Rivian Automotive(RIVN.US)2025年第一季度业绩电话会
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会议摘要
Rivian讨论了关税对他们的成本结构、战略采购决策和自主采购策略的影响，以及自主驾驶和人工智能、稀土供应缓解和运营效率改进方面的进展。公司报告了第二个连续季度的正利润，R2车辆的进展，以及大众集团10亿美元的投资，同时修订了交付前景和资本支出指导。
会议速览
Rivian公司2025年第一季度盈利电话会议重点突显正面毛利和强劲销售。Rivian报告第二个连续季度的正毛利润，达到2.06亿美元，这主要是由于成本和运营效率的提高。该公司预计将在6月底前从大众集团获得10亿美元的资金援助。Rivian的R1S以超过5万美元的起售价在美国成为最畅销的电动SUV，并且在加利福尼亚市场上也是售价超过7万美元SUV的首选。该品牌的成功归因于顾客对其车辆的喜爱以及技术的无缝整合。
Rivian的自主平台和R2发射进展公司强调了其Rivian自主平台的进展，采用以人工智能为中心的方法和数据飞轮，用于增强模型训练。随着第二代车辆的推出，公司推出了适用于高速公路的无需手动操作、但需要保持目光在驾驶的技术，标志着不断提升自主性能的开端。此外，公司还讨论了其R2验证建设和生产扩张方面的重大进展，旨在实现起价45000美元的目标。公司还谈到了全球贸易规则对材料成本和可供性的影响，强调其扩大国内生产能力和技术领导地位的承诺。
瑞虎汽车实现了毛利重要里程碑，并获得大伏尔加集团重要投资。2025年第一季度，Rivian实现2.06亿美元的毛利润，这是连续第二个季度实现正向毛利润，并引发大众集团10亿美元的投资。这一里程碑归因于成本效率的提高，并预计随着R2的推出，将加速盈利能力。Rivian还报告了9.22亿美元的汽车业务收入和3.18亿美元的软件和服务收入，调整后的EBITDA亏损为3.29亿美元。该公司持有72亿美元的现金，并预计来自各种来源的额外资本，包括66亿美元用于其乔治亚工厂的贷款和13亿美元在修订后的ABL设施下。外部因素和供应链影响正在监控中，计划通过战略采购和与政策制定者的互动来减少风险。
关税和贸易法规对电动汽车生产和成本结构的影响该公司讨论了不断变化的贸易法规、政策和关税对消费者情绪、需求和车辆生产展望的影响。他们调整了交付展望，保持了调整后的EBITDA展望，并预计2025年全年实现适度的正利润。由于关税影响，公司还提高了资本支出指导，并讨论了降低成本的策略，包括战略采购决策和探索部署激励支出或推动改进组合的机会。特别关注电池采购策略，特别是LFP电池，以及关税对R2型号成本结构的影响。
应对特斯拉FSD的竞争中的自主挑战一位高管表达了与特斯拉全自动驾驶（FSD）技术的竞争压力之巨大，质疑如何在拥有更小车队和更少资源的情况下匹配技术进步。演讲者强调了对自主性的重要关注，并对这个商业领域表示兴奋，同时也考虑到可能需要外部合作伙伴来加速发展。
彻底改变自动驾驶：通过先进的传感器技术和数据飞轮提升性能重点是通过在第二代车辆中部署先进的传感器技术，显著改善自动驾驶能力，结合强大的数据飞轮策略。这涉及利用高性能摄像头、多个雷达和多模态传感器方法来确保高质量的数据收集。不断增长的车队规模，结合通过LTE和WiFi高效传输数据从车辆到云端的能力，使模型训练和性能提升变得连续。独特的数据基础设施支持以人工智能为中心的端到端模型训练方法，不受第三方系统的阻碍，从而实现自动驾驶性能的显著提升。
探索战略采购，以减轻电动汽车生产的稀土供应风险。演讲者讨论了在全球贸易动态背景下获取稀土材料的复杂性，这些材料对电动汽车动力系统至关重要。该策略包括开发不需要重稀土的电机和转子组件，目前的贸易挑战加速了这一过程。
