Teladoc Health, Inc. (TDOC.US) 2025年第三季度业绩电话会
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会议摘要
泰拉多健康公司强调战略重点，包括整合护理、心理健康和国际扩张。该公司展示了会员参与、产品创新和运营效率方面的进展，尤其是通过BetterHelp保险推出和Catapult收购。在财务方面，该公司预计收入和利润增长，得益于规范的投资和扩大的保险产品。对长期策略和规范投资的重视明显，对2026年第四季度有很高的期望。
会议速览
泰拉多克健康第三季度收入增长，战略创新和市场领先地位泰拉达健康报告了高于指导的第三季度营收和调整后的EBITDA，这主要得益于执行的重点。该公司强调了在美国市场的领先地位、服务扩展和医疗服务创新，强调了虚拟医疗服务收入增长和综合医疗保健领域的战略重点。泰拉达旨在利用其平台进行更广泛的参与，并实现差异化成果，适应市场向按服务收费模式转变的趋势，同时保持可持续增长。
虚拟医疗护理领导力进步：心理健康扩展、保险整合和全球增长。该公司在心理健康服务方面实现了两位数的增长，推出了新的员工援助计划，扩大了Betterhelp的保险产品，并将其国际综合护理业务增长了14%。公司还强调运营卓越和成本效益，旨在缓解医疗挑战并推动未来增长。
Teladoc Health首席财务官的离职和第三季度财务亮点泰拉多卫生宣布其首席财务官离职，强调第三季度的业绩，整体营收达到6.26亿美元，集成护理营收增长，每股净亏损28美分，包括商誉减值费用。公司季度末现金达到7.26亿美元，显示出强大的流动性。
财务审查和指导更新：收入增长、保险推出和EBITDA预测。这段对话涵盖了第三季度的财务报表，强调了2.369亿美元的收入，其中有400万美元来自保险业务，用户数量同比下降了4％，调整后的EBITDA为400万美元。它讨论了宏观经济因素对现金支付业务的影响，保险业务的推出进展，以及更新的2025年收入、EBITDA和自由现金流的指导，强调了在非美国增长和保险业务方面的投资，以推动未来收入增长。
公司在战略销售调整中庆祝健康科技的认可。该公司强调了《时代》杂志对其作为一家领先的健康科技公司的排名，强调在虚拟护理、慢性护理和心理健康服务方面的进步。它讨论了销售合同方面的战略转变，重点放在基于绩效的协议上，以更好地与客户的价值创造相匹配，指出了在2026年销售季节的改进的参与度和预期。
BetterHelp转向保险模式及其对利润率的影响关于BetterHelp向基于保险的模式战略转变的讨论，详细描述了在国际市场的增长、保险推出初期的进展以及在美国现金支付业务中的挑战，影响整体盈利能力。
探索BetterHelp的业务模式转变：DTC向保险报销讨论围绕BetterHelp从直接面向消费者转变为基于保险的客户获取方式展开，重点突出了在具有全面保险覆盖的脚本服务中可能存在的效率和未来机会。
弹射器收购所带来的协同效应：增强慢性护理解决方案的跨销售和会员参与。讨论了Catapult的收购如何通过识别未诊断的疾病并整合额外的解决方案，促进了跨销售和会员参与，特别是在慢性病管理方面，增强了整体健康计划的提供。
保险与现金支付趋势的更新以及2027年计划的转换说明。公司提供了多个州在发布后保险和现金支付选项之间的转换趋势更新，强调季节性数据稳定性的重要性。公司概述了管理2027年转换票据的战略方法，包括潜在的再融资、有机投资和非有机机会，同时保持强大的资产负债表和利用自由现金流。
2025年第四季度市场支出趋势及对增长的影响讨论涵盖了与第三季度相比，预计2025年第四季度营销费用将减少的内容，其中集成护理方面存在轻微变化。这种模式与往年一样，第四季度战略发布将略有增加。与2024年不同的是，集成护理营销方面的增加不会很显著，保持着稳定的增长轨迹。
