阿里巴巴 (BABA.US、09988.HK) 2026財年第三季度業績電話會
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會議摘要
阿里巴巴雲與AI業務正經曆轉型，從銷售資源轉向提供智能能力，利用自研芯片降低成本並提升效率。未來五年，目標實現雲和AI商業化收入突破1000億美元，主要增長動力來自大模型驅動的業務、企業級內部推理與訓練市場以及傳統雲計算向AI時代的轉型。平頭哥芯片已實現商業化應用，計劃擴大生産規模，可能考慮IPO。同時，即時零售業務持續擴大，用戶活躍度提升，預計未來幾個季度將優化業績。阿里巴巴正積極利用AI提升用戶體驗和商業模式，對實現未來增長目標充滿信心。
會議速覽
阿里巴巴AI戰略佈局與雲業務增長加速會議介紹了阿里巴巴在AI和雲領域的戰略佈局，強調AI基礎設施、模型及應用層的全棧能力，雲業務收入加速增長，未來五年雲和AI商業化收入目標突破1000億美元。
阿里巴巴集團2023年第四季度財報解讀：AI與雲業務加速增長，消費業務持續投入阿里巴巴集團在2023年第四季度財報中強調了AI加雲和消費業務的戰略重心，展示了在AI領域取得的顯著成就，包括千問大模型的廣泛應用。雲業務收入加速增長，AI相關産品表現突出。消費業務方面，即時零售市場份額提升，淘寶APP用戶活躍度增加。財務數據顯示，盡管面臨短期虧損，但集團現金流穩健，持續加大在AI和即時零售領域的投入，展現長期增長信心。
Token Hub引領AI與雲業務融合新戰略對話圍繞Token Hub如何重塑AI與雲業務協作展開，強調了模型與應用緊密配合的重要性，旨在提升市場競爭力與消費者體驗，明確了市場份額、模型能力及消費者吸引的優先級順序。
AI Agent時代下ATH業務組的戰略佈局與市場展望討論了AI Agent時代的業務重點，強調應用與模型的緊密集成。ATH業務組規劃了面向C端和B端的個人助理應用，以及支持多元行業應用的Mass業務，旨在構建強大的模型分銷渠道，吸引應用並提升連接效率，展現廣闊市場前景。
AI模型與應用層融合推動行業創新與市場拓展討論了AI模型與應用層的緊密整合，強調了構建強大模型對跨行業應用拓展的重要性。指出通過與各行業應用的深度合作，利用數據飛輪效應持續提升模型能力，是實現長期增長的關鍵。成立了專門的業務單元，旨在通過強化模型與應用層的協同，驅動行業創新，擴大市場覆蓋。
電商與CMR趨勢：宏觀壓力下的消費回暖與策略調整討論了12月季度電商增長放緩的原因，包括宏觀消費疲軟、冷冬及春節因素，以及大促期延長導致的投資增加。進入3月季度，隨着消費情緒改善和零售策略調整，實物電商成交與CM2增速顯著回升，電商利潤預期將有顯著改善。
快速電商與傳統電商融合：市場占有率與經濟效益的優先級探討討論了快速電商在提升市場占有率和改善單位經濟效益之間的優先級，以及如何通過快速電商與傳統電商的協同作用，實現更高效的客戶貨幣價值增長。
零售策略與協同效應：市場份額、UE優化與CMR增速展望討論了零售業務的未來優先級，包括市場份額擴展、UE優化及虧損收窄。強調了騎士零售與傳統電商協同效應，以及對CMR增速的推動作用。展望未來，目標是實現規模化正向現金流和整體盈利，同時強化新客獲取與用戶活躍度，以促進長期戰略發展。
平頭哥芯片業務發展與市場定位詳解對話圍繞阿里巴巴旗下平頭哥芯片業務展開，管理層詳細介紹了其在AI芯片領域的技術實力與市場應用，強調了與阿里雲基礎設施及通義千問模型的協同設計，以及在國內AI算力供應保障中的關鍵作用。此外，還提及了平頭哥芯片在訓練、推理等場景的廣泛應用，以及與外部客戶的良好合作，展示了其在國産芯片中的領先地位和未來增長潛力。
平頭哥AI芯片與阿里巴巴集團AI戰略展望：百億營收與未來增長對話圍繞平頭哥未來AI芯片生産計劃及阿里巴巴集團AI戰略展開，提及未來兩年高質量AI芯片産能擴大，為集團AI業務提供算力保障，預期未來五年AI與雲相關業務營收將突破1000億美元，增長動力主要來自大模型能力突破及企業級內部推理訓練市場。
雲計算轉型與AI驅動的未來增長機遇探討對話深入探討了雲計算市場在AI時代的轉型路徑及其未來增長機遇。首先，強調了大規模業務作為核心增長引擎的重要性，涵蓋從個人應用到企業級AI解決方案的廣泛場景。其次，指出企業級內部推理與訓練市場的長期存在價值，以及私有部署解決方案的增量機會。最後，提出傳統雲計算向適應AI時代需求轉型的挑戰與潛力，特別是面向AI代理的大規模運行環境支持，這是未來雲計算市場發展的關鍵方向。
AI與雲業務轉型：非綫性增長與平頭哥芯片降本增效的未來展望隨着AI業務從資源銷售轉向智能能力銷售，以及自研平頭哥芯片的降本增效，預計雲業務的利潤率將顯著提升，但這一過程並非綫性，而是受規模效應影響。對於2026至2031年的複合增長率，盡管研發投入和市場增長不會綫性發生，但對未來五年目標的達成充滿信心。
