LightPath Technologies(LPTH.US)2025财年第三季度业绩电话会
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会议摘要
光路科技已逐步过渡成为垂直一体化解决方案提供商，专注于国防和商业应用的红外成像技术。公司收入增长了19％，粗利润增长了66％，这归功于战略性收购和有利产品组合。关键项目包括参与国防合同和研发专有的黑钻石材料，预计尽管操作上存在挑战，但在未来几个季度内会实现显著的收入增长和EBITDA盈亏平衡。
会议速览
光途科技2025年第三季度收益电话会议为了讨论2025年光路技术公司第三季度的收益，举行了一次电话会议，首席执行官和首席财务官介绍了财务业绩并讨论了风险和不确定性。
光技术的转型和2025财年第三季度财务结果光技术讨论了其从纯零部件供应商向全球红外成像技术解决方案提供商的转变，重点介绍了最近的收购、产品推出以及关键国防合同的进展。
在地缘政治挑战下，国防部支持黑钻石材料制造的扩展。公司的黑金刚材料，尤其是BDN L，需求大幅增长，导致制造能力扩大，获得国防部的财政支持。这种增长发生在战略转变之时，以缓解与地缘政治事件和经济不确定性相关的风险，包括多样化生产地点和减少对中国的依赖。
应对供应链挑战和锗限制该对话讨论了供应链压力和关税对客户选择制造地点的影响，以及由于锗供应限制而转向替代材料如黑钻石的战略转变。它强调了重新设计光学系统的好处和潜在挑战，强调这些替代品提供的改进性能和韧性，以及在地缘政治不确定性背景下努力确保长期供应链稳定的持续努力。
第三季度2025财政年度的财务审查和整合更新首席财务官讨论了19%的收入增长，改善的毛利率，以及由于业务拓展和收购导致的更高营业费用。最近一次收购后的整合进展顺利，取得了积极的文化整合和专业知识的整合利用。
光路径在G5收购后的战略增长轻径收购G5后，预计在国防领域取得显著的收入增长，着重于通过高利润产品最大化收入和利润。预计G5的整合将推动轻径的潜力，加速其转变为下一代光学和成像解决方案提供商，标志着实现长期增长、盈利和市场领导目标的关键时刻。
在尖端产品开发中的延迟和机会公司在一项具有挑战性的项目中面临延迟，原因是产能问题和复杂的产品要求，涉及到BDN L AI材料。尽管遇到了挫折，政府对另一个项目的支持表明了未来潜在的显著收入。
由于全季度G5销售增长，毛利率扩张。公司预计由于G5组件、模块和摄像头整个季度都在贡献更高的利润率，因此下个季度毛利润将会增加。
收购后积压和收入预测的澄清截至三月份的积压订单数量确认为2740万。关于预期收入从5500万调整到5100万的细微调整提供了澄清，原因是讨论时间框架不同。G5业务的强劲表现受到关注，与传统业务有关的差异更大。
本年度财务影响分析这次讨论主要关注今年剩下的时间里的财务预测，考虑到摊销对经营支出的持续影响，以及最近并购费用的排除，旨在更清晰地了解合并公司的表现。
2025年6月季度的财务预期和收入展望尽管公司预计会面临一个险些平衡的情况，但他们仍然期待在六月季度达到EBITDA的盈亏平衡，相机销售的收入和未完成订单的履行将有助于第四季度的收入。
洛克希德·马丁创新导弹计划决策时间表更新有关创新导弹项目的关键决定可能会在正式的10月26日截止日期之前出现，与瑞祥公司的提议不同，可能受到有前途的技术影响，可能是由于客户在2025年夏季或初秋开始测试。
螳螂相机在炉子检查和光学气体成像市场的渗透情况更新公司在炉前检测市场上利用他们的螳螂相机系统取得的进展超出了预期，因为客户选择了他们的完整系统而不是定制光学产品。然而，在光学气体成像市场的进展较慢，因为还在等待EPA规定的正式资格测试，这些测试由于突发情况（如恶劣天气）而延迟。
G5产能限制和销售整合策略讨论强调了对G5生产能力的担忧，涉及装配限制，零部件供应以及可能的解决方案，包括增加轮班和利用Lightpath的光学能力。对话还探讨了销售努力的整合，重点是共同营销和共同推销策略。
