比例更高。
中国企业格局及其对SaaS成功的影响讨论表明，由小型和微型公司主导的中国企业场景影响了SaaS业务的成功。由于4000万家活跃企业雇佣了4.2亿名城镇员工，每家公司的平均招聘人数很低，影响了SaaS的采用。这凸显了SaaS公司在打入中国市场时面临的挑战，因为其独特的招聘方式和业务规模。
人工智能人才需求激增: 向低线城市和多样化角色的转变与人工智能相关的职位增加了72% %，低线城市的公司扩大职位和拥抱人工智能人才的趋势明显，反映了不同行业和地区对人工智能技能的广泛采用。
人工智能在促进白领就业增长和双边网络效应中的作用讨论了白领工作的增加，特别是在技术和通信领域，强调了人工智能在加强这些趋势和增强双边网络效应，确保市场弹性和个人用户利益方面的作用。
AI对在线招聘行业的影响讨论强调了人工智能在改变在线招聘、实现基于结果的商业模式方面的作用，以及其潜在的全球影响力，强调当前的观察而不是预测。
春节后AI产品开发和招聘趋势讨论了AI Porter的测试，产品发布和货币化计划，今年的AI产品预期，非应用重点背后的理由以及春节后与往年相比的招聘需求趋势。
人工智能驱动的在线招聘增长: 发展的尾灯战略一家公司利用人工智能来增强其在线招聘服务，旨在实现指数级的收入增长。通过维持一个专门的科学团队，它遵循 “尾灯” 战略，以跟上人工智能的进步，确保有效利用专有模型和开源平台，提供卓越的客户解决方案和体验。
小规模模型开发: 工业应用和人才驱动创新的高性价比解决方案一家公司尽管并不富裕，但强调为工业应用开发更小，具有成本效益的模型。他们强调人才对资源的重要性，展示年轻有才华的科学家的贡献。公司认为企业数据改善需求强劲，受春节时间影响季度收入影响，预计全年现金正增长将加速。
瑞银分析师讨论用户增长、利润率趋势和海外业务扩张瑞银分析师询问2026的用户增长目标，考虑人工智能和营销投资的利润率趋势，以及海外业务的最新情况，特别是在香港。该公司的目标是增加4000万个经过验证的用户，尽管进行了投资，但仍有望提高利润率，并计划持续的国内增长和潜在的海外扩张。
今天的报价在香港领先，用户对工作机会的参与度很高今天，Offer在香港的求职市场中占据主导地位，每50名员工中就有一人每天使用该平台，通过其服务获得新的机会。
强调本地化: 产品和团队适应香港市场讨论强调了将本地应用程序本地化为香港市场的重要性，重点是产品和团队适应，特别是将本地年轻人才纳入领导角色。
国际合作更新和问答环节讨论内容包括在国际市场上加强当地伙伴关系的战略、对区域区别的澄清以及闭幕词，并邀请进一步询问。
要点回答
Q：2025年第四季度和全年的财务结果是什么？
A：2025年第四季度，该公司创造了2.08亿元人民币的总收入，同比增长14%，不包括基于股份的薪酬和费用调整。营业利润达到人民币900百万元，增长37%。全年公司实现总收入8.27亿元，同比增长12.4% %，净收入2.7亿元。扣除投资收益和股份补偿等其他收入和支出，调整后的营业利润为人民币3.38亿元，同比增长45.7%，调整后的营业利润率为40.8%。
Q：在春季招聘季节，供需双方的强劲增长势头是什么？
A：在春季招聘旺季期间，即使经过季节性调整，企业的招聘需求也呈稳定复苏趋势。年初以来，供需比保持在健康区间。制造业、电子、通信、半导体、城市服务、汽车和消费零售等各个行业的强劲表现进一步支持了这一势头。与第三季度相比，第四季度互联网技术行业也经历了同比增长。
Q：平台的用户增长和参与度指标表现2025年如何？
