公司在Q2及截至7月29日的年内，持有比特币总量达到628,791枚，占比特币总量的3%，成为比特币国库公司领域的主导者。其市值超过1120亿美元，位列美国第96大上市公司。今年已成功推出四个上市优先股权产品，并在七个月内筹集了183亿美元资本，占去年全年筹集总额的81%，显示出资本筹集速度和效率的显著提升。每股收益（EPS）结果也有所展现，显示出公司在资本筹集和比特币持有策略上的显著进展。

公司通过比特币的显著升值和采用新的公平价值会计规则，在第二季度实现了创纪录的GAAP运营收入和净收入，达到了公司历史上的最高点。比特币每股收益（BPS）作为新的重要指标，反映出公司在过去几年内通过战略性管理和最大化比特币库存操作所积累的比特币价值显著增长。截至7月底，公司累计比特币每股收益已达198543个，显示出比特币作为公司战略资产的显著价值增长和对股东价值的增加。

自2020年8月以来，公司每个季度都在其资产负债表中增加比特币，目前持有的比特币价值超过740亿美元，成本为460亿美元。随着2025年1月1日采用FASB公允价值会计标准，公司记录了一次性调整，增加了总股东权益127亿美元。在新会计规则下，第一季度报告了59亿美元的未实现损失，但第二季度因比特币价格大幅上涨，实现了140亿美元的未实现公允价值收益。截至当前季度，比特币总公允价值已增至740亿美元，本季度迄今的公允价值收益约为62亿美元。此外，公司拥有123亿美元市值的可转换债券和63亿美元的永久优先股，为长期战略资产提供稳定资金。

公司凭借其庞大的比特币持有量和坚实的股权基础，确保了债务和优先证券的稳健资产支持。比特币持有量达740亿美元，远超80亿美元的可转换债务和优先股权义务，且总年度利息和分红义务仅占过去12个月总资本筹集的1.6%，显示了公司充足的流动性管理和资本筹集能力。此外，比特币持有量足以覆盖超过120年的年度优先股分红需求，展现了其强大的财务缓冲能力。

美国白宫对加密货币尤其是比特币显示出强烈支持，包括设立比特币战略储备和发布积极的加密政策报告。这一政策转向有利于改善加密资产的税务处理，增加对数字货币的接受度，并鼓励更多公司将其纳入资产负债表。随着80个ETF的推出及大量资金流入，公共公司也开始大量购买比特币，显示出比特币作为储备资产的高速采用和增长趋势。分析师对年底比特币价格的平均预测高达168000美元，反映出业界对加密货币前景的乐观态度。

科技投资者正将目光转向比特币，视其为与人工智能并列的下一件大事，这吸引了大量投资者进入比特币领域。金融监管机构对比特币的支持日益增强，包括SEC对比特币ETF的积极态度、放宽期权交易限制以及对数字资产行业的支持。此外，联邦住房管理局的指导将推动比特币作为银行行业抵押品的机构采用。美国国会通过了相关法案，推动比特币的合法化进程，而美国各州和国际政府也展现出对比特币的积极态度，推动其在全球范围内的采用。

加密行业已围绕比特币集中，将其视为整个加密经济的基础，推动行业增长。公司战略定位在传统金融与加密经济之间，通过提炼比特币的资产价值，开发低风险和高风险金融产品，以满足不同市场需求。例如，ibit作为比特币的包装产品，向投资社区提供了一种安全的投资形式。

对话讨论了一种针对比特币的结构化金融产品策略，旨在为不同类型的投资者提供平衡风险与收益的投资选项。通过提供包括可转换债券、优先股、固定收益股票等在内的多样化产品，策略旨在降低比特币投资的波动性，同时保证一定的收益率。特别地，提及了一种名为“Strike”的产品，它通过提供部分比特币的上行收益和8%的固定分红，吸引寻求稳定收益和一定增长的投资者。目标市场涵盖了追求增长的投资者、商业地产投资者、对冲基金以及比特币投资者，总体目标是实现比特币投资的高收益同时控制风险。

对话详细介绍了两款金融产品Strife和Stride，分别针对收入和高收益投资者。Strife作为最高等级的长期高级信用产品，提供8.7%的收益率和高级别支付保护，面向40万亿美元的资本市场。Stride则定位为长期高收益信用产品，拥有11.9%的收益率，适用于寻求长期高收益的投资群体，其市场定位瞄准约2万亿美元的高收益公司债券等市场。两款产品通过高级别的过担保策略确保了投资者的收益和保护，显示出在市场中的竞争优势。

