BOSS直聘 (BZ.US、02076.HK) 2025年第四季度業績電話會
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卡君有限Q4 2025收入2.08億元，同比14% 增長; 全年收入8.27億元，同比12.4%。該公司強調了人工智能的進展，包括閉環服務模式和配售服務，並批准了股東回報政策，將調整後淨收入的至少50% 用於股息和股票回購。Kajun預計用戶群和收入將增長，專注於AI，海外市場和低端市場。
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Kajun Limited 2025季度和財年收益電話會議摘要財報電話會議涵蓋了Kajun Limited的第四季度和2025財年財務業績，春季招聘季節的增長，AI進度更新以及對股東回報的承諾。前瞻性陳述因風險和不確定性而告誡信賴。公司網站上提供了網絡廣播重播。
2025第四季度收入增長和招聘行業趨勢公司Q4 2025收入達到2.08億元，同比14% 增長，營業利潤37% 增長。盡管招聘季節低迷，但需求穩步恢複，尤其是在制造業，電子和半導體領域，互聯網技術部門顯示出QoQ增長。
創紀錄的收入和用戶增長2025年推動平台強大的雙面網絡效應2025年公司實現營收8.27億元，12.4% 增長，淨利潤2.7億元。調整後的營業利潤45.7% 飙升至3.38元人民幣，反映出利潤率40.8%。該平台增加了近4600萬個新用戶，為2.6億多名求職者和3600萬家企業提供服務，其中MAU超過6070萬個，增長14.5%。促成了22.7億多個相互同意，22.4% 增加，顯示出強大的網絡效應。
2025市場擴張: 藍色行業、中小企業和收入增長在2025，該公司在藍色領域和中小企業取得了進步，在全彩用戶和收入方面實現了更高的增長。白色招聘在技術的幫助下恢複，而半導體顯示出改善的結構增長。
擴大市場滲透率: 中小企業推動低綫城市收入增長第四季度，三綫及以下城市的收入貢獻達到25% %，比40年前翻了一番，突顯了成功的市場滲透。在2020，超過50% % 的收入首次來自員工人數少於100人的企業。按2025劃分，付費企業客戶683萬家，同比增長11.6%，ARPU穩定受中小企業增長驅動。
春季招聘季節顯示出強勁的勢頭，職位發佈和活躍用戶增加中國的春季招聘季節顯示出供需兩方面的強勁增長，每日新驗證的用戶和職位發佈超過了去年的水平。制造業、電子和人工智能行業尤其出現了加速增長。CQD比率保持健康，表明市場平衡。早期迹象表明，技術領域繼續同比增長。
人工智能驅動的招聘: 擴大企業服務和求職者的機會人工智能的進步增強了企業的閉環服務，將在綫招聘的影響擴大到最初的範圍之外，旨在有效地吸引更多的求職者。
人工智能驅動的在綫招聘演變: 提高效率和盈利能力在綫招聘行業正在向閉環模式過渡，借助AI提升匹配效率，降低管理成本，提高盈利能力。人工智能快速招聘和人工智能輔助面試等工具正在開發中，以滿足企業和求職者的需求，展示出高彈性和商業潛力。
人工智能驅動的招聘效率和股東價值提升公司通過AI代理商提升招聘效率，通過分紅和股票回購計劃提升股東回報，並在小模型智能研究方面領先。
強勁的財務業績，收入增長加快，盈利能力提高該公司公佈了第四季度和25財年的強勁財務業績，收入增長加速14%，盈利能力顯著提高。第四季度總收入達到近2.1元人民幣，同比增長12.4% %，全年達到8.3元人民幣。付費企業客戶同比增長12% % 至680萬 %。第四季度，營業成本和費用同比下降7% %，而調整後的營業收入猛增30-57% 元，至900元人民幣。調整後的營業利潤率創下43.3% 的季度新高，年利潤率提高9個百分點至14.8%。受員工相關費用和租金成本下降的推動，毛利率上升2個百分點至85.1%。4季度銷售和營銷費用同比下降9% % 至389元，研發費用同比下降8% % 至406元。第四季度GA費用同比減少7%，至256元人民幣，而由於收入增加和補繳稅款准備金，所得稅費用增加81%，至165元人民幣。第四季度淨收入達到682元人民幣，25財年達到2.7元人民幣，第四季度調整後淨收入同比增長25% % 至906元人民幣，全年同比33% 至3.6元人民幣。調整後淨利率達到43.6% 的曆史高位，反映了強大的經營杠杆和財務紀律。
