AI应用火热，如何关注未来科技蓝海？
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会议摘要
对话聚焦AI技术在各领域的高效应用与市场前景，专家分析AI搜索技术优势、商业化潜力及中国政策支持，特别是十五五规划对AI产业的推动。李霞深入解析AI板块投资亮点，包括AI大模型、算力芯片、政策催化等，强调AI需求长期性，分析H200芯片恢复对华出口影响及国产替代进程，讨论deep seek系列模型进展与国产算力板块利好，鼓励投资者关注科创板人工智能ETF的中长期投资价值，提出定投和网格交易策略以应对市场波动。
会议速览
聚焦人工智能科技：市场热点与投资亮点深度解析直播中回顾上周市场热点，包括美联储降息预期、海外宏观事件影响及国内LPR利率调整等，重点分析人工智能科技股的盈利预期修复可能对A股的映射效应，展望宽松货币政策对高成长科技股的估值修复动能。
CES盛会聚焦AI算力与智能穿戴设备新趋势CES大会展示AI大模型与算力基础设施快速发展，GPU巨头推出新一代架构，AI芯片算力进入尧字节级，智能可穿戴设备前景被看好，预计未来几年市场空间超亿台，推动AI产业链成长。
H200芯片恢复对华出口：影响与国产替代进程H200芯片恢复对华出口背后涉及美国企业市场份额需求与中国经济增长潜力的考量，此事件对加速中国AI算力国产化进程具有双重影响。一方面，恢复供应可短期内满足企业算力需求，另一方面，不确定性促使国产芯片厂商加速技术迭代与生态适配，形成双轨并行格局，为国产人工智能产业链提供市场验证窗口期，中长期看好国内算力板块的国产替代空间。
AI泡沫论遭回击：芯片巨头财报与存储周期揭示需求真实自2025年四季度起，全球资本市场弥漫着AI泡沫言论，但2026年初，芯片制造巨头的业绩及存储芯片的超级周期对其形成有力反驳。芯片巨头财报显示营收与净利润双增长，毛利率创十年新高，7纳米以下先进制程营收占比达77%，AI相关产品首次超越智能手机成为最大收入来源。同时，企业宣布激进资本开支计划，基于真实需求预付款锁定产能。存储芯片价格涨幅达40%，HBM芯片因AI服务器需求激增涨幅更大，反映真实下游需求，存储原厂加大资本开支，共同验证AI需求持续性，对AI泡沫论构成有力回击。
DeepSeek新模型推动国产算力升级，算法优化替代硬件堆砌DeepSeek最新模型Model One及V4系列预期将通过算法优化，如MOE架构与MHC训练方法，显著降低AI算力消耗，提升国产芯片如升腾910B的性能表现与市场竞争力，进一步打开算力国产替代的想象空间，增强人工智能板块的投资价值。
2026年AI应用成为投资主线，千问APP引领生态整合新趋势对话讨论了2026年AI应用的重要性，特别是千问APP的发布标志着办事型AI助手的突破，证明了消费者对AI的高接受度，降低了市场教育成本。千问APP展示了AI在电商、本地生活、出行等领域的商业潜力，为其他企业提供了AI应用落地的参考案例。此外，生态整合能力成为AI竞争的关键，拥有成熟业务生态和用户基础的平台将加速AI能力的嵌入，形成AI加场景的护城河。中国庞大的互联网用户基础和数据红利将进一步加强人工智能产业的禀赋优势。
2026年起GO概念引领AI应用新趋势2026年以来，生成式引擎优化（GO）成为市场关注焦点，旨在提升内容在AI生成答案中的可见性，目标为提高品牌或产品信息的引用率和推荐优先级，实现零点击曝光。伴随AI时代到来，消费者习惯从多平台手动搜索转向AI一站式咨询，83%用户通过AI搜索了解消费信息，满意度超传统搜索，购物时间缩短30%以上。GO策略不仅为AI平台提供广告变现路径，还解决了AI应用变现难题，预计2030年中国市场规模达240亿元。同时，GO策略促进国产AI产业链自主可控，加速国产AI大模型迭代与产业链成熟，对国产人工智能板块利好。
2026年十五五规划开局，人工智能板块迎来政策红利与投资机遇2026年作为十五五规划的开局之年，人工智能板块将受益于政策催化，包括推进产业科技人才三位一体发展、加速商业化落地、强化国产替代逻辑、促进制造业赋能等，有望在春季行情中持续迎来估值中枢上行，具备突出投资价值。
