富途控股 (FUTU.US) 2025年第四季度及全年业绩电话会
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会议摘要
Fuju的第四季度业绩展示了强劲的客户收购，增加了950,000多个资金账户，超过了年度指导。除香港的波动外，全球市场的资金账户实现了两位数的增长，尤其是在日本和马来西亚。总交易量达到创纪录的3.98万亿港股，美国股市推动股票交易17% 连续增长。客户资产达到1796亿港股，同比增长62%，主要地区产品供应扩大。该公司对2026保持乐观，目标是800,000新的资金账户，利用既有市场和新兴市场的增长。
会议速览
2025年客户增长显著，未来展望乐观2025年公司客户增长显著，全年竞争有资产客户超过95万，超出年初指引19%，有资产客户总数达340万，同比增长40%。公司在成熟市场和新市场均展现出巨大增长潜力，因此决定将2026年竞争有资产客户指引设定为80万，对达成目标充满信心。
2025年强劲增长：公司拓展全球市场，稳固领先地位2025年，公司实现强劲客户增长，新增超95万资金账户，超越全年指导19%，总资金账户达340万，年增40%。香港与马来西亚市场贡献突出，香港巩固领先地位，马来西亚市场份额显著提升。日本APP下载量超200万，确立外资券商领头羊地位。澳大利亚交易类APP下载量居首。展望2026年，公司信心满满，目标新增80万资金账户，预计增长势头将持续。
四季度资产客户增长：香港放缓，日马双位数，美市场活动推期权交易第四季度，公司净增有资产客户约23万，环比下降8%，但同比增长9%。香港市场受港股回调影响获客放缓，而日本和马来西亚因客户美股交易兴趣高涨，有资产客户实现双位数环比增长。美国市场通过线下营销活动推广美股产品，期权交易和加密货币交易量均录得双位数增长。
第四季度港股持仓市值下降影响客户资产，美国市场户均资产增最快第四季度，尽管客户港股持仓市值下降，对整体客户资产造成一定负面影响，但客户总资产仍达1.23万亿港元，同比增长66%。香港和新加坡市场高净值客户净入金贡献占比持续上升，美国市场户均资产环比增长最快。季末融资融券余额环比增长7%，达677亿港元，热门港股IPO带动客户融资打新热情，日均融资余额实现双位数环比提升。
2025年第四季度全球金融市场交易活跃度分析2025年第四季度，全球金融市场交易活跃度显著提升，美国股市交易额同比增长38%，加密货币交易额稳健增长，同时客户投资兴趣从大型科技股扩展至AI产业链和贵金属，中国科技股交易热度降温。季度内，香港、新加坡及美国市场新增十余种加密货币，市场数据与资讯服务进一步丰富。
财富管理资产规模创新高，全球市场产品线持续优化财富管理客户资产规模达1796亿港元，同比增长62%，环比增长2%。为满足客户多元资产配置需求，公司在香港、新加坡、马来西亚等地持续优化产品线，推出高股息基金、结构性产品、新股基金、短期债券基金及符合伊斯兰教法的黄金指数基金，广受市场欢迎。
天津银行优化服务流程与拓展IPO业务，香港打造一站式金融平台天津银行优化开户流程，推出公募基金、保险产品及桌面端，加强合规与风险管理，自主研发反洗钱系统与AI识别体系，致力于香港一站式金融服务。IPO分销与IR客户总数达600家，港股IPO分销及认购领域地位稳固，全年认购金额占香港IPO公开发售总认购金额的49%，投资者数量增长显著，担任多知名港股IPO项目整体协调人角色。
首席财务官详解公司第四季度财务表现及全年增长介绍了公司在第四季度的财务表现，包括营收增长、收入构成变化及成本控制情况。营收同比增长45%，达到4.4亿港元，全年营收增长68%，达到22.8亿港元。收入中，佣金和手续费收入增长35%，至2.8亿港元；交易收入增加50%，至3亿港元，主要受利息收入和证券借贷业务推动。成本方面，总成本下降6%，至7.29亿港元，运营利润增长87%，达到4.1亿港元，净利润增长80%，至3.4亿港元。
