阿里巴巴 (BABA.US、09988.HK) 2026财年第三季度业绩电话会
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纪要
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会议摘要
阿里巴巴云与AI业务正经历转型，从销售资源转向提供智能能力，利用自研芯片降低成本并提升效率。未来五年，目标实现云和AI商业化收入突破1000亿美元，主要增长动力来自大模型驱动的业务、企业级内部推理与训练市场以及传统云计算向AI时代的转型。平头哥芯片已实现商业化应用，计划扩大生产规模，可能考虑IPO。同时，即时零售业务持续扩大，用户活跃度提升，预计未来几个季度将优化业绩。阿里巴巴正积极利用AI提升用户体验和商业模式，对实现未来增长目标充满信心。
会议速览
阿里巴巴AI战略布局与云业务增长加速会议介绍了阿里巴巴在AI和云领域的战略布局，强调AI基础设施、模型及应用层的全栈能力，云业务收入加速增长，未来五年云和AI商业化收入目标突破1000亿美元。
阿里巴巴集团2023年第四季度财报解读：AI与云业务加速增长，消费业务持续投入阿里巴巴集团在2023年第四季度财报中强调了AI加云和消费业务的战略重心，展示了在AI领域取得的显著成就，包括千问大模型的广泛应用。云业务收入加速增长，AI相关产品表现突出。消费业务方面，即时零售市场份额提升，淘宝APP用户活跃度增加。财务数据显示，尽管面临短期亏损，但集团现金流稳健，持续加大在AI和即时零售领域的投入，展现长期增长信心。
Token Hub引领AI与云业务融合新战略对话围绕Token Hub如何重塑AI与云业务协作展开，强调了模型与应用紧密配合的重要性，旨在提升市场竞争力与消费者体验，明确了市场份额、模型能力及消费者吸引的优先级顺序。
AI Agent时代下ATH业务组的战略布局与市场展望讨论了AI Agent时代的业务重点，强调应用与模型的紧密集成。ATH业务组规划了面向C端和B端的个人助理应用，以及支持多元行业应用的Mass业务，旨在构建强大的模型分销渠道，吸引应用并提升连接效率，展现广阔市场前景。
AI模型与应用层融合推动行业创新与市场拓展讨论了AI模型与应用层的紧密整合，强调了构建强大模型对跨行业应用拓展的重要性。指出通过与各行业应用的深度合作，利用数据飞轮效应持续提升模型能力，是实现长期增长的关键。成立了专门的业务单元，旨在通过强化模型与应用层的协同，驱动行业创新，扩大市场覆盖。
电商与CMR趋势：宏观压力下的消费回暖与策略调整讨论了12月季度电商增长放缓的原因，包括宏观消费疲软、冷冬及春节因素，以及大促期延长导致的投资增加。进入3月季度，随着消费情绪改善和零售策略调整，实物电商成交与CM2增速显著回升，电商利润预期将有显著改善。
快速电商与传统电商融合：市场占有率与经济效益的优先级探讨讨论了快速电商在提升市场占有率和改善单位经济效益之间的优先级，以及如何通过快速电商与传统电商的协同作用，实现更高效的客户货币价值增长。
零售策略与协同效应：市场份额、UE优化与CMR增速展望讨论了零售业务的未来优先级，包括市场份额扩展、UE优化及亏损收窄。强调了骑士零售与传统电商协同效应，以及对CMR增速的推动作用。展望未来，目标是实现规模化正向现金流和整体盈利，同时强化新客获取与用户活跃度，以促进长期战略发展。
平头哥芯片业务发展与市场定位详解对话围绕阿里巴巴旗下平头哥芯片业务展开，管理层详细介绍了其在AI芯片领域的技术实力与市场应用，强调了与阿里云基础设施及通义千问模型的协同设计，以及在国内AI算力供应保障中的关键作用。此外，还提及了平头哥芯片在训练、推理等场景的广泛应用，以及与外部客户的良好合作，展示了其在国产芯片中的领先地位和未来增长潜力。
平头哥AI芯片与阿里巴巴集团AI战略展望：百亿营收与未来增长对话围绕平头哥未来AI芯片生产计划及阿里巴巴集团AI战略展开，提及未来两年高质量AI芯片产能扩大，为集团AI业务提供算力保障，预期未来五年AI与云相关业务营收将突破1000亿美元，增长动力主要来自大模型能力突破及企业级内部推理训练市场。
云计算转型与AI驱动的未来增长机遇探讨对话深入探讨了云计算市场在AI时代的转型路径及其未来增长机遇。首先，强调了大规模业务作为核心增长引擎的重要性，涵盖从个人应用到企业级AI解决方案的广泛场景。其次，指出企业级内部推理与训练市场的长期存在价值，以及私有部署解决方案的增量机会。最后，提出传统云计算向适应AI时代需求转型的挑战与潜力，特别是面向AI代理的大规模运行环境支持，这是未来云计算市场发展的关键方向。
AI与云业务转型：非线性增长与平头哥芯片降本增效的未来展望随着AI业务从资源销售转向智能能力销售，以及自研平头哥芯片的降本增效，预计云业务的利润率将显著提升，但这一过程并非线性，而是受规模效应影响。对于2026至2031年的复合增长率，尽管研发投入和市场增长不会线性发生，但对未来五年目标的达成充满信心。
