聚焦两会，A股机遇如何把握？
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会议摘要
霍尔木兹海峡通航受阻，影响全球原油和LNG运输，推高能源价格，地缘冲突和油价波动影响市场风险偏好和流动性。中国股市受原油冲击影响较小，长期看海峡恢复通航和局势缓和将带来权益市场布局机会。两会政策定调积极，财政和货币政策延续宽松，支持房地产市场稳定和新兴产业发展，新能源、人工智能和电网等方向成为市场关注焦点，有望迎来投资机会。
会议速览
霍尔木兹海峡通航受阻对全球市场的影响及未来展望霍尔木兹海峡通航受阻导致船舶通行量大幅下降，地缘冲突延长，对全球原油供给及大宗商品价格产生实质性影响。市场风险偏好受扰动，预计短期内权益市场震荡，但A股受原油冲击影响较小，未来1-2月海峡通航恢复有望带来市场布局机会。
两会政策定调对A股市场影响及潜在投资机会两会政策定调延续积极和宽松基调，财政政策维持4%赤字率，发行1.3万亿特别国债及4.4万亿地方政府专项债，消费补贴略有减少但设专项资金促内需，货币政策适度宽松，预计二季度有降准降息操作。房地产政策支持去库存和优化供给，地方可能出台稳地产政策。整体政策符合市场预期，A股市场或有潜在投资机会。
两会产业政策聚焦新兴支柱与未来产业发展方向两会提出集成电路、生物医药等新兴支柱产业及未来能源、6G等前沿科技发展方向，强调深化人工智能应用与绿色低碳经济，市场预期政策将引导中长期投资热点，尤其是国内外共振的产业领域将受重视。
新能源投资主线：光伏与储能需求高涨，创业板ETF成焦点讨论聚焦新能源领域，特别是光伏与储能行业的投资机会。光伏行业受益于太空光伏市场增长，特斯拉和SpaceX订单预期带来扩产机遇。储能行业则因地缘冲突、AI数据中心需求提升及政策支持而前景看好。整体估值偏低，业绩与政策利好共振下，资金回流空间大。创业板新能源ETF被视为捕捉该领域投资机遇的理想工具。
AI算力与数据中心需求增长带动国产算力投资机会市场关注AI方向，尤其是open cloud和腾讯云等厂商推出AI agent应用，推动算力需求增长。国内算力基建、IDC及算力芯片标的迎来投资机会，H200进入国内需配套国产算力，中长期国产算力市场份额提升确定性强。此外，电网ETF投资机会也值得关注。
中美共振下的电网设备与新能源投资机会分析对话深入探讨了中美两国在电网设备和新能源领域的投资机会。指出国内电力需求增长及政策支持，特别是特高压技术在新能源消纳中的核心作用，预示着电网设备需求的提升。海外方面，美国电力需求激增，尤其是AI与数据中心的发展，促使电网及相关基础设施建设加速。分析认为，未来几年内，电网设备、数据中心基础设施及新能源行业，尤其是光伏领域，将呈现良好的投资前景，这些领域符合市场对重资产和低淘汰率方向的关注，建议投资者关注相关ETF及创业板新能源等投资机会。
要点回答
Q：霍尔木兹海峡目前的通航情况如何？
A：霍尔木兹海峡的通航尚未完全恢复，自二月底三月初局势升级以来，该海峡通行船舶数量下降了90%以上。3月3日至3月8日没有游轮通过，尽管3月9日有一艘游轮通过，但最近几天又有少量游轮通过，整体上通航率仍较低，并且有消息称伊朗在海峡布设水雷，这进一步影响了其通航状况。
Q：对于霍尔木兹海峡通航恢复的时间预期是怎样的？
A：根据目前情况判断，短期内整体游轮或霍尔木兹海峡的通航可能不会完全恢复，完全恢复通航可能需要至少一个月甚至更长的时间。
Q：地缘冲突对原油市场和大宗商品有何影响？
A：地缘冲突已实质性造成原油供给冲击，尤其是在霍尔木兹海峡承担全球20%原油及LNG运输的情况下，未来一段时间潜在的供给冲击将支撑大宗商品如原油、天然气价格中枢上移。因此，地缘形势和美伊冲突对市场风险偏好造成的影响可能会反复，并对市场造成一定影响。
Q：美伊冲突和油价上涨对美联储降息预期有何影响？
A：随着原油价格中枢抬升，市场对于今年美联储首次降息的时间点可能会往后延后。虽然美国非农就业数据低于市场预期，但通胀预期上行导致降息预期回落。因此，在美伊冲突和油价上涨背景下，全球流动性可能受到制约，对权益市场的扰动将持续。
Q：A股市场受美伊冲突及国际油价冲击的程度如何？
A：相较于亚太其他市场，A股市场受美伊冲突影响相对较小，国内对霍尔木兹海峡原油依赖度较低。不过，短期来看，市场指数仍可能震荡调整，但随着未来1到2个月海峡恢复通航和双边局势缓解，权益市场将出现低位布局机会。
