AppLovin Corporation (APP.US) 2025年第二季度业绩电话会
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会议摘要
公司实现了77%的收入增长，主要驱动力来自游戏和电子商务业务，推出了带有人工智能工具的Axon广告管理器用于广告制作。计划包括国际扩张、自动入职以及通过回购回报股东，旨在在2026年实现全球平台的发布。
会议速览
苹果公司2025年第二季度财报电话会议概览本次电话会议聚焦于苹果公司截至2025年6月30日的第二季度财务表现，包括产品发布计划、运营效率、财务预测等前瞻性声明。强调了非GAAP财务指标的重要性，并提醒投资者关注SEC文件中提及的风险因素。会议还包括了对投资者关系网站上财务更新和新闻稿的介绍，以及对财报电话会议录音回放的安排。
2025年第二季度业绩发布：广告业务强劲增长，拓展新市场2025年第二季度，广告业务实现77%的同比增长，达12.6亿美元，调整后EBITDA达10.2亿美元，EBITDA率为81%。增长主要来源于核心游戏广告业务，同时准备在Q4推出自服务广告管理平台Axon Ads Manager，计划在2026年初全面公开。未来将重点放在提高运营效率，增强广告平台功能，以及拓展国际市场，预计2025年第三季度营收在13.2亿至13.4亿美元之间。
游戏广告平台拓展策略：自营销与供给增长分析讨论了游戏广告平台计划开展自营销活动的原因，包括当前广告模式的成功与小企业渗透率低的现状，以及如何通过自动化流程提高效率。同时，分析了平台供给增长的来源，指出技术创新、市场需求增长和观众基础扩大是关键驱动因素，强调了游戏平台自身的持续增长潜力。
电商平台自服务模式开启：预期对业务产生重大影响讨论了电商平台自服务模式的推出及其对业务的潜在重大影响。过去一年，尤其是第四季度，电商平台通过试点招募大量广告商，实现了显著增长。尽管为了提升服务质量而暂时限制了广告商的加入，但预计随着平台的全面开放，尤其是在非游戏领域，将带来显著的业务增长。此外，电商平台计划通过现有用户推荐新用户的方式加速广告商的增长，并在即将到来的购物旺季进一步推动业务扩张。
游戏引擎数据与广告精准投放：巨头间的竞争与未来展望讨论了游戏引擎数据对广告定位的重要性，指出当前市场领导者已广泛覆盖游戏领域，但未来竞争将转向如何利用更全面的消费者行为数据提升广告预测能力，强调了跨领域数据整合的潜力。
平台转向社交平台引发广告商邀请机制及用户增长策略的讨论讨论了广告商是否能获得推荐奖励及国际广告商参与条件，强调平台的价值不应通过付费获取，主张有机推荐机制，提及需通过现有客户邀请进入平台，同时涉及应用程序组合剥离对增长速度的影响。
本季度财务指导调整：纳入应用业务剥离收益本次对话中提到，与以往每个季度的常规调整不同，此次在第三季度财务指导中，特别纳入了应用业务剥离所带来的收益增加，这一变化体现在营收的轻微提升上。
电商平台与游戏平台模型发展路径探讨讨论了电商平台与游戏平台在模型建设上的差异及未来数据积累对模型优化的推动作用，强调了数据共享与跨领域应用的重要性，展望了业务增长与技术提升的长期前景。
电商平台广告优化与自动化策略探讨对话围绕电商平台广告优化展开，讨论了针对网站广告商提升转化率的策略，包括自动化投放、模型优化等，强调了与Meta等平台差异性，以及如何通过AI和自动化改善广告效果，推动业务增长。
平台扩张策略与客户拓展计划对话围绕平台未来扩张策略展开，讨论了客户拓展计划，包括接纳更多客户群体，简化上架流程，以及探索非游戏领域的广告供应源，旨在实现经济与就业的全球贡献。同时，强调了现有产品对各类企业市场的适用性，以及未来可能的跨领域合作机会。
苹果与Epic诉讼后游戏公司用户获取支出变化讨论了苹果与Epic诉讼后，游戏公司用户获取支出的变化情况。目前尚未观察到显著影响，预计需要数个季度才能显现，一旦大型游戏公司开始采取行动，中型及小型公司也将迅速跟进，从而对广告平台带来显著的正面影响。
