富途控股 (FUTU.US) 2025年第四季度及全年業績電話會
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會議摘要
Fuju的第四季度業績展示了強勁的客戶收購，增加了950,000多個資金賬戶，超過了年度指導。除香港的波動外，全球市場的資金賬戶實現了兩位數的增長，尤其是在日本和馬來西亞。總交易量達到創紀錄的3.98萬億港股，美國股市推動股票交易17% 連續增長。客戶資産達到1796億港股，同比增長62%，主要地區産品供應擴大。該公司對2026保持樂觀，目標是800,000新的資金賬戶，利用既有市場和新興市場的增長。
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2025年客戶增長顯著，未來展望樂觀2025年公司客戶增長顯著，全年競爭有資産客戶超過95萬，超出年初指引19%，有資産客戶總數達340萬，同比增長40%。公司在成熟市場和新市場均展現出巨大增長潛力，因此決定將2026年競爭有資産客戶指引設定為80萬，對達成目標充滿信心。
2025年強勁增長：公司拓展全球市場，穩固領先地位2025年，公司實現強勁客戶增長，新增超95萬資金賬戶，超越全年指導19%，總資金賬戶達340萬，年增40%。香港與馬來西亞市場貢獻突出，香港鞏固領先地位，馬來西亞市場份額顯著提升。日本APP下載量超200萬，確立外資券商領頭羊地位。澳大利亞交易類APP下載量居首。展望2026年，公司信心滿滿，目標新增80萬資金賬戶，預計增長勢頭將持續。
四季度資産客戶增長：香港放緩，日馬雙位數，美市場活動推期權交易第四季度，公司淨增有資産客戶約23萬，環比下降8%，但同比增長9%。香港市場受港股回調影響獲客放緩，而日本和馬來西亞因客戶美股交易興趣高漲，有資産客戶實現雙位數環比增長。美國市場通過綫下營銷活動推廣美股産品，期權交易和加密貨幣交易量均錄得雙位數增長。
第四季度港股持倉市值下降影響客戶資産，美國市場戶均資産增最快第四季度，盡管客戶港股持倉市值下降，對整體客戶資産造成一定負面影響，但客戶總資産仍達1.23萬億港元，同比增長66%。香港和新加坡市場高淨值客戶淨入金貢獻占比持續上升，美國市場戶均資産環比增長最快。季末融資融券余額環比增長7%，達677億港元，熱門港股IPO帶動客戶融資打新熱情，日均融資余額實現雙位數環比提升。
2025年第四季度全球金融市場交易活躍度分析2025年第四季度，全球金融市場交易活躍度顯著提升，美國股市交易額同比增長38%，加密貨幣交易額穩健增長，同時客戶投資興趣從大型科技股擴展至AI産業鏈和貴金屬，中國科技股交易熱度降溫。季度內，香港、新加坡及美國市場新增十余種加密貨幣，市場數據與資訊服務進一步豐富。
財富管理資産規模創新高，全球市場産品綫持續優化財富管理客戶資産規模達1796億港元，同比增長62%，環比增長2%。為滿足客戶多元資産配置需求，公司在香港、新加坡、馬來西亞等地持續優化産品綫，推出高股息基金、結構性産品、新股基金、短期債券基金及符合伊斯蘭教法的黃金指數基金，廣受市場歡迎。
天津銀行優化服務流程與拓展IPO業務，香港打造一站式金融平台天津銀行優化開戶流程，推出公募基金、保險産品及桌面端，加強合規與風險管理，自主研發反洗錢系統與AI識別體系，致力於香港一站式金融服務。IPO分銷與IR客戶總數達600家，港股IPO分銷及認購領域地位穩固，全年認購金額占香港IPO公開發售總認購金額的49%，投資者數量增長顯著，擔任多知名港股IPO項目整體協調人角色。
首席財務官詳解公司第四季度財務表現及全年增長介紹了公司在第四季度的財務表現，包括營收增長、收入構成變化及成本控制情況。營收同比增長45%，達到4.4億港元，全年營收增長68%，達到22.8億港元。收入中，傭金和手續費收入增長35%，至2.8億港元；交易收入增加50%，至3億港元，主要受利息收入和證券借貸業務推動。成本方面，總成本下降6%，至7.29億港元，運營利潤增長87%，達到4.1億港元，淨利潤增長80%，至3.4億港元。