科创板人工智能指数：高纯度、高弹性与高精尖科技的融合科创板人工智能指数聚焦电子、计算机等五大行业，以高纯度、高弹性和高精尖科技为特色，尤其在数字芯片设计领域权重显著，代表了中国前沿AI科技能力，体现了国家战略支持与科技创新的结合。
科创板人工智能指数估值解析与定投策略探讨对话深入分析了科创板人工智能指数的高估值背景及其合理性，指出当前估值虽高但处于历史中位数附近，PEG指标显示仍具投资价值。同时，强调定投策略对分散市场波动风险、降低投资门槛及克服人性弱点的优势，建议投资者结合自身情况选择合适的投资方式，把握科创板人工智能ETF的投资机会。
核心加卫星策略：平衡稳健与机会的投资之道讨论了根据市场行情选择投资策略，推荐核心加卫星配置方法，通过宽基指数等核心资产提供安全垫，结合人工智能等卫星资产捕捉超额收益，适合追求稳健与机会平衡的投资者，建议根据个人投资目标和风险承受能力调整资产比例。
ETF网格交易策略详解：低买高卖实现稳健收益对话详细介绍了ETF网格交易策略，该策略基于市场波动，通过设置买入和卖出价格点，实现低买高卖，旨在降低择时风险，摊薄成本并锁定收益。策略分为买入和卖出两部分，买入时低价多买高价少买，卖出时高价多卖低价少卖，通过分批次买卖规则，灵活应对市场波动，实现稳健收益。
要点回答
Q：上周海外方面有哪些重要的市场热点事件？
A：上周美国公布了十月份和11月份的核心PCE物价指数，该数据对于美联储后续降息节奏具有重要影响。此外，美国总统关于收购格陵兰岛的言论以及对欧洲盟友加征关税的威胁，导致市场风险偏好下降，美股大型科技股指数普遍下跌。不过，在达沃斯论坛上，总统的表述有所缓和，包括暂缓二月份对欧洲的关税，并展望未来中期选举，这使得市场风险情绪逐步提升。
Q：近期人工智能科技股的情况如何？国内上周有哪些重要的宏观事件？
A：从本周开始，以纳斯达克七姐妹为代表的一些人工智能科技股进入财报披露期。如果这些科技股的盈利预期能得到修复，可能会对全球人工智能龙头股的盈利预期修复产生映射效应，从而影响A股人工智能板块的表现。上周LPR利率保持不变，同时发生了今年首次结构性降息，下调了再贷款再贴现利率0.25个百分点。此外，央行发言人表示今年降准降息仍有空间，并且离岸人民币汇率升值，这些因素都预示着国内宽松货币政策有望延续，可能对高估值高成长的科技股，包括人工智能板块，形成估值修复动能。
Q：CES大会上关于AI有哪些值得关注的趋势？
A：在CES大会上，AI大模型能力持续飞速发展，底层算力基础设施的演进为AI应用提供了硬件基础。全球芯片巨头企业展示了算力飞速增长态势及其带来的新应用机会，其中某GPU巨头创始人认为物理AI的ChatGPT时刻已经到来，无人驾驶出租车等有望成为最早受益的应用之一。此外，AI芯片算力巨头董事长指出算力正进入尧字节级浮点运算时代，数据中心、个人计算设备及边缘计算等领域都将释放AI潜能，AI大模型快速发展带动训练浮点运算算力大幅增长，推理性能显著提升。
Q：AI算力芯片恢复出口对AI算力国产替代进程有何影响？
A：H200芯片恢复对华出口的背后有多重因素复杂博弈的结果，这一政策对于加快AI算力国产替代进程具有重要意义。
Q：美国头部AI企业为何希望恢复对华高端芯片出口？
A：一方面，他们不想失去中国这个庞大的市场份额。自2022年美国对华禁售高端芯片以来，相关营收大幅减少，给全球龙头AI算力芯片公司造成了超过500亿美元的市场机会损失。预计到2025年中国AI算力市场规模将达到约1800亿元，并有望在2030年突破1万亿元，如果持续封锁将大幅损伤美国科技企业的营收预期。另一方面，美国也意识到对中国芯片技术封锁正加速国内科技企业在AI芯片上的技术强化和国产替代进程，这对其构成了压力。
Q：国产AI芯片的发展现状如何？
A：截至2025年，中国AI芯片的国产化率已达到42%，相较于2022年的15%有了显著提升。部分国产科技企业如升腾、思源等已具备与美国H20级别芯片相当的能力，并且政策层面大力支持AI产业发展，要求新建数据中心国产化率达到70%以上。这意味着留给海外AI企业在华展业的时间窗口正在缩短。
Q：H200芯片恢复供应对市场的影响是什么？