2026年一季度业绩趋势与美股交易结构分析对话讨论了2026年一季度的业务趋势，包括新用户增长、客户资产流入和交易量，预计资产流入将实现双位数增长，而交易量和客户资产数将保持稳定。此外，中概股在美股交易额中的占比持续下降，已降至10%以下，显示公司业务结构的多元化趋势。
虚拟币业务进展与AI赋能：公司战略与市场表现对话讨论了虚拟币业务在香港监管政策放松后的最新进展，包括新产品的推出及市场表现，以及AI技术在提升客户体验和运营效率方面的具体应用。公司对获得香港SFC的VATP牌照充满信心，计划推出证券融资等新服务，并通过AI日报、量化交易等功能优化客户投资体验。
管理层解析80万新增客户目标与天津银行未来规划对话讨论了80万新增客户目标的驱动因素和市场潜力，包括新市场的开拓和市场波动的影响。关于天津银行，管理层强调了客户体验升级和内部基建强化，未来将侧重财富管理相关产品，收入结构倾向于中间业务收入，辅以资产负债表业务扩张。
管理层解析四季度新增用户与客户总资产动态对话围绕公司四季度业绩展开，深入探讨了新增入境用户数的地区分布及客户总资产的变化。管理层透露，马来西亚和新加坡贡献了超半数新增有资产客户，而香港地区仍是客户资产占比最大的区域，但新加坡、日本和美国等地占比正稳步提升。尽管市场波动影响了客户总资产，四季度净入金仍维持强劲增长，市场波动影响基本抵消了净入金的增长。
管理层讨论新市场策略与高净值客户考核机制对话围绕新市场策略展开，管理层透露新市场位于亚洲，但具体名称暂不公开，强调将复制现有市场成功经验并注重客户全生命周期价值。关于高净值客户考核，管理层表示采用综合指标体系，包括客户资产流入、总资产及留存率等，注重长期客户成长而非短期变现能力。
2026年获客目标拆解与市场波动下的投资趋势对话围绕2026年获客目标80万的市场拆分展开，强调香港市场的重要贡献，获客成本预估在2500至3000港币区间。同时，讨论了市场波动下客户交易量保持高位，一季度预计净入金达历史最高，两融余额有望环比增长，客户抄底行为活跃。
香港市场竞争格局与公司回购计划更新讨论了香港市场竞争格局未发生显著变化，公司通过强化财富管理产品和品牌建设巩固市场地位，同时更新了8亿美元回购计划的使用情况，预计未来将根据市场条件适时实施。
要点回答
Q：2025年，我们的客户增长表现如何？全年有资产客户数量达到了多少？并且，我们在哪些市场看到了显著增长？第四季度的客户获取情况如何？具体有哪些市场的表现值得关注？
A：在2025年，我们实现了强劲的客户增长，全年竞争有资产客户超过了95万，超出了年初指引的19%。总数达到340万，同比增长40%。客户增长不仅体现在成熟市场，在新市场如香港和马来西亚也表现突出。我们预计2026年的竞争有资产客户指引将增加到80万，对此我们充满信心。第四季度，净增有资产客户约为23万，虽然环比下降8%，但同比增长9%。香港市场在高市占率基础上持续巩固领先地位，全年有资产客户实现高双位数同比增长。同时，日本市场凭借公司APP下载量突破200万和沐沐成为交易类APP下载量冠军展现了强劲增长。美国市场则通过新一轮线下营销活动推广面向活跃交易者的产品功能，导致期权交易量、股票及加密货币交易量均实现双位数环比增长。
Q：第四季度客户资产状况以及各市场表现如何？财富管理客户资产规模及其增长情况如何？
A：第四季度，尽管客户港股持仓市值下降对整体资产造成一定负面影响，客户总资产仍达到1.23万亿港元，同比增长66%，环比基本持平。在香港和新加坡市场，高净值客户的净入金贡献占比持续上升。而在所有市场中，美国市场的户均资产环比增长最快，受每股保证金交易活跃带动，融资融券余额环比增长7%，达到677亿港元。本季度热门港股IPO也带动了客户融资打新的热情，推动日均融资余额实现双位数环比提升。财富管理客户资产规模达到1796亿港元，同比增长62%，环比增长2%。为了满足客户日益增长的多元资产配置需求，我们在各市场扩充了产品供给，例如上线了高股息基金产品、降低了结构性产品的起投门槛，并推出新股基金及短期债券基金等。
