攜程 (TCOM.US，09961.HK) 2025年第三季度業績電話會
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攜程集團報告了一年比一年增長16%的淨營收，這得益於強勁的旅遊需求、人工智能工具的采用以及戰略性市場拓展。公司強調可持續增長、運營效率和通過人工智能提升用戶體驗，同時控制成本並專注於長期效率提升和客戶忠誠度。國際利潤率預計會因創新戰略和全球擴張而提高。
會議速覽
攜程集團2025年第三季度財報電話會議重點介紹未來展望和戰略計劃。攜程集團2025年第三季度盈利電話會議強調了前瞻性戰略和未來業績，關注不確定性和風險。公司領導團隊勾勒了戰略計劃，強調了適應能力和增長的重要性，同時遵守更新前瞻性聲明的法律義務。
旅行業在全球需求激增和人工智能創新的推動下蓬勃發展。旅遊行業正在經曆強勁增長，主要受到中國國內和出境旅遊增加的推動。像Trip Planner這樣的人工智能工具顯著提升了用戶參與度。"中國味道"等倡議旨在豐富文化交流。對未來的樂觀取決於利用人工智能並提供卓越的服務，促進旅行並促進國際連接。
Q3旅行趨勢：多樣化體驗，出境增長和世代轉變推動收入。第三季度淨收入同比增長16％，得益於強勁的國內和出境旅遊需求。出境預訂同比增長20％，達到2019年水平的140％，歐洲和長途旅行變得越來越受歡迎。國內旅行蓬勃發展，偏遠地區和小城市吸引了人們的興趣。入境旅遊同比增長超過100％，得到了免費中轉體驗的支持。國際預訂同比增長60％，移動端占總預訂量的70％以上。富裕的老年人和年輕旅行者塑造了新的趨勢，定制産品和娛樂合作增強了市場多樣性和價值。
增強旅遊生態系統：推動經濟影響力和無縫體驗途牛旅遊集團致力於培育旅遊生態系統，促進地方經濟發展，為客戶提供定制服務，利用科技。通過滿足不同旅行者的需求，提升酒店服務質量，關注客人真正的滿意度，集團旨在創造更加豐富的旅行體驗，推動行業可持續發展。
2025年第三季度財務業績：強勁營收增長和國際業務擴張勢頭強勁。攜程集團報告稱，2025年第三季度淨營收達到183億元人民幣，同比增長16％，主要受到強勁的出境和國際酒店預訂、強勁的國際航空預訂以及擴大的國際産品綫推動。調整後的EBITDA達到63億元人民幣，反映出公司采取了謹慎的投資策略，以實現可持續增長和長期價值創造。
AI在加密平台中的未來：發展軌迹和主流潛力對話探討了人工智能的未來，特別是在加密平台上的AI代理，討論了它們成為主流的潛力。管理層分享了關於AI在領先加密公司戰略中的發展軌迹的見解，強調了它在市場中的重要性。
人工智能驅動的旅行業轉型：提升用戶體驗和運營效率人工智能是提升旅行體驗的核心，像AI代理Fi Genie這樣的工具為來自200多個國家的用戶提供服務，改善搜索結果，提高運營效率。對人工智能的投資旨在使旅行更加便捷、可靠和愉悅，將技術與旅行專業知識結合，實現無縫的體驗。
強大的消費者旅行趨勢在地緣政治緊張局勢中凸顯出收入的韌性。盡管存在地緣政治緊張局勢，但節假日期間強勁的消費者行為顯示出旅遊預訂呈現顯著增長，長途、長住的趨勢推動國內和國際市場的複蘇，突顯了日本在收入貢獻和未來幾個季度的積極前景。
影響日本遊客選擇目的地的因素這段對話討論了影響旅行者選擇日本目的地的因素，強調安全性、友好環境、易簽證申請和直航航班。盡管可能會對特定目的地産生影響，但整體旅行者行為尚未出現重大變化，使消費者在必要時可以選擇替代旅行選項。
最近酒店和機票價格趨勢的分析和明年展望酒店和機票價格出現年度下降幅度收窄的情況，受黃金周需求旺盛影響，國內價格有所增加。國際航空航班運力恢複至疫情前88%的水平導致跨境機票價格有所下降，而酒店價格保持穩定。酒店容量增長繼續對房價施加下行壓力。