強勁的現金狀況、股息和股票回購凸顯了財務健康和增長戰略該公司報告了強勁的現金流，宣佈了股息和回購股票。一項新政策承諾在未來三年內將至少50% 調整後的淨收入分配給股東回報。預計收入將增長，預計未來幾個季度的強勁需求將加速增長。
人工智能對招聘市場和競爭優勢的影響討論了人工智能在提高勞動效率方面的作用，對招聘需求的潛在影響以及對競爭商業模式的挑戰。
AI在解決中國勞動力下降中的作用該對話討論了未來二十年中國勞動力人口預計將9% 到20% 的下降，強調了人工智能緩解這一問題的潛力。報告將中國的勞動力市場與美國形成對比，指出中國藍領工人的比例更高。
中國企業格局及其對SaaS成功的影響討論表明，由小型和微型公司主導的中國企業場景影響了SaaS業務的成功。由於4000萬家活躍企業雇傭了4.2億名城鎮員工，每家公司的平均招聘人數很低，影響了SaaS的采用。這凸顯了SaaS公司在打入中國市場時面臨的挑戰，因為其獨特的招聘方式和業務規模。
人工智能人才需求激增: 向低綫城市和多樣化角色的轉變與人工智能相關的職位增加了72% %，低綫城市的公司擴大職位和擁抱人工智能人才的趨勢明顯，反映了不同行業和地區對人工智能技能的廣泛采用。
人工智能在促進白領就業增長和雙邊網絡效應中的作用討論了白領工作的增加，特別是在技術和通信領域，強調了人工智能在加強這些趨勢和增強雙邊網絡效應，確保市場彈性和個人用戶利益方面的作用。
AI對在綫招聘行業的影響討論強調了人工智能在改變在綫招聘、實現基於結果的商業模式方面的作用，以及其潛在的全球影響力，強調當前的觀察而不是預測。
春節後AI産品開發和招聘趨勢討論了AI Porter的測試，産品發佈和貨幣化計劃，今年的AI産品預期，非應用重點背後的理由以及春節後與往年相比的招聘需求趨勢。
人工智能驅動的在綫招聘增長: 發展的尾燈戰略一家公司利用人工智能來增強其在綫招聘服務，旨在實現指數級的收入增長。通過維持一個專門的科學團隊，它遵循 “尾燈” 戰略，以跟上人工智能的進步，確保有效利用專有模型和開源平台，提供卓越的客戶解決方案和體驗。
小規模模型開發: 工業應用和人才驅動創新的高性價比解決方案一家公司盡管並不富裕，但強調為工業應用開發更小，具有成本效益的模型。他們強調人才對資源的重要性，展示年輕有才華的科學家的貢獻。公司認為企業數據改善需求強勁，受春節時間影響季度收入影響，預計全年現金正增長將加速。
瑞銀分析師討論用戶增長、利潤率趨勢和海外業務擴張瑞銀分析師詢問2026的用戶增長目標，考慮人工智能和營銷投資的利潤率趨勢，以及海外業務的最新情況，特別是在香港。該公司的目標是增加4000萬個經過驗證的用戶，盡管進行了投資，但仍有望提高利潤率，並計劃持續的國內增長和潛在的海外擴張。
今天的報價在香港領先，用戶對工作機會的參與度很高今天，Offer在香港的求職市場中占據主導地位，每50名員工中就有一人每天使用該平台，通過其服務獲得新的機會。
強調本地化: 産品和團隊適應香港市場討論強調了將本地應用程序本地化為香港市場的重要性，重點是産品和團隊適應，特別是將本地年輕人才納入領導角色。
國際合作更新和問答環節討論內容包括在國際市場上加強當地夥伴關系的戰略、對區域區別的澄清以及閉幕詞，並邀請進一步詢問。
要點回答
Q：2025年第四季度和全年的財務結果是什麽？
A：2025年第四季度，該公司創造了2.08億元人民幣的總收入，同比增長14%，不包括基於股份的薪酬和費用調整。營業利潤達到人民幣900百萬元，增長37%。全年公司實現總收入8.27億元，同比增長12.4% %，淨收入2.7億元。扣除投資收益和股份補償等其他收入和支出，調整後的營業利潤為人民幣3.38億元，同比增長45.7%，調整後的營業利潤率為40.8%。