電商投資周期與AI技術影響的深度探討對話圍繞電商領域的三年投資周期展開，討論了即時零售和快速商業銷售的增長潛力，以及AI技術在電商領域的應用前景。管理層表示將繼續在即時零售領域加大投入，預計未來兩年將帶來顯著經濟收益。同時，強調AI技術的快速發展將為電商帶來升級機遇，特別是在B2B業務中，將積極抓住新機遇，推動業務創新和增長。
要點回答
Q：今晚的電話會議中，會討論哪些關於阿里巴巴的前瞻性陳述？
A：今晚電話會議中可能會包含關於阿里巴巴未來戰略方向、AI與雲服務等業務的前瞻性陳述，這些陳述基於當前預期和假設，但實際結果可能存在重大差異。詳情請參閱我們於7日發佈的新聞稿和投資者演示材料中的免責聲明部分。
Q：阿里巴巴在AI戰略佈局上有哪些重點發展？
A：阿里巴巴已擁有全站AI的完整能力，包括芯片和雲計算作為基礎設施層，以阿里巴巴ATHub為主綫，並通過大模型mars業務和to B及to C應用組成AI模型及應用層。阿里集團計劃在未來五年內，通過mac等雲和AI商業化收入突破1000億美元。
Q：基礎設施層面，阿里雲在AI領域的表現如何？
A：在基礎設施層面，阿里雲正受益於持續旺盛的AI需求，外部商業化收入加速增長至35%，AI相關産品收入連續第十個季度實現三位數同比增長。阿里雲市場份額連續三個季度保持增長，提升至36%，領先優勢持續擴大。同時，平頭哥自研的AI芯片已實現規模化量産，累計交付47萬片，其中60%以上服務於外部客戶，支持數百家企業的AI任務。
Q：模型及應用層面，阿里巴巴有哪些最新進展？
A：在模型及應用層面，阿里巴巴成立了全新的ATH事業群，包含通義實驗室、mars業務綫、千問事業部、武空事業部及AI創新事業部，作為AI戰略落地的組織保障。春節期間推出的全新一代大模型千問3.5 plus在多項基准評估中表現出色，推理效率大幅提升，降低了推理成本，並將在不久推出針對coding與agent場景優化的版本。此外，千問低端應用月活躍用戶突破3億。
Q：在大消費領域，即時零售業務的最新進展如何？阿里巴巴大消費領域的戰略執行情況如何？
A：本季度即時零售業務規模進一步擴大，市場份額持續增長，客戶流程率優異，且比單價均持續環比改善。即時零售與電商呈現協同效應，淘寶月活躍買家數同比實現雙位數增長。在大消費領域，阿里巴巴持續加強戰略佈局，即時零售業務在本季度進一步擴大市場份額，同時客戶體驗和AOB（平均訂單金額）均有優異表現。淘寶App的MAC也實現了雙位數增長，整體零售業務收入增長56%。
Q：實施新結構後，雲和AI業務之間的協作將發生哪些預期變化？
A：預計新結構將通過強調模型和應用程序的集成來促進雲和人工智能業務之間的更好協作，特別是在人工智能發展到代理驅動時代的背景下。
Q：新組織在優先考慮雲和AI計劃方面的戰略重點是什麽？
A：新組織的戰略重點是增強模型功能，相信最強大的模型將推動行業應用並吸引大量用例。但是，這需要跨整個模型管道和應用程序基礎架構進行協作，以實現模型功能的持續改進。
Q：新結構將如何從模型和應用程序的集成中受益？
A：新結構將通過增強模型支持各種用例和應用程序的能力而受益於模型和應用程序的集成，這對於AI的發展至關重要，特別是在代理時代。
Q：您能否分享一下有關即將到來的三月季度消費者支出趨勢的最新觀點，以及是否注意到任何改善？
A：對即將到來的3月季度消費者支出的最新看法是積極的，來自1月和2月的迹象表明在綫零售銷售增長重新加速。但是，筆錄中沒有提供3月季度的具體數字或詳細趨勢。
Q：針對以CPU為主的傳統雲計算，在AI時代是否也有很大的增長空間？
A：是的，傳統雲計算有巨大的增長空間。傳統雲計算主要由IT工程師設計，服務於中國數百萬甚至千萬的IT工程師，而AI模型創作的agent數量可能是以十億計。這些agent的運行環境需要大量傳統CPU核心的傳統雲計算支撐，包括CPU、數據庫、存儲和大量的memory資源。因此，雲計算市場正面臨從面向人類使用的IT工程師設計的産品轉型為更適合agent調用的産品，這個轉型過程中的發展空間非常巨大。
Q：關於2026年至2031年的複合增長率問題，您如何看？
A：雖然PDN複合增長率的計算結果明確，但研發投入和市場增長並非綫性過程。今天的投入可能需要一年到兩年後才會帶來顯著的增長。不過，我們對實現五年內目標的信心很高。
Q：在AI和雲服務領域，您認為有哪些重要的增長機會？
A：我們相信，由大衆推動的市場增長將是對IaaS和雲服務未來的重要驅動力之一。此外，在大型和中型企業中，對企業級內部推斷和訓練的需求將創造一個新的、長期存在的市場。這些企業將根據自己的業務模型、安全需求和特定應用場景來選擇使用公共雲API服務或私有部署的解決方案，這為阿里巴巴雲基礎設施帶來了巨大的增量增長機會。