Q：平台总交易额及各产品线的表现情况怎样？
A：第四季度，平台总交易额再创历史新高，达3.98亿万港元，同比增长38%，环比增长2%。在多元化投资主题的推动下，四季度每股交易额环比增长17%至3.04万亿港元。尽管港股回调导致港股交易额环比下降31%至8211亿港元，但黄金和其他贵金属相关标的交易额环比增长。加密货币交易额虽然币市行情走弱但仍保持稳健，约为200亿港元；同时，香港、新加坡及美国市场的加密货币交易渗透率持续攀升。
Q：我们在开户流程优化和服务平台建设方面有哪些进展？
A：我们简化了天津银行的开户流程，并在APP中上线了公募基金和保险产品，还推出了桌面端应用以提供无缝跨终端体验。此外，我们持续加强合规与风险管理能力，自主研发了反洗钱系统，并搭建了基于AI的七大识别体系。未来，我们将进一步夯实银行底层基础设施，持续优化用户体验，并探索天津银行与集团业务之间的协同效应，致力于在香港打造一站式综合金融服务平台。
Q：在IPO分销及IR客户方面，我们的表现和市场份额如何？
A：截至四季度末，我们的IPO分销及IR客户总数达600家，同比增长24%。2025年，我们进一步巩固了在港股IPO分销及认购领域的第一梯队地位，为超过一半的香港主板新上市公司提供投资银行服务平台，全年认购金额占香港IPO公开发售总认购金额的49%。同时，我们在多个知名港股IPO项目中担任整体协调人角色，如信实科技和遇见小面等。
Q：就收入和增长而言，第四季度的财务业绩是什么？
A：第四季度的财务业绩包括收入增长至228亿美元，同比增长68%。按顺序，收入为44亿美元。此外，第四季度的节目收入从44亿美元45% 增长到64亿美元。
Q：利息收入的变化对收入增长有什么影响？
A：收入增长归因于较高的利息收入和证券借贷业务，银行融资和保证金融资。利息收入保持稳定。
Q：第四季度利息收入受到了怎样的影响？
A：第四季度的利息收入保持稳定，因为银行存款和保证金融资的利息收入增加被证券借款和贷款业务的利息收入减少所抵消。
Q：总成本、焦点佣金和手续费等成本构成有哪些变化？
A：总费用减少了6%，降至7.29亿美元，而focus佣金和手续费支出同比12% 下降至1.41亿美元。
Q：新的净收入和总收入增长是多少？
A：新增净收入同比增长27%，佣金及手续费收入同比增长15%，辅助收入8% 增长。
Q：运营费用的变化是什么？为什么？
A：一个季度的运营费用增加了9% %，13% 达到16亿美元，这主要是由于支持人工智能相关计划的资本化人数增加。
Q：人工智能相关费用对运营费用的影响是什么？
A：AI相关费用当年增加营业费用13% %，其中佣金和手续费收入15% 增加，辅助收入收入8% 增加。
Q：净收入和有效税率的变化是什么？
A：净收入增长80%，达到3.4亿美元，该季度的有效税率为16.3%，表明盈利能力显着提高。
Q：交易量的构成是什么，随着时间的推移它是如何变化的？虚拟币业务的进展是什么，它如何影响收入？
A：成交量的构成随着时间的推移而发生变化，中国相关个股占比下降，其他类型个股占比上升。没有提供确切的数字，但提到最近一个季度，中国股票在交易量中的比例不到10%。虚拟币业务的进展包括在中国相关交易量中的10% 市场份额。这项业务的收入没有单独提及，而是隐含在整体财务业绩中。
Q：人工智能目前如何影响业务，潜在的挑战是什么？
A：人工智能目前正在为业务带来具体的赋能，但由于业务的转移模式，其对轻资产业务和提速的影响令人担忧。该公司可能正在评估这些影响，如问题所示，但未提供具体细节。