Q：在春季招聘季節，供需雙方的強勁增長勢頭是什麽？
A：在春季招聘旺季期間，即使經過季節性調整，企業的招聘需求也呈穩定複蘇趨勢。年初以來，供需比保持在健康區間。制造業、電子、通信、半導體、城市服務、汽車和消費零售等各個行業的強勁表現進一步支持了這一勢頭。與第三季度相比，第四季度互聯網技術行業也經曆了同比增長。
Q：平台的用戶增長和參與度指標表現2025年如何？
A：在2025，該公司獲得了近4600萬個新用戶，該平台累計為2.6億多名求職者和3600萬名企業用戶提供服務。剝離後應用程序的平均每月活躍用戶 (MAU) 超過6070萬，比去年同期增長了14.5% %。平台促成簡曆或聯系方式雙方同意交換22.7億多次，同比22.4% 增長，平均每位求職者雙方同意數同比上升7% %，顯示出強大的雙面網絡效應。
Q：公司在滲透藍領部門，低綫城市和中小型企業 (sme) 方面的表現如何？
A：該公司在滲透藍領行業、低綫城市和中小型企業2025年方面取得了重大進展。藍領用戶的增長率領先於整體用戶群，並促進了收入的增長。與此同時，白領招聘需求也穩步回升，特別是在互聯網技術、通信和半導體領域，增長率高於2024年。來自三綫及以下城市的收入貢獻在第四季度接近25%，與四年前相比翻了一番，這凸顯了該公司在低綫市場的用戶滲透策略的有效性。員工人數少於100人的企業收入首次超過50%，強調了中小企業對平台增長的巨大貢獻。
Q：貨幣化策略的表現如何，特別是在付費企業客戶數量和ARPU方面？
A：貨幣化策略繼續表現良好，截至2025年12月31日的12個月，付費企業客戶數量達到683萬家，同比增長11.6% 家，季度增長1.3% 家。來自活躍用戶的收入增長是由於中小企業的收入貢獻增加，而每個付費用戶的平均收入 (ARPU) 大致保持穩定。
Q：春季招聘季的供需趨勢如何？
A：在春季招聘季節，該公司觀察到供需兩方面的強勁勢頭。經春節假期調整後，包括求職者和雇主在內的日均新驗證用戶超過去年同期，春季後平均活躍用戶創下曆史新高。屏幕後退後15天的平均每日職位發佈同比增長兩位數，求職者與企業用戶的比率 (CQD比率) 保持在健康合理的範圍內。
Q：公司的人工智能進展如何影響企業用戶的服務交付？
A：該公司在人工智能方面的進展擴大了為企業用戶提供閉環服務的機會。目標是使求職者能夠擔任白領職位，從而提高在綫招聘所提供的價值，而不僅僅是信息傳播。借助AI，該公司旨在協助完成最後一公裏的工作，重點是提高企業用戶和求職者之間建立勞動合同的盈利能力和機會，從而使在綫招聘行業朝着閉環模式發展。
Q：AI快速招聘工具的積極成果及其擴展潛力是什麽？
A：人工智能快速招聘工具已經取得了積極的成果，目前正在擴大規模，以進行更廣泛的試驗。它專為具有苛刻招聘要求的高端用戶而設計，並顯示出高彈性，具有強大的商業潛力。
Q：AI輔助面試功能如何為平台做出貢獻？
A：人工智能輔助面試功能已全面向平台面試室內的用戶推出，顯著提高了公司專有面試室的使用率和可重用性，同時實現了高價值面試數據的收集。
Q：在公司的商業模式中采用AI代理有哪些改進？
A：該公司在應用人工智能代理來協助企業用戶方面采取了積極主動的方法，在招聘制造工人和大型彩帶等場景中顯著提高了交付效率，並使基於成功招聘或面試的商業模式大規模可行。
Q：該公司的科學家在開發AI模型方面取得了哪些成就？
A：該公司的科學家對小型模型的智能和能力上限進行了行業領先的探索，包括開源具有30億參數的3D模型和TW 3系列模型，範圍從40億到320億個參數，具有多項評估任務，展示競爭排名。
Q：公司的股東回報計劃是什麽？
A：公司的股東回報計劃包括從2026年開始的三年內分配不少於50% 的上一年調整後淨收入用於股息和股票回購，並將股票回購計劃的上限從2.15億美元提高到4億美元。
Q：2025年第四季度和全年，公司的收入和盈利能力表現如何？
A：2025年第四季度，該公司的收入達到近21億 %，同比增長率加快至14% %，全年增長12.4% 至8.3元人民幣。付費企業客戶數量擴大至680萬家，同比12% 增長，相比2021 12月月增長1.3%。
