公司在Q2及截至7月29日的年內，持有比特幣總量達到628,791枚，占比特幣總量的3%，成為比特幣國庫公司領域的主導者。其市值超過1120億美元，位列美國第96大上市公司。今年已成功推出四個上市優先股權産品，並在七個月內籌集了183億美元資本，占去年全年籌集總額的81%，顯示出資本籌集速度和效率的顯著提升。每股收益（EPS）結果也有所展現，顯示出公司在資本籌集和比特幣持有策略上的顯著進展。

公司通過比特幣的顯著升值和采用新的公平價值會計規則，在第二季度實現了創紀錄的GAAP運營收入和淨收入，達到了公司曆史上的最高點。比特幣每股收益（BPS）作為新的重要指標，反映出公司在過去幾年內通過戰略性管理和最大化比特幣庫存操作所積累的比特幣價值顯著增長。截至7月底，公司累計比特幣每股收益已達198543個，顯示出比特幣作為公司戰略資産的顯著價值增長和對股東價值的增加。

自2020年8月以來，公司每個季度都在其資産負債表中增加比特幣，目前持有的比特幣價值超過740億美元，成本為460億美元。隨着2025年1月1日采用FASB公允價值會計標准，公司記錄了一次性調整，增加了總股東權益127億美元。在新會計規則下，第一季度報告了59億美元的未實現損失，但第二季度因比特幣價格大幅上漲，實現了140億美元的未實現公允價值收益。截至當前季度，比特幣總公允價值已增至740億美元，本季度迄今的公允價值收益約為62億美元。此外，公司擁有123億美元市值的可轉換債券和63億美元的永久優先股，為長期戰略資産提供穩定資金。

公司憑借其龐大的比特幣持有量和堅實的股權基礎，確保了債務和優先證券的穩健資産支持。比特幣持有量達740億美元，遠超80億美元的可轉換債務和優先股權義務，且總年度利息和分紅義務僅占過去12個月總資本籌集的1.6%，顯示了公司充足的流動性管理和資本籌集能力。此外，比特幣持有量足以覆蓋超過120年的年度優先股分紅需求，展現了其強大的財務緩沖能力。

美國白宮對加密貨幣尤其是比特幣顯示出強烈支持，包括設立比特幣戰略儲備和發佈積極的加密政策報告。這一政策轉向有利于改善加密資産的稅務處理，增加對數字貨幣的接受度，並鼓勵更多公司將其納入資産負債表。隨着80個ETF的推出及大量資金流入，公共公司也開始大量購買比特幣，顯示出比特幣作為儲備資産的高速采用和增長趨勢。分析師對年底比特幣價格的平均預測高達168000美元，反映出業界對加密貨幣前景的樂觀態度。

科技投資者正將目光轉向比特幣，視其為與人工智能並列的下一件大事，這吸引了大量投資者進入比特幣領域。金融監管機構對比特幣的支持日益增強，包括SEC對比特幣ETF的積極態度、放寬期權交易限制以及對數字資産行業的支持。此外，聯邦住房管理局的指導將推動比特幣作為銀行行業抵押品的機構采用。美國國會通過了相關法案，推動比特幣的合法化進程，而美國各州和國際政府也展現出對比特幣的積極態度，推動其在全球範圍內的采用。

加密行業已圍繞比特幣集中，將其視為整個加密經濟的基礎，推動行業增長。公司戰略定位在傳統金融與加密經濟之間，通過提煉比特幣的資産價值，開發低風險和高風險金融産品，以滿足不同市場需求。例如，ibit作為比特幣的包裝産品，向投資社區提供了一種安全的投資形式。