电商投资周期与AI技术影响的深度探讨对话围绕电商领域的三年投资周期展开，讨论了即时零售和快速商业销售的增长潜力，以及AI技术在电商领域的应用前景。管理层表示将继续在即时零售领域加大投入，预计未来两年将带来显著经济收益。同时，强调AI技术的快速发展将为电商带来升级机遇，特别是在B2B业务中，将积极抓住新机遇，推动业务创新和增长。
要点回答
Q：今晚的电话会议中，会讨论哪些关于阿里巴巴的前瞻性陈述？
A：今晚电话会议中可能会包含关于阿里巴巴未来战略方向、AI与云服务等业务的前瞻性陈述，这些陈述基于当前预期和假设，但实际结果可能存在重大差异。详情请参阅我们于7日发布的新闻稿和投资者演示材料中的免责声明部分。
Q：阿里巴巴在AI战略布局上有哪些重点发展？
A：阿里巴巴已拥有全站AI的完整能力，包括芯片和云计算作为基础设施层，以阿里巴巴ATHub为主线，并通过大模型mars业务和to B及to C应用组成AI模型及应用层。阿里集团计划在未来五年内，通过mac等云和AI商业化收入突破1000亿美元。
Q：基础设施层面，阿里云在AI领域的表现如何？
A：在基础设施层面，阿里云正受益于持续旺盛的AI需求，外部商业化收入加速增长至35%，AI相关产品收入连续第十个季度实现三位数同比增长。阿里云市场份额连续三个季度保持增长，提升至36%，领先优势持续扩大。同时，平头哥自研的AI芯片已实现规模化量产，累计交付47万片，其中60%以上服务于外部客户，支持数百家企业的AI任务。
Q：模型及应用层面，阿里巴巴有哪些最新进展？
A：在模型及应用层面，阿里巴巴成立了全新的ATH事业群，包含通义实验室、mars业务线、千问事业部、武空事业部及AI创新事业部，作为AI战略落地的组织保障。春节期间推出的全新一代大模型千问3.5 plus在多项基准评估中表现出色，推理效率大幅提升，降低了推理成本，并将在不久推出针对coding与agent场景优化的版本。此外，千问低端应用月活跃用户突破3亿。
Q：在大消费领域，即时零售业务的最新进展如何？阿里巴巴大消费领域的战略执行情况如何？
A：本季度即时零售业务规模进一步扩大，市场份额持续增长，客户流程率优异，且比单价均持续环比改善。即时零售与电商呈现协同效应，淘宝月活跃买家数同比实现双位数增长。在大消费领域，阿里巴巴持续加强战略布局，即时零售业务在本季度进一步扩大市场份额，同时客户体验和AOB（平均订单金额）均有优异表现。淘宝App的MAC也实现了双位数增长，整体零售业务收入增长56%。
Q：实施新结构后，云和AI业务之间的协作将发生哪些预期变化？
A：预计新结构将通过强调模型和应用程序的集成来促进云和人工智能业务之间的更好协作，特别是在人工智能发展到代理驱动时代的背景下。
Q：新组织在优先考虑云和AI计划方面的战略重点是什么？
A：新组织的战略重点是增强模型功能，相信最强大的模型将推动行业应用并吸引大量用例。但是，这需要跨整个模型管道和应用程序基础架构进行协作，以实现模型功能的持续改进。
Q：新结构将如何从模型和应用程序的集成中受益？
A：新结构将通过增强模型支持各种用例和应用程序的能力而受益于模型和应用程序的集成，这对于AI的发展至关重要，特别是在代理时代。
Q：您能否分享一下有关即将到来的三月季度消费者支出趋势的最新观点，以及是否注意到任何改善？
A：对即将到来的3月季度消费者支出的最新看法是积极的，来自1月和2月的迹象表明在线零售销售增长重新加速。但是，笔录中没有提供3月季度的具体数字或详细趋势。
Q：针对以CPU为主的传统云计算，在AI时代是否也有很大的增长空间？
A：是的，传统云计算有巨大的增长空间。传统云计算主要由IT工程师设计，服务于中国数百万甚至千万的IT工程师，而AI模型创作的agent数量可能是以十亿计。这些agent的运行环境需要大量传统CPU核心的传统云计算支撑，包括CPU、数据库、存储和大量的memory资源。因此，云计算市场正面临从面向人类使用的IT工程师设计的产品转型为更适合agent调用的产品，这个转型过程中的发展空间非常巨大。
Q：关于2026年至2031年的复合增长率问题，您如何看？
A：虽然PDN复合增长率的计算结果明确，但研发投入和市场增长并非线性过程。今天的投入可能需要一年到两年后才会带来显著的增长。不过，我们对实现五年内目标的信心很高。
Q：在AI和云服务领域，您认为有哪些重要的增长机会？
A：我们相信，由大众推动的市场增长将是对IaaS和云服务未来的重要驱动力之一。此外，在大型和中型企业中，对企业级内部推断和训练的需求将创造一个新的、长期存在的市场。这些企业将根据自己的业务模型、安全需求和特定应用场景来选择使用公共云API服务或私有部署的解决方案，这为阿里巴巴云基础设施带来了巨大的增量增长机会。
