Arm Holdings (ARM.US)2025财年第四季度业绩电话会
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会议摘要
Arm在2025财年以超过40亿美元的收入收官，以10亿美元以上的季度成就标志着里程碑。公司的成功归功于各个领域对Arm架构在人工智能工作负载中的增长需求，包括数据中心、个人电脑、智能手机和汽车。关键成就包括创纪录的许可和版税收入，由芯片模组方法和定制硅解决方案推动，显著合作伙伴关系和产品在市场上取得进展。
会议速览
ARM在2025财年实现创纪录的营收和版税里程碑。ARM在结束财年时取得了创纪录的营收和版税，分别超过了40亿美元和20亿美元，主要受到对高效AI计算技术的需求推动，涵盖了数据中心、汽车、智能手机和物联网等多个市场。该公司还与马来西亚政府签订了一项重要的多年AI合作协议。
AI云部署和定制芯片解决方案中Arm的主导地位Arm在AI云部署领域领先，Nvidia、谷歌、微软和AWS都取得了显著进展。定制芯片的强劲势头推动了许可和版税的增长，尤其是智能手机版税增加。
Arm有限公司2025财政年度表现和战略人工智能进展Arm Ltd. 报告称，在先进 CPU 技术和人工智能方面取得了强劲增长，推动了创纪录的财政年度收入。该公司强调在人工智能软件和硬件方面取得的重大进展，战略伙伴关系以及对定制硅的需求增加，使 Arm 处于从边缘设备到云计算的人工智能革命的前沿位置。
关税对商业运营和版税的影响讨论集中在关税对一家公司运营的间接影响，特别关注可能通过特许权对收入产生的影响。虽然关税主要针对最终产品而非服务，直接影响较小，但如果最终设备成本增加，可能会引发负面需求弹性，潜在影响特许权收入。
V.N.百分比的增加主要是因为CSS的采用和版税增长。公司看到V.N.百分比增加，归因于CSS在版税中的日益重要，特别是在客户和基础设施行业。随着早期采用CSS和版税开始流动，未来增长预计将更多地与CSS采用相关联，表明CSS作为版税的百分比正在逐渐增加。
CSS技术的定价动态和演化进展新的CSS交易维持价格是标准实施的两倍，第一代CSS有重大的变化，并且随着技术发展和优化不断增加。
军火的战略转向直接OEM关系和芯片设计定制公司正在与原始设备制造商（OEMs）直接合作，包括超大规模云服务提供商和汽车公司，定制硅芯片设计，受人工智能工作负载复杂性和差异化需求的推动。预计这一趋势将持续，影响与无晶圆厂半导体公司的传统合作关系，因为OEMs 寻求释放独特功能和性能优势。
市场动荡和宏观影响导致财年指导不确定性。由于市场流动性较大，以及间接需求影响的不确定性，尤其受关税措施影响，公司选择不提供可能范围非常广泛的财政年度指导。
智能手机、基础设施和汽车领域的强劲增长推动了ARM的版税收入。ARM报告显示，智能手机、基础设施和汽车行业的版税收入显著增长，对ARM架构的CPU在数据中心的强劲需求加速了市场渗透。
与马来西亚政府的许可协议为主权人工智能发展铺平道路。最近，Arm和马来西亚政府之间达成的许可协议突显出朝着促进人工智能和云技术初创公司发展的积极举措。该协议使初创公司可以获取Arm技术进行芯片开发，为其他国家政府在加快主权技术增长方面提供了潜在的模板。
对ARM版税的增长和随时间变化趋势的洞察讨论突出了王室收入在全年中的预期增长情况，特别强调了第一季度的强劲增长，预计第二季度会有季节性的减弱。预计下半年会有进一步的顺序增长，具体指导将在稍后提供。
由人工智能需求和计算更新周期推动的录制许可收入。许可收入达到创纪录的6亿多美元，由于对强大CSS的需求、各平台增长和人工智能计算需求不断增加。人工智能工作负载需要更多计算，加快产品周期并促进许可增长。全年许可增长率为20%，超过预期，合同年增长值为15%。未来一年的目标是中高个位数增长，尽管根据人工智能的进展可能会有两位数增长。
臂在不断发展的计算领域和人工智能合作中的角色截至上一季度，公司的Ed客户在客户端（主要是移动端）和基础设施使用方面大致均衡，汽车占了小部分。讨论还突显了通过与OpenAI和英伟达合作，在许可和版税方面存在重大机会，尤其是关注利用Grace Blackwell芯片的Stargate项目。该项目凸显了对更多计算能力的增加需求，特别是考虑到像ChatGPT这样的AI技术的进步，强调Arm作为高功耗计算场景中能效优越的独家CPU提供商的角色。
