eBay (EBAY.US) 2025年第四季度业绩电话会
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会议摘要
eBay报告称，在战略优先事项和人工智能创新的推动下，2025第四季度全球GMV 6% 增长至800亿美元。该公司的收入增长了7%，达到111亿美元，并宣布以12亿美元的价格收购Depop，以支持其C2C和时尚市场。eBay还强调了人工智能驱动的功能，如神奇的列表和生成式搜索，并预计在新兴行业投资和强大的资本配置战略的支持下，2026年将继续增长。
会议速览
eBay第四季度2025财报电话会议: 财务和未来前景指引接线员Megan介绍了呼叫并为讨论奠定了基础。投资者关系副总裁John Eckbert欢迎参与者并概述了电话会议的结构。他强调使用非GAAP衡量标准，前瞻性陈述以及与预测相关的风险。此次电话会议将以eBay领导层对第四季度财务和未来战略的2025见解为特色。
eBay的2025成功: GMV增长、重新扩张和战略投资eBay取得了强劲的2025业绩，全球GMV增长6%，突显了recommerce在GMV 40% 中的作用。对C2C，重点类别和金融服务的战略投资推动了顶线增长和股东价值，同时进行了收购以加强CDC产品。
收藏品、时尚和战略收购推动了eBay第四季度的增长eBay第四季度的GMV增长主要受到收藏品类别的推动，尤其是交易卡，这要归功于AI支持的增强功能和合作伙伴关系。时尚也发挥了至关重要的作用，这得益于战略合作以及对Ties和Depop等C2C市场的收购。汽车和时尚共同为GMV增长贡献了一个百分点，展示了eBay多元化和不断扩大的市场。
变革C2C时尚市场: 收购Depop并推进eBay Live领先的C2C时尚市场Depop因其快速增长的社交驱动用户群而被收购，补充了eBay的全球规模。eBay Live看到了显着的增长，尤其是在豪华手表方面，在黑色星期五实现了创纪录的GMV。eBay的人工智能进步，包括神奇的上市体验和基因搜索，增强了卖家和买家的体验，提高了效率和个性化。跨境运输解决方案，如EIS和Speed Pack，简化了国际贸易，支持eBay扩大其全球足迹和应对不断变化的recommerce环境的承诺。
eBay的2025影响力目标超越，专注于循环经济和新兴增长eBay超越了其2025影响目标，实现了250亿美元的积极经济影响，防止了820万吨的碳排放，并从垃圾填埋场转移了超过360,000吨的废物。该公司将GMB增长加快了近6% %，战略重点推动了GMV的3分之2。eBay计划扩大既定的优先事项并加速新兴的增长载体，包括安全的数字车辆交易和eBay Live，同时推进其超个性化体验的AI路线图。
由GMV增长和战略投资推动的第四季度强劲的财务业绩该公司在第四季度表现强劲，GMV 8% 增长至212亿美元，这得益于收藏品和奢侈品等重点类别的强劲表现，尤其是在美国。在营业外收入增长和股东资本回报的支持下，收入飙升13% 至29.6亿美元。国际市场面临宏观经济挑战，但在狂热买家和新兴行业的推动下，美国的GMV增长19%。
第四季度财务重点: 收入增长，收视率提高，广告渗透第四季度收入为2.96亿美元，有机外汇中性增长13%，14% 利率上升60个基点，推广了12亿个房源，4.8个卖家采用了推广的房源，第一方广告增长17% 至517美元，传统第三方广告41% 下降至700万美元，平台外广告2100万美元。
第四季度财务、战略投资和第一季度2026展望对话讨论了第四季度非GAAP财务业绩，强调了由于战略举措和成本效益而导致的毛利率下降。它概述了第一季度2026指南，预测GMV和收入增长，强调广告贡献和管理运输会计变更。注意到对卖方和买方体验的战略投资，并期望随着时间的推移提高计划效率。
2026财务展望: 增长战略、资本配置和Depo收购对话概述了2026的战略财务计划，重点是GMV增长，收入趋势，营业外收入和资本分配。它强调了对战略优先事项、运营效率和股东回报的投资，包括股票回购和股息。详细说明了对Depo的收购，其财务影响和预计在第一季度完成，但要视条件和批准而定。
