LightPath Technologies(LPTH.US)2025財年第三季度業績電話會
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光路科技已逐步過渡成為垂直一體化解決方案提供商，專注于國防和商業應用的紅外成像技術。公司收入增長了19％，粗利潤增長了66％，這歸功于戰略性收購和有利産品組合。關鍵項目包括參與國防合同和研發專有的黑鑽石材料，預計盡管操作上存在挑戰，但在未來幾個季度內會實現顯著的收入增長和EBITDA盈虧平衡。
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光途科技2025年第三季度收益電話會議為了討論2025年光路技術公司第三季度的收益，舉行了一次電話會議，首席執行官和首席財務官介紹了財務業績並討論了風險和不確定性。
光技術的轉型和2025財年第三季度財務結果光技術討論了其從純零部件供應商向全球紅外成像技術解決方案提供商的轉變，重點介紹了最近的收購、産品推出以及關鍵國防合同的進展。
在地緣政治挑戰下，國防部支持黑鑽石材料制造的擴展。公司的黑金剛材料，尤其是BDN L，需求大幅增長，導致制造能力擴大，獲得國防部的財政支持。這種增長發生在戰略轉變之時，以緩解與地緣政治事件和經濟不確定性相關的風險，包括多樣化生産地點和減少對中國的依賴。
應對供應鏈挑戰和鍺限制該對話討論了供應鏈壓力和關稅對客戶選擇制造地點的影響，以及由于鍺供應限制而轉向替代材料如黑鑽石的戰略轉變。它強調了重新設計光學系統的好處和潛在挑戰，強調這些替代品提供的改進性能和韌性，以及在地緣政治不確定性背景下努力確保長期供應鏈穩定的持續努力。
第三季度2025財政年度的財務審查和整合更新首席財務官討論了19%的收入增長，改善的毛利率，以及由于業務拓展和收購導致的更高營業費用。最近一次收購後的整合進展順利，取得了積極的文化整合和專業知識的整合利用。
光路徑在G5收購後的戰略增長輕徑收購G5後，預計在國防領域取得顯著的收入增長，着重于通過高利潤産品最大化收入和利潤。預計G5的整合將推動輕徑的潛力，加速其轉變為下一代光學和成像解決方案提供商，標志着實現長期增長、盈利和市場領導目標的關鍵時刻。
在尖端産品開發中的延遲和機會公司在一項具有挑戰性的項目中面臨延遲，原因是産能問題和複雜的産品要求，涉及到BDN L AI材料。盡管遇到了挫折，政府對另一個項目的支持表明了未來潛在的顯著收入。
由于全季度G5銷售增長，毛利率擴張。公司預計由于G5組件、模塊和攝像頭整個季度都在貢獻更高的利潤率，因此下個季度毛利潤將會增加。
收購後積壓和收入預測的澄清截至三月份的積壓訂單數量確認為2740萬。關于預期收入從5500萬調整到5100萬的細微調整提供了澄清，原因是討論時間框架不同。G5業務的強勁表現受到關注，與傳統業務有關的差異更大。
本年度財務影響分析這次討論主要關注今年剩下的時間裏的財務預測，考慮到攤銷對經營支出的持續影響，以及最近並購費用的排除，旨在更清晰地了解合並公司的表現。
2025年6月季度的財務預期和收入展望盡管公司預計會面臨一個險些平衡的情況，但他們仍然期待在六月季度達到EBITDA的盈虧平衡，相機銷售的收入和未完成訂單的履行將有助于第四季度的收入。
洛克希德·馬丁創新導彈計劃決策時間表更新有關創新導彈項目的關鍵決定可能會在正式的10月26日截止日期之前出現，與瑞祥公司的提議不同，可能受到有前途的技術影響，可能是由于客戶在2025年夏季或初秋開始測試。
螳螂相機在爐子檢查和光學氣體成像市場的滲透情況更新公司在爐前檢測市場上利用他們的螳螂相機系統取得的進展超出了預期，因為客戶選擇了他們的完整系統而不是定制光學産品。然而，在光學氣體成像市場的進展較慢，因為還在等待EPA規定的正式資格測試，這些測試由于突發情況（如惡劣天氣）而延遲。