查詢與成就認可一個人表達感激之情並承認另一個人的成功，接着問一個問題，突出相互尊重和好奇心。
2020-2026年旅遊業增長洞察和策略這段對話突顯了旅遊業的韌性和增長，強調了休閑和商務旅行的趨勢。它提出了奪取市場份額的策略，着重於産品增值、全球擴張和合作以推動增長，特別是在入境旅遊和針對年輕和老年人群的目標方面。
在電話會議中過渡到下一個問題在過渡到下一個問題之前表達感謝和感激，展示了電話會議禮儀中的規矩。
在中國旅遊市場中導航行業競爭並增強客戶信任討論在技術和人工智能領域的戰略投資，強調一站式解決方案和卓越的客戶服務，以在中國市場面對同行業競爭對手的新策略中保持競爭優勢和客戶信任。
Q3國際擴張與增長亮點討論了國際預訂在第三季度的強勁增長，強調了亞太地區強勁的表現，新興市場的動力以及推動入境旅遊市場領先地位的創新産品。
入境旅遊增長：中國的安全、熱情和實惠奢華吸引國際訪客來自入境旅行者的積極反饋強調了中國作為主要吸引力的安全、熱情好客、豐富的曆史和經濟型奢華。該國全面的資源、卓越的服務以及對60多個國家實行免簽政策促進了旅遊業的發展。重點強調了創造就業機會、為合作夥伴帶來收入以及為旅行者提供更豐富的體驗，展示了入境旅遊業呈現積極趨勢的機會。
國際業務拓展的市場策略更新和未來計劃在關鍵的國際市場討論了成功的第三季度營銷成果，強調了可擴展的策略和嚴格的控制。計劃包括利用即將到來的全球節日和市場趨勢來加速收入增長，擴大有機移動用戶群。
APAC市場動態與在綫旅行增長
(Note: APAC stands for Asia-Pacific)討論全球市場趨勢對企業的影響，重點強調亞太地區因本土化解決方案和戰略市場滲透而在在綫旅遊增長方面的潛力。
擴展目的地服務，提升用戶體驗和忠誠度關於公司發展目的地服務業務的戰略討論，強調通過現有預訂實現免費客戶獲取，提升用戶體驗，擴大産品範圍，以增加在一站式旅行平台生態系統中的忠誠度和客戶滿意度。
第四季度和2026年營運費用展望，側重於效率和市場拓展。管理層討論了在銷售和營銷方面的有紀律的投資，根據市場成熟度和渠道特征調整支出。預計運營費用會隨着季節增加，特別是在中國，計劃在全球假日季前進行營銷投資。 長期的重點仍然是提高效率，增加直接移動流量，交叉銷售和客戶忠誠度。
擴大途牛旅遊的國際毛利增長討論通過國際業務擴張來提高攜程（Trip.com）利潤的策略，側重於未來增長和盈利能力。
2026年利潤展望：動態商業組合、效率和全球擴張是關鍵驅動因素。這段對話討論了2026年的利潤前景，強調了動態業務組合、持續的效率改進和全球擴張的作用。它強調創新戰略和前瞻性投資可能支持與國際同行可比的利潤率，最後邀請參加未來的盈利電話會議。
會議在感謝參與者的支持下圓滿結束。對話結束了一次會議，感謝與會者的參與，並宣佈項目已經結束，允許參與者退出。
要點回答
Q：旅遊行業在第三季度經曆了怎樣的增長？
A：旅遊業在第三季度經曆了強勁增長，市場上的旅行需求激增，中國國內旅行強勁，出境旅行穩步增長，AI動力行程規劃器的獨立訪問量同比增長180%。
Q：出境旅行預訂在第三季度表現如何？
A：出境旅行預訂在第三季度大幅增長，同比增長19%，達到2019年的140%，黃金周期間遠程旅行有顯著增長。
Q：在第三季度，國內旅行有哪些趨勢？
A：國內旅行在第三季度持續興旺，受到旅行者對新穎和沉浸式體驗的熱情推動，並且主要和偏遠地區經曆了穩健增長。
Q：入境旅遊是如何為經濟和文化帶來益處的呢？
A：入境旅遊通過連接世界、將旅行者帶到東方文化體驗、激發創新以及推動貿易，為經濟和文化帶來了益處。
Q：攜程集團在國際市場取得了什麽樣的業績？
A：攜程集團在國際市場取得了強勁表現，其平台上的國際預訂同比增長約60％，得到了亞太地區的支持，移動平台占總預訂量的70％以上。