eBay对Depop的战略收购: 推动时尚市场的未来增长和协同效应eBay宣布收购快速增长的时尚市场Depop，旨在将年度GMV提高100-200个基点，并投资于未来的协同效应。尽管营业收入和每股收益短期稀释，但eBay预计长期增长，利用人工智能和创新实现平衡的营收和底线增长，标志着扩大其时尚类别领导地位的关键一步。
eBay第四季度增长驱动因素分析及2026预测关于eBay第四季度显著增长的讨论，将其归因于多年的投资和战略重点。该分析涵盖了核心业务优势，新兴增长领域以及2026指导，突出了公司增长动力的广泛性质。
国际市场挑战和重点战略举措讨论不同的宏观经济对美国和国际市场的影响，强调成功的举措，如重点类别和C2C在欧洲，同时承认较低的消费者对欧洲的信心。
eBay在人工智能驱动的商业和增强的用户体验中的战略地位eBay利用AI技术来增强用户体验，特别是在列表和搜索功能方面，具有很高的客户满意度。该公司独特的库存构成、信任机制和交易保护使其在不断发展的代理人工智能商务领域处于良好地位，并利用对人工智能驱动体验的投资。
分析26个增长指南以及ebay-depop合并对国际市场的影响对话讨论了26的增长预期，解决了持久和非持久增长因素，特别是口袋妖怪和金条增长的减速，以及ebay-depop合并对推动国际市场时尚领域的影响，尤其是英国和澳大利亚。
收购DePop以推动eBay的C2C战略和时尚增长收购DePop预计将大大推动eBay的C2C战略，特别是在美国市场，时尚的强劲增长和年轻的消费者群体与eBay的战略重点相一致。此举建立在eBay现有势头的基础上，美国C2C业务同比增长2025年，时尚GMV增长10%，展示了两个市场进一步增长的潜力。
DPOC交易和ebay-depop整合后的收入协同效应和增长加速对话讨论了DPOC交易以及eBay和Depop整合带来的潜在收入协同效应，强调了在两个平台上推动上市的机会。它还澄清了增长的加速，并指出第四季度至第一季度的加速大部分归因于硬币和金条，但即使排除这种影响，增长仍然强劲。
与eBay的资源协同Depop增长，以增强时尚市场计划利用eBay的开发资产，如真实性保证和支付服务，以支持Depop在时尚领域的独立品牌增长，并与成功的收藏品战略相提并论。
贵金属需求的广泛优势持续到第一季度对话强调了第一季度对贵金属 (尤其是金条和硬币) 的需求持续加速，并指出GMV增长的广泛优势预计将持续到近期动态之外。
电子商务增长、人工智能商务发展与资本配置策略讨论公司的盈利增长战略，强调强劲的非GAAP营业收入增长、定向股票回购和股息。重点介绍了代理商务的发展，特别是人工智能在增强市场体验方面的作用，以及公司平衡的资本分配方法，专注于有机投资，同时向股东回报价值。
eBay Live的增长潜力和Facebook合作伙伴关系的扩展讨论eBay Live在推动交易，吸引新买家和增强卖家信任方面的作用，突出其全球可扩展性。还涵盖了Facebook Marketplace合作伙伴关系的进展，扩大了eBay库存搜索和类别，使卖家社区和用户受益。
Trail Car业务的可持续性以及AI对eBay网站流量的影响对话讨论了越野汽车业务的增长和可持续性，强调了用户群的扩大和对非价格因素的赞赏。它还探讨了人工智能对用户行为的影响，特别是当从人工智能搜索平台定向到eBay网站时，高考虑商品的更高转化率和产品点击率。
新的兴奋推动了交易卡和收藏卡游戏的广泛增长交易卡市场正在经历长期增长，这归因于创新和消费者的新兴趣。关键驱动因素包括体育和收藏纸牌游戏的广泛实力，口袋妖怪和诸如One pied之类的新兴游戏获得了吸引力。新买家，高价商品以及AI卡扫描等创新推动了增长，将公司定位为行业领导者。
革命性的电子商务: 高意图的AI流量，增强的用户体验和释放潜力讨论了利用AI实现高意图流量，通过对话式基因搜索改善用户体验，以及通过简化列表释放重新推荐潜力，旨在将离线库存转换为在线销售。
要点回答
Q：eBay 2025第四季度的财务表现有哪些亮点？
A：EBay的第四季度2025亮点包括强劲势头，第四季度业绩超出预期，全球商品总额 (GMV) 增长近6%，达到约800亿美元，美国GMV增长近10%。重点类别GMV增长加速至12% % 以上，对消费者体验的多年投资重振了细分市场的增长，占GMV总量的四分之一。此外，eBay在加速recommerce方面进行了大量投资，该平台上的GMV已超过40% %。