意外辞职和销售策略调整由于意外的家庭情况，公司经历了一个关键销售人员突然辞职的情况。尽管如此，团队强调他们强大的销售团队和CEO在开拓与潜在客户的新机会中的参与。
当前和下一季度重大非摊销费用的更新演讲者讨论了重要的非摊销费用，包括法律和审计费用，预计每季度将达到一至两百万美元，这是由于持续的申报和咨询引起的。
产量问题、供应链挑战和合同采购状态更新演讲者讨论了之前的产量问题和供应链挑战的解决方案，特别是涉及来自中国的组件。他们确认这些问题大多已经解决，非锗光学元件的供应已经恢复正常，并预计将在五月底或六月初清除积压的订单。此外，对两份合同的状况进行了澄清：一份是涉及G5的边境安全合同，另一份是关于一艘海军舰船的合同，询问它们是否已经被授予或仍在竞争当中。
竞争性政府合同导航：独家来源与IDIQ不确定性该公司在一项价值数百万美元的年度项目中获得了独家合同，与边境巡逻队的IDIQ合同面临不确定的年度拨款，因为供应商之间存在竞争。
G5公司达到收入目标和盈利里程碑的进展截至2025年2月18日，G5的营收贡献达到1900万美元，有望达到2100万美元的首次盈利目标，并有助于预期的5100万美元的年度总收入。
最近业务进展和未来期望的更新尽管只有五周的数据，但并没有发现任何问题，团队对实现雄心勃勃的目标充满信心，因为所有计划中的发展都在按计划进行。
要点回答
Q：Lightpath公司2025财年第三季度的亮点是什么？
A：Lightpath在2025财年第三季度的亮点包括完成对G5红外的收购，增量产品推出，关键国防合同取得进展，以及受地缘政治紧张局势推动的持续增长。
Q：光道当前业务组合的主要组成部分是什么？
A：光径目前的业务组合包括光学组件、冷却和非冷却摄像头，以及其他子系统。这些新类别的产品已经占据了公司收入的一半左右，另一半来自光学元件。公司预计这种比率还会继续增长。
Q：光路公司参与的一些大型项目是什么？
A：Lightpath参与了几个重大项目，包括与洛克希德·马丁公司合作的Ng Sri（下一代短程拦截器）项目，为L3哈里斯公司进行的Spear（舰载全景电光红外系统）项目，以及与G5集团合作的边境安全和县级无人机项目，还有多个涉及他们拥有独家许可的NL的专有黑钻玻璃的重大项目。
Q：黑钻材料的独特性质是什么，它们如何有益于系统设计？
A：黑钻石材料是美国制造的红外玻璃家族，提供两个主要优势。首先，它们是对德国和镓的替代品，这两种材料对中国的供应有很大依赖。其次，它们在系统设计上提供了显著的技术优势，通常能够减小系统的尺寸和重量，同时提高整体性能。
Q：什么程序正在使用黑钻石材料，并且对这些材料的需求如何影响生产能力？
A：黑钻石材料，尤其是BDN L材料，正在多个记录项目中被使用。对这些材料的强烈需求已经促使制造能力的扩大。为了预期这种需求和新项目转化为发货，公司已经看到BDN L 4和BDN L 8材料需求增加，需要增加制造能力。美国国防部已经提供了资金支持，以增加制造能力和处理能力，以满足这些需求。
Q：最近的预订反映了未来销售和增长机会吗？
A：在GFC交易结束后的最近60天里，公司已经获取了超过6亿美元的新订单，这是未来销售和增长非常强有力的指标。这些数字在今天之前的最近几天的订单中并没有完全体现出来。然而，如此短的时间内出现的大量订单表明了未来近期的强劲增长预期。
Q：地缘政治事件对公司的制造基地和供应链造成了什么影响？
A：随着GFC收购的结束，公司的制造基地发生了变化，人员和基地从中国转移到了美国。因此，公司面临的风险与中国和国际贸易中的关税和经济衰退有关的风险较少。尽管如此，公司并非完全可以免疫此类事件。当关税出现时，公司可以通过快速调整内部供应链来最大程度减少直接影响，这要归功于制造地点的多样化。
Q：公司采取了哪些措施来减少其对单一制造地点的依赖？
