携程 (TCOM.US，09961.HK) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
携程集团报告了一年比一年增长16%的净营收，这得益于强劲的旅游需求、人工智能工具的采用以及战略性市场拓展。公司强调可持续增长、运营效率和通过人工智能提升用户体验，同时控制成本并专注于长期效率提升和客户忠诚度。国际利润率预计会因创新战略和全球扩张而提高。
会议速览
携程集团2025年第三季度财报电话会议重点介绍未来展望和战略计划。携程集团2025年第三季度盈利电话会议强调了前瞻性战略和未来业绩，关注不确定性和风险。公司领导团队勾勒了战略计划，强调了适应能力和增长的重要性，同时遵守更新前瞻性声明的法律义务。
旅行业在全球需求激增和人工智能创新的推动下蓬勃发展。旅游行业正在经历强劲增长，主要受到中国国内和出境旅游增加的推动。像Trip Planner这样的人工智能工具显著提升了用户参与度。"中国味道"等倡议旨在丰富文化交流。对未来的乐观取决于利用人工智能并提供卓越的服务，促进旅行并促进国际连接。
Q3旅行趋势：多样化体验，出境增长和世代转变推动收入。第三季度净收入同比增长16％，得益于强劲的国内和出境旅游需求。出境预订同比增长20％，达到2019年水平的140％，欧洲和长途旅行变得越来越受欢迎。国内旅行蓬勃发展，偏远地区和小城市吸引了人们的兴趣。入境旅游同比增长超过100％，得到了免费中转体验的支持。国际预订同比增长60％，移动端占总预订量的70％以上。富裕的老年人和年轻旅行者塑造了新的趋势，定制产品和娱乐合作增强了市场多样性和价值。
增强旅游生态系统：推动经济影响力和无缝体验途牛旅游集团致力于培育旅游生态系统，促进地方经济发展，为客户提供定制服务，利用科技。通过满足不同旅行者的需求，提升酒店服务质量，关注客人真正的满意度，集团旨在创造更加丰富的旅行体验，推动行业可持续发展。
2025年第三季度财务业绩：强劲营收增长和国际业务扩张势头强劲。携程集团报告称，2025年第三季度净营收达到183亿元人民币，同比增长16％，主要受到强劲的出境和国际酒店预订、强劲的国际航空预订以及扩大的国际产品线推动。调整后的EBITDA达到63亿元人民币，反映出公司采取了谨慎的投资策略，以实现可持续增长和长期价值创造。
AI在加密平台中的未来：发展轨迹和主流潜力对话探讨了人工智能的未来，特别是在加密平台上的AI代理，讨论了它们成为主流的潜力。管理层分享了关于AI在领先加密公司战略中的发展轨迹的见解，强调了它在市场中的重要性。
人工智能驱动的旅行业转型：提升用户体验和运营效率人工智能是提升旅行体验的核心，像AI代理Fi Genie这样的工具为来自200多个国家的用户提供服务，改善搜索结果，提高运营效率。对人工智能的投资旨在使旅行更加便捷、可靠和愉悦，将技术与旅行专业知识结合，实现无缝的体验。
强大的消费者旅行趋势在地缘政治紧张局势中凸显出收入的韧性。尽管存在地缘政治紧张局势，但节假日期间强劲的消费者行为显示出旅游预订呈现显著增长，长途、长住的趋势推动国内和国际市场的复苏，突显了日本在收入贡献和未来几个季度的积极前景。
影响日本游客选择目的地的因素这段对话讨论了影响旅行者选择日本目的地的因素，强调安全性、友好环境、易签证申请和直航航班。尽管可能会对特定目的地产生影响，但整体旅行者行为尚未出现重大变化，使消费者在必要时可以选择替代旅行选项。
最近酒店和机票价格趋势的分析和明年展望酒店和机票价格出现年度下降幅度收窄的情况，受黄金周需求旺盛影响，国内价格有所增加。国际航空航班运力恢复至疫情前88%的水平导致跨境机票价格有所下降，而酒店价格保持稳定。酒店容量增长继续对房价施加下行压力。
