迈威尔科技 (MRVL.US) 2026财年第四季度业绩电话会
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会议摘要
Marvell Technology Inc. 在数据中心需求强劲的推动下，在2026第四季度实现了超过22亿美元的创纪录收入。预计增长包括8% 第一季度2027收入增长至24亿美元，超过40% 年增长率达到110亿2027年美元，数据中心收入同比50% 增长至150亿2028年美元。在收购的支持下，相干光产品，互连和定制解决方案的创新确保了Marvell在DCI和AEC市场的领导地位，预计CPO收入将达到2029年10亿美元。
会议速览
Marvell Technology第四季度和财年收益电话会议摘要和前瞻性陈述对话涵盖了Marvell Technology的第四季度和财年收益，介绍了主要高管，并强调了具有相关风险的前瞻性陈述，并引用了非GAAP财务指标。提醒参与者录音和呼叫的结构，包括演示后的Q & a会话。
Marvell在AI基础设施需求推动下的数据中心收入强劲增长Marvell 2026财年Q4实现营收创纪录，数据中心营收同比21% 增长。该公司预测，由于数据中心的强劲需求，特别是互连和定制硅，2027财年的收入将大幅增长。展望未来，Marvell预计2028财年将继续强劲增长，数据中心收入预计将同比增长接近50%，这得益于人工智能基础设施投资和近期收购的贡献。
Marvell在高速互连和新兴放大技术领域的主导地位Marvell展示了其在高速互连解决方案方面的领导地位，从横向扩展和跨规模技术到开创性的大规模创新，如Celestial Ai的PF技术，预计未来几年市场将显著增长和收入增长。
Marvell在人工智能、定制解决方案和光学技术领域的战略扩张，扩大了100亿美元的互连市场Marvell预测，在人工智能平台、定制解决方案和光学技术的推动下，大规模互连市场将会蓬勃发展，2030年超过100亿美元。该公司已经获得了tier 1超大规模的设计胜利，预计AEC和重新定时器的合并收入将翻一番，并正在推进51.2t和100T平台。Marvell集成了CPO技术、Pcie和CXL解决方案，加上定制业务的增长，使其获得了可观的收入增长，预计2028财年的定制收入将至少翻一番。该公司的战略举措，包括黄金电缆计划和UA Link 115T采样，突显了其对数据中心和人工智能基础设施创新和市场领导地位的承诺。
Marvell第四季度业绩强劲，第一季度前景乐观，人工智能驱动增长强劲由于数据中心和通信市场的人工智能需求，Marvell 2026财年的收入增长42%。非GAAP每股收益上升81%，显示出强劲的经营杠杆。公司预测2027财年持续增长，预计Q1收入同比27% 增长，全年加速。股东的资本回报达到22.45亿美元，反映了Marvell对股东价值的承诺以及对未来人工智能机会的定位。
2027财年第四季度财务预测和人工智能增长投资策略对话概述了下一财年预计的GAAP和非GAAP财务指标，强调现有特许经营权、人工智能投资和定制服务的稳定增长。它预测运营费用管理，税率，每股收益，并预计多年强劲的收入增长，邀请问答环节进一步深入了解。
超大规模市场中客户群和产品组合的多元化讨论强调了该公司在美国顶级超大规模公司的战略多元化，强调广泛的客户群和产品组合，包括PCIe、Ual和硅光子学的进步，确保长期增长并降低集中风险。
对AI计算的强劲需求推动了定制xpu的增长对话强调了对AI计算支出的强大市场验证，主要客户对定制xpu进行了大量投资。发言人讨论了公司的乐观前景，并指出定制xpu有望为强劲的收入增长做出贡献，尤其是在下半年。退出率的上升趋势以及与新的tier 1和hyperscaler客户的合作伙伴关系的扩大，进一步增强了公司28财年及以后的前景。
光电业务加速超越资本支出增长光电产品组合的增长速度超过了资本支出的增长，预测表明，在更高的asp和新计划启动的推动下，到28财年将保持持续增长的势头。
对定制业务增长和主要客户计划时机的信心讨论围绕着定制业务的预期增长，对27财年的预期超过20%，倾向于更高的数字。信心来自过去的成功、详细的计划和制造业的调整，目标是在28财年增加产量，并有可能大幅上调。
财务改善与预测准确性分析讨论财务预测从9月到现在的进展，将改进归因于更好的可见性，保守的初步估计，强劲的预订和详细的客户对话，预计明年的持续增长。
数据中心收入目标和市场份额增长讨论从2024年4月制定和修订雄心勃勃的数据中心收入目标，强调初始计划的进展和验证，强调未来增长的执行。