关税和原材料成本对车辆生产的影响讨论强调，考虑到最近的制造补偿计划带来的益处，2025年关税对每辆车的影响为2000美元。进一步关注降低R1车型的材料成本，并转向R2车型，由于运营效率和固定成本的杠杆效应，单位成本有显著改善。
对于一家汽车制造商，了解减少固定资产折旧及摊销费用的分析。由于吸收更多折旧费用进入库存，随着更多汽车的生产而非交付，公司销售成本中的折旧和摊销费用季度季度显著减少。
关税和过度生产对汽车财务的影响讨论集中在如何通过过量生产来减轻关税对汽车成本的影响，预计当年总影响不会超过1亿美元。此外，讨论还涉及更广泛的政策影响，包括关税、消费者对电动车采用的好处以及监管学分，这些影响了公司对2025年的指导。强调生产比第一季度交付的汽车更多的策略，作为一种手段来抵消因整合新车型而造成的年底由于制造设施关闭可能产生的生产损失。
瑞沃安公司在市场不确定性之际调整全年交付前景。尽管Rivian的旗舰车型R1备受关注，但公司面临着挑战，因为消费者价格敏感度增强和市场不确定性，导致公司调整了全年交付展望。公司强调较低价格的R2车型有潜力进入更大的市场细分。预计2025年的监管信贷收入将保持在约3亿美元左右。
库存管理和精益制造计划该公司讨论了其专注于精益制造原则的重点，包括通过减少原材料库存22亿美元和增加成品库存5.63亿美元。努力包括加速制造实施，改进流程，赋予一线员工权力，并显著减少进料天数，以优化现金流和营运资本。
独立于与大众合资的自治平台Independence自主平台已经确定与大众汽车的合资企业分开，不包括内部计算平台、感知堆栈和自动驾驶软件开发。
关税和自主权对汽车定价和市场策略的影响讨论突出了公司保持产品起价为45,000美元的策略，尽管可能受现有关税制度的影响。此外，它深入探讨了车辆自主技术的演变，强调了先进的人工智能技术对于提升客户体验的重要性。对话还探讨了自主技术的经济影响，包括通过订阅模式等功能实现盈利的潜力，以及美国和中国市场对自主技术的不同取向。
增进电动汽车采纳和可达性的策略讨论突出了增加价格实惠的电动汽车（EV）选择在售价低于5万美元的关键作用，以促进电动汽车的采用。演讲者强调了多样化的车辆设计、形式因素以及需要更具吸引力的EV选择以匹配内燃机引擎（ICE）车辆的多样性。他们讨论了更快充电电池的引入和广泛充电网络的发展，指出与特斯拉合作获得他们的充电网络访问和开发自己的网络，保持高运行时间。此外，整合自动驾驶功能被视为吸引更多消费者购买电动汽车的关键驱动因素，特别是在2027年和2028年之前。
大众汽车合资公司获得额外十亿美元融资并拓展电动汽车技术。与大众集团成功合作解锁了额外十亿美元的融资，促使先进的电动车技术在各个品牌中部署，推动市场接受和客户选择。虽然愿意与其他原始设备制造商合作，但当前重点是在大众集团内执行多个项目。
瑞维安市场定位和对特斯拉和斯莱特汽车的应对分析演讲者讨论了Rivian与特斯拉的区别，指出他们的旗舰产品价格更高，市场定位也更为独特。他们还谈到了Slate Auto，强调它定位于不同的消费者群体，并强调市场上多样化产品供应的重要性。
在供应风险和需求不确定性下的交付指导调整公司已修改了交付指导方针，考虑到消费者行为变化、需求背景的不确定性，以及包括关税影响和供应链风险在内的供应链风险和供应商健康等因素。该指导方针还预计通过合作伙伴的增长以及推出一款旨在改善固定成本和增加产量的新产品来实现增长。