Q：eBay在recommerce的投资对其第四季度2025业绩有何贡献？
A：EBay在2025第四季度对recommerce的投资通过全漏斗营销增加了二手货和翻新商品的销售，推动了对eBay作为购物目的地的认识和考虑，从而为业绩做出了贡献。神奇列表等创新的引入有助于增加二手货的供应。与标志性品牌的Direct recommerce合作，以及在认证再生汽车零部件等关键领域的战略库存扩张推动了循环经济，其中recommerce占GMV的40% 以上。
Q：战略优先事项对eBay的2025业务有什么影响？
A：重点类别，C2C和recommerce等战略优先事项占eBay业务2025年的3分之2，占GMV的500亿美元以上。这一GMV增长了约10% %，并在全年加速增长，表明该策略对整体GMV增长的广泛影响。
Q：eBay的收入和广告增长对公司第四季度2025业绩有何贡献？
A：收入增长近7%，达到111亿美元，超过GMV超过一个百分点，这主要是由于广告收入的30% 增长达到约20亿美元的年收入。广告业务的增长，加上金融服务和合作伙伴关系的改善，为eBay第四季度强劲的2025业绩做出了贡献。
Q：收藏品类别对eBay第四季度2025业绩的贡献是什么？
A：收藏品类别是第四季度GMV增长的主要贡献者，这得益于交易卡和金条和硬币等其他子类别的持续强势。AI驱动的创新，例如新的AI驱动的卡片扫描体验，简化了收藏家的价值主张。平台外市场也为该类别的成功做出了贡献，其举措增强了交易卡体验，并使发烧友更容易参与库存。
Q：eBay的新搜索体验和合作伙伴关系对其第四季度2025结果有何贡献？
A：一种新的搜索体验，将来自Goldilocks的独特库存直接集成到eBay搜索结果中，有助于解决库存缺口并吸引稀有的高价值商品。这项创新，加上 “收藏品之王” 第3季在Netflix上的首次亮相以及与主要品牌和影响力人物的合作，推动了第四季度的增长。
Q：2025第四季度，哪些趋势和计划推动了汽车类别的表现？
A：消费者之间的维修替代趋势以及超过8亿个带电零件和配件清单的大量库存推动了汽车类别的表现。增强的自动装修功能和轻松免费的退货计划进一步支持了这一增长，提高了转化率并保持了稳定的退货率。
Q：2025第四季度eBay时尚类别的亮点是什么？
A：时尚类别的第四季度2025亮点包括在全球范围内产生超过100亿美元的GMV，重点是奢侈品和受欢迎的服装。该公司重新设计了销售体验，通过AI实现了购物之旅的现代化，并投资于技术以扩展真实性保证计划。像eBay Live这样的计划帮助建立了信任并提高了销售速度。与文化活动和品牌的合作加强了时尚产品，并为该类别的增长做出了贡献。
Q：收购Depop对eBay第四季度2025业绩和未来有何影响？
A：收购领先的C2C时尚市场Depop，将eBay的业务范围扩展到了北欧，并与公司的战略和文化契合保持一致。它提供了协同效应的机会，并扩大了eBay的潜在市场。凭借Depop的移动第一社交转发体验和活跃的用户群，此次收购预计将为两个平台的用户带来好处，增强增值服务，并提供值得信赖的体验。预计这将带来有意义的收益并支持eBay的持续增长。
Q：eBay Live是如何发展的？最近取得了哪些成就？
A：随着美国市场的快速增长以及德国，澳大利亚，法国，意大利和加拿大等新市场的加入，EBay Live正在发展成为一个多屏购物目的地。它在黑色星期五创造了GMV的单日记录，年化运行速度大约是去年同期的七倍。
Q：eBay正在做什么来增强买家的搜索体验？
A：为了增强搜索体验，eBay正在通过基因搜索重新定义 “发现”，允许买家在与系统对话的过程中使用自然语言购物。该技术内置于核心搜索体验中，由轻量级专有模型提供支持，可实现有效的查询意图分类，并平衡延迟、计算成本和查询优化质量。
Q：加拿大eBay国际航运 (EIS) 计划的目的是什么？
A：加拿大EIS计划的目的是为加拿大卖家带来该计划的好处，包括交付关税功能和原产国数据的自动应用。这将促进国际航运，并支持扩大卖方和上市资格2026年。
Q：Speed Pack如何使德国的商业卖家受益？