探索新兴产品领域的增长: AEC和重定时器翻倍讨论新兴产品领域的巨大增长潜力，特别是AEC和重定时器，预计将翻一番并继续增长，突出市场机会和产品领导地位。
投资先进的互连技术以获得全面的客户解决方案战略重点是利用DSP和Pam技术，以及infi和cestio等收购，将公司定位为电气，光学和硅光子学解决方案的端到端提供商，旨在满足客户对可扩展，可重复使用的需求，以及跨各种距离和外形的高信任互连解决方案。
在竞争中，在即将到来的大型SKU计划中独家地位的可持续性讨论了公司对与主要新SKU客户保持独家地位的信心，强调深入的客户参与和长期规划。发言人强调了多代技术规划和在XP客户重视的关键领域进行大量投资的重要性，以确保与未来路线图保持一致，并在当前收入目标之外实现增长。
XPU附加市场增长: 十亿美元业务的预计轨迹XPU附件市场的总潜在市场为150亿2028年，预计到明年将达到10亿美元的业务，目标是20% 的市场份额。从几亿开始，预计每年的增长将翻一番，表明自定义业务框架内的巨大上升轨迹。
电子商务的最新情况以及1.6T和800G销量组合的预测讨论了电子业务的现状，强调了对800G技术的强劲需求，并预计到明年它将保持主导地位。虽然1.6吨的出货量大幅增加，但由于市场的动态性质，精确的产量预测被推迟。互连的前景受到客户需求修正的提振，尤其是1.6吨，预计全年和明年将继续增长。
在人工智能增长中应对供应链挑战讨论如何克服AI组件中的供应限制，利用供应商关系，并通过长期规划和可见性确保增长。
明年的收入和收益指导未打包探索顶线以下的组成部分，包括毛利率组合和投资，以实现盈利目标。保证杠杆率和利润率的提高，导致收益数字超过5美元。
CPO规模扩大和天体整合: Marvell的战略举措讨论了Marvell在扩大CPO规模方面的战略方法，重点介绍了与收发器相比有限的CPO部署，Celestial技术与Notium平台的潜在集成，以及对CPO在扩大应用，特别是在交换机设计方面的重要作用的预期，并计划在明年将CPO交付给主要客户，同时为其他部署维护基于铜的解决方案。
在AI系统开发中优先考虑处理器而不是连接讨论了尽管存在连接瓶颈，但仍专注于处理器的基本原理，强调了AI系统开发中的竞争动态和价值主张。
投资互连和定制业务以实现AI领导力讨论如何优先投资互连技术和人工智能定制业务，强调增长和战略优势，尽管市场噪音。
克服错误信息，推动Marvell收入增长一位发言人强调了过去报告中的不准确之处，强调了公司强劲的前景，并承诺推动Marvell的收入大幅增长，表达了对其业务战略的信心。
首席执行官强调Marvell的增长轨迹和雄心勃勃的收入目标首席执行官对参与者表示感谢，强调Marvell强劲的业务增长，创纪录的设计胜利和加速的收入目标，旨在明年150亿收入，并将团队的奉献精神和以客户为中心视为实现AI基础设施建设宏伟目标的关键。
要点回答
Q：预计最近的收购将如何影响Marvell的财务业绩？
A：最近的收购预计将大大增强Marvell在AI扩展网络市场中的地位。尽管预计它们在2027财年之前不会对财务业绩做出有意义的贡献，但预计它们将增加Marvell本财年的整体收入前景，并对数据中心业务产生特别的影响。
Q：Marvell第四季度和2026年财年的财务亮点是什么？
A：Marvell第四季度和2026年财年的财务亮点包括创纪录的22.19亿美元收入，代表连续增长并超过了指导的中点。非GAAP每股收益80美分也超过了指导价的中点。在整个财年中，收入同比增长至约82亿美元，数据中心收入超过60亿美元，同比增长46%。
Q：2027年财年更新的收入预测是什么？是什么因素推动了增长？
A：2027年财年更新后的收入预测约为100亿美元，高于此前估计的95亿美元。资本支出预测的持续增长、整个数据中心的强劲需求、预订加速以及客户的强劲增长推动了增长。数据中心收入预计将同比增长40% %，所有主要产品线的表现都优于之前的前景。
Q：2028年财年对Marvell数据中心收入的期望是什么？
A：对于2028年财年，Marvell预计资本支出增长率将放缓，但数据中心收入将继续强劲增长。该公司预计互连业务的表现将大大超过云资本支出的增长，定制业务将至少同比增长一倍，以太网交换业务将显着增长。随着Celestial AI和Ex-con的加入，这些实体的总收入预计将在2.5亿美元左右。因此，2028财年的数据中心收入预计将同比增长接近50%。
Q：Marvell已建立的数据中心业务和新的增长计划的主要趋势是什么？