R2项目更新：生产进展和资本设备采购R2计划正在进行中，正在进行中型验证建设以确保工程，设计和供应商流程的稳健性。团队强调从以往计划中获得的重大进展和经验教训。R2工厂的资本设备已全部准备就绪，车身车间和装配厂房已建成，现在正在内部实施流程。计划在年下半年暂停运营，将R2整合到现有的喷漆车间中，这标志着计划进展的重大一步。
自主平台更新：Eyes Off推出和R2硬件系统公司被要求就明年在受控条件下推出“Eyes Off”功能的情况进行说明，以及R2平台是否会拥有标准的自主硬件系统，还是根据趋势水平采取不同的迭代形式。
下一代车辆增强自治功能的开发公司在高速公路上已经实施了“无需握手，只需注视”的功能，计划明年在高速公路上开始实现“无需握手，无需注视”（真正的3级自动驾驶）。R2型号将配备一套明显提升的感知系统，拥有6500万像素的摄像头，在各种照明条件下比北美任何车辆表现更出色。结合雷达系统，这种升级的摄像头系统加速了自动驾驶平台的训练，对客户体验和未来产品功能至关重要。
公司实现了第二个季度的正增值率，并推动了自主平台。该公司报告了第二季度的正面毛利润，达到2.06亿美元，并强调了提高成本效益和盈利能力的努力。它强调了在开发自主平台方面取得的重大进展，计划在秋季举办人工智能日，展示硬件和软件能力的进步。
要点回答
Q：R1S 在 2023 年第一季度是什么车型，它在美国电动SUV市场中排名如何？
A：R1S是加州起步价超过70000美元的最畅销SUV，并且是美国起步价超过50000美元电动SUV销量第一的车型，在2023年第一季度。
Q：Rivian自动驾驶平台的意义是什么，最近进行了什么改进？
A：Rivian的自主技术平台非常重要，因为它采用了垂直整合的技术，硬件设计以人工智能为核心。最近的升级包括在2023年第一季度推出的高速公路驾驶无需眼睛的功能，计划在城市环境中实现更广泛的自主驾驶。
Q：莱维安提到的AI和自主日计划是什么？
A：Rivian计划在秋季举办AI和自动化日活动，分享更多关于其产品和技术规划的信息，包括一些尚未展示或讨论过的进展。
Q：Rivian的扩张计划和供应商园的进展如何？
A：Rivian在R2方面取得了重大进展，包括验证生产和将其位于伊利诺斯州诺默尔市的制造设施扩展至110万平方英尺。位于诺默尔的120万平方英尺供应商园区即将完工，旨在降低诺默尔生产成本。
Q：Rivian在技术投资方面，比如自动驾驶和软件，扮演了什么角色？
A：Rivian在技术方面的长期投资，例如自主性、软件、电气硬件和推进技术，为其提供了大量成本和性能优势，形成了一个关键的结构成本优势，有助于以更低的价格交付R2。
Q：Rivian的R2车辆的盈利能力和固定成本期望是多少？
A：Rivian预计R2车辆的盈利路径比R1更快，随着R2和普通设施的产量增加，预计每单位固定成本将降低。
Q：大众集团100亿美元投资的意义是什么？
A：大众集团的10亿美元投资与2023年第一季度实现的毛利里程碑有关。预计将于6月30日投资，并以比股价高33%的价格投资于Rivian的普通股。
Q：关税将如何影响公司的资本支出和生产计划？
A：由于预计关税的影响，公司已经将其资本支出指引提高至18亿到19亿美元。该公司计划在2025年下半年关闭消费者和商用生产线，为2026年上半年推出R2做准备。在2026年，R2将在大部分时间以单班生产运行。
Q：如何制定管理电池单元和关税的策略，特别是关于LFP电池？
A：公司一直与其合作伙伴LG密切合作，从2027年开始在美国生产用于R2的46 95型电池。这是为了支持R2的长期成本结构。至于LFP电池，公司正在积极应对贸易变化，有灵活性调整其对R1的采购策略，以应对2026年及以后的情况。
Q：2025年关税的预计直接影响是多少，成本增加如何得到缓解？