对话讨论了一种名为'Stretch'的最新IPO产品，这是一种短期、高收益的比特币信用产品，主要面向希望承担短期利率风险（一个月）且寻求稳定价值和高于货币市场收益的投资者。该产品设计上比其他产品拥有更高的BTC评级和6倍的超额抵押，目前有效收益率为9.5%，目标市场包括18万亿美元的银行账户和7.4万亿美元的货币市场，以及对比特币有信仰但需要短期资金流动性的加密货币公司和投资者。产品通过比特币支持，提供比普通储蓄账户更高的收益，同时满足不希望承担长期利率风险的投资者需求。

对话讨论了构建比特币信用的收益率曲线，特别是分析了不同期限的BTC信用工具，如一个月期的短期工具和像Strife、Stride、Strike这样的永久性工具。随着公司信用和比特币价格的提升，永久性工具的期限可能会延长，而一个月期工具的期限则保持不变，这种变化反映了信用利差对期限曲线的影响。

讨论了通过发行永续优先股，包括1年至10年的不同期限，以及利用AI技术创建可变月度分红的优先股，从而在中等期限的公司信用市场中获取高达30万亿美元的资本机会。这种新型金融工具不仅提供高于市场的收益率，还显著提高了流动性和信用强度，交易量达到数百万美元每日，相比传统优先股的流动性提高了50到100倍。

通过采用数字智能和数字资本，该公司开创性地开发了基于数字资本的新型数字安全金融工具。这些工具具备较高的收益率、流动性以及超过5倍的优质抵押品，远超传统信用工具，展现出极大的竞争优势。在讨论中提到，其产品最差的也有5倍的抵押比率，而最好的产品则可以达到9倍，这在传统的信用组合中是极为罕见的。

在与ETF的竞争中，我们以7%-12%的高收益率脱颖而出，同时不收取任何费用并提供更高的流动性。我们还提供不同期限的产品以满足多样化需求，展现出中间市场的巨大机遇。

对话讨论了在一个具有不同流动性和抵押水平的资产组合中，比特币倍增（MS Tr）作为一种投资工具的角色。该策略旨在为相信数字资本转型的投资者提供2到4倍的比特币回报和波动性，以颠覆传统资本市场的商业模式。通过对比债券、房地产、黄金和标准普尔指数的表现，展示了比特币倍增策略在过去五年的显著业绩，年化回报率高达101%，并强调了其持续性和非偶然性。

通过对比不同杠杆比例下的比特币投资回报，阐述了如何通过发行优先股等信用策略来放大比特币投资的回报率。随着杠杆比例的增加，即使比特币升值，投资回报的放大效应也会增强。此外，信用状况的改善和利率的降低也能进一步增加回报的放大效应。通过这种策略，投资者可以在比特币价格波动中获得更高的收益倍数。

对话深入探讨了在假设比特币零增长或增长不同百分比的条件下，如何通过调整资本结构和利用智能杠杆，来优化投资的风险与回报。讨论涵盖了从理论上将比特币债务转换为股权的可能性，以及在不同的市场展望和波动性下，如何通过发行更多的优先股权益来提高杠杆比例，以期实现2到6倍的比特币表现。此外，对话还涉及了如何在比特币波动性变化时，调整资本结构以维持投资的稳健性和收益最大化。

微策略公司(Msgr)计划通过将比特币转化为策略性证券，以吸引全球最大的资本基础，包括股权投资和债务市场，提供高回报和收益。公司资本结构中，可转换债券占比较小，而优先证券则面向90万亿美元的市场。预计未来三年内，公司将逐步将可转换债券转化为股权，并最终构建一个由比特币支持的、层次分明的资本结构，其中包含多个等级的优先证券，目标是成为全球最大的国库公司。比特币将保持不受限制，并且公司总资本预计达到1120亿美元。

对话讨论了通过持有比特币和利用优先市场来优化公司资本结构的战略。公司目前在比特币持有量上排名第五，有望在未来超越多家知名公司，甚至可能成为全球资本基础最大的企业。这一目标主要通过发行高收益、高抵押的短期债务，即优先股权，来实现。最近的成功案例，如Stretch的IPO，显示了市场对这种产品的需求，尤其是零售市场的兴趣显著增加。此外，公司计划逐步减少高级可转换债务的总体暴露，保持合理的抵押品覆盖率，并成为比特币支持信用的领先发行人，同时确保策略的负责任和透明。

公司首次提供了比特币（BTC）和美国通用会计准则（GAAP）的指导，基于对比特币价格的保守假设为2025年底达到15万美元。预计到2025年底，BTC收益率将达到30%，BTC收益为200亿美元，同时GAAP经营收入预计为340亿美元，净利润240亿美元，每股收益80美元。公司还将更加谨慎地使用股权发行，特别是在Microstrategy的股价低于其净资产价值时，考虑通过发行信用来回购股份，以增加透明度和股东价值。