定价趋势、付款方报销以及医疗服务中的综合护理利用。对续订PM订阅价格趋势的对话讨论了在调整中更加注重混合变化而不是重大的价格压力。其中强调了支付者对心理健康服务的报销，着重强调了新的支付者加入以及保险利润的战略考虑。对于管理综合护理利用的支付者交流得到了探讨，强调了虚拟访问和成本节省的价值。讨论最后总结了扩展治疗师网络和收入周期管理对于长期盈利的重要性。
扩展虚拟护理服务，提高会员参与度和结果讨论强调虚拟护理服务的战略扩展，强调通过基于就诊的护理模式增加会员参与度，减少专科转诊，并通过强化结果来提高价值。重点是利用虚拟护理来增强综合护理策略中的价值和机会。
精神健康服务中的保险需求扩展讨论的焦点是需要扩大临床工作者的能力，以满足由保险驱动的心理健康服务需求，强调保持高质量的用户体验和访问的重要性。该策略包括在新的州推出之前确保足够的治疗师供应，旨在在48小时内实现超过90％的匹配率，并适应直接面向消费者和基于保险的服务日益增长的兴趣。
慢性护理参与增长：扩张的机会和策略这段对话讨论了慢性护理注册量的反弹，突出了顺序增长，并表达了对进一步扩张潜力的信心。它强调了捆绑现有项目的机会以及慢性护理倡议中具有重要招募潜力的人口，强调了战略重点是利用当前客户兴趣实现增长。
利用创新提高健康结果和客户参与重点是开发新的连接设备和功能，以改善高危人群的临床干预。通过补充现有的护理提供者或在没有提供者的地方介入，旨在控制疾病、改善健康结果，并激活更多的参与策略，从而增强客户服务和经济效益。
投资数据连接性以提升临床干预和投资回报率对话强调了整合所有可用数据的重要性，为医疗服务提供者在照护点上提供全面视图。这种方法不仅可以治疗危重病人，也能治疗那些正在患病的人，提高参与以价值为基础的护理、推动更高回报率的能力。讨论突出了对数据连接性的战略投资作为成功临床干预的关键组成部分。
保险对心理健康服务的连续性和整合的影响这段对话探讨了保险对病人治疗延续的影响，强调了有保险覆盖下的改善访问条件。它突出了通过一种新产品整合心理健康服务，旨在支持雇主团体内不同的心理健康需求，增强保险和综合护理平台之间的协同作用。
总结和对参与表示感激这个会议结束时对与会者表达感激之情，邀请他们断开联系，强调电话会议议程的完整。
要点回答
Q：客户调查数据结果如何受到运营改进的影响？
A：运营改进和客户服务升级导致美国综合医疗业务的净推荐者分数整体上得到了加强，这是客户调查数据所显示的。
Q：提到了哪些战略重点和投资？
A：该公司仍致力于推动虚拟护理的下一个演进，相信战略重点、投资和产品创新将为未来提供推动更大价值和影响的机会。
Q：玛拉辞去首席财务官一职会有什么影响？
A：马拉在塑造泰拉道克的财务战略和战略增长举措方面发挥了关键作用，并且公司对她的贡献表示感谢，并祝愿她在未来的篇章中一切顺利。
Q：第三季度的关键数字是什么？
A：第三季度业绩的关键数字包括合并营收6.26亿美元，每股净亏损28美分，以及税前自由现金流6,800万美元。公司以7.26亿美元的现金和现金等价物结束了本季度。
Q：综合护理部门在营业收入和会员方面表现如何？
A：综合保健收入为3.9亿美元，较去年同期增长1.5％，美国综合保健会员人数在季末达到1.025亿人，同比增长9％。
Q：综合护理部门的调整后的EBITDA是多少，有哪些因素贡献于此？
A：综合护理调整后的息税折旧及摊销前利润为6600万美元，脚本利润率高于指导范围的最高端。季度内的增长反映了收入结构、流通过程以及继续保持的成本节制，包括招聘推迟等因素。
Q：更健康部分在营收和调整后的EBITDA方面表现如何？
A：“Better Health”部分在第三季度的收入为2.369亿美元，调整后的EBITDA为400万美元，利润率为1.6%。同比下降主要是由于收入较低和保险推出的投资。
Q：2025年的最新指导方针是什么，与以往的展望相比有何变化？
A：2025年更新的指引包括合并收入为25.10亿美元至25.39亿美元，调整后的EBITDA为2.7亿至2.87亿美元，自由现金流为1.7亿至1.85亿美元，股权补偿费用为8500万至9500万美元。全年每股净亏损指引范围已经缩小，中间点保持不变。