A：该公司预计根据目前宣布的关税，2025年每单位的直接影响将达到数千美元。公司正在探索各种抵消这些成本增加的方法，包括与电池和其他组件相关的战略采购决策。战略采购决策还具有探索利用激励费用和改进混合比以进一步抵消关税影响的潜力。
Q：公司如何准备其供应链以应对关税并确保弹性？
A：公司一直在努力通过从美国和美洲自由贸易协定合格地区采购商品，以建立更具弹性的供应链，同时也有部分货物来自海外。全球供应商的设施位于欧洲、亚洲和北美，被用于采购。在他们的第2期产品发布前，还有时间重新安置或研究其中一些货物的流向。
Q：公司发展自主技术和赶上特斯拉的战略是什么？
A：公司正在大力发展自动化技术和基础设施，比如在第二代车辆上配备了强大的传感器组合、重要的车载推理能力以及高质量的数据输入。这包括高性能摄像头和多模态传感器方法。公司还在扩大车队规模，加快数据输入以提高性能。战略包括成本效益的数据移动和利用独特的数据基础设施，实现端到端模型，以纯粹的人工智能为中心的方法。
Q：公司如何应对珍稀土元素供应链中断的风险？
A：公司正在研究一系列解决方案，以减少稀土供应中断的风险，包括探索更容易获取的不同类型的磁铁，以及开发不需要稀土金属的转子组件。这些努力是公司R2的长期规划和致力于开发无重稀土电机的一部分。
Q：公司每辆车2000美元的关税成本是否包含最新的美国制造赔偿计划？
A：是的，每辆车2000美元的关税成本包括政府宣布的补偿计划所带来的好处，就像公司提到的那样。
Q：R1还有哪些剩余的材料成本机会，它们如何过渡到R2？
A：公司正在寻求将材料成本从R1进一步提高到R2。与第四季度相比，第一季度单位成本的改善部分是由于材料成本的降低。有关R2的额外机会的具体细节在记录中没有提供。
Q：什么因素促成了Q1 Cogs的改善？
A：第一季度销售成本的改善归功于操作效率的提高和固定成本的发挥作用，这是由于生产量增加，尽管第一季度交付量较第四季度更高。商用货车的材料成本也起到了一定作用。
Q：为什么成本销售额中的折旧和摊销逐季减少？
A：由于更多的折旧费用被吸收到库存中，导致成本费用和摊销减少。尽管如此，整体数字仍然显示减少，但与成本费用相关的折旧中有大约7500万美元是由于被吸收到库存中。
Q：未来应该如何预期折旧的行为？
A：折旧预计将在新型号的生产一开始而重新开始增长，并将恢复到稳定的运行速率，不包括存货吸收的影响。随着新型号的上线，折旧将再次增加。
Q：今年关税对公司财务的预期影响是什么？
A：预计本年度关税对公司财务的影响预计将低于1亿美元，这是基于产能过剩和减少关税影响的效果。 相比之下，之前原始指导中所预期的关税、消费者从电动汽车采用中获益以及监管信用带来的数亿美元影响。
Q：交付量的全年预期减少仅仅是因为订单减少，还是与市场预期有关？
A：交付量的全年展望下调基于消费者需求困难的背景，并不仅仅是由于订单减少。还考虑到市场未来可能会恶化的预期，原因有关关税、价格影响以及整体经济情况。
Q：消费者对旗舰产品的兴趣有多大，与竞争对手相比如何？
A：对旗舰产品R1的兴趣很高，使其成为美国售价超过70,000美元的最畅销豪华电动卡车和SUV，也是加利福尼亚州最畅销的豪华SUV，无论是电动还是非电动。然而，消费者比以往更注重价格，寻找更具竞争力的替代品，这就是为什么起价45000美元的R2型号被视为令人兴奋的原因。
Q：公司对2025年在第一季度表现强劲后的监管信用收入有何看法？
A：公司仍然预计整年的监管信用收入将保持在3亿美元左右，尽管第一季度表现强劲，但仍然保持对监管信用更广泛展望的相同期望。
Q：管理库存和资本采取了哪些行动？
A：为了处理库存和释放资金，采取的措施包括减少约2.2亿美元的原材料，并专注于精益生产原则。公司还在加快制造实施、简化流程和改善工作站等方面推行计划，以减少库存和存货周转天数。