G5産能限制和銷售整合策略討論強調了對G5生産能力的擔憂，涉及裝配限制，零部件供應以及可能的解決方案，包括增加輪班和利用Lightpath的光學能力。對話還探討了銷售努力的整合，重點是共同營銷和共同推銷策略。
意外辭職和銷售策略調整由于意外的家庭情況，公司經曆了一個關鍵銷售人員突然辭職的情況。盡管如此，團隊強調他們強大的銷售團隊和CEO在開拓與潛在客戶的新機會中的參與。
當前和下一季度重大非攤銷費用的更新演講者討論了重要的非攤銷費用，包括法律和審計費用，預計每季度將達到一至兩百萬美元，這是由于持續的申報和咨詢引起的。
産量問題、供應鏈挑戰和合同采購狀態更新演講者討論了之前的産量問題和供應鏈挑戰的解決方案，特別是涉及來自中國的組件。他們確認這些問題大多已經解決，非鍺光學元件的供應已經恢複正常，並預計將在五月底或六月初清除積壓的訂單。此外，對兩份合同的狀況進行了澄清：一份是涉及G5的邊境安全合同，另一份是關于一艘海軍艦船的合同，詢問它們是否已經被授予或仍在競爭當中。
競爭性政府合同導航：獨家來源與IDIQ不確定性該公司在一項價值數百萬美元的年度項目中獲得了獨家合同，與邊境巡邏隊的IDIQ合同面臨不確定的年度撥款，因為供應商之間存在競爭。
G5公司達到收入目標和盈利裏程碑的進展截至2025年2月18日，G5的營收貢獻達到1900萬美元，有望達到2100萬美元的首次盈利目標，並有助于預期的5100萬美元的年度總收入。
最近業務進展和未來期望的更新盡管只有五周的數據，但並沒有發現任何問題，團隊對實現雄心勃勃的目標充滿信心，因為所有計劃中的發展都在按計劃進行。
要點回答
Q：Lightpath公司2025財年第三季度的亮點是什麽？
A：Lightpath在2025財年第三季度的亮點包括完成對G5紅外的收購，增量産品推出，關鍵國防合同取得進展，以及受地緣政治緊張局勢推動的持續增長。
Q：光道當前業務組合的主要組成部分是什麽？
A：光徑目前的業務組合包括光學組件、冷卻和非冷卻攝像頭，以及其他子系統。這些新類別的産品已經占據了公司收入的一半左右，另一半來自光學元件。公司預計這種比率還會繼續增長。
Q：光路公司參與的一些大型項目是什麽？
A：Lightpath參與了幾個重大項目，包括與洛克希德·馬丁公司合作的Ng Sri（下一代短程攔截器）項目，為L3哈裏斯公司進行的Spear（艦載全景電光紅外系統）項目，以及與G5集團合作的邊境安全和縣級無人機項目，還有多個涉及他們擁有獨家許可的NL的專有黑鑽玻璃的重大項目。
Q：黑鑽材料的獨特性質是什麽，它們如何有益于系統設計？
A：黑鑽石材料是美國制造的紅外玻璃家族，提供兩個主要優勢。首先，它們是對德國和镓的替代品，這兩種材料對中國的供應有很大依賴。其次，它們在系統設計上提供了顯著的技術優勢，通常能夠減小系統的尺寸和重量，同時提高整體性能。
Q：什麽程序正在使用黑鑽石材料，並且對這些材料的需求如何影響生産能力？
A：黑鑽石材料，尤其是BDN L材料，正在多個記錄項目中被使用。對這些材料的強烈需求已經促使制造能力的擴大。為了預期這種需求和新項目轉化為發貨，公司已經看到BDN L 4和BDN L 8材料需求增加，需要增加制造能力。美國國防部已經提供了資金支持，以增加制造能力和處理能力，以滿足這些需求。
Q：最近的預訂反映了未來銷售和增長機會嗎？
A：在GFC交易結束後的最近60天裏，公司已經獲取了超過6億美元的新訂單，這是未來銷售和增長非常強有力的指標。這些數字在今天之前的最近幾天的訂單中並沒有完全體現出來。然而，如此短的時間內出現的大量訂單表明了未來近期的強勁增長預期。
Q：地緣政治事件對公司的制造基地和供應鏈造成了什麽影響？
A：隨着GFC收購的結束，公司的制造基地發生了變化，人員和基地從中國轉移到了美國。因此，公司面臨的風險與中國和國際貿易中的關稅和經濟衰退有關的風險較少。盡管如此，公司並非完全可以免疫此類事件。當關稅出現時，公司可以通過快速調整內部供應鏈來最大程度減少直接影響，這要歸功于制造地點的多樣化。
Q：公司采取了哪些措施來減少其對單一制造地點的依賴？