對話討論了一種針對比特幣的結構化金融産品策略，旨在為不同類型的投資者提供平衡風險與收益的投資選項。通過提供包括可轉換債券、優先股、固定收益股票等在內的多樣化産品，策略旨在降低比特幣投資的波動性，同時保證一定的收益率。特別地，提及了一種名為“Strike”的産品，它通過提供部分比特幣的上行收益和8%的固定分紅，吸引尋求穩定收益和一定增長的投資者。目標市場涵蓋了追求增長的投資者、商業地産投資者、對沖基金以及比特幣投資者，總體目標是實現比特幣投資的高收益同時控制風險。

對話詳細介紹了兩款金融産品Strife和Stride，分別針對收入和高收益投資者。Strife作為最高等級的長期高級信用産品，提供8.7%的收益率和高級別支付保護，面向40萬億美元的資本市場。Stride則定位為長期高收益信用産品，擁有11.9%的收益率，適用于尋求長期高收益的投資群體，其市場定位瞄准約2萬億美元的高收益公司債券等市場。兩款産品通過高級別的過擔保策略確保了投資者的收益和保護，顯示出在市場中的競爭優勢。

對話討論了一種名為'Stretch'的最新IPO産品，這是一種短期、高收益的比特幣信用産品，主要面向希望承擔短期利率風險（一個月）且尋求穩定價值和高于貨幣市場收益的投資者。該産品設計上比其他産品擁有更高的BTC評級和6倍的超額抵押，目前有效收益率為9.5%，目標市場包括18萬億美元的銀行賬戶和7.4萬億美元的貨幣市場，以及對比特幣有信仰但需要短期資金流動性的加密貨幣公司和投資者。産品通過比特幣支持，提供比普通儲蓄賬戶更高的收益，同時滿足不希望承擔長期利率風險的投資者需求。

對話討論了構建比特幣信用的收益率曲線，特別是分析了不同期限的BTC信用工具，如一個月期的短期工具和像Strife、Stride、Strike這樣的永久性工具。隨着公司信用和比特幣價格的提升，永久性工具的期限可能會延長，而一個月期工具的期限則保持不變，這種變化反映了信用利差對期限曲線的影響。

討論了通過發行永續優先股，包括1年至10年的不同期限，以及利用AI技術創建可變月度分紅的優先股，從而在中等期限的公司信用市場中獲取高達30萬億美元的資本機會。這種新型金融工具不僅提供高于市場的收益率，還顯著提高了流動性和信用強度，交易量達到數百萬美元每日，相比傳統優先股的流動性提高了50到100倍。

通過采用數字智能和數字資本，該公司開創性地開發了基于數字資本的新型數字安全金融工具。這些工具具備較高的收益率、流動性以及超過5倍的優質抵押品，遠超傳統信用工具，展現出極大的競爭優勢。在討論中提到，其産品最差的也有5倍的抵押比率，而最好的産品則可以達到9倍，這在傳統的信用組合中是極為罕見的。

在與ETF的競爭中，我們以7%-12%的高收益率脫穎而出，同時不收取任何費用並提供更高的流動性。我們還提供不同期限的産品以滿足多樣化需求，展現出中間市場的巨大機遇。

對話討論了在一個具有不同流動性和抵押水平的資産組合中，比特幣倍增（MS Tr）作為一種投資工具的角色。該策略旨在為相信數字資本轉型的投資者提供2到4倍的比特幣回報和波動性，以顛覆傳統資本市場的商業模式。通過對比債券、房地産、黃金和標准普爾指數的表現，展示了比特幣倍增策略在過去五年的顯著業績，年化回報率高達101%，並強調了其持續性和非偶然性。

通過對比不同杠杆比例下的比特幣投資回報，闡述了如何通過發行優先股等信用策略來放大比特幣投資的回報率。隨着杠杆比例的增加，即使比特幣升值，投資回報的放大效應也會增強。此外，信用狀況的改善和利率的降低也能進一步增加回報的放大效應。通過這種策略，投資者可以在比特幣價格波動中獲得更高的收益倍數。