查询与成就认可一个人表达感激之情并承认另一个人的成功，接着问一个问题，突出相互尊重和好奇心。
2020-2026年旅游业增长洞察和策略这段对话突显了旅游业的韧性和增长，强调了休闲和商务旅行的趋势。它提出了夺取市场份额的策略，着重于产品增值、全球扩张和合作以推动增长，特别是在入境旅游和针对年轻和老年人群的目标方面。
在电话会议中过渡到下一个问题在过渡到下一个问题之前表达感谢和感激，展示了电话会议礼仪中的规矩。
在中国旅游市场中导航行业竞争并增强客户信任讨论在技术和人工智能领域的战略投资，强调一站式解决方案和卓越的客户服务，以在中国市场面对同行业竞争对手的新策略中保持竞争优势和客户信任。
Q3国际扩张与增长亮点讨论了国际预订在第三季度的强劲增长，强调了亚太地区强劲的表现，新兴市场的动力以及推动入境旅游市场领先地位的创新产品。
入境旅游增长：中国的安全、热情和实惠奢华吸引国际访客来自入境旅行者的积极反馈强调了中国作为主要吸引力的安全、热情好客、丰富的历史和经济型奢华。该国全面的资源、卓越的服务以及对60多个国家实行免签政策促进了旅游业的发展。重点强调了创造就业机会、为合作伙伴带来收入以及为旅行者提供更丰富的体验，展示了入境旅游业呈现积极趋势的机会。
国际业务拓展的市场策略更新和未来计划在关键的国际市场讨论了成功的第三季度营销成果，强调了可扩展的策略和严格的控制。计划包括利用即将到来的全球节日和市场趋势来加速收入增长，扩大有机移动用户群。
APAC市场动态与在线旅行增长
(Note: APAC stands for Asia-Pacific)讨论全球市场趋势对企业的影响，重点强调亚太地区因本土化解决方案和战略市场渗透而在在线旅游增长方面的潜力。
扩展目的地服务，提升用户体验和忠诚度关于公司发展目的地服务业务的战略讨论，强调通过现有预订实现免费客户获取，提升用户体验，扩大产品范围，以增加在一站式旅行平台生态系统中的忠诚度和客户满意度。
第四季度和2026年营运费用展望，侧重于效率和市场拓展。管理层讨论了在销售和营销方面的有纪律的投资，根据市场成熟度和渠道特征调整支出。预计运营费用会随着季节增加，特别是在中国，计划在全球假日季前进行营销投资。 长期的重点仍然是提高效率，增加直接移动流量，交叉销售和客户忠诚度。
扩大途牛旅游的国际毛利增长讨论通过国际业务扩张来提高携程（Trip.com）利润的策略，侧重于未来增长和盈利能力。
2026年利润展望：动态商业组合、效率和全球扩张是关键驱动因素。这段对话讨论了2026年的利润前景，强调了动态业务组合、持续的效率改进和全球扩张的作用。它强调创新战略和前瞻性投资可能支持与国际同行可比的利润率，最后邀请参加未来的盈利电话会议。
会议在感谢参与者的支持下圆满结束。对话结束了一次会议，感谢与会者的参与，并宣布项目已经结束，允许参与者退出。
要点回答
Q：旅游行业在第三季度经历了怎样的增长？
A：旅游业在第三季度经历了强劲增长，市场上的旅行需求激增，中国国内旅行强劲，出境旅行稳步增长，AI动力行程规划器的独立访问量同比增长180%。
Q：出境旅行预订在第三季度表现如何？
A：出境旅行预订在第三季度大幅增长，同比增长19%，达到2019年的140%，黄金周期间远程旅行有显著增长。
Q：在第三季度，国内旅行有哪些趋势？
A：国内旅行在第三季度持续兴旺，受到旅行者对新颖和沉浸式体验的热情推动，并且主要和偏远地区经历了稳健增长。
Q：入境旅游是如何为经济和文化带来益处的呢？
A：入境旅游通过连接世界、将旅行者带到东方文化体验、激发创新以及推动贸易，为经济和文化带来了益处。
Q：携程集团在国际市场取得了什么样的业绩？
A：携程集团在国际市场取得了强劲表现，其平台上的国际预订同比增长约60％，得到了亚太地区的支持，移动平台占总预订量的70％以上。