Q：2025年全年营收和调整后的EBITDA指导范围发生了哪些变化？
A：2025年全年收入和调整后的EBITDA指导范围已提高并缩小。预计收入增长现在是2024年的2.4%至3.5%，调整后的EBITDA预计为15%至15.4%，由于塔楼情况将造成大约200万美元的EBITDA逆风。
Q：全年调整后的EBITDA利润率预期范围是多少，预计顺序利润率改善会是多少？
A：整年调整后的EBITDA利润率预期范围为3.8%至4.6%。预计的季度边际改善是由于假日期间广告支出的典型季节性回落推动，预计第四季度调整后的EBITDA利润率为5.5%至8.6%。
Q：季度结束时资产负债表的位置如何？最近完成了哪项收购？
A：在季度结束时，Betterhelp的资产负债表强劲，现金及等值物资为7.26亿美元，净债务与EBITDA比小于1.0倍。最近在八月完成的一项收购项目为电信护理，净现金为1700万美元。
Q：这家公司从《时代》杂志获得了什么认可？
A：这家公司被列为《时代》杂志2025年最佳健康科技公司之一，在财务表现、声誉分析和在线存在方面在远程医疗和治疗类别中表现优异。
Q：2026年在新销售季和与计划发起方的合同变更方面有哪些前景？
A：到2026年，公司预计将是一个重新定位的年份，专注于推动更高水平的表现、产品创新，使拜访和会员接触点更有价值。公司已与客户就虚拟护理、慢性护理和心理健康方面的新产品和增强措施进行了讨论。公司已采取创新行动，并发现与计划赞助商就价值主张和绩效措施进行更多战略性对话。因此，如果满足一定的措施，公司就有望参与创造的价值中获益，这应该会使公司更具竞争力。
Q：过渡到保险产品将如何影响Betterhelp的利润率，对盈利能力的潜在影响是什么？
A：保险产品的推出预计会带来定价压力，但也可能通过降低客户获取成本来抵消。对盈利能力的影响预计将是有方向性的，尽管公司对Better Help国际业务的增长仍然感到兴奋，但保险业务也是一个重点关注领域。第四季度的指导和Better Health International在第三季度的用户和收入增长是需要考虑的关键因素。然而，关于过渡对业务盈利能力的具体影响的细节并未提供。
Q：健康保险推出的关键指标趋势如何？
A：关键指标，如转化率、会话次数和用户增长，与推出初期预期的情况保持一致。
Q：美国直接向消费者现金支付业务面临哪些挑战？
A：美国直接向消费者支付现金的业务受到来自其他提供保险的市场参与者的激烈竞争的挑战。
Q：目前Better Help的用户基础在获取成本方面的构成是什么？
A：Better Help作为一个拥有超过400万用户的规模玩家，通过其广告驱动了大量流量到销售漏斗顶部。然而，挑战在于如何将用户转化，预计在保险方面取得进展将帮助提高转化率，并在获客成本方面获得效益。
Q：未来Better Help的商业模式会如何漼变？
A：Better Help的商业模式将继续以直接向消费者收取现金和保险作为支付选项的混合方式进行。随着保险在业务中起到更大的作用，随着时间的推移，可能会在客户获取成本方面获得效益。
Q：弹弓收购对公司服务的交叉销售和整合有什么影响？
A：弹弓公司的收购导致了一个更大的漏斗的产生，对于慢性护理解决方案和P360招生最为相关。它促使服务捆绑和合作，以吸引更多生活并满足未参与或管理不善的人群的需求。能够接触到人群，提高对其状况的认识，并整合额外解决方案在整个公司的服务中引起共鸣。
Q：公司对2027年的可转换债券有哪些期望？这些债券的支付方法是什么？
A：公司正在扩展阶段，没有提供有关转化的详细度量标准。然而，作为首个推出的州，弗吉尼亚州提供了稳定的数据。目的是随着规模和数据的成熟更新市场上的进展，尽管目前无法分享具体细节，但仍然符合2027年转换方面的初步预期。
Q：公司对于未来的现金流和杠杆率有什么期望？