A：公司通过在至少两个地点同时进行制造来实现制造能力的多元化，这一战略在新冠疫情期间开始，并在疫情过后继续。这样可以根据需要在不同地点和国家之间转移制造业务，减少对单一地点的依赖。
Q：关税或锗可用性的变化会如何影响公司的业务？
A：关税的变化，比如将25%的税收降低到5%，可能会影响公司的业务，因为它会影响顾客愿意为美国或欧洲制造的产品支付溢价。更具挑战性的情况是当关税完全取消时。团队的重点是优化内部供应链，建立替代方案，并确定顾客愿意为供应链弹性支付的程度。此外，如果锗在最近的供应限制之后再次变得自由获取，公司可能面临挑战，因为它将不得不与锗的较低成本竞争。然而，这些材料的技术优势到目前为止帮助保持了顾客对他们的产品的兴趣，并且重新设计系统中的大多数透镜可以使用黑钻材料制成，提高了系统性能。
Q：什么证据表明中国正在加强对锗出口的限制？
A：中国正在加强出口限制的迹象包括打击走私，海关进行突击检查以确保镓购买和制造的合理会计，以及长期计划和垄断加工原材料并在市场上收购现有材料的策略。
Q：公司处理未来锗供应潜在性的策略是什么？
A：公司正在与客户加快重新设计的进程，这样一旦锗再次可用，设计就已完成并保留在系统中。
Q：第三季度财务亮点在成绩单中提到了什么？
A：财政25年第三季度的营收增长19.4％，从去年同期的7.7百万美元增至9.2百万美元。毛利润增长66％，达到2.7百万美元，占总收入的29.1％，而去年同期为1.6百万美元，占总收入的20.9％。与上一财政年度相比，运营费用增长24％。2025财年第三季度的净亏损为360万美元，每股基本和摊薄亏损为0.09美元，而去年同期为260万美元，每股基本和摊薄亏损为0.07美元。EBITDA亏损为400万美元，而上一财政年度亏损为150万美元。
Q：与G5的合并后整合情况如何？有哪些关键的积极发现？
A：与G5的并购后整合进展顺利，并按计划进行，文化相互契合，在整合工作中高效推进。双方组织目标一致，并快速朝着专业知识的整合方向迈进。
Q：预计G5的收购将对财务产生何种影响，何时会显现出来？
A：预计在接下来的三个月内，自2月份G5收购以来，两家公司合并后的收入将达到3000万美元。大多数新订单将在6月至12月之间发货，这将导致财务影响在第四季度显现，并且在第三季度和第四季度占主导地位。
Q：收购G5之后的重点将是什么？
A：收购G5之后，我们的重点是如何最大化收入和利润，我们依赖EBITDA和调整后的EBITDA进行分析，由于与G5的融资和估值相关的复杂会计处理。
Q：G5 的整合预计会如何影响 lightpath 的短期和长期目标？
A：G5的收购被视为激发光路在近期潜力方面的强大工具，特别是在防御领域拥有高利润产品。它应该有助于实现持续增长、盈利能力和市场领导地位的长期目标。
Q：公司在最近的发展之际，未来的发展战略是什么？
A：公司仍然专注于执行其战略，将LightPath转变为下一代光学和成像解决方案提供商，通过新的增长机会扩大其产品组合，并在汽车、国防和工业市场取得有意义的进展。
Q：你能够讨论一下 Apache 产品的延迟问题以及背后的原因吗？
A：Apache 产品的延迟是因为团队没有按照承诺的时间表完成，这是因为承担了一个具有高定价和新材料BDN L AI重度依赖的挑战性项目。
Q：导致项目延误的原因是什么，又是与什么产品相关的？
A：延误是由于在制作项目所需玻璃时出现意外的容量问题，这导致镜头制造和装配过程需要重新安排和重新启动。
Q：这个新项目在规模和潜在收入方面与其他项目相比如何？
A：新项目被认为是公司的"大联盟"，意味着一旦投入生产，它有潜力每年创造数百万美元。
Q：从当前季度到下一个季度，预计毛利润会有什么影响？
A：预计毛利率的预期影响会从当前季度到下个季度有所改善，因为全季度的组件、模块和摄像头都对收入有贡献。
Q：三月底的积压数量是多少？
A：三月结尾的积压数量为2740万。
Q：收购宣布以来，预期收入下降从5500万美元降到5100万美元的原因是什么？