微策略公司计划在股权市值（MNV）低于2.5倍时，不通过发行更多股权来购买比特币，而是用于支付债务利息、 convertible notes 或资助优先股股息。当MN达到2.5倍至4倍时，公司将适时发行股权以收购比特币，预期价格在600至1000美元之间。当MN超过4倍，即股价超过1000美元，公司将更积极地发行股权收购比特币，确保股权价值不低于1000美元。

在每个月末，将根据Stretch的五天成交量加权平均价格（Vwap）提出下个月的利率结构调整建议。具体指导包括：若Vwap低于$95，建议利率增加50个基点或更多；若Vwap在$95至$99之间，建议增加25个基点；若Vwap在目标价格范围$99至$101内，则保持不变，除非联邦基金利率变动；若Vwap高于$101，则考虑降低利率或发行后续优惠。此举旨在增加透明度并减少利率决策的不确定性。

一家公司的GAAP运营收入目标指导为340亿美元，使其成为美国第九大运营收入公司，超过了沃尔玛、AT&T和辉瑞等知名公司，但在市场资本化排名中却位列96。尽管其净收入排名在标普500中位列第13，其市盈率仅为4.7倍，可能是美国乃至全球最被误解和低估的股票之一。与金融服务业公司相比，其2025年预计净收入排名第四，但市场资本化排名却远低于其净收入排名，显示出其可能存在的市场价值低估。

对话深入探讨了一家比特币库藏公司在市场上的领先地位，通过BTC美元收益等指标显示其远超竞争对手的表现。同时，讨论了如何基于比特币收益增长、公司规模、流动性、资本管理、产品创新、资本结构、管理团队执行力以及投资者关系等方面，对这类公司进行合理估值。尽管公司自认为目前被市场误解和低估，但通过提升透明度和投资者关系活动，有望获得更准确的市场估值。

公司目前的市盈率（P2E）为4.7倍，远低于SP 500公司的平均24倍，且其潜在市场远大于比特币和传统市场。如果采用与表现最佳的公司相同的估值模型，公司可能被严重低估，其估值可能在400亿到近1000亿美元之间。此外，公司通过智能杠杆、期权优势、被动资金流入和机构接入等策略，进一步提升了其市场潜力和投资价值，这些是比特币和比特币ETF所不具备的优势。

微策略公司(MicroStrategy)强调其专注于长期持有并安全存储比特币(DTC)，拒绝多元化至其他加密资产，同时重视长期价值创造和对所有投资者的尊重、一致性和透明度。公司通过智能杠杆机制持续收购比特币，以实现正向比特币收益率，并利用创新的固定收益证券支持比特币的全球采用，同时维持健康稳健的资产负债表。微策略还致力于通过数字化转型和人工智能生成的资本工具来革新传统资本和优先市场。

在本次讨论中，提出的主要问题是关于单个公司集中持有大量比特币是否会阻碍比特币作为价值储存手段以及作为货币的其他功能（如交换媒介和价值单位）的全球采纳。讨论中还涉及了这一情况可能在何时实现，以及这是否是一个值得考虑的问题，从而对公司的长期策略产生了深入的探讨。

对话探讨了比特币加速机构采纳的现象，特别是像BlackRock这样的大机构如何引导新形式的资本进入比特币生态系统，从而推高比特币的价值。讨论者认为，随着比特币占系统总量的百分比增加，其价值将呈指数级增长，预期达到特定比例时，比特币价格将分别达到百万乃至千万美元级别。同时，这种集中化的采纳也将促进比特币的去中心化，激发全球其他地方的创新活动。

对话讨论了推广比特币财库模型在公共公司中的应用，以及这种策略可能带来的成功和风险，包括对资本获取的影响和防范潜在的不良行为者。

对话讨论了更多公司持有比特币作为储备资产对金融市场的影响，强调了这种做法能够提升市场对比特币及其估值的理解，进而推动比特币价格上升。此外，还指出了这些比特币金库公司在全球不同市场的合作与竞争关系，以及它们如何共同推动信用资产的数字化转型，对抗传统20世纪的信用工具，最终形成一个全球性的、基于比特币标准的信用生态系统。

讨论聚焦于2022年啤酒市场策略的成功经验，并进一步探讨在设计资本结构和杠杆比率时，如何应对比特币熊市可能带来的资本市场的不利影响，特别是考虑到了资本发行的限制和资产支持产品的压力。