A：在2025，该公司获得了近4600万个新用户，该平台累计为2.6亿多名求职者和3600万名企业用户提供服务。剥离后应用程序的平均每月活跃用户 (MAU) 超过6070万，比去年同期增长了14.5% %。平台促成简历或联系方式双方同意交换22.7亿多次，同比22.4% 增长，平均每位求职者双方同意数同比上升7% %，显示出强大的双面网络效应。
Q：公司在渗透蓝领部门，低线城市和中小型企业 (sme) 方面的表现如何？
A：该公司在渗透蓝领行业、低线城市和中小型企业2025年方面取得了重大进展。蓝领用户的增长率领先于整体用户群，并促进了收入的增长。与此同时，白领招聘需求也稳步回升，特别是在互联网技术、通信和半导体领域，增长率高于2024年。来自三线及以下城市的收入贡献在第四季度接近25%，与四年前相比翻了一番，这凸显了该公司在低线市场的用户渗透策略的有效性。员工人数少于100人的企业收入首次超过50%，强调了中小企业对平台增长的巨大贡献。
Q：货币化策略的表现如何，特别是在付费企业客户数量和ARPU方面？
A：货币化策略继续表现良好，截至2025年12月31日的12个月，付费企业客户数量达到683万家，同比增长11.6% 家，季度增长1.3% 家。来自活跃用户的收入增长是由于中小企业的收入贡献增加，而每个付费用户的平均收入 (ARPU) 大致保持稳定。
Q：春季招聘季的供需趋势如何？
A：在春季招聘季节，该公司观察到供需两方面的强劲势头。经春节假期调整后，包括求职者和雇主在内的日均新验证用户超过去年同期，春季后平均活跃用户创下历史新高。屏幕后退后15天的平均每日职位发布同比增长两位数，求职者与企业用户的比率 (CQD比率) 保持在健康合理的范围内。
Q：公司的人工智能进展如何影响企业用户的服务交付？
A：该公司在人工智能方面的进展扩大了为企业用户提供闭环服务的机会。目标是使求职者能够担任白领职位，从而提高在线招聘所提供的价值，而不仅仅是信息传播。借助AI，该公司旨在协助完成最后一公里的工作，重点是提高企业用户和求职者之间建立劳动合同的盈利能力和机会，从而使在线招聘行业朝着闭环模式发展。
Q：AI快速招聘工具的积极成果及其扩展潜力是什么？
A：人工智能快速招聘工具已经取得了积极的成果，目前正在扩大规模，以进行更广泛的试验。它专为具有苛刻招聘要求的高端用户而设计，并显示出高弹性，具有强大的商业潜力。
Q：AI辅助面试功能如何为平台做出贡献？
A：人工智能辅助面试功能已全面向平台面试室内的用户推出，显著提高了公司专有面试室的使用率和可重用性，同时实现了高价值面试数据的收集。
Q：在公司的商业模式中采用AI代理有哪些改进？
A：该公司在应用人工智能代理来协助企业用户方面采取了积极主动的方法，在招聘制造工人和大型彩带等场景中显著提高了交付效率，并使基于成功招聘或面试的商业模式大规模可行。
Q：该公司的科学家在开发AI模型方面取得了哪些成就？
A：该公司的科学家对小型模型的智能和能力上限进行了行业领先的探索，包括开源具有30亿参数的3D模型和TW 3系列模型，范围从40亿到320亿个参数，具有多项评估任务，展示竞争排名。
Q：公司的股东回报计划是什么？
A：公司的股东回报计划包括从2026年开始的三年内分配不少于50% 的上一年调整后净收入用于股息和股票回购，并将股票回购计划的上限从2.15亿美元提高到4亿美元。
Q：2025年第四季度和全年，公司的收入和盈利能力表现如何？
A：2025年第四季度，该公司的收入达到近21亿 %，同比增长率加快至14% %，全年增长12.4% 至8.3元人民币。付费企业客户数量扩大至680万家，同比12% 增长，相比2021 12月月增长1.3%。
Q：公司2025年第四季度和全年的收入增长和盈利指标是什么？
A：四季度营收增速继续加快，同比增速为14% %，各细分市场ARPU呈现增长趋势。收入成本下降，毛利率上升至85.1% %，标志着销售和营销费用下降的第二年，研发费用也出现了下降。