2026年一季度業績趨勢與美股交易結構分析對話討論了2026年一季度的業務趨勢，包括新用戶增長、客戶資産流入和交易量，預計資産流入將實現雙位數增長，而交易量和客戶資産數將保持穩定。此外，中概股在美股交易額中的占比持續下降，已降至10%以下，顯示公司業務結構的多元化趨勢。
虛擬幣業務進展與AI賦能：公司戰略與市場表現對話討論了虛擬幣業務在香港監管政策放松後的最新進展，包括新産品的推出及市場表現，以及AI技術在提升客戶體驗和運營效率方面的具體應用。公司對獲得香港SFC的VATP牌照充滿信心，計劃推出證券融資等新服務，並通過AI日報、量化交易等功能優化客戶投資體驗。
管理層解析80萬新增客戶目標與天津銀行未來規劃對話討論了80萬新增客戶目標的驅動因素和市場潛力，包括新市場的開拓和市場波動的影響。關於天津銀行，管理層強調了客戶體驗升級和內部基建強化，未來將側重財富管理相關産品，收入結構傾向於中間業務收入，輔以資産負債表業務擴張。
管理層解析四季度新增用戶與客戶總資産動態對話圍繞公司四季度業績展開，深入探討了新增入境用戶數的地區分佈及客戶總資産的變化。管理層透露，馬來西亞和新加坡貢獻了超半數新增有資産客戶，而香港地區仍是客戶資産占比最大的區域，但新加坡、日本和美國等地占比正穩步提升。盡管市場波動影響了客戶總資産，四季度淨入金仍維持強勁增長，市場波動影響基本抵消了淨入金的增長。
管理層討論新市場策略與高淨值客戶考核機制對話圍繞新市場策略展開，管理層透露新市場位於亞洲，但具體名稱暫不公開，強調將複制現有市場成功經驗並注重客戶全生命周期價值。關於高淨值客戶考核，管理層表示采用綜合指標體系，包括客戶資産流入、總資産及留存率等，注重長期客戶成長而非短期變現能力。
2026年獲客目標拆解與市場波動下的投資趨勢對話圍繞2026年獲客目標80萬的市場拆分展開，強調香港市場的重要貢獻，獲客成本預估在2500至3000港幣區間。同時，討論了市場波動下客戶交易量保持高位，一季度預計淨入金達曆史最高，兩融余額有望環比增長，客戶抄底行為活躍。
香港市場競爭格局與公司回購計劃更新討論了香港市場競爭格局未發生顯著變化，公司通過強化財富管理産品和品牌建設鞏固市場地位，同時更新了8億美元回購計劃的使用情況，預計未來將根據市場條件適時實施。
要點回答
Q：2025年，我們的客戶增長表現如何？全年有資産客戶數量達到了多少？並且，我們在哪些市場看到了顯著增長？第四季度的客戶獲取情況如何？具體有哪些市場的表現值得關注？
A：在2025年，我們實現了強勁的客戶增長，全年競爭有資産客戶超過了95萬，超出了年初指引的19%。總數達到340萬，同比增長40%。客戶增長不僅體現在成熟市場，在新市場如香港和馬來西亞也表現突出。我們預計2026年的競爭有資産客戶指引將增加到80萬，對此我們充滿信心。第四季度，淨增有資産客戶約為23萬，雖然環比下降8%，但同比增長9%。香港市場在高市占率基礎上持續鞏固領先地位，全年有資産客戶實現高雙位數同比增長。同時，日本市場憑借公司APP下載量突破200萬和沐沐成為交易類APP下載量冠軍展現了強勁增長。美國市場則通過新一輪綫下營銷活動推廣面向活躍交易者的産品功能，導致期權交易量、股票及加密貨幣交易量均實現雙位數環比增長。
Q：第四季度客戶資産狀況以及各市場表現如何？財富管理客戶資産規模及其增長情況如何？
A：第四季度，盡管客戶港股持倉市值下降對整體資産造成一定負面影響，客戶總資産仍達到1.23萬億港元，同比增長66%，環比基本持平。在香港和新加坡市場，高淨值客戶的淨入金貢獻占比持續上升。而在所有市場中，美國市場的戶均資産環比增長最快，受每股保證金交易活躍帶動，融資融券余額環比增長7%，達到677億港元。本季度熱門港股IPO也帶動了客戶融資打新的熱情，推動日均融資余額實現雙位數環比提升。財富管理客戶資産規模達到1796億港元，同比增長62%，環比增長2%。為了滿足客戶日益增長的多元資産配置需求，我們在各市場擴充了産品供給，例如上綫了高股息基金産品、降低了結構性産品的起投門檻，並推出新股基金及短期債券基金等。