對話深入探討了在假設比特幣零增長或增長不同百分比的條件下，如何通過調整資本結構和利用智能杠杆，來優化投資的風險與回報。討論涵蓋了從理論上將比特幣債務轉換為股權的可能性，以及在不同的市場展望和波動性下，如何通過發行更多的優先股權益來提高杠杆比例，以期實現2到6倍的比特幣表現。此外，對話還涉及了如何在比特幣波動性變化時，調整資本結構以維持投資的穩健性和收益最大化。

微策略公司(Msgr)計劃通過將比特幣轉化為策略性證券，以吸引全球最大的資本基礎，包括股權投資和債務市場，提供高回報和收益。公司資本結構中，可轉換債券占比較小，而優先證券則面向90萬億美元的市場。預計未來三年內，公司將逐步將可轉換債券轉化為股權，並最終構建一個由比特幣支持的、層次分明的資本結構，其中包含多個等級的優先證券，目標是成為全球最大的國庫公司。比特幣將保持不受限制，並且公司總資本預計達到1120億美元。

對話討論了通過持有比特幣和利用優先市場來優化公司資本結構的戰略。公司目前在比特幣持有量上排名第五，有望在未來超越多家知名公司，甚至可能成為全球資本基礎最大的企業。這一目標主要通過發行高收益、高抵押的短期債務，即優先股權，來實現。最近的成功案例，如Stretch的IPO，顯示了市場對這種産品的需求，尤其是零售市場的興趣顯著增加。此外，公司計劃逐步減少高級可轉換債務的總體暴露，保持合理的抵押品覆蓋率，並成為比特幣支持信用的領先發行人，同時確保策略的負責任和透明。

公司首次提供了比特幣（BTC）和美國通用會計准則（GAAP）的指導，基于對比特幣價格的保守假設為2025年底達到15萬美元。預計到2025年底，BTC收益率將達到30%，BTC收益為200億美元，同時GAAP經營收入預計為340億美元，淨利潤240億美元，每股收益80美元。公司還將更加謹慎地使用股權發行，特別是在Microstrategy的股價低于其淨資産價值時，考慮通過發行信用來回購股份，以增加透明度和股東價值。

微策略公司計劃在股權市值（MNV）低于2.5倍時，不通過發行更多股權來購買比特幣，而是用于支付債務利息、 convertible notes 或資助優先股股息。當MN達到2.5倍至4倍時，公司將適時發行股權以收購比特幣，預期價格在600至1000美元之間。當MN超過4倍，即股價超過1000美元，公司將更積極地發行股權收購比特幣，確保股權價值不低于1000美元。

在每個月末，將根據Stretch的五天成交量加權平均價格（Vwap）提出下個月的利率結構調整建議。具體指導包括：若Vwap低于$95，建議利率增加50個基點或更多；若Vwap在$95至$99之間，建議增加25個基點；若Vwap在目標價格範圍$99至$101內，則保持不變，除非聯邦基金利率變動；若Vwap高于$101，則考慮降低利率或發行後續優惠。此舉旨在增加透明度並減少利率決策的不確定性。

一家公司的GAAP運營收入目標指導為340億美元，使其成為美國第九大運營收入公司，超過了沃爾瑪、AT&T和輝瑞等知名公司，但在市場資本化排名中卻位列96。盡管其淨收入排名在標普500中位列第13，其市盈率僅為4.7倍，可能是美國乃至全球最被誤解和低估的股票之一。與金融服務業公司相比，其2025年預計淨收入排名第四，但市場資本化排名卻遠低于其淨收入排名，顯示出其可能存在的市場價值低估。

對話深入探討了一家比特幣庫藏公司在市場上的領先地位，通過BTC美元收益等指標顯示其遠超競爭對手的表現。同時，討論了如何基于比特幣收益增長、公司規模、流動性、資本管理、産品創新、資本結構、管理團隊執行力以及投資者關系等方面，對這類公司進行合理估值。盡管公司自認為目前被市場誤解和低估，但通過提升透明度和投資者關系活動，有望獲得更准確的市場估值。