A：公司通過在至少兩個地點同時進行制造來實現制造能力的多元化，這一戰略在新冠疫情期間開始，並在疫情過後繼續。這樣可以根據需要在不同地點和國家之間轉移制造業務，減少對單一地點的依賴。
Q：關稅或鍺可用性的變化會如何影響公司的業務？
A：關稅的變化，比如將25%的稅收降低到5%，可能會影響公司的業務，因為它會影響顧客願意為美國或歐洲制造的産品支付溢價。更具挑戰性的情況是當關稅完全取消時。團隊的重點是優化內部供應鏈，建立替代方案，並確定顧客願意為供應鏈彈性支付的程度。此外，如果鍺在最近的供應限制之後再次變得自由獲取，公司可能面臨挑戰，因為它將不得不與鍺的較低成本競爭。然而，這些材料的技術優勢到目前為止幫助保持了顧客對他們的産品的興趣，並且重新設計系統中的大多數透鏡可以使用黑鑽材料制成，提高了系統性能。
Q：什麽證據表明中國正在加強對鍺出口的限制？
A：中國正在加強出口限制的迹象包括打擊走私，海關進行突擊檢查以確保镓購買和制造的合理會計，以及長期計劃和壟斷加工原材料並在市場上收購現有材料的策略。
Q：公司處理未來鍺供應潛在性的策略是什麽？
A：公司正在與客戶加快重新設計的進程，這樣一旦鍺再次可用，設計就已完成並保留在系統中。
Q：第三季度財務亮點在成績單中提到了什麽？
A：財政25年第三季度的營收增長19.4％，從去年同期的7.7百萬美元增至9.2百萬美元。毛利潤增長66％，達到2.7百萬美元，占總收入的29.1％，而去年同期為1.6百萬美元，占總收入的20.9％。與上一財政年度相比，運營費用增長24％。2025財年第三季度的淨虧損為360萬美元，每股基本和攤薄虧損為0.09美元，而去年同期為260萬美元，每股基本和攤薄虧損為0.07美元。EBITDA虧損為400萬美元，而上一財政年度虧損為150萬美元。
Q：與G5的合並後整合情況如何？有哪些關鍵的積極發現？
A：與G5的並購後整合進展順利，並按計劃進行，文化相互契合，在整合工作中高效推進。雙方組織目標一致，並快速朝着專業知識的整合方向邁進。
Q：預計G5的收購將對財務産生何種影響，何時會顯現出來？
A：預計在接下來的三個月內，自2月份G5收購以來，兩家公司合並後的收入將達到3000萬美元。大多數新訂單將在6月至12月之間發貨，這將導致財務影響在第四季度顯現，並且在第三季度和第四季度占主導地位。
Q：收購G5之後的重點將是什麽？
A：收購G5之後，我們的重點是如何最大化收入和利潤，我們依賴EBITDA和調整後的EBITDA進行分析，由于與G5的融資和估值相關的複雜會計處理。
Q：G5 的整合預計會如何影響 lightpath 的短期和長期目標？
A：G5的收購被視為激發光路在近期潛力方面的強大工具，特別是在防禦領域擁有高利潤産品。它應該有助于實現持續增長、盈利能力和市場領導地位的長期目標。
Q：公司在最近的發展之際，未來的發展戰略是什麽？
A：公司仍然專注于執行其戰略，將LightPath轉變為下一代光學和成像解決方案提供商，通過新的增長機會擴大其産品組合，並在汽車、國防和工業市場取得有意義的進展。
Q：你能夠討論一下 Apache 産品的延遲問題以及背後的原因嗎？
A：Apache 産品的延遲是因為團隊沒有按照承諾的時間表完成，這是因為承擔了一個具有高定價和新材料BDN L AI重度依賴的挑戰性項目。
Q：導致項目延誤的原因是什麽，又是與什麽産品相關的？
A：延誤是由于在制作項目所需玻璃時出現意外的容量問題，這導致鏡頭制造和裝配過程需要重新安排和重新啓動。
Q：這個新項目在規模和潛在收入方面與其他項目相比如何？
A：新項目被認為是公司的"大聯盟"，意味着一旦投入生産，它有潛力每年創造數百萬美元。
Q：從當前季度到下一個季度，預計毛利潤會有什麽影響？
A：預計毛利率的預期影響會從當前季度到下個季度有所改善，因為全季度的組件、模塊和攝像頭都對收入有貢獻。
Q：三月底的積壓數量是多少？
A：三月結尾的積壓數量為2740萬。
Q：收購宣佈以來，預期收入下降從5500萬美元降到5100萬美元的原因是什麽？