资本分配策略与自由现金流管理对话围绕资本分配策略展开，讨论了在无应用业务情况下实现60%以上的自由现金流利润率，以及如何通过投资高质量人才和实施股票回购计划来持续回报股东。策略强调优先支持有机增长项目，包括人才招聘，随后通过股票回购形式将剩余资本返还给股东，保持与过往做法的一致性。
国际扩张策略与市场潜力探讨：美国与全球市场对比讨论了国际扩张策略，特别是美国市场与国际市场的对比，以及未来国际客户上板的预期节奏。指出当前美国市场与国际市场收入大致持平，预计随着平台开放，国际市场需求将逐渐增长，但不会像美国市场那样突然激增，而是逐步渗透各个市场，尤其是西方市场。同时，强调了语言和文化差异对国际扩张的影响，以及通过现有客户引荐新客户的重要性。
电商平台广告平台整合与优化策略分享讨论了电商平台在处理多样化广告商需求时的学习成果，强调了整合不同广告平台的重要性及面临的挑战。此外，还提到了核心游戏广告业务的增长情况，以及对未来模型优化带来的潜在增长机会的乐观态度。
电商平台扩张对增量利润影响探讨对话围绕电商平台扩张对增量利润的影响展开，讨论了随着电商发展，营销成本变化及如何利用其他供应链资源以维持高利润率，如9100%的增量利润。
业务策略讨论：成本控制与增长机会对话围绕业务策略展开，强调了成本控制和增长机会。参与者讨论了如何在保持成本效率的同时，通过精准的市场推广和现金管理来实现业务增长。他们指出，将专注于绩效营销，以优化用户获取成本，并期望实现较高的用户终身价值与获取成本之间的比率。此外，提及了股东对于这种增长模式的积极预期，认为这将带来显著的财务回报。
Meta先进移动测量与电商广告收入占比讨论对话围绕Meta重新引入的先进移动测量功能展开，讨论了其对电商广告表现的影响及未来电商广告收入占比的预测。提到Meta的测量集成与Adjust无直接竞争，强调了电商广告业务的增长潜力远超游戏广告，预计未来电商广告将占据更大份额。同时，提到了通过优化模型和强化学习带来的收入增长预测，以及新增应用带来的额外收入对业绩的影响。
自服务广告平台上线与AI工具应用展望对话讨论了自服务广告平台于10月1日上线的计划，以及其对广告商的潜在影响。提到平台将通过广告商的邀请机制筛选新用户，而非完全开放。同时，介绍了AI工具在广告创建和优化中的应用，旨在提升小企业的广告能力，增加平台上的广告多样性。未来，平台将持续迭代，提供更多自动化工具，以实现广告商、消费者和平台的共赢。
要点回答
Q：苹果2025年第二季度收入增长的驱动力是什么？
A：2025年第二季度的营收增长得益于游戏广告持续强劲，受益于技术进步、需求增加和供应方面的扩展，Max市场在推动增长方面发挥着关键作用。
Q：新的Axon广告管理器的意义是什么？
A：新的Axon广告管理器是一个自助门户，为未来十年的增长奠定了基础。它允许广告商直接控制他们的广告系列，消除了每月发票的麻烦，自动化工作流程，并通过集成和合作伙伴关系为生成广告和入职提供框架。
Q：阿克松广告管理器计划的全球公开发布时间是什么时候？
A：计划中的全球公开发布Axon广告管理器定于2026年上半年，此前将从2025年10月1日开始的推荐基础准入期。
Q：这个平台将于10月1日扩展至哪些主要市场？
A：十月一日，该平台将扩大至主要国际市场，总共拥有超过10亿用户，提供覆盖和优化功能，帮助企业盈利增长。
Q：推出以自己的品牌“Axon”命名的平台背后的策略是什么？
A：推出品牌“阿克森”平台的策略是为平台创建一个独立的品牌身份，预计通过付费营销招募新广告商，推动可预测的复利增长。
Q：公司将如何评估付费营销努力的投资回报？
A：公司将通过利用其赚钱的财务模型，出色的营销能力和利用自身库存来招募广告商，评估付费营销努力的投资回报。目标是以盈利的方式获取客户并实现业务设定的目标。
Q：扩大供应和推动Max市场增长的策略是什么？
A：拓展供应并推动 Max 市场增长的策略包括专注于技术改进和需求，从而提高CPM并增加供应量。增长不仅仅依赖于从其他平台获取份额，还依赖于现有用户群体的强劲增长和生态系统的扩大。
Q：未来公开发布是否会对业务产生重大影响？