Q：Triple Com Group如何迎合富裕且活躍的老年人的需求？
A：Triple Com Group通過推出針對富裕而活躍的老年人的産品和服務，如上海的Old Friends Club旗艦店、主題旅行和專門的服務團隊，為他們的旅行需求提供支持和關懷。
Q：攜程集團與現場娛樂公司的戰略合作對旅行産生了什麽影響？
A：與全球領先的現場娛樂公司建立戰略合作夥伴關系，使粉絲能夠無縫地計劃娛樂之旅，通過該平台結合提前銷售演出門票、機票、酒店以及精心策劃的當地體驗，支持區域旅遊業，提升亞洲各地的目的地吸引力。
Q：技術如何被利用來增強旅行體驗和酒店運營？
A：技術正在被用來幫助酒店通過人工智能溝通工具克服語言障礙，為酒店經營者提供人工智能內容生成和培訓工具，並更新酒店評分和頁面排名算法，以側重於真實的服務和客人滿意度。
Q：2025年第三季度報告的收入增長情況是多少？
A：2025年第三季度，攜程集團報告淨收入增長16％至183億元人民幣，住宿預訂收入增長24％至80億元人民幣，交通票務收入增長12％至63億元人民幣，並且包囊旅遊收入增長3％至16億元人民幣。
Q：資産剝離對稀釋每股收益的影響如何？
A：2025年第三季度，每股普通股和每ADS的稀釋收益為人民幣28.61元，折合美元4.02元，其中來自剝離我們海外投資之一的一次性收益對這一數字做出了貢獻。
Q：攜程集團如何看待人工智能在其戰略中的角色？
A：人工智能是攜程集團戰略的核心支柱，公司致力於發掘其在旅遊行業的全部潛力。人工智能被整合到用戶接觸點、運營流程中，提高了客戶服務效率。
Q：攜程集團如何利用人工智能來提高用戶體驗和運營效率？
A：AI被用來將更多的觸點轉移到由AI驅動的工具上，每年將AI代理Fi Genie的用戶群增長200%以上，並調整先進AI搜索和傳統搜索之間的平衡，以更好地滿足用戶在酒店搜索中的意圖。
Q：在國慶節和中秋節期間，消費者行為和旅行趨勢有什麽？
A：有關近期消費者行為和國慶假期以及中秋節期間的旅行趨勢的問題被提出，以及預計在接下來的幾個季度中的財務影響，特別是考慮到日本和中國之間的地緣政治緊張局勢以及日本對公司財務貢獻的影響。
Q：在國慶和中期假期期間旅遊行業中有哪些明顯的趨勢？
A：旅遊業正在顯示出一種強勁的趨勢，被稱為“3L”，即長期停留、長途旅行和長尾效應，表明人們正在度過更長的假期並前往更遙遠的目的地。這種趨勢對於公司是有利的，因為它允許他們向經驗豐富的旅行者推廣長尾目的地。在國內和國際市場上，國內市場顯示出健康的單位數字增長，跨境市場呈現出更強勁的增長。國際航班的航班容量已經恢複到新冠疫情前水平的約88%。
Q：什麽因素影響着消費者行為和旅行目的地的選擇？
A：消費者行為和旅行目的地選擇受目的地的安全性和親切性、簽證申請的便利程度以及直航航班的可用性影響。這些因素在鼓勵消費者選擇不同的旅行地點方面至關重要，尤其是如果他們有時間和金錢。盡管這些因素存在，但在該平台上並沒有觀察到主要影響。
Q：最近酒店和機票價格如何走勢，明年的前景如何？
A：在第三季度，酒店和機票價格的同比下降幅度收窄至低個位數。在黃金周期間，由於強勁的旅行需求，國內酒店和機票價格出現增長，假期過後有所放緩。在國內市場，酒店容量同比以中高個位數的速度擴張，這可能會對房間價格施加一定壓力。在國際市場上，航班容量已經恢複至2019年水平的88％左右，導致跨境機票價格較去年有所放緩，但仍高於疫情前水平，而酒店價格保持基本穩定。
Q：未來一年消費者信心和旅行趨勢將如何？