A：H200芯片恢复供应存在不确定性，出于供应链安全和成本考虑，相关AI企业要求国产芯片加速生产生态适配，形成双轨并行格局。一方面利用恢复供应的H200芯片满足短期算力需求，另一方面倒逼国产芯片厂商完善软件栈、工具链和框架兼容性。这为国内人工智能产业链创造了宝贵市场验证窗口期，有助于上游算力厂商技术迭代和芯片良率提升，同时下游AI应用也能持续发展。
Q：关于AI泡沫言论与近期芯片制造巨头业绩的关系是怎样的？
A：自2025年四季度以来，AI泡沫论在全球资本市场上蔓延，但今年年初一系列关键产业链环节的企业业绩超预期增长以及供需错配现象，反驳了这一言论。例如，全球芯片制造龙头公司在2025年四季度财报显示营收、净利润和毛利率均创下历史新高，其中7纳米以下先进制程的产品营收占比高达77%，且首次超越智能手机成为第一大收入来源。这表明AI产业趋势从毛利率指标上看远未达到成长末期，与泡沫期企业为抢占市场而牺牲利润的特征截然相反。
Q：这家芯片制造巨头在2026年的资本开支指引是多少，相比2025年增长了多少？这家公司的资本开支计划基于什么样的情况？
A：该芯片制造巨头在2026年的资本开支指引是在520到560亿美元之间，相较于2025年的409亿美元，增长了大约27%到37%，创下了历史最高纪录。该公司的资本开支计划基于与客户反复验证的真实需求，客户已经提前2到3年锁定了产能并支付了预付款。公司历史上从未在无真实订单支撑下盲目进行产能扩展。
Q：存储芯片价格的变动情况如何，以及它反映了什么市场需求？
A：在2025年四季度至2026年初，传统存储芯片如AND和DRAM的价格上涨了约40%，其中新型HBM芯片由于AI服务器需求激增，价格上涨幅度超过40%。存储芯片作为AI算力基础设施的一部分，其涨价验证了下游AI需求的真实性，并且由于存储原厂扩产周期长达18到24个月，这一现象表明AI需求具有持续性和真实性。
Q：市场对DeepSight系列模型有何期待，以及对国产算力板块的影响是什么？
A：市场期待DeepSight系列模型能够整合最新的研究成果，特别是其研究团队年初发布的MHC训练方法和受生物学启发的AIG模块。对于国产算力板块，随着V系列和R系列模型的迭代更新，尤其是V4模型有望具备更强的写作代码能力以及通过算法优化降低AI算力消耗，这将为国产算力芯片带来利好，提升国产算力的可用性，降低对海外高端算力芯片的依赖，从而打开人工智能板块的投资价值。
Q：AI应用在2026年为何成为重要的投资主线，以及千万APP发布会的意义是什么？
A：AI应用在2026年将成为重要投资主线，因为其商业化进程迅速，例如千万APP在短短两个月内月活用户突破一亿，证明了消费者对办事型AI的接受度远超预期，为行业创造了用户基础红利。据相关预测，2026年中国AI大模型市场规模有望达到739亿元左右。
Q：这次千问的发布会展示了哪些应用场景，以及其代表了AI应用发展的什么阶段？
A：千问的发布会展示了包括点外卖、订机票、购物支付、货比三家等四百余项生活服务功能，这代表了AI智能体在消费者高频场景中的闭环验证，并且开始转向能够直接帮用户执行任务的智能体时代。
Q：AI竞争的焦点是否已经从前期模型参数竞赛转向生态整合能力比拼？
A：是的，AI竞争已从前期的模型参数竞赛转向未来注重生态整合能力的比拼。拥有成熟业务生态和用户基础的互联网平台将加速将AI能力嵌入自身生态，形成AI加场景的竞争优势。
Q：GO（生成引擎优化）是什么概念，有哪些投资机会？
GO（Generative Engine Optimization）是什么概念，有哪些投资机会？
A：GO全称generative engine optimization，即生成式引擎优化，主要是针对AI搜索或问答系统（如GPT、deep seek和豆包）的内容优化，目的是提升品牌或产品信息在AI生成答案中的可见性，实现零点击曝光。伴随AI时代到来，消费者消费习惯转向一站式咨询AI大模型，GO为AI平台提供了新的广告变现路径，通过答案引用权而非传统点击收费，有望解决变现难题，并带来巨大的市场规模增长，为AI应用层提供明确的商业化预期。
Q：GEO对国产AI产业链自主可控有何战略意义？