A：即将到来的公开发布预计将对业务产生重大影响，因为它紧随成功的第四季度增长时期和招募了数百家新广告商之后，导致了创纪录高增长率。
Q：第四季度业务中的主要发展是什么？
A：在第四季度，业务在电子商务方面取得了显著增长，数百家新的广告客户已加入。由于引入了一种对业务极具增量价值的新类型客户，增长率也很高。公司还致力于开发新功能，如赔率管理器、动态产品广告、与归因公司更好的集成，以及推出 Shopify 应用程序以实现无缝集成。
Q：什么导致了广告主注册流程的限制？
A：广告商入驻过程的限制是为了确保平台能够按照期望的水平为广告商提供服务，特别关注交付产品的质量和标准。在允许大量广告商加入之前，该过程被制定以确保平台符合必要标准。
Q：Q4季度基于推荐的开放的目的是什么？
A：Q4期间的基于推荐的开放的目的是允许当前在平台上消费大量资金的账户，以自助方式推荐他们的同事进行上线。预计这将快速增加广告主账户数量，并提供广告主自助登录并在公司产品上扩展的活生生例子。
Q：电子商务类别在接下来的季度中预计会表现如何？
A：电子商务行业预计在未来几个季度会出现大幅增长，特别是在节假日购物季节。这一表现是由于预期活跃用户群体将会增加支出，而且新增用户的比例也将高于以往任何时候。
Q：公司是否可以访问游戏引擎数据，以及它如何看待其潜在用途？
A：公司通过与游戏引擎的集成可以访问游戏引擎数据，并提取玩游戏的消费者的行为数据点。公司不讨论其他公司的数据，但相信其模型具有竞争力，并且鉴于其市场渗透，对游戏类别的可见性在未来将变得更为重要。公司的重点是扩大其在各种商业规模和类别中的产品，这被视为对未来业务方向更具吸引力。
Q：推荐计划是如何运作的，对于被推荐的广告主有哪些限制？
A：推荐计划将按照迭代方式发布，目前没有关于具体限制或奖励的详细信息。然而，公司认为，由于平台先前具有限制性和独占性，推荐将在当前客户希望邀请他们的同行加入平台的情况下自然发生。新广告客户需要由现有客户邀请加入平台。
Q：应用程序投资组合出售对连续增长的影响是什么？
A：
应用程序投资组合出售对连续增长的影响体现在本季度的应用相关业务增长速度更快。公司已经在第三季度指导中包含了预期从出售中获得的收入益处。
Q：游戏公司的产品在市场渗透方面取得了何种成就，它又如何计划在游戏领域进行扩张？
A：该游戏公司在推出产品时在游戏领域有50-60%的渗透率，并继续打入该领域最大的客户，表明持续增长。
Q：公司打算如何利用非游戏领域的数据来改进其游戏平台？
A：公司计划利用非游戏平台独有的数据，该数据收集自不同的业务领域，如电子商务，以改善游戏平台，并利用交叉相关性来增强其产品。
Q：网络广告商在定位功能方面面临的挑战和潜在改进有哪些？
A：基于网络的广告商在面对目标功能方面面临挑战，比如排除现有客户，这可能很难解决，因为与其他平台上可用的工具相比，缺乏持久标识符。
Q：这家公司的广告平台与其他公司有何不同，该平台的市场渗透率如何？
A：公司的广告平台与众不同，通过提供全屏广告和动态匹配视频与产品，以创造更多的购物意图。它的市场渗透率较低，估计不到1%，但年营业额达到数十亿美元。
Q：公司在广告自动化方面的立场是什么，预计有哪些技术变化？
A：公司相信在整个广告销售渠道中都要自动化，不允许在他们的平台上手动定位目标。他们致力于将人工智能引入，自动化大部分广告流程，并已在业务的最大部分实现了这一目标。
Q：客户整合和绩效方面取得了哪些进展，以及打开平台的计划是什么？
A：公司在客户整合和业绩方面取得了实质性进展，包括Shopify应用整合、动态产品广告和改进的报告。反馈和增长率强劲，促使公司决定尽快开放他们的平台。
Q：转化为中文：对于推荐奖金和获取新客户的方法有哪些期望？
A：转化为中文：预计转介奖金不会很高，因为获取新客户的价值被认为是宝贵的。公司计划鼓励客户邀请同行加入平台，这被视为对现有客户的好处而不是成本。
Q：公司将如何管理增长，尤其是向更多的客户开放，特别是小型企业？
A：公司的目标是让任何小型企业都能在他们的平台上营销，他们相信这对全球经济和就业的发展至关重要。他们将努力实现这一目标，并根据推介阶段的表现持续完善他们的战略。