在Arm未来战略中探索芯片模块的角色讨论突出了芯片组在半导体行业的重要性，特别是对Arm公司，强调了AMBA布线作为一个标准接口的作用，以及对未来芯片设计和制造的潜在影响。
军火公司创纪录的财政年度和人工智能技术的光明未来公司以创纪录的十亿美元季度结束财政年度，这是由各个领域对Arm架构在人工智能工作负载中的高需求推动的，预示着一个充满希望的未来。
要点回答
Q：阿姆尔公司已经取得了哪些关键的财务里程碑？
A：Arm 已经实现了几个关键的财务里程碑，包括收入超过 40 亿美元的创纪录季度，这是公司历史上首次收入超过 40 亿美元。版税收入也在整个年度超过了 20 亿美元，并且最新季度创出了 6.07 亿美元的版税收入纪录。此外，许可收入达到了历史最高的 15 亿美元，其中包括与马来西亚政府签署的多年人工智能合作协议等新交易的推动。
Q：哪些领域正在促进广泛基础的版税增长？
A：皇家收入增长是广泛的，贡献来自所有主要市场，如数据中心、汽车、智能手机和物联网。这些领域的强劲表现展示了Arm多元化战略的有效性。
Q：一些重要的人工智能基础设施合作伙伴关系和部署是什么？
A：重要的AI基础设施合作和部署包括尼克斯通用和英伟达宣布的针对下一代车辆的基于Arm的Drive AGX平台合作。此外，公司们正转向Arm寻求定制硅片，过去一年中有超过20亿美元的AWS CPU容量由基于Arm的Graviton提供动力。定制硅片和授权的增长势头推动了许可和版税的增长。
Q：RMV CPU和计算子系统的采用是如何影响版税收入的？
A：跨多个领域采用RMV CPU和计算子系统推动了版税收入的显著增长。具体来说，智能手机的版税已连续多年飙升，远远超过芯片出货量的逐渐增长，突显了搭载Arm技术芯片设备的价值不断上升。
Q：边缘人工智能平台取得了哪些新的发展？
A：一个新的RVN Edge AI平台已经推出，结合了Cortex A 320和Ethos U 85 NPU来支持双参数模型。该平台已经得到了英飞凌、恩智浦、瑞萨、高通和意法半导体等主要参与者的合作，进一步加强了该公司在边缘计算领域的地位，并推动了移动和云端的“皇家”收入。
Q：最近一个季度和整个财政年度的财务结果如何？
A：最新季度的财务结果包括总收入为52亿美元，处于指导范围的上限。版税收入年同比增长至6.07亿美元，超出预期，所有终端市场都有强劲增长。许可收入年同比增长超过50%，达到6.34亿美元，其中大部分增长与对RMV和AI等先进CPU技术需求有关。公司以强劲的表现收官财政年度，得益于版税和许可收入的年同比增长。
Q：公司预计关税和宏观不确定性将如何影响其业务？
A：根据当前的可见性，公司预计由于关税和宏观不确定性，其版税和许可证收入的直接影响有限。虽然版税业务需求的间接影响不太明确，但公司认为，总体影响有限，因为客户往往会通过暂时的经济放缓来投资，考虑到漫长的芯片开发时间。此外，合作伙伴表示对公司的版税业务拉动需求的影响很小。
Q：与前一年相比，预计增长率是多少？
A：预期增长是每年增长Ed。
Q：关税对公司收入和运营的预期影响是什么？
A：关税对公司的收入影响很小，因为关税是针对最终产品而不是服务应用的。然而，如果供应链受到影响，可能会对收入产生间接影响，进而可能影响最终产品的成本。公司在当前季度没有受到关税影响，并且预计年底也不会受到影响。尽管关税问题存在不确定性，但他们强调在商业基本面和增长方面有坚实基础。
Q：由于关税而导致高端设备成本潜在间接影响的框架是什么？
A：由于关税导致高端设备成本上升可能间接影响的框架是，如果最终产品的成本增加，将导致负面需求弹性，意味着需求可能下降，这可能进而影响公司的版税。
Q：增加Vn%的因素是什么，它表示了什么？
A：导致Vn%增加的因素包括CSS（C）的增加，这个部分在版税中变得更有意义。在最近的季度中，CSS的第一个实例被确认，并且预计未来将更加重要。这是导致Vn%增加的原因之一。Vn%的增加表明CSS正在成为增长的重要驱动力，并将可能影响未来的版税增长。
Q：公司在未来季度是否会继续提供V9采用率数据？
A：不，公司未来不会每个季度提供V9采用率。这一决定是因为在过去几个季度中，这个指标变得“嘈杂”，虽然它旨在为未来的版税增长提供相关性，但CSS采用仍处于早期阶段。随着CSS采用率和版税的增加，与V9采用率的相关性可能就不那么明显了。
Q：新CSS交易的价格与标准实施费用相比如何？