A：预期收入下降并非主要是由G5业务的强劲表现所驱动，而更多是由传统业务所导致的。
Q：公司在六月季度仍然对实现正的EBITDA持有信心吗？
A：公司接近在六月季度实现正的EBITDA，但由于六月摄像机收入低于预期，略有逊色。
Q：预订目前的状况如何，并与上次的收益电话相比如何？
A：从2月18日到现在的预订量大约为1300万，与上次盈利电话会议中提到的1300万预订量相比。
Q：关于洛克希德·马丁公司的导弹计划，今年是否有决定？
A：关于与洛克希德·马丁公司的导弹项目的潜在决定预计将在今年年底或明年初做出，随着客户在今年夏季或初秋的测试阶段之后。
Q：导弹计划能否提前做出决定的可能性有多大？
A：如果技术如期表现，导弹计划可能会更早决定，夏天或初秋交付阶段的客户反馈可能会对此产生影响。
Q：新的炉子检查摄像头有哪些积极的结果观察到了？
A：积极的结果包括那些之前只购买相机并自行搭建光学系统的客户发现公司的完整系统表现比他们自己开发的系统更好。完整系统的销售开始增加。
Q：为什么光学燃气成像进展不太令人鼓舞？
A：光学气体成像技术的进展没有那么令人鼓舞，因为它需要由美国环保局进行正式的资格测试，美国环保局已经对该过程进行了标准化，并现在要求使用该技术。这导致了测试等待时间过长，约有六个月到一年的积压，延迟了项目进度。
Q：公司目前的产能限制和潜在生产调整是什么？
A：公司的产能约束主要与某些组件的供应有关，比如来自单一供应商的探测器和光学组件。虽然装配方面有相当大的产能和训练有素的员工，但探测器的供应链问题和光学组件的不确定交货时间是令人担忧的。奥兰多的运营有可能协助解决光学方面的问题。
Q：最近销售团队成员的辞职对G5整合工作有什么影响？
A：由于个人家庭原因，销售团队成员杰森·梅塞施密特辞职是一种出乎意料的发展，但公司仍然有一支强大的销售团队在与G5紧密合作。整合工作正在进行中，尽管存在损失，团队仍在与潜在客户接触，为G5敞开大门。
Q：投资者应该如何设定针对当前和即将到来的季度的无摊销费用的期望？
A：投资者应该预期，在目前和未来的几个季度中，有大量的非摊销费用，其中包括不断增加的法律费用、审计费用，以及与申报和审计相关的估值和咨询费用。具体金额没有明确说明，但估计在30万美元左右。
Q：公司在四月之后是否面临产量问题或供应链挑战，他们是如何解决这些问题的？
A：该公司并未面临当前收益问题或供应链挑战。他们已解决了以往的收益问题，并解决了任何供应链中断。在中国发生的海关和光学材料出口问题已基本得到解决，公司正在将订单重新分配给中国以外的供应商，以便尽可能解决问题。
Q：解决供应问题积压的预期时程是多久？
A：有供应问题的物品积压情况预计将在当前季度内得到解决，大部分材料将在五月底或六月初收到。
Q：G5边境安全合同机会的当前状况是什么？
A：G5的边境安全合同机会是一项独家计划，已经获得并正在向初期生产方向发展，预计将成为一个每年价值数百万美元的交易。
Q：IDIQ合同与边境巡逻队有什么内容，G5有哪些期望？
A：与边境巡逻队签订的IDIQ（无限交付、无限数量）合同中，埃尔比特是L-bit America的唯一提供商，而G5是埃尔比特的唯一提供商。由于边境巡逻队每年都会对哪家供应商获得合同的哪部分进行决策，因此存在一定的不确定性，但预计G5将获得合同的相当大一部分。G5在一月份收到了几百万美元的订单，并预计几个月后开始交付，如果表现良好，这可能会成为G5的一个大项目。
Q：根据目前的积压量，G5实现明年的收入目标还有多远？
A：G5自第四季度至2月18日之间大约出货价值介于1800万至2100万美元的产品，略低于他们过去12个月的预期收入目标2100万美元，但仍在符合预期的轨道上，并具有潜在的上升机会。
Q：边际对于达到G5的有条件付款有何影响？
A：G5必须实现总利润率达到20％才能达到他们的付款标准。经过五周的数据，没有任何问题，被认为是雄心勃勃但可行的。