Q：公司2025年第四季度和全年的收入增長和盈利指標是什麽？
A：四季度營收增速繼續加快，同比增速為14% %，各細分市場ARPU呈現增長趨勢。收入成本下降，毛利率上升至85.1% %，標志着銷售和營銷費用下降的第二年，研發費用也出現了下降。
Q：公司第四季度和全年營業成本和費用的變動趨勢如何？
A：公司第四季度營業成本和費用總額同比下降7% % 至1.4元，全年下降7% % 至5.8元。基於股份的薪酬支出總額減少，調整後的運營收入增加。調整後的營業利潤率在第四季度達到43.3% 的季度曆史高位，全年提高9個百分點至14.8%。
Q：公司所得稅費用和淨利潤在第三季度和全年2025年表現如何？
A：第三季度所得稅支出為165元人民幣，同比增長81%，這是由於所得稅支出前收入增加以及與OECD支柱相關的補繳稅款為3800萬元人民幣至全球最低稅收規則。本季度淨收入達到682元人民幣，2025年達到2.7元人民幣。
Q：2025年第四季度和全年的調整後淨收入和利潤率結果是什麽？
A：第四季度調整後淨利潤同比增長25% % 至906元人民幣，全年同比增長33% % 至3.6元人民幣。調整後淨利潤率2025年擴大，達到43.6% 的曆史高位。
Q：公司對2026年第一季度總收入的預期是多少？
A：2026年第一季度，該公司預計總收入將在2.050元人民幣至2.085元人民幣之間，同比增長6.6% 至8.4% %。
Q：公司如何看待人工智能對中國招聘市場的影響以及歐洲企業的競爭優勢？
A：該公司認為，人工智能在對勞動力構成挑戰的同時，也為人類的勞動效率提供了很好的補充。未來20年中國勞動力的總體減少被視為一個嚴峻的挑戰，但人工智能在日常工作中的應用有望幫助解決這一問題。美國和中國的人工智能討論在勞動力構成和企業規模方面有所不同。在中國，大量的中小企業和對人工智能相關人才的需求表明，人工智能正在創造新的就業機會，而不僅僅是減少對人力勞動力的需求。此外，公司認識到人工智能給招聘市場帶來的挑戰，並致力於適應這些變化。
Q：在不久的將來，對AI貨幣化和新産品發佈的期望是什麽？
A：該公司預計閉環安置服務將出現顯著增長，目標是收入增長是去年數字的兩倍或三倍。此外，人工智能正被用於增強運營、技術和産品的所有方面，以增強解決方案和用戶體驗。
Q：規模較小的模型和專有AI模型的持續發展背後的理由是什麽？
A：規模較小的模型具有較低的訓練和推理成本，並且需要更智能的想法，這與公司的工業應用方法相一致。此外，該公司還擁有一支規模更小、更年輕、更有才華的科學團隊來開發自己的人工智能模型，考慮到人工智能的快速發展，這一戰略非常重要。這使得該公司能夠關注最先進的領先公司，而不會被鎖定在特定的工具或平台上。
Q：在最近的假期之後，公司如何看待其在招聘市場上的表現？
A：公司觀察到招聘需求的改善非常強勁，新創企業和活躍企業數據均顯示同比大幅增長，C比穩定。農曆新年晚些時候導致第四季度同比數據走弱，尤其是在缺口基礎上，原因是節後收入確認的天數比前一年減少了20天。但是，如果從Luna Park的環境來看，現金增長是積極的，並且與2025年相比，預計全年將進一步加速。
Q：2026的用戶增長目標是什麽，應該如何看待利潤率趨勢和未來利潤率擴張的空間？
A：該公司的目標是今年至少有4000萬名新驗證的用戶。投資包括AI計算能力，服務器購買以及可能租用一些計算能力。盡管對郵政安置和人工智能海外等新舉措進行了投資，但該公司預計整體調整後的營業利潤和營業利潤率將比去年略有增長。但是，該公司尚未決定世界杯投資，並將及時傳達任何影響。
Q：你能否提供公司海外業務的最新情況，特別是香港業務，以及進一步發展的計劃？
A：該公司在香港取得了重大進展，在平台上真正活躍的用戶方面排名第一。原生app獲得認可，公司專注於本地化，包括産品本地化及聘請更多香港本土青年人才加入團隊。在國際上，該公司正在積極尋找與當地機構合作的機會，盡管尚未有具體報告。