A：新的CSS交易定价大约是更标准实施的两倍。
Q：演讲中提到的公司的战略进展是什么？
A：公司的战略进展涉及从按芯片收取IP费用逐渐转向更高的版税率，随着业务转向CSS方面，做更多的子系统，并现在朝着与超大规模云服务提供商和汽车公司等OEM直接签约迈进。
Q：公司可能会经历哪些潜在的客户群变化和市场覆盖范围变化？
A：潜在的变化包括公司直接与OEM作为最终客户打交道，这可能改变与现有晶圆半导体公司的关系动态。这会对公司可以涉足的总地址市场(Total Addressable Market)产生负面和积极影响。
Q：公司与客户之间的直接关系如何影响产品开发？
A：直接与客户的关系影响产品开发，使其更高效并与客户需求保持一致。在人工智能工作量和复杂系统的情况下，直接合作有助于管理增加的开发时间和复杂性，这种情况预计将会持续下去。
Q：缺乏全年指导对市场预期的影响是什么？
A：由于合作伙伴和客户对其预测和预测提供的信号减少，导致全年指导缺乏，影响市场预期，造成不确定性。宏观影响和大额交易的时间差异导致预测困难，进一步加剧了这种不确定性。
Q：公司对近期绩效的可见度与历史趋势相比如何？
A：由于合作伙伴和客户没有提供全年指导，公司对短期表现的预期不如历史趋势清晰。最近关税行动对宏观影响进一步加剧了可见度的复杂性，导致决定不提供范围很大的全年指导。
Q：预计各终端市场版税的增长是多少？哪些市场表现强劲，哪些市场表现疲弱？
A：根据市场预期，版税的增长包括智能手机和PC屏幕持续强劲增长，由于超大规模数据中心中的定制芯片的部署加快基础设施的增长，以及网络业务的复苏。汽车行业经历强劲的两位数增长，而物联网和嵌入式领域在缓慢时期后已显示出稳定的迹象。
Q：Arm在数据中心迅速被采用的原因是什么？
A：数据中心快速采用Arm架构主要是由于Nvidia向Blackwell架构的过渡，Blackwell架构使用Arm处理器。这种过渡加速了数据中心的增长，并为通用计算带来了重要的支持，尤其是在人工智能数据中心方面。
Q：马来西亚政府发生了什么重大事件，并且为什么这么重要？
A：这里有一个里程碑事件，是与马来西亚政府签署的许可协议，允许初创公司以核心系统级别访问Arm技术，以快速设计芯片。这个协议很重要，因为它体现了马来西亚多元化技术发展和投资人工智能和云初创公司的先进愿景，有可能导致更广泛采用Arm技术。
Q：版税预期的连续增长模式是什么，哪个季度被认为是季节性较弱的？
A：版税的预期增长模式是从第一季度开始的强劲增长。预计第二季度将趋于平稳，这是季节性较弱的季度之一，接着在年后半段的最后两个季度中将呈递增态势。具体指导将在年内稍后提供。
Q：在去年推动创纪录的许可收入的因素是什么？
A：历史最高的许可收入是由对CSS的极强需求、所有平台的增长以及特别是围绕人工智能的软件杠杆产生的。人工智能工作负载中计算需求的增加导致客户加快其产品周期，进而导致对新产品的需求增加和许可收入增长。
Q：公司如何期望ACV增长来预测年增长？
A：公司预计ACV（年度合同价值）将是更好的方式来预测年度增长的情况，因为它倾向于平滑掉一些看到的许可收入的变化。预期ACV将以中至高个位数增长，这在过去一直是正确的目标，可能会超过并保持在两位数范围内，这要归功于与人工智能相关的过度成就。
Q：在CSS中，数据中心和移动端的比例如何划分？
A：数据中心和移动端在CSS方面的分裂大约是相等的，大约一半的客户是移动端，另一半是基础架构。
Q：星门项目在许可或版税方面存在哪些机会？
A：由于对计算能力的需求不断增加，特别是在OpenAI技术进步中得以体现，因此星际之门项目在许可或特许权方面的机会是巨大的。该项目致力于为这些算法提供必要的计算能力，并且路线图涉及到Grace Blackwell芯片的技术合作伙伴关系。
Q：为什么在星际之门项目中能效如此重要？
A：在星际之门项目中，能源效率至关重要，因为它致力于提供大量的电力和计算能力，同时确保能源效率得到维持。这就是为什么唯一在星际之门内部提供CPU的Arm被选择，因为它具有节能的能力。
Q：芯片空间对Arm有什么意义？
A：芯片空间对Arm而言至关重要，因为它涉及使用多个芯片或芯片模块的大型SoCs，这些芯片或芯片模块在芯片内外具有共用总线或接口。在这个领域，使用AMBA总线和连接至关重要，芯片模块对定制芯片系统具有很大的价值主张。它们有助于充分利用大部分硅区域和晶体管用于RMIT，这是推动定制芯片需求的关键因素。