A：預期收入下降並非主要是由G5業務的強勁表現所驅動，而更多是由傳統業務所導致的。
Q：公司在六月季度仍然對實現正的EBITDA持有信心嗎？
A：公司接近在六月季度實現正的EBITDA，但由于六月攝像機收入低于預期，略有遜色。
Q：預訂目前的狀況如何，並與上次的收益電話相比如何？
A：從2月18日到現在的預訂量大約為1300萬，與上次盈利電話會議中提到的1300萬預訂量相比。
Q：關于洛克希德·馬丁公司的導彈計劃，今年是否有決定？
A：關于與洛克希德·馬丁公司的導彈項目的潛在決定預計將在今年年底或明年初做出，隨着客戶在今年夏季或初秋的測試階段之後。
Q：導彈計劃能否提前做出決定的可能性有多大？
A：如果技術如期表現，導彈計劃可能會更早決定，夏天或初秋交付階段的客戶反饋可能會對此産生影響。
Q：新的爐子檢查攝像頭有哪些積極的結果觀察到了？
A：積極的結果包括那些之前只購買相機並自行搭建光學系統的客戶發現公司的完整系統表現比他們自己開發的系統更好。完整系統的銷售開始增加。
Q：為什麽光學燃氣成像進展不太令人鼓舞？
A：光學氣體成像技術的進展沒有那麽令人鼓舞，因為它需要由美國環保局進行正式的資格測試，美國環保局已經對該過程進行了標准化，並現在要求使用該技術。這導致了測試等待時間過長，約有六個月到一年的積壓，延遲了項目進度。
Q：公司目前的産能限制和潛在生産調整是什麽？
A：公司的産能約束主要與某些組件的供應有關，比如來自單一供應商的探測器和光學組件。雖然裝配方面有相當大的産能和訓練有素的員工，但探測器的供應鏈問題和光學組件的不確定交貨時間是令人擔憂的。奧蘭多的運營有可能協助解決光學方面的問題。
Q：最近銷售團隊成員的辭職對G5整合工作有什麽影響？
A：由于個人家庭原因，銷售團隊成員傑森·梅塞施密特辭職是一種出乎意料的發展，但公司仍然有一支強大的銷售團隊在與G5緊密合作。整合工作正在進行中，盡管存在損失，團隊仍在與潛在客戶接觸，為G5敞開大門。
Q：投資者應該如何設定針對當前和即將到來的季度的無攤銷費用的期望？
A：投資者應該預期，在目前和未來的幾個季度中，有大量的非攤銷費用，其中包括不斷增加的法律費用、審計費用，以及與申報和審計相關的估值和咨詢費用。具體金額沒有明確說明，但估計在30萬美元左右。
Q：公司在四月之後是否面臨産量問題或供應鏈挑戰，他們是如何解決這些問題的？
A：該公司並未面臨當前收益問題或供應鏈挑戰。他們已解決了以往的收益問題，並解決了任何供應鏈中斷。在中國發生的海關和光學材料出口問題已基本得到解決，公司正在將訂單重新分配給中國以外的供應商，以便盡可能解決問題。
Q：解決供應問題積壓的預期時程是多久？
A：有供應問題的物品積壓情況預計將在當前季度內得到解決，大部分材料將在五月底或六月初收到。
Q：G5邊境安全合同機會的當前狀況是什麽？
A：G5的邊境安全合同機會是一項獨家計劃，已經獲得並正在向初期生産方向發展，預計將成為一個每年價值數百萬美元的交易。
Q：IDIQ合同與邊境巡邏隊有什麽內容，G5有哪些期望？
A：與邊境巡邏隊簽訂的IDIQ（無限交付、無限數量）合同中，埃爾比特是L-bit America的唯一提供商，而G5是埃爾比特的唯一提供商。由于邊境巡邏隊每年都會對哪家供應商獲得合同的哪部分進行決策，因此存在一定的不確定性，但預計G5將獲得合同的相當大一部分。G5在一月份收到了幾百萬美元的訂單，並預計幾個月後開始交付，如果表現良好，這可能會成為G5的一個大項目。
Q：根據目前的積壓量，G5實現明年的收入目標還有多遠？
A：G5自第四季度至2月18日之間大約出貨價值介于1800萬至2100萬美元的産品，略低于他們過去12個月的預期收入目標2100萬美元，但仍在符合預期的軌道上，並具有潛在的上升機會。
Q：邊際對于達到G5的有條件付款有何影響？
A：G5必須實現總利潤率達到20％才能達到他們的付款標准。經過五周的數據，沒有任何問題，被認為是雄心勃勃但可行的。