Q：Triple Com Group如何迎合富裕且活跃的老年人的需求？
A：Triple Com Group通过推出针对富裕而活跃的老年人的产品和服务，如上海的Old Friends Club旗舰店、主题旅行和专门的服务团队，为他们的旅行需求提供支持和关怀。
Q：携程集团与现场娱乐公司的战略合作对旅行产生了什么影响？
A：与全球领先的现场娱乐公司建立战略合作伙伴关系，使粉丝能够无缝地计划娱乐之旅，通过该平台结合提前销售演出门票、机票、酒店以及精心策划的当地体验，支持区域旅游业，提升亚洲各地的目的地吸引力。
Q：技术如何被利用来增强旅行体验和酒店运营？
A：技术正在被用来帮助酒店通过人工智能沟通工具克服语言障碍，为酒店经营者提供人工智能内容生成和培训工具，并更新酒店评分和页面排名算法，以侧重于真实的服务和客人满意度。
Q：2025年第三季度报告的收入增长情况是多少？
A：2025年第三季度，携程集团报告净收入增长16％至183亿元人民币，住宿预订收入增长24％至80亿元人民币，交通票务收入增长12％至63亿元人民币，并且包囊旅游收入增长3％至16亿元人民币。
Q：资产剥离对稀释每股收益的影响如何？
A：2025年第三季度，每股普通股和每ADS的稀释收益为人民币28.61元，折合美元4.02元，其中来自剥离我们海外投资之一的一次性收益对这一数字做出了贡献。
Q：携程集团如何看待人工智能在其战略中的角色？
A：人工智能是携程集团战略的核心支柱，公司致力于发掘其在旅游行业的全部潜力。人工智能被整合到用户接触点、运营流程中，提高了客户服务效率。
Q：携程集团如何利用人工智能来提高用户体验和运营效率？
A：AI被用来将更多的触点转移到由AI驱动的工具上，每年将AI代理Fi Genie的用户群增长200%以上，并调整先进AI搜索和传统搜索之间的平衡，以更好地满足用户在酒店搜索中的意图。
Q：在国庆节和中秋节期间，消费者行为和旅行趋势有什么？
A：有关近期消费者行为和国庆假期以及中秋节期间的旅行趋势的问题被提出，以及预计在接下来的几个季度中的财务影响，特别是考虑到日本和中国之间的地缘政治紧张局势以及日本对公司财务贡献的影响。
Q：在国庆和中期假期期间旅游行业中有哪些明显的趋势？
A：旅游业正在显示出一种强劲的趋势，被称为“3L”，即长期停留、长途旅行和长尾效应，表明人们正在度过更长的假期并前往更遥远的目的地。这种趋势对于公司是有利的，因为它允许他们向经验丰富的旅行者推广长尾目的地。在国内和国际市场上，国内市场显示出健康的单位数字增长，跨境市场呈现出更强劲的增长。国际航班的航班容量已经恢复到新冠疫情前水平的约88%。
Q：什么因素影响着消费者行为和旅行目的地的选择？
A：消费者行为和旅行目的地选择受目的地的安全性和亲切性、签证申请的便利程度以及直航航班的可用性影响。这些因素在鼓励消费者选择不同的旅行地点方面至关重要，尤其是如果他们有时间和金钱。尽管这些因素存在，但在该平台上并没有观察到主要影响。
Q：最近酒店和机票价格如何走势，明年的前景如何？
A：在第三季度，酒店和机票价格的同比下降幅度收窄至低个位数。在黄金周期间，由于强劲的旅行需求，国内酒店和机票价格出现增长，假期过后有所放缓。在国内市场，酒店容量同比以中高个位数的速度扩张，这可能会对房间价格施加一定压力。在国际市场上，航班容量已经恢复至2019年水平的88％左右，导致跨境机票价格较去年有所放缓，但仍高于疫情前水平，而酒店价格保持基本稳定。
Q：未来一年消费者信心和旅行趋势将如何？