Q：这个平台在游戏生态系统之外拓展的潜力有多大，这可能会在多久内实现？
A：如果公司能成功增加需求和客户数量，拓展平台至游戏以外的领域并非遥远之事。他们计划迅速寻找新的供应来源。
Q：关于苹果 vs Epic 诉讼之后，游戏公司在用户获取支出方面有什么期望？
A：在苹果与Epic的诉讼之后，尚未有任何游戏公司在用户获取上的支出发生变化，人们预计大型游戏公司会谨慎行事，进展较为缓慢，因此对其产生重大影响预计需要更长时间。
Q：公司未来打算如何分配资本？
A：公司计划根据过去的做法，将资金分配到有机发展项目和招聘高素质的工程和商业发展人才来促进有机业务的增长，然后通过股票回购向股东返还资本。
Q：公司对美国市场和国际市场的规模与他们理想目标客户的看法是什么？
A：公司认为，当考虑到他们理想的目标客户时，美国市场与国际市场的规模大致相等，国内美国企业和国际企业都可能成为潜在目标。收入的驱动因素是受众的可商业化性，而不是所在地，美国并不例外。
Q：国际客户的期望入职速度是多少？
A：预期的国际客户入职速度没有明确规定，但可以暗示入职将是逐步进行的，并与公司整体推出策略保持一致，而不是像在美国看到的那样立即上升。
Q：在与不同类型的广告主合作中学到了什么，这些知识会影响自助工具包？
A：公司通过与不同出价目标和购买窗口的各种广告商合作，发现该流程在归因方面比移动应用生态系统更为分散，后者有两个主要的移动测量合作伙伴（MMPs）。自助工具包受到这些经验教训的启发，重点放在整合和标准化上，以确保广告商能够轻松集成并优化他们的广告活动。
Q：核心游戏中的性能改进有哪些?
A：在核心游戏领域，即使在一个不太强劲的季度里，都有循序渐进的增长和持续健康速度的发展。由于广告支出的回报率强劲，广告商一直在进行再投资，这增强了对不断增长的信心，也为未来的重要模型改进提供了潜力。
Q：Meta重新引入高级移动测量和支持调整会产生什么影响，以及这将如何影响电子商务广告活动？
A：Facebook 重新推出的先进移动测量功能可能为展示电子商务广告的有效性提供机会。在 Meta 调整的支持下，广告主可能会看到很高的投资回报，尤其是在即将到来的十月推广期间。这个时间点有助于保持电子商务广告商的大部分收入。
Q：演讲者公司预期电子商务收入的未来百分比是多少？
A：演讲者的公司目前在电子商务收入中占据很小的比例，但随着其增加更多的广告商并扩大规模，预计会有增长。他们提到与Meta的1000万广告商相比，市场渗透率仅为1%或更低。随着公司的表现与数据趋势一致，他们预计电子商务将成为其业务的一个更大的部分，可能达到90%的基于网络的广告和10%的移动游戏。
Q：历史上，对发言者公司技术发展的要素是什么？
A：从历史上看，发言人的公司一直致力于引导向增长最可预测的组成部分，包括定向模型改进、工程师们所做的变化以及系统内持续的强化学习。这导致季度增长大约为3到5%的趋势。最近的渐增增长归因于新应用带来的额外收入。
Q：转换成中文：推荐计划的目标是什么，它将如何影响入职流程？
A：推荐计划的设计是为了确保在平台上取得成功的广告商可以邀请其他人加入，显著扩大入职流程。从手动策划转向推荐系统预计将导致入职时刻比以前大出数倍。广告商仍然会经过筛选，不是所有被推荐的广告商都会立即入职。
Q：未来一个季度电子商务业务预计会有哪些重大变化？
A：未来的一季预计将对电子商务业务产生重大影响，引入新的广告商并吸纳现有的广告商。本季度还将包括国际扩张，预计将为年底带来强劲增长。预计这一时期将为企业设定一个新的基准，并有可能在平台更广泛开放后进一步增长。
Q：自助广告管理器将包括什么功能？什么是 AI 集成的未来计划？
A：在10月1日，自助广告管理器将包括初步水平的人工智能整合，例如提供响应和指导给广告商的入门小部件。更先进的功能，比如复杂的广告表现分析和自动广告创意工具，计划在未来的版本中推出。目标是提供一系列人工智能功能，将使广告商，尤其是小型企业，在创建多样化和引人注目的广告方面受益。