A：GEO发展有助于国产AI产业链自主可控，因为传统网络营销高度依赖国外搜索引擎，而GEO策略主要是针对国产AI平台如DBCC千万和豆包进行优化，使得企业流量获取更依赖本土生态，降低了对外部平台政策变动的风险。同时，GEO优化需求也促进了更多企业使用国产AI平台进行内容分发和效果监测，加速了国产AI大模型的迭代和产业链生态的成熟。
Q：在即将到来的春季行情中，人工智能板块是否有望获得更多政策催化？
A：作为“十四五”规划开局之年，2026年全国两会期间即将审议并通过十五五规划纲要，这对于包括人工智能在内的多个领域可能带来政策方面的催化作用，因此人工智能板块有可能迎来更多政策利好。
Q：在十四五规划中，人工智能领域受到了怎样的关注和政策红利？
A：十四五规划明确提出要推进产业、科技、人才三位一体发展，并将人工智能、先进制造、量子计算等列为重要方向。规划强调以先进生产力驱动高质量发展，为人工智能板块带来了显著的政策红利。具体表现为前沿技术如AI智能体和多模态应用加速商业化落地，以及数字中国与网络强国的战略背景下，国产算力硬科技企业深度参与国产算力产业链，全球地缘环境复杂化背景下国产替代逻辑强化，保障科技安全。
Q：2023年初工信部等八部门联合印发了关于人工智能加制造的行动意见，其中有哪些关键目标和任务？
A：行动意见提出到2027年我国人工智能关键核心技术实现安全可靠供给，产业规模和赋能水平稳居世界前列。重点任务包括创新基础研究、应用复制升级、产品突破创新、主体培育等七大方面，旨在促进人工智能技术与制造业双向赋能，尤其是推动人工智能芯片软硬协同发展，突破高端训练芯片、端侧推理芯片及人工智能服务器的核心技术，并支持大模型训练和推理方法创新，培育行业大模型，加快人工智能赋能工业母机、工业机器人等，培育智能手机、电脑、平板、智能家居等终端。
Q：科创板人工智能ETF跟踪的科创板人工智能指数有哪些特色？
A：科创板人工智能指数具有高纯度、高弹性和高精尖三大特点。该指数聚焦电子计算机、通信、机械设备和家电四大行业，成分股主营业务纯度高，尤其电子和计算机权重高达90%。指数中位数规模为240亿元，中小市值特性带来高弹性，且数字芯片设计行业权重占比51%，体现了我国前沿AI科技企业的较高技术水平。指数成分股的成长性印证了我国半导体产业在全球产业链中的地位逐步提升。
Q：当前科创板人工智能指数的估值水平处于什么点位？是否合理？
A：截至1月20日，科创板人工智能指数市盈率为157倍，尽管绝对水平较高，但相比去年8月下旬的高点已有所调整和盈利上修，目前估值的历史分位数为56%，处于中位数左右，整体性价比较为合理。考虑到人工智能科技股的高速成长属性，采用PEG（市盈率相对盈利增长比率）估值更为合适，该指数的PEG约为1.85倍，低于一般认为的偏贵标准（即PEG大于2），因此当前科创板人工智能赛道的企业估值可能仍处于合理范围之内。
Q：定投的优势有哪些？
A：定投的优势包括：一是可以分散市场波动的风险并摊薄整体投资成本；二是降低了投资门槛，适合普通投资者，通过定期定额投入小额资金参与投资；三是能够克服人性弱点，减少情绪化操作，避免追涨杀跌带来的损失性风险。
Q：除了定投，还有什么样的投资策略适合科创板人工智能ETF？
A：根据市场行情，可以采用核心加卫星的配置型投资策略。在看好某个市场板块或行业主题上涨趋势时，主要运用核心资产打底（如宽基指数、红利指数等），同时配置一定比例的卫星资产（如科创板人工智能ETF或其他高弹性赛道），以实现风险与收益平衡，争取在控制风险的同时提升收益弹性。
Q：如何根据投资者类型调整核心与卫星资产的比例？
A：稳健型投资者可适当提高核心资产权重至60%至80%，而进取型投资者则可降低核心资产权重，增加卫星资产占比。具体核心资产部分可考虑聚焦中国核心资产且进行行业均衡的产品，如A50 etf和A50ETF基金；卫星资产部分则关注像科创板人工智能ETF这样具有高弹性的赛道，以及根据市场行情适时调整的其他行业主题ETF。
Q：网格交易策略如何运作？
A：ETF网格交易策略基于市场波动，设置一系列买卖价格点，下跌时分批买入，上涨时分批卖出，实现低买高卖、高抛低吸。该策略的核心在于按递进比例分批买卖，买入策略是低价多买、高价少买，卖出策略则是高价多卖、低价少卖。这样能够在市场下跌时多买少卖摊薄成本，在上涨时多卖少卖锁定收益，缓解择时压力。