Q：近期重要会议对A股市场有何影响及潜在投资机会？
A：重要会议对A股市场有较大影响，每年两会前市场会积极交易新政策和产业趋势催化。从政府工作报告来看，今年经济增长目标下调至4.5%到5%区间，财政政策保持积极，预算外净融资政策与去年基本持平，同时政策性金融工具发行额度增加，消费补贴有所调整，货币政策将继续实施适度宽松政策，并灵活运用降准降息等工具。整体而言，今年仍有降准降息空间，且人民币汇率走强对降息空间压制减弱，这些都为A股市场提供了潜在的投资机会。
Q：在货币政策方面，今年市场预期会有何变化？
A：今年市场预期可能会有一次降准和降息操作，预计在二季度落地，基准利率可能会调降10个基点，降准幅度为50个基点，这将对国内流动性环境形成一定呵护。
Q：房地产政策方面有哪些新动向？
A：政府工作报告延续了去年中央经济工作会议的定调，提出稳定房地产市场、因城施策、去库存优供给等措施，并提到鼓励收购存量商品房用于保障性住房。两会前上海等地已出台购房条件优化政策，预计两会后地方会进一步推出稳地产政策。
Q：目前房地产市场的销售情况如何？
A：今年1至2月百强房企销售面积和销售金额同比约下降30%，相比去年四季度降幅有所改善但改善幅度有限。因此，在两会之后和二季度，预计会有更多稳地产政策陆续出台以支持房地产市场的企稳。
Q：宏观政策层面有何定调？
A：从货币和财政政策层面看，今年的两会重要政策延续了积极和宽松的定调，符合市场整体预期，对市场短期影响不大。同时，产业政策方面也受到了广泛关注，如集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴产业被纳入新兴支柱产业范围，未来能源电子科技、人工智能、脑机接口、6G等也是未来发展方向。
Q：智能经济及新基建有哪些相关表述？
A：政府工作报告提到深化拓展人工智能应用，加快新一代智能终端和智能体推广，以及支持计算集群、边缘协同等新基建工程，并鼓励公有云、微信互联网等产业发展。特别是算力协同这一新表述可能成为市场关注焦点。
Q：对于新能源领域的投资机会有哪些建议？
A：新能源领域，尤其是光伏，在经历前期调整后具有较好的投资机会。可以关注创业板新能源ETF国泰。近期，新能源龙头公司的2025年年报数据显著超出市场一致预期，储能业务情况积极，盈利能力强。此外，储能需求在全球范围内尤其是海外市场需求增长显著，受益于地缘形势冲突导致传统能源价格上涨，新能源车和数据中心对储能的需求也将提升。
Q：储能板块目前的估值情况如何？
A：目前储能板块的估值处于偏低水平，经过前期调整后，整体估值分位在过去半年内相对较低。在业绩和政策利好共振下，存在较大资金回流空间。
Q：光伏板块近期的关注点有哪些？
A：市场重点关注光伏板块，尤其是太空光伏市场。今年海外特斯拉和SpaceX等方向可能会有显著订单落地，二季度有望看到设备订单的相应落地。此外，今年地面光伏已有50G瓦扩展，未来还可能有额外50G瓦扩产订单在未来一年半左右的时间内实现。
Q：人工智能方向的投资主线是什么？电网领域的投资机会体现在哪里？
A：人工智能方向是市场关注的重点。近期Open Cloud及相关应用如腾讯云等热度较高，AI消耗速度加快，带动对算力和数据中心需求的增长。C dance 2.0视频输入价格及商业化进展也在逐步落地，将进一步增加算力需求。随着这些应用产品扩出并逐步出圈，其商业化模式清晰后，有望带动算力端和数据中心端的需求和订单增长。电网领域，在国内，随着电力改革推进，绿电需求提升，特高压建设将在十五五期间带来强需求，同时国家电网的投资规划也有显著增长。海外方面，美国电力供应瓶颈制约了人工智能等高耗能行业的发展，未来几年对电网设备的需求将增加，尤其是固态变压器等，而国内相关出口数据也呈现显著增长趋势。
Q：对于国产算力及其相关标的有何看法？
A：尽管短期内海外有H200进入国内市场，但国产算力市场份额及能力提升的确定性较强。未来H200在国内配套购买国产算力的要求也会增加。对于国产算力及数据中心、IDC等标的，不悲观，并建议关注计算机TF的投资机会。
Q：对于新型基础设施（新基建）的看法是什么？
A：新基建中，如电网设备、数据中心基础设施以及新能源光伏等领域是偏重资产或硬件方向，不易被AI取代，且具有较低淘汰率。在市场风险偏好回升背景下，这些领域可能会受到更多关注，尤其是中美共振的方面，建议重点关注创业板新能源、计算机以及电网ETF的投资机会。