A：公司预计将产生自由现金流，这将增加其现金余额，并保持强大的资产负债表，以及管理良好的总杠杆比率。2027年的具体计划将受到下一年做出的有机投资决定的影响。
Q：公司的收购战略是由什么标准指导的，他们关于2027年的计划进展如何？
A：公司的收购策略与Chuck制定的战略优先事项一致。他们一直在有机投资方面保持纪律性，并积极计划在2027年以不同方式重新融资票据，决策将基于利率环境和内部需求。
Q：投资者应该如何看待未来一个季度和明年销售与市场营销费用的支出节奏？
A：投资者应该期待，与同一年第三季度相比，2025年第四季度的营销支出将有所下降，这与过去的模式一致。整合护理部门的模式也将类似。此外，公司已决定将一小部分营销支出提前到第四季度，以支持明年的重点项目。然而，2025年第四季度整合护理领域的营销投资预计不会像2024年那样显著增加。
Q：客户续订PM订阅服务时观察到了什么价格趋势？
A：公司正在看到向服务收费的转变，但是对于续订他们PM订阅的客户，定价并没有受到显著的压力。然而，竞争激烈的市场可能是一个因素，公司意识到需要考虑服务扩展和其他因素。
Q：关于付款人和报销讨论，有什么见解可以分享？
A：公司已经在其业务中增加了数家新的支付者，导致数百万人在保险计划下获得了覆盖。虽然没有提供有关报销讨论的进一步细节，但提到公司将监控保险业务的短期利润率，这已经考虑进了他们的战略定位中。
Q：公司如何对治疗师的资格认证以及对利润的潜在影响进行处理？
A：公司在专注于保证利润率的同时，也在吸引增量用户、会话和终身价值，这对于收入增长和利润增长至关重要。随着公司快速扩张，正在进行对收入循环和后端功能的投资。随着凭证网络的增长，预计收入将随着用户和会话的增加而增加，公司所采取的方法在凭证和整合治疗师体验方面是独特的。
Q：有关基于利用率收入及其管理的付款人正在进行什么对话？
A：公司已经与支付者就拥有虚拟功能和访问价值以及与其他市场参与者的利用进行了讨论。这些战略性对话不仅仅关于访问，还关乎推动节省和避免不必要成本的参与点。
Q：演讲者的公司扩大了哪些能力？
A：演讲者的公司正在扩大其脚本护理服务，以满足会员更多的护理需求，并通过与专家会诊来减少不必要的专家转诊。
Q：演讲公司服务的会员跟进方面存在哪些机会？
A：成员后续跟进方面为激活和参与价值提供机会，特别是在公司转向基于访问的环境时，利用他们每年大量的来访次数作为综合护理战略的战略杠杆。
Q：公司如何看待其保险产品的需求和前景？
A：公司正在跟上已经推出的各州的需求。他们确保提供充足的治疗，以获得良好的用户体验和使用权限，他们的扩展计划包括匹配治疗师网络来满足需求，他们相信可以通过所展示的兴趣和凭证治疗师的能力来实现这一目标。
Q：公司如何确保能够满足需求而不牺牲消费者体验？
A：公司确保通过拥有足够的产能来满足需求，在在某个州开展业务前，这是一个关键的标准。它将治疗师网络与需求匹配，并且一直能够做到这一点，确保了强大的净推荐评分和良好的用户体验。
Q：慢性护理参与趋势和内在增长机会中哪些因素是重要的？
A：慢病管理人数的连续增长令人满意，符合预期。公司对套餐服务和已售产品内的机会很感兴趣。公司正在致力于创新和临床干预，针对高危人群改善健康结果和参与。
Q：公司计划如何继续建立在第三季度所看到的进展基础之上？
A：公司计划继续利用各种杠杆和向客户销售更多解决方案，以继续推进第三季度所取得的进展，然后转化潜在会员。
Q：翻译成中文：在一年后仍在接受治疗的患者所占的百分比是多少？这意味着对护理的连续性情况如何？
A：演讲者表明有必要提供更具体的数据，讨论持续关怀，强调保险覆盖和便捷的心理健康服务访问对患者一年后仍在接受治疗的百分比的潜在影响。
Q：综合医疗和更好的健康之间存在什么重叠，新的结合产品将如何支持这一点？
A：综合护理与更好的健康之间的重叠体现在新推出的全方位产品上，该产品整合了对包括心理健康在内的一系列需求的支持。这种产品被视为将更好的帮助引入综合护理领域的关键。