对话深入探讨了比特币在银行资本结构中的应用，特别是将其作为500亿美元的债务或股权的替换，以及如何通过优先股的结构增加资本结构的抗风险能力。此外，讨论了比特币价格的极端波动对银行负债和分红支付的影响，以及与传统银行杠杆比率的比较，强调了比特币在资本结构中可能带来的风险和优势。最后，提到了银行信用评级可能因接受比特币作为优质抵押品而发生变化。

讨论集中在比特币的波动性对其股权影响的重要性，以及如何通过调整信贷模型来适应比特币价格的波动。当比特币价格稳定时，可以通过增加杠杆来提高收益率，从而在与传统银行业竞争中提供更优厚的回报。核心在于教育传统金融市场，理解比特币支持的信贷模型的优越性，这远比短期价格波动更重要。

特朗普政府在比特币监管方面已实施积极变化。下一步，专家建议应明确数字资产的分类，包括在何种情况下可以将资产转化为安全令牌、数字商品和无发行人的资产等，以减少市场上的混淆。此外，讨论了理想与现状之间的时间和成本差距，强调了为实现行业潜力，需要解决的不确定性问题。

公司今年成功推出了首款永续优先股，市场反应热烈，展现了从机构到零售和高净值个人的持续增长需求。近期，公司的比特币国债也在纳斯达克上市，被认为是市场上最具创新性的产品之一，预示着未来零售和机构需求的进一步增加。除了继续深耕现有的优先股权益市场，公司还计划将现有结构拓展至国际市场，同时构建比特币国债的收益率曲线，涵盖长短不同期限的产品，为市场提供更多创新的金融工具和投资机会。

讨论集中在一家公司通过利用比特币年化回报率与市场预期的差价来实现增长的策略上，这一策略使得公司在业绩上超越了Nvidia并引起了市场的广泛关注。然而，公司面临的最大挑战是教育机构投资者，使其理解比特币市场的特殊性和公司策略的有效性，尤其是当比特币价格波动时，市场对公司的潜在误解和担忧。公司正在采取措施应对这一教育负担，以克服比特币领域普遍存在的认知障碍。

对话中讨论了自今年年初以来，教育投资者和银行业者关于比特币支持的优先股的重要性与挑战。通过使用创新的营销策略，如数字内容传播和参加投资会议，团队致力于提升人们对这种新型金融产品的理解和接受度。此外，讨论还涉及如何针对不同的投资者群体开发并包装产品，以及通过开放源代码和信用模型来增强市场信任。最终，通过提供高收益和教育市场，期望能够吸引更广泛的投资者，并推动这一领域的快速发展。

讨论集中在比特币作为信任less系统的优势，以及证明储备策略在增强投资者信任和资本策略发展中的作用。有人提出，采用证明储备作为比特币资产管理策略的一部分，能够增加投资者的信任度。

对话围绕如何在不引起市场大幅波动和保障安全的前提下，透明地处理大规模数字货币转移的问题展开。讨论提到了一个具体的案例，即80000枚比特币的转移引发了市场巨大波动，强调了信任审计、管理层、董事会和流程的重要性。同时，对话者表达了在解决操作安全问题后，愿意探索更透明的解决方案的态度。

讨论集中在一家美国上市公司通过智能杠杆和优质股息提供与比特币相关的服务与产品，同时强调其作为长久运营公司的透明度和内部控制系统。虽然面临关于比特币储备证明的需求，公司正寻求在不增加过多成本或安全风险的前提下提高透明度的方法。同时，公司强调其通过季度和年度审计，由两大国际审计公司进行内部和外部数据审查，以此证明其稳定性和可靠性。

讨论集中在比特币和市场波动性处于多年低点的情况下，如何调整策略团队对未来的杠杆比率思考，特别是从传统的20%到30%的杠杆比调整到可能更高的30%到50%，这取决于从债券向优先股的转型。此外，还讨论了比特币波动性对策略的影响，以及公司计划通过股票市场操作和信用策略转型来增加股权市场的波动性和表现。

对话中提到一种被比作'iPhone时刻'的新型金融产品，该产品旨在提供比银行账户更高的收益，同时保持较低的波动性。讨论者分析了这种产品相较于传统金融工具如可转换债券的优势和挑战，强调了其潜在的市场需求和无限销售可能性，同时也提到了比特币价格波动和机构投资者接纳度对产品成功的影响。

在本次长达两小时的网络研讨会上，与会分析师及观众深入探讨了比特币在企业软件策略中的应用及前景。主办方感谢比特币杂志和比特币企业合作组织共同主持此活动，同时对数千名实时观看并参与讨论的观众表示感谢。会议在对未来的积极展望中结束，期望在不久的将来再次与大家相聚，共同探索比特币及其在企业战略中的潜力。