A：未來一年消費者情緒和旅行趨勢的前景是積極的。人們越來越想探索世界，強勁的休閑旅行得到了各個平台的支持。遠途旅行顯示出強勁的動力，航班量增長超過30%，特別是在歐洲。商務旅客保持穩定，公司繼續吸引新的企業客戶，平均商務旅行支出同比增長。2020年至2026年的重點是不斷改進産品和服務，以滿足全球合作夥伴不斷變化的需求，繼續全球投資，尤其是在亞太地區，並抓住需求，為客戶提供優質服務。
Q：公司計劃采取什麽策略來應對中國市場同行的新策略？
A：公司計劃專注於改進其産品和服務，以更好地滿足全球合作夥伴和旅行者的需求。它將繼續在全球範圍內投資，特別是在亞太地區，以加速增長並擴大其業務。公司的目標是利用入境旅遊和與合作夥伴合作的機會，推動酒店、航班、目的地和租車合作夥伴的工作機會和福利。
Q：公司國際業務的增長和重點領域是什麽？
A：公司的國際業務主要集中在中東和歐洲等新興市場，這些市場對入境旅遊顯示出令人鼓舞的增長勢頭。同時，公司在半日遊和沉浸式餐飲體驗等産品上不斷創新。預計公司的國際業務將繼續增長，並在這個領域進行重點投資。
Q：公司針對其內部業務收到了什麽客戶反饋？
A：公司收到了來自入境客戶的非常積極的反饋，他們覺得這個國家非常安全，特別是對於女性旅行者。他們欣賞旅行體驗的價廉物美和奢華，當地人的友好和熱情，美味的食物，豐富的曆史以及有效的基礎設施。這些因素的結合以及便利的簽證政策和公司的強有力支持確保了建立入境旅行業務的堅實基礎。
Q：公司網站在Q3期間采取了什麽營銷策略，並且未來有什麽計劃？
A：公司在攜程網站上的營銷策略在第三季度取得了很好的成果，可擴展的業務改善了關鍵目標市場的營銷效率。第三季度在韓國、泰國和馬來西亞等主要市場實現了創紀錄的表現。公司賦予執行團隊權力，使其設定與長期增長目標一致的目標，以確保對營銷效率的紀律控制。即將到來的全球假期將繼續執行標志性活動，同時保持警惕，以利用新興市場趨勢。這些計劃旨在加速收入增長並加強公司在市場上的地位，包括擴大有機移動用戶群。
Q：近期全球市場的動態如何影響公司業務？
A：該公司在亞太地區正面臨着日益加劇的競爭，這是由於更深入的滲透和中等收入人口的增加。該地區迅速增長的GDP，加上豐富的旅遊資源和低綫上滲透率，為整合和數字擴張提供了機會。公司專注於為客戶提供本地化産品和卓越的客戶服務，以實現持續增長。
Q：關於公司目的地服務業務的重點是什麽，以及該領域的計劃是什麽？
A：該公司的目的地服務業務雖然與整體業務相比規模較小，但年初至今增長超過130%。該業務涵蓋全球約30萬個産品，並不斷擴大平台覆蓋更多産品。該公司的優勢在於成為一個一站式旅遊平台，滿足用戶需求，提升旅行體驗，並受益於其龐大的亞太用戶群和忠誠計劃。在未來三到五年內，該公司計劃拓展其産品覆蓋範圍和市場份額。目的地服務的收購是免費的，因為客戶已經預訂了機票和酒店，而且沒有意圖通過目的地營銷賺取利潤。重點主要是增強用戶體驗和客戶忠誠度，而不是為了從一個小細分市場賺取利潤。
Q：未來季度及以後的運營支出前景如何？
A：公司在銷售和營銷方面繼續嚴格管理投資，根據市場成熟度和渠道特性調整支出。因此，整體支出結構與業務優先事項相一致。隨着市場快速增長，公司正在擴大全球業務，並保持對新員工的高標准，以確保較高的邊際成本效率。季度營運支出的逐季增加主要是由於中國季節性因素所致。隨着全球假期季即將到來，公司計劃加大營銷投資，這可能會導致營銷比例的順序上升，具體取決於區域和渠道組合。長期來看，公司的目標是通過增加直接移動流量、跨銷售和客戶忠誠度來提高效率。
Q：公司國際業務未來幾年的利潤預期是什麽？
A：該公司認為利潤率是業務組合的自然結果，也是各業務領域不斷提高運營效率的體現。長期來看，靠創新戰略、全球擴張和前瞻性投資支持，公司的利潤率沒有結構性限制。公司預計其利潤率將與國際同行相媲美。對2026年利潤率展望的具體評論仍然為時過早。