Q：自主平台是与大众汽车分享的技术的一部分吗？
A：不，自主平台与与大众合资企业完全是分开的。合资企业涵盖操作系统和软件平台，包括分区ECUs和分区问题本身，但不包括内部计算平台、计算堆栈、感知堆栈或自动驾驶平台的软件。
Q：现行的关税制度会对SOP的时间和R2的起售价格产生影响吗？
A：公司不打算改变R2的起价45000美元，并致力于在现有政策框架内管理变量。供应链和供应商生产地点正在被密切监控，并且有强烈意愿将制造业推向美国。
Q：这些先进功能可能为业务带来的潜在价值是什么？
A：这些先进功能的价值可以通过增量付费功能、车辆定价或市场份额等多种方式实现。 具体形式可能取决于竞争环境。
Q：电动车采用市场存在什么挑战？
A：在美国，尤其是在售价低于5万美元的价位上，电动汽车（EVs）的选择非常有限。要实现电动化的大规模普及，需要在品牌、设计和车辆形式方面提供更多选择。
Q：Rivian如何解决市场上车辆选择不足的问题？
A：Rivian正在解决选择的不足，引入了R2，将为消费者提供替代选择，并帮助更多的人摆脱内燃机直到电动化。该公司相信它将提供一个有吸引力的选择，特别是对那些从内燃机转型的人来说。
Q：电动车辆的充电基础设施和自主性的战略是什么？
A：Rivian与特斯拉有关系，允许客户使用他们的网络，并且正在建设自己的网络，拥有超过700个充电桩和高可用性。建设一个开放的、盈利的网络是战略的一部分。此外，预计自动驾驶功能的增长将帮助吸引更多客户购买电动汽车。
Q：大众汽车合资企业取得了什么进展？
A：Rivian和大众汽车持续加强合作关系，在第二个连续季度实现盈利，并获得额外十亿美元的融资。这两家公司正在密切合作，Rivian的技术和架构正被部署在各种车辆和品牌中，促进电动车的采用和规模化。
Q：减少交付指引与当前需求和供应风险有什么关系？
A：交付指导降低与消费者市场情绪的不确定性以及Rivian当前产品组合的价格敏感性有关。这一指导反映了对消费者行为和今年余下时间的预期的调整观点，以及商业方面，包括合作伙伴关系和供应商考虑。公司正在密切监测关税环境对供应商的影响，并努力避免任何供应中断。
Q：关于R2资本设备和工厂建设情况能分享哪些更新？
A：R2将会进行车身打磨和装配的建筑已经完成，内部的流程正在被实施。所有设备已经被找到，设备制造商正在进行测试和校准。下半年的停工计划将R2整合到现有的喷漆车间流程中，这需要大量的工作，预计将按计划执行。
Q：R2飞行员生产与供应商和工厂准备状况有何重要意义？
A：R2试生产是一个重要的进展，表明与明年上半年销售开始时相比，R2项目取得了有意义的进展。这表明在测试和供应商和工厂投入方面的稳健性和严谨性水平，突显了该项目中已经融入的广泛学习。
Q：眼睛离开特性的发布计划是什么时候，它包括什么？
A：该公司已经实施了一项无需操控，但需保持关注的功能，允许驾驶员在高速公路上将目光离开道路，并延伸到城市道路。重点是在特定环境中实现真正的第三级自动化，从明年开始先在高速公路上实现。
Q：R2车辆的感知堆栈与R1有何不同，以及有哪些先进功能？
A：R2相比R1具有升级的感知技术，拥有一套6500万像素的摄像头设置，提升了R1已经高性能的摄像头集，R1在北美销量中拥有最高像素数。这些摄像头具有令人难以置信的动态范围，在弱光和强光条件下表现良好。这个设置可以提供高质量的数据来加快系统训练。
Q：公司针对R2的自主平台的稳健性制定了什么战略？
A：公司专注于确保R2车辆拥有非常强大的自主平台，认为这是客户体验的关键部分。他们不认为任何R2产品缺乏这个强大的平台，并致力于在其功能集中保持高水准的能力。