A：未来一年消费者情绪和旅行趋势的前景是积极的。人们越来越想探索世界，强劲的休闲旅行得到了各个平台的支持。远途旅行显示出强劲的动力，航班量增长超过30%，特别是在欧洲。商务旅客保持稳定，公司继续吸引新的企业客户，平均商务旅行支出同比增长。2020年至2026年的重点是不断改进产品和服务，以满足全球合作伙伴不断变化的需求，继续全球投资，尤其是在亚太地区，并抓住需求，为客户提供优质服务。
Q：公司计划采取什么策略来应对中国市场同行的新策略？
A：公司计划专注于改进其产品和服务，以更好地满足全球合作伙伴和旅行者的需求。它将继续在全球范围内投资，特别是在亚太地区，以加速增长并扩大其业务。公司的目标是利用入境旅游和与合作伙伴合作的机会，推动酒店、航班、目的地和租车合作伙伴的工作机会和福利。
Q：公司国际业务的增长和重点领域是什么？
A：公司的国际业务主要集中在中东和欧洲等新兴市场，这些市场对入境旅游显示出令人鼓舞的增长势头。同时，公司在半日游和沉浸式餐饮体验等产品上不断创新。预计公司的国际业务将继续增长，并在这个领域进行重点投资。
Q：公司针对其内部业务收到了什么客户反馈？
A：公司收到了来自入境客户的非常积极的反馈，他们觉得这个国家非常安全，特别是对于女性旅行者。他们欣赏旅行体验的价廉物美和奢华，当地人的友好和热情，美味的食物，丰富的历史以及有效的基础设施。这些因素的结合以及便利的签证政策和公司的强有力支持确保了建立入境旅行业务的坚实基础。
Q：公司网站在Q3期间采取了什么营销策略，并且未来有什么计划？
A：公司在携程网站上的营销策略在第三季度取得了很好的成果，可扩展的业务改善了关键目标市场的营销效率。第三季度在韩国、泰国和马来西亚等主要市场实现了创纪录的表现。公司赋予执行团队权力，使其设定与长期增长目标一致的目标，以确保对营销效率的纪律控制。即将到来的全球假期将继续执行标志性活动，同时保持警惕，以利用新兴市场趋势。这些计划旨在加速收入增长并加强公司在市场上的地位，包括扩大有机移动用户群。
Q：近期全球市场的动态如何影响公司业务？
A：该公司在亚太地区正面临着日益加剧的竞争，这是由于更深入的渗透和中等收入人口的增加。该地区迅速增长的GDP，加上丰富的旅游资源和低线上渗透率，为整合和数字扩张提供了机会。公司专注于为客户提供本地化产品和卓越的客户服务，以实现持续增长。
Q：关于公司目的地服务业务的重点是什么，以及该领域的计划是什么？
A：该公司的目的地服务业务虽然与整体业务相比规模较小，但年初至今增长超过130%。该业务涵盖全球约30万个产品，并不断扩大平台覆盖更多产品。该公司的优势在于成为一个一站式旅游平台，满足用户需求，提升旅行体验，并受益于其庞大的亚太用户群和忠诚计划。在未来三到五年内，该公司计划拓展其产品覆盖范围和市场份额。目的地服务的收购是免费的，因为客户已经预订了机票和酒店，而且没有意图通过目的地营销赚取利润。重点主要是增强用户体验和客户忠诚度，而不是为了从一个小细分市场赚取利润。
Q：未来季度及以后的运营支出前景如何？
A：公司在销售和营销方面继续严格管理投资，根据市场成熟度和渠道特性调整支出。因此，整体支出结构与业务优先事项相一致。随着市场快速增长，公司正在扩大全球业务，并保持对新员工的高标准，以确保较高的边际成本效率。季度营运支出的逐季增加主要是由于中国季节性因素所致。随着全球假期季即将到来，公司计划加大营销投资，这可能会导致营销比例的顺序上升，具体取决于区域和渠道组合。长期来看，公司的目标是通过增加直接移动流量、跨销售和客户忠诚度来提高效率。
Q：公司国际业务未来几年的利润预期是什么？
A：该公司认为利润率是业务组合的自然结果，也是各业务领域不断提高运营效率的体现。长期来看，靠创新战略、全球扩张和前瞻性投资支持，公司的利润率没有结构性限制。公司预计其利润率将与国际同行相媲美。对2026年利润率展望的具体评论仍然为时过早。