A：Speed Pack是一种端到端的跨境运输解决方案，可自动执行海关文件和关税计算，从而简化小型企业的合规性。它在日本得到了广泛的采用，现在大部分直接运往美国，为买家提供了可靠和透明的体验。
Q：eBay的五年影响目标的结果是什么？
A：EBay 2025年2021年超过了其五年影响目标，实现了对经济近250亿美元的累积积极影响，并阻止了近820万公吨的碳排放进入大气，超过了800万的目标。此外，他们估计超过360,000吨的废物通过eBay上的回收从垃圾填埋场转移。
Q：2026年对GMV增长和战略重点有什么期望？
A：在2026，eBay预计将加速新兴的增长载体，如车辆的全数字化交易解决方案，并进一步扩大eBay Live，预计它将成为更多国家的商业引擎。预计GMV增长近6% %，下半年在C2C、重做等重点品类的带动下8% 增长。
Q：eBay的AI路线图的现状是什么？
A：eBay的人工智能路线图的现状是乐观的，因为它们2026开始，建立在强大的技术基础设施和过去一年开发的专有模型的基础上。这一基础使进一步的创新和交付超个性化的代理体验成为可能，预计将为业务带来有形价值。
Q：第四季度的财务亮点是什么？
A：第四季度的财务亮点包括GMV增长超过8% 至212亿美元，收入增长超过13% 至29.6亿美元，非GAAP每股收益同比增长近13% 至1.41美元，以及通过回购和现金股息向股东回报7.56亿美元。GMV有机增长，并受到外汇的帮助，重点类别和美国推动了增长。
Q：退货和取消订单对eBay的回购率有什么影响？
A：在上个季度，退回和取消的订单成为eBay接货率的不利条件，尽管随着卖家和买家适应新的贸易政策，取消率依次稳定下来。
Q：在传统的第三方展示广告和平台外广告收入中观察到什么趋势？
A：传统的第三方展示广告下降了41% %，至700万美元。平台外广告收入为2100万美元。
Q：eBay的2026资本配置策略如何？
A：Ebay的2026资本配置策略包括在第四季度产生4.78亿美元的自由现金流，维持48亿美元的现金和固定收益投资，以及67亿美元的总债务。他们计划回购6.25亿美元的eBay股票，并支付1.31亿美元的季度现金股息。对于全年，他们预测资本支出占收入的5% %，目标是股票回购和股息，以及较低的现金余额和较高的利息支出，影响净利息和其他项目。
Q：第四季度非GAAP毛利率如何变化，哪些因素影响了毛利率？
A：第四季度非GAAP毛利率72.1%，同比下降近80个基点，原因是与税收相关的顺风和支付效率成本被与推广的非现场广告和真实性保证计划成本相关的管理运输流量获取成本所抵消。
Q：就GMV和收入增长而言，2026第一季度的预测是什么？
A：2026第一季度的预测包括21.5美元至219亿美元之间的GMV，代表10至12% 之间的外汇中性总增长。收入预计在3美元至30.5亿美元之间，这意味着外汇中性的总收入同比增长13% 至15% %。
Q：对2026第一季度非GAAP营业收入和每股收益的预期是什么？
A：预计第一季度非GAAP营业收入同比增长在11到16% 之间，非GAAP营业利润率在28.3到29.2% 之间。非GAAP每股收益预计在1.053美元至1.059美元之间，代表12至16% 之间的同比增长。
Q：eBay对全年业绩的初步看法是什么，不包括未决收购的影响？
A：Ebay对全年的初步看法，不包括未决收购的影响，假设GMV同比增长在外汇中性的基础上2025年相似。他们预计，在外汇中性的基础上，收入增长将略高于GMV增长，非GAAP营业收入同比增长8至10%。
Q：即将进行的Depop收购对eBay财务状况的预计影响是什么？
A：待定的Depop收购预计将在第一季度完成，增加一项业务，主要在美国市场产生约1000亿美元的年度商品销售总额，2025年近60% 年同比增长。预计Depop将为总体外汇中性GMB增长2026年贡献100至2个百分点。预计此次收购还将对8% 10% 核心eBay市场的营业收入增长预测，并以较低的个位数稀释非GAAP每股收益增长。
Q：eBay的2025年表现如何，2026的前景如何？
A：在2025，eBay将GMB增长加速至近6%，非GAAP营业收入同比增长约20%，非GAAP每股收益比上年增长近13%。2026的前景意味着又一个强劲的收入和收入平衡增长的一年，投资将为客户提供令人兴奋的创新路线图。