公司目前的市盈率（P2E）為4.7倍，遠低于SP 500公司的平均24倍，且其潛在市場遠大于比特幣和傳統市場。如果采用與表現最佳的公司相同的估值模型，公司可能被嚴重低估，其估值可能在400億到近1000億美元之間。此外，公司通過智能杠杆、期權優勢、被動資金流入和機構接入等策略，進一步提升了其市場潛力和投資價值，這些是比特幣和比特幣ETF所不具備的優勢。

微策略公司(MicroStrategy)強調其專注于長期持有並安全存儲比特幣(DTC)，拒絕多元化至其他加密資産，同時重視長期價值創造和對所有投資者的尊重、一致性和透明度。公司通過智能杠杆機制持續收購比特幣，以實現正向比特幣收益率，並利用創新的固定收益證券支持比特幣的全球采用，同時維持健康穩健的資産負債表。微策略還致力于通過數字化轉型和人工智能生成的資本工具來革新傳統資本和優先市場。

在本次討論中，提出的主要問題是關于單個公司集中持有大量比特幣是否會阻礙比特幣作為價值儲存手段以及作為貨幣的其他功能（如交換媒介和價值單位）的全球采納。討論中還涉及了這一情況可能在何時實現，以及這是否是一個值得考慮的問題，從而對公司的長期策略産生了深入的探討。

對話探討了比特幣加速機構采納的現象，特別是像BlackRock這樣的大機構如何引導新形式的資本進入比特幣生態系統，從而推高比特幣的價值。討論者認為，隨着比特幣占系統總量的百分比增加，其價值將呈指數級增長，預期達到特定比例時，比特幣價格將分別達到百萬乃至千萬美元級別。同時，這種集中化的采納也將促進比特幣的去中心化，激發全球其他地方的創新活動。

對話討論了推廣比特幣財庫模型在公共公司中的應用，以及這種策略可能帶來的成功和風險，包括對資本獲取的影響和防範潛在的不良行為者。

對話討論了更多公司持有比特幣作為儲備資産對金融市場的影響，強調了這種做法能夠提升市場對比特幣及其估值的理解，進而推動比特幣價格上升。此外，還指出了這些比特幣金庫公司在全球不同市場的合作與競爭關系，以及它們如何共同推動信用資産的數字化轉型，對抗傳統20世紀的信用工具，最終形成一個全球性的、基于比特幣標准的信用生態系統。

討論聚焦于2022年啤酒市場策略的成功經驗，並進一步探討在設計資本結構和杠杆比率時，如何應對比特幣熊市可能帶來的資本市場的不利影響，特別是考慮到了資本發行的限制和資産支持産品的壓力。

對話深入探討了比特幣在銀行資本結構中的應用，特別是將其作為500億美元的債務或股權的替換，以及如何通過優先股的結構增加資本結構的抗風險能力。此外，討論了比特幣價格的極端波動對銀行負債和分紅支付的影響，以及與傳統銀行杠杆比率的比較，強調了比特幣在資本結構中可能帶來的風險和優勢。最後，提到了銀行信用評級可能因接受比特幣作為優質抵押品而發生變化。

討論集中在比特幣的波動性對其股權影響的重要性，以及如何通過調整信貸模型來適應比特幣價格的波動。當比特幣價格穩定時，可以通過增加杠杆來提高收益率，從而在與傳統銀行業競爭中提供更優厚的回報。核心在于教育傳統金融市場，理解比特幣支持的信貸模型的優越性，這遠比短期價格波動更重要。

特朗普政府在比特幣監管方面已實施積極變化。下一步，專家建議應明確數字資産的分類，包括在何種情況下可以將資産轉化為安全令牌、數字商品和無發行人的資産等，以減少市場上的混淆。此外，討論了理想與現狀之間的時間和成本差距，強調了為實現行業潛力，需要解決的不確定性問題。