A：Marvell已建立的数据中心业务的主要趋势包括对互连解决方案的强劲需求，所有关键产品线 (如光互连、定制硅交换和存储) 的持续增长。在新的增长计划中，Marvell专注于集成Celestial AI的光子结构 (PF) 技术，该技术有望从明年开始实现CPO的大规模商业部署，以扩大电导率。该公司还对其AEC和re timer解决方案产生了浓厚的兴趣，并在主要的超大规模客户和其他客户中获得了设计胜利。Marvell的工程和运营团队全力投入，将这项技术的优势推向市场。
Q：财务脚本中数据中心交换机收入的预计增长是多少？哪些平台推动了这一增长？
A：财务脚本中数据中心交换机收入的预计增长预计将超过7亿美元。这一增长是由51.2 T平台和即将推出的100 T平台推动的，该平台计划在本财年上半年开始采样。这些平台的设计具有行业领先的电源效率和较低的延迟属性，这对于扩展交换中的AI应用至关重要。
Q：收购Exron预计将如何影响Marvell的业务和未来计划？
A：收购Excon预计将大大增强Marvell在解决快速出现的UAL和基于以太网的机会方面的能力。Excon的Pcle Gen 6和CXL 3.1解决方案，以及他们在高速接口方面的专业知识，将增强Marvell支持客户构建下一代AI平台的能力。Marvell预计，借助Excon现有的客户参与度，Pcle和CXL交换机市场在未来几年都将强劲增长。
Q：收购对Marvell的定制业务有何影响，增长预期如何？
A：收购对Marvell定制业务的影响是巨大的，因为它在2026财年的收入从零增加到15亿美元。定制业务是Marvell引人注目的增长动力，2027财年客户收入同比翻了一番，收入同比增长超过20%。定制业务的增长预期包括现有计划的持续增长，新的xpu附加计划达到高容量，以及新的Tier 1x计划进入大批量生产。
Q：对CXL需求和Marvell在市场上的地位有什么期望？
A：CXL需求正在加速增长，部分原因是内存供应紧张。Marvell的定制CXL扩展器允许客户将前一代DRAM与新的xpu gpu和cpu重复使用，同时支持近内存计算操作。领先的hyperscaler的白皮书强调了近内存处理是提高模型性能的关键机会，Marvell的structure处理器被引用为支持CXL的解决方案的示例，该解决方案可提高可编程性并简化系统集成。
Q：Marvell在2027财年的收入增长预期是什么？是什么因素推动了这一增长？
A：Marvell对2027财年的收入增长预期强劲，预计整个财年的同比增长将加速，最终预计第四季度收入将超过30亿美元。推动这一增长的因素包括人工智能和数据中心市场、通信市场的持续需求，以及整个数据中心产品组合的预订量表明客户需求强劲。
Q：Marvell在2026财年的财务结果和采取的战略行动是什么？
A：在2026财年，Marvell创造了22.19亿美元的收入，同比增长了26% %。GAAP毛利率为51%，营业利润率为16.1%，稀释后每股收益为3.70美元。按非公认会计准则计算，毛利率为59.5% %，营业利润率为35.3% %，稀释后每股收益为2.84美元，股东的资本回报大幅增加，通过股票回购和股息共计22.45亿美元。Marvell积极参与战略收购，并向股东返还资本，同时继续执行其资本回报计划。
Q：2027财年第一季度的预计收入和财务指导是什么？
A：对于2027财年第一季度，Marvell预测收入将在24亿美元左右，正负5% 美元。预计GAAP毛利率在51.4% 至52.4% 之间，非GAAP毛利率在58.25% 至59.25% 之间。GAAP运营费用预计约为8.72亿美元，非GAAP运营费用预计约为5.75亿美元。GAAP其他收入和支出，包括债务利息，估计约为5100万美元，非GAAP其他收入和支出预计约为4800万美元。非GAAP税率预计为11%，基本加权平均流通股为8.76亿股，稀释加权平均流通股为8.83亿股。GAAP摊薄后每股收益预计在26美分至36美分之间，非GAAP摊薄后每股收益预计在74美分至84美分之间。
Q：对各季度非GAAP运营支出增长的预期是什么？
A：该公司预计，非GAAP运营支出将在第二季度保持不变，然后在第三和第四季度分别以中低个位数的百分比增长。
Q：该公司在美国四大超大规模公司的客户群如何？
A：该公司在美国四大超大规模企业和下一级企业中占据强势地位，每个企业的收入组合集中度不同。
Q：定制业务在公司收入中的意义是什么，未来的预期是什么？
A：定制业务虽然受到关注，但它是收入等式的一部分，而不是全部。随着时间的推移，随着20多个设计产品在生产中或在多个公司生产的过程中获胜，多元化有望进一步改善。