Q：公司第四季度和全年营业成本和费用的变动趋势如何？
A：公司第四季度营业成本和费用总额同比下降7% % 至1.4元，全年下降7% % 至5.8元。基于股份的薪酬支出总额减少，调整后的运营收入增加。调整后的营业利润率在第四季度达到43.3% 的季度历史高位，全年提高9个百分点至14.8%。
Q：公司所得税费用和净利润在第三季度和全年2025年表现如何？
A：第三季度所得税支出为165元人民币，同比增长81%，这是由于所得税支出前收入增加以及与OECD支柱相关的补缴税款为3800万元人民币至全球最低税收规则。本季度净收入达到682元人民币，2025年达到2.7元人民币。
Q：2025年第四季度和全年的调整后净收入和利润率结果是什么？
A：第四季度调整后净利润同比增长25% % 至906元人民币，全年同比增长33% % 至3.6元人民币。调整后净利润率2025年扩大，达到43.6% 的历史高位。
Q：公司对2026年第一季度总收入的预期是多少？
A：2026年第一季度，该公司预计总收入将在2.050元人民币至2.085元人民币之间，同比增长6.6% 至8.4% %。
Q：公司如何看待人工智能对中国招聘市场的影响以及欧洲企业的竞争优势？
A：该公司认为，人工智能在对劳动力构成挑战的同时，也为人类的劳动效率提供了很好的补充。未来20年中国劳动力的总体减少被视为一个严峻的挑战，但人工智能在日常工作中的应用有望帮助解决这一问题。美国和中国的人工智能讨论在劳动力构成和企业规模方面有所不同。在中国，大量的中小企业和对人工智能相关人才的需求表明，人工智能正在创造新的就业机会，而不仅仅是减少对人力劳动力的需求。此外，公司认识到人工智能给招聘市场带来的挑战，并致力于适应这些变化。
Q：在不久的将来，对AI货币化和新产品发布的期望是什么？
A：该公司预计闭环安置服务将出现显著增长，目标是收入增长是去年数字的两倍或三倍。此外，人工智能正被用于增强运营、技术和产品的所有方面，以增强解决方案和用户体验。
Q：规模较小的模型和专有AI模型的持续发展背后的理由是什么？
A：规模较小的模型具有较低的训练和推理成本，并且需要更智能的想法，这与公司的工业应用方法相一致。此外，该公司还拥有一支规模更小、更年轻、更有才华的科学团队来开发自己的人工智能模型，考虑到人工智能的快速发展，这一战略非常重要。这使得该公司能够关注最先进的领先公司，而不会被锁定在特定的工具或平台上。
Q：在最近的假期之后，公司如何看待其在招聘市场上的表现？
A：公司观察到招聘需求的改善非常强劲，新创企业和活跃企业数据均显示同比大幅增长，C比稳定。农历新年晚些时候导致第四季度同比数据走弱，尤其是在缺口基础上，原因是节后收入确认的天数比前一年减少了20天。但是，如果从Luna Park的环境来看，现金增长是积极的，并且与2025年相比，预计全年将进一步加速。
Q：2026的用户增长目标是什么，应该如何看待利润率趋势和未来利润率扩张的空间？
A：该公司的目标是今年至少有4000万名新验证的用户。投资包括AI计算能力，服务器购买以及可能租用一些计算能力。尽管对邮政安置和人工智能海外等新举措进行了投资，但该公司预计整体调整后的营业利润和营业利润率将比去年略有增长。但是，该公司尚未决定世界杯投资，并将及时传达任何影响。
Q：你能否提供公司海外业务的最新情况，特别是香港业务，以及进一步发展的计划？
A：该公司在香港取得了重大进展，在平台上真正活跃的用户方面排名第一。原生app获得认可，公司专注于本地化，包括产品本地化及聘请更多香港本土青年人才加入团队。在国际上，该公司正在积极寻找与当地机构合作的机会，尽管尚未有具体报告。