Q：平台總交易額及各産品綫的表現情況怎樣？
A：第四季度，平台總交易額再創曆史新高，達3.98億萬港元，同比增長38%，環比增長2%。在多元化投資主題的推動下，四季度每股交易額環比增長17%至3.04萬億港元。盡管港股回調導致港股交易額環比下降31%至8211億港元，但黃金和其他貴金屬相關標的交易額環比增長。加密貨幣交易額雖然幣市行情走弱但仍保持穩健，約為200億港元；同時，香港、新加坡及美國市場的加密貨幣交易滲透率持續攀升。
Q：我們在開戶流程優化和服務平台建設方面有哪些進展？
A：我們簡化了天津銀行的開戶流程，並在APP中上綫了公募基金和保險産品，還推出了桌面端應用以提供無縫跨終端體驗。此外，我們持續加強合規與風險管理能力，自主研發了反洗錢系統，並搭建了基於AI的七大識別體系。未來，我們將進一步夯實銀行底層基礎設施，持續優化用戶體驗，並探索天津銀行與集團業務之間的協同效應，致力於在香港打造一站式綜合金融服務平台。
Q：在IPO分銷及IR客戶方面，我們的表現和市場份額如何？
A：截至四季度末，我們的IPO分銷及IR客戶總數達600家，同比增長24%。2025年，我們進一步鞏固了在港股IPO分銷及認購領域的第一梯隊地位，為超過一半的香港主板新上市公司提供投資銀行服務平台，全年認購金額占香港IPO公開發售總認購金額的49%。同時，我們在多個知名港股IPO項目中擔任整體協調人角色，如信實科技和遇見小面等。
Q：就收入和增長而言，第四季度的財務業績是什麽？
A：第四季度的財務業績包括收入增長至228億美元，同比增長68%。按順序，收入為44億美元。此外，第四季度的節目收入從44億美元45% 增長到64億美元。
Q：利息收入的變化對收入增長有什麽影響？
A：收入增長歸因於較高的利息收入和證券借貸業務，銀行融資和保證金融資。利息收入保持穩定。
Q：第四季度利息收入受到了怎樣的影響？
A：第四季度的利息收入保持穩定，因為銀行存款和保證金融資的利息收入增加被證券借款和貸款業務的利息收入減少所抵消。
Q：總成本、焦點傭金和手續費等成本構成有哪些變化？
A：總費用減少了6%，降至7.29億美元，而focus傭金和手續費支出同比12% 下降至1.41億美元。
Q：新的淨收入和總收入增長是多少？
A：新增淨收入同比增長27%，傭金及手續費收入同比增長15%，輔助收入8% 增長。
Q：運營費用的變化是什麽？為什麽？
A：一個季度的運營費用增加了9% %，13% 達到16億美元，這主要是由於支持人工智能相關計劃的資本化人數增加。
Q：人工智能相關費用對運營費用的影響是什麽？
A：AI相關費用當年增加營業費用13% %，其中傭金和手續費收入15% 增加，輔助收入收入8% 增加。
Q：淨收入和有效稅率的變化是什麽？
A：淨收入增長80%，達到3.4億美元，該季度的有效稅率為16.3%，表明盈利能力顯着提高。
Q：交易量的構成是什麽，隨着時間的推移它是如何變化的？虛擬幣業務的進展是什麽，它如何影響收入？
A：成交量的構成隨着時間的推移而發生變化，中國相關個股占比下降，其他類型個股占比上升。沒有提供確切的數字，但提到最近一個季度，中國股票在交易量中的比例不到10%。虛擬幣業務的進展包括在中國相關交易量中的10% 市場份額。這項業務的收入沒有單獨提及，而是隱含在整體財務業績中。
Q：人工智能目前如何影響業務，潛在的挑戰是什麽？
A：人工智能目前正在為業務帶來具體的賦能，但由於業務的轉移模式，其對輕資産業務和提速的影響令人擔憂。該公司可能正在評估這些影響，如問題所示，但未提供具體細節。