Q：定制业务对公司的收入增长和前景有什么影响？
A：由于计划过渡，定制业务正在为下半年的强劲增长做出贡献，并有望在28财年和29财年实现有意义的增长。custom的退出率为20亿美元，表明强劲的增长和乐观的前景。
Q：光电业务表现如何，对未来增长的期望是什么？
A：光电业务表现良好，显示出更像资本支出加速增长而不仅仅是资本支出的增长模式。今年的增长速度超过50% %，在新产品和计划的支持下，这一势头预计将持续到28财年及以后。
Q：2026年财年，定制业务的增长轨迹和信心水平如何？
A：公司对定制业务轨迹非常有信心。对于2026年财年 (CY26)，预计增长将在30% 左右，并且对第二大定制客户的时间和增长的信心水平很高。
Q：本财年和明年的预期增长是多少？
A：本财年的预期增长在20% 以北，明年的增长预计将比最初想象的要大一些。
Q：哪些因素有助于对公司增长预测的信心？
A：对增长预测的信心源于成功构建大规模定制计划的历史，之前执行类似的斜坡，通过NPI了解产品的关键里程碑，围绕制造计划进行详细讨论和调整，以及为下一个财政年度安排生产。
Q：最近的进展对公司明年的财务预期有什么影响？
A：最近的进展导致明年的财务预期上调，受到更强劲的预订量和与客户的详细供应计划对话的影响，从而对业务的未来有了更具体的看法。
Q：公司互连业务的哪些变化对财务预测产生了积极影响？
A：互连业务受益于非常严格的要求和对业务概况的更好理解，这在以前是保守的。由于这种理解的提高，财务预测有所上调，该公司现在看到了预测的增长，这将波及到明年的预测。
Q：如何验证数据中心市场份额目标？
A：4月为日历28设定的数据中心市场份额目标已通过公司的进展以及强劲的预订和积压得到验证，表明他们有望实现这些目标。
Q：AEC和RTR增长的初始基础是什么？未来的潜在贡献是什么？
A：AEC和RTR增长的初始基数在2亿范围附近，根据目前的观察，未来潜在的贡献可能更高，随着市场的不断扩大，预计将进一步增长。
Q：公司对AEC和RTR的投资背后有哪些战略考虑？
A：公司对其产品的吸引力感到鼓舞，尤其是在产品领导地位方面，并且由于其战略重要性和增长潜力，正在投资AEC和RTR。他们计划成为客户的端到端提供商，提供从电气到光学到硅光子学的一系列解决方案，这与客户对互连合作伙伴的需求保持一致，可以为他们的需求提供一站式服务。
Q：公司对其市场地位的可持续性和未来收入目标的展望是什么？
A：由于与客户的深入接触以及技术步伐的多代性质，该公司对自己的地位和可持续性感到非常满意。他们预计将达到之前谈论的收入目标，并计划在未来几年实现这一目标。
Q：xPU附件市场目前和预计的市场规模和增长率是多少？
A：xPU附件市场预计将在日历2028年达到约150亿个，总市场份额目标约为20% 个。该公司目前在数亿美元的范围内，预计明年将翻一番，并有可能在第二年达到十亿美元的业务。
Q：公司能否提供电子业务的最新信息，特别是即将到来的财政年度的产品组合？
A：该公司一直在说，800将在更长的时间内变得更强大。虽然他们在去年年底有1.6吨的大量出货量，并预计这些出货量将会增加，但800仍将是大多数。然而，由于预订和需求环境的动态性质，他们目前无法提供确切的突破。
Q：公司在供应链中面临哪些挑战，以及如何在面临这些挑战的情况下实现增长？
A：自ChatGPT推出以来，由于AI，先进晶圆制造和大型车身基板的供应环境紧张，该公司在供应链中面临挑战。尽管如此，他们还是设法使公司的总收入增长到40% 以北，并且有信心在供应商的帮助下确保了未来增长所需的供应。
Q：公司预计毛利率组合和投资等低于顶线的移动部分将如何影响他们在即将到来的财政年度的底线？
A：该公司的指导建议收入为150亿美元，收益为5美元。变化的部分，如毛利率组合和投资，应该计入损益表，以了解对底线的影响。该公司的目标是一种运营模式，该模式可能会导致5美元以上的数字，这表明结果是积极的，但不能保证。
Q：公司能否讨论将Celestial技术集成到Notium平台中的可能性以及此类产品的时机？
A：该公司认为，与插件和收发器相比，CPO scale out的部署相对有限。虽然不是当前计划的一部分，但该公司已经完成了pocas，并致力于与Celestial技术和Innovia产品的集成。他们准备进行整合，并准备对扩大规模的市场需求做出反应，重点是第一批基于铜的扩大规模转换产品。该公司认为CPO对扩大规模的兴趣很大，并计划明年开始发货，并在接下来的几年中进行更多部署，包括铜基解决方案。