公司今年成功推出了首款永續優先股，市場反應熱烈，展現了從機構到零售和高淨值個人的持續增長需求。近期，公司的比特幣國債也在納斯達克上市，被認為是市場上最具創新性的産品之一，預示着未來零售和機構需求的進一步增加。除了繼續深耕現有的優先股權益市場，公司還計劃將現有結構拓展至國際市場，同時構建比特幣國債的收益率曲線，涵蓋長短不同期限的産品，為市場提供更多創新的金融工具和投資機會。

討論集中在一家公司通過利用比特幣年化回報率與市場預期的差價來實現增長的策略上，這一策略使得公司在業績上超越了Nvidia並引起了市場的廣泛關注。然而，公司面臨的最大挑戰是教育機構投資者，使其理解比特幣市場的特殊性和公司策略的有效性，尤其是當比特幣價格波動時，市場對公司的潛在誤解和擔憂。公司正在采取措施應對這一教育負擔，以克服比特幣領域普遍存在的認知障礙。

對話中討論了自今年年初以來，教育投資者和銀行業者關于比特幣支持的優先股的重要性與挑戰。通過使用創新的營銷策略，如數字內容傳播和參加投資會議，團隊致力于提升人們對這種新型金融産品的理解和接受度。此外，討論還涉及如何針對不同的投資者群體開發並包裝産品，以及通過開放源代碼和信用模型來增強市場信任。最終，通過提供高收益和教育市場，期望能夠吸引更廣泛的投資者，並推動這一領域的快速發展。

討論集中在比特幣作為信任less系統的優勢，以及證明儲備策略在增強投資者信任和資本策略發展中的作用。有人提出，采用證明儲備作為比特幣資産管理策略的一部分，能夠增加投資者的信任度。

對話圍繞如何在不引起市場大幅波動和保障安全的前提下，透明地處理大規模數字貨幣轉移的問題展開。討論提到了一個具體的案例，即80000枚比特幣的轉移引發了市場巨大波動，強調了信任審計、管理層、董事會和流程的重要性。同時，對話者表達了在解決操作安全問題後，願意探索更透明的解決方案的態度。

討論集中在一家美國上市公司通過智能杠杆和優質股息提供與比特幣相關的服務與産品，同時強調其作為長久運營公司的透明度和內部控制系統。雖然面臨關于比特幣儲備證明的需求，公司正尋求在不增加過多成本或安全風險的前提下提高透明度的方法。同時，公司強調其通過季度和年度審計，由兩大國際審計公司進行內部和外部數據審查，以此證明其穩定性和可靠性。

討論集中在比特幣和市場波動性處于多年低點的情況下，如何調整策略團隊對未來的杠杆比率思考，特別是從傳統的20%到30%的杠杆比調整到可能更高的30%到50%，這取決于從債券向優先股的轉型。此外，還討論了比特幣波動性對策略的影響，以及公司計劃通過股票市場操作和信用策略轉型來增加股權市場的波動性和表現。

對話中提到一種被比作'iPhone時刻'的新型金融産品，該産品旨在提供比銀行賬戶更高的收益，同時保持較低的波動性。討論者分析了這種産品相較于傳統金融工具如可轉換債券的優勢和挑戰，強調了其潛在的市場需求和無限銷售可能性，同時也提到了比特幣價格波動和機構投資者接納度對産品成功的影響。

在本次長達兩小時的網絡研討會上，與會分析師及觀衆深入探討了比特幣在企業軟件策略中的應用及前景。主辦方感謝比特幣雜志和比特幣企業合作組織共同主持此活動，同時對數千名實時觀看並參與討論的觀衆表示感謝。會議在對未來的積極展望中結束，期望在不久的將來再次與大家相聚，共同探索比特幣及其在企業戰略中的潛力。