Q：是什么因素促成了美国市场的持续加速？
A：美国市场的持续加速归因于该业务的潜在健康状况，这是自演讲者六年前加入公司以来最强劲的表现。公司多年的投资正在取得回报，这体现在战略重点和重点类别的增长。具体而言，C2C和recommerce以高个位数到低两位数增长，占GMV的绝大部分。
Q：新的focus类别和AI工具对公司的国际市场有何影响？
A：国际上推出的重点类别计划表现良好，C2C努力继续如此。eBay Live向其他市场的扩张取得了成功。然而，由于消费者信心低迷和零售销售趋势低迷，欧洲面临挑战。尽管如此，该公司认为，尽管宏观环境不同，但在美国的工作也在国际上发挥作用。
Q：在eBay平台上实施AI会带来哪些用户行为变化？
A：预计在eBay上实施AI将带来差异化的商业体验，重点是利用下一代列表和搜索解决方案等技术。这些工具预计将提高客户满意度，并为公司从长期趋势中受益奠定坚实的基础，因为其库存的独特方面和在市场经验中建立的信任。
Q：收购Depop将如何影响eBay的业务，特别是在时尚领域？
A：收购Depop有望增强eBay的C2C战略，尤其是在美国，那里的C2C业务2025年实现了十几岁的同比增长。Depop对美国市场的关注以及对可持续性和时尚的投资使其成为eBay的绝佳战略选择。预计Depop的加入将带来更年轻的消费者群体，并为时尚领域已经出现的强劲增长做出贡献，未来有可能继续强劲增长。
Q：收购Depop的预期收入协同效应是什么？eBay的资产将如何支持其增长？
A：通过整合eBay开发的资产，如真实性担保、航运、跨境贸易支付和金融服务，预计收购Depop的收入协同效应。这些服务不仅旨在支持核心eBay市场的增长，还旨在支持Depop等独立平台的增长。
Q：贵金属的上涨对第四季度和第一季度的金银和硬币类别有什么影响？
A：贵金属的增加导致第四季度对金条和硬币的需求加速，这种需求持续到第一季度。但是，有人澄清说，金条占连续加速的很大一部分，而不是全部。该公司在第一季度继续看到广泛的实力。
Q：eBay如何看待其在人工智能驱动的商业发展中的地位，以及有哪些策略可以利用这一点？
A：Ebay正在采取内部方法来构建AI商务功能，例如最新版本的Magic Listings和统一的代理商务平台来测试不同的体验。该公司还与OpenAI Ads合作开展了一项试点计划。他们相信，他们独特的库存和对买家社区的强烈信任将使他们在人工智能驱动的商业增长中处于有利地位。
Q：eBay Live对交易、客户人口统计和平台参与度有什么影响？
A：Ebay Live通过使live在整个网站上更容易被发现，并将其整合到买家旅程相关点的流中，为焦点类别的两位数增长做出了贡献。扩展到新的市场和类别，如高知名度的活动和体育交易卡，吸引了新的买家，推动了参与，并为卖家建立了信任。一个重大事件产生了200万美元的销售额，展示了卖家通过实时商业推动GMV的潜力。
Q：与Facebook Marketplace的合作取得了哪些进展，对双方都有什么好处？
A：与Facebook Marketplace的合作伙伴关系取得了进展，eBay库存已扩展到搜索，这是合作伙伴关系的新平台。在Facebook Marketplace上共享的库存数量和类别有所增加，这既有利于市场中的现有存在，也有利于用户发现独特的、值得信赖的库存。这种合作关系对eBay卖家是积极的，对寻求广泛产品的Facebook用户也是有益的。
Q：越野汽车业务的表现如何，其可持续发展的前景如何？
A：在创新和收藏家重新兴奋的推动下，越野汽车业务表现异常出色。各种各样的交易卡和收藏卡游戏为增长做出了贡献。该部门的前景乐观，长期增长的跑道很长，受到新的买家和卖家活动的支持，以及由于向高价商品的混合转变而导致的平均售价上涨。
Q：AI对eBay上销售的商品的用户行为和转化率有什么影响？
A：eBay上AI驱动的流量很小，但具有高意图的特点，导致高转化率。支持人工智能的搜索工具，如基因搜索，受到狂热买家的欢迎，并有助于改进和过滤他们的搜索结果。这表明人工智能正在为积极的用户体验做出贡献，并增加了平台上交易的可能性。
