京東 (09618.HK，JD.US) 2026年第二季度業績電話會
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會議摘要
JD.com報告非GAAP淨收入同比21% 增長，這得益於JD Retail創紀錄的利潤率以及JD食品配送損失的減少。該公司強調可持續發展，投資於食品配送和歐洲企業等新業務，同時保持嚴格的財務紀律。JD.com致力於通過股息和股票回購實現股東回報最大化，已2023年回報130億美元。包括人工智能集成和供應鏈增強在內的戰略舉措預計將在下半年推動進一步增長和盈利。
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JD.com第二季度2026財報電話會議: 管理層討論財務業績和問答環節JD.com的第二季度2026收益電話會議正在進行中，管理層將分享財務更新。首席執行官將發表講話，隨後是首席財務官的詳細財務報告。與分析師的問答會議將結束電話會議，涵蓋非GAAP指標和前瞻性陳述。
挑戰中的第二季度表現強勁: GD Retail盈利能力激增，食品配送損失減少該公司公佈第二季度2020業績穩定，突顯非GAAP淨收入同比21% 增長至89億RD。這是由強勁的盈利能力推動的，特別是在利潤擴張的GD零售業，以及GD食品配送服務的虧損減少，盡管面臨宏觀和行業逆風。
第二季度財務亮點和r JD.com戰略路綫圖JD.com實現了創紀錄的高利潤率，並縮小了虧損，展示了彈性和效率。該公司強調用戶參與、戰略投資和人工智能集成，以增強卓越運營和可持續增長。
在外部挑戰中實現強勁的底綫增長盡管收入同比略有下降，但強勁的盈利能力以及對供應鏈和效率的戰略關注導致非GAAP淨收入20.8% 增長。公司回購股票，表明了對股東回報的承諾，並預計下半年將實現積極的收入增長和增強的盈利能力。
二季度金融: 品類表現分化，增長勢頭加快第二季度收入同比2.9% 下降，電子和家用電器面臨挑戰，而以超市類別為首的普通商品顯示出彈性。在廣告的推動下，服務收入6.8% 增長，標志着利潤率的持續增長。物流和其他服務5.9% 增加，穩定了最初的食品交付啓動後。
第二季度財務數據突出盈利能力增長和戰略投資n JD.comJD.com的第二季度業績顯示了京東零售的複蘇軌迹，收入下降，但實現了創紀錄的高營業利潤率。京東物流擴大了收入和營業收入，而新業務部門的營業虧損有所減少。該公司強調其戰略重點是運營效率、人工智能整合和嚴格的資本配置，旨在實現可持續的長期增長和股東價值。
QA會議指南: 雙語管理回應和公平提問政策電話會議將以質量保證會議開始，可以用中文或英文提問，管理層會提供中文和英文翻譯的回複。引入了公平策略，允許每個呼叫者兩個問題，而其他問題需要重新進入隊列。提供了要求提出或取消問題的說明以及有關語言差異的說明。
零售挑戰下的電子産品、家電和百貨增長前景盡管存在宏觀不確定性，但JD retail的表現還是受到了關注，包括對電子産品的詢問，家電的前期需求和價格上漲以及一般商品增長的放緩。征求了管理層對下半年這些趨勢的看法。
文化翻譯與交流: 對話中的語言障礙對話強調了翻譯和理解文化細微差別的挑戰，強調了跨越不同語言和背景的清晰溝通的重要性。
JD Retail在電子和一般商品領域的彈性和增長戰略盡管受到高基數和價格上漲的短期壓力，京東零售在電子和家用電器領域保持着強大的市場地位，這得益於供應鏈效率和人工智能驅動的産品創新。一般商品的增長雖然有所放緩，但在戰略計劃和交叉銷售努力的推動下，市場份額穩步增長，尤其是在超市和醫療保健類別中。
卓越運營、用戶群擴張和平台生態系統改善推動的普通商品類別增長預計一般商品類別將增長，這得益於運營增強，通過新業務擴展用戶群，以及具有高質量商家和新興品牌的強化平台生態系統，以及京東零售的加速增長和潛在的廣告收入增長。
京東的財務戰略和全球擴張: 關注股東回報和卓越歐洲市場差異化京東討論了其通過股息和股票回購對股東回報的承諾，同時還概述了其通過本地化供應鏈和物流能力，在家電和電子領域區分其歐洲子公司Joyo的戰略，增強用戶體驗並增加市場份額。
Joy Buy的本地化電子商務模式提高了歐洲的當日交付和客戶滿意度Joy Buy利用其倉庫網絡，為4000萬多個歐洲客戶提供當天和次日交貨，從而增強了用戶體驗和保留率。在最近的一次銷售中，一站式交付和安裝服務推動了強勁的電子和家電銷售，特別是在熱浪期間，提升了品牌聲譽和客戶滿意度。
提高食品配送供應鏈效率和市場份額的策略討論了加強供應鏈，提高食品配送效率以及與核心業務整合以實現可持續增長和盈利的計劃。
廣告收入持續增長和效率提高的策略對話概述了通過技術驅動的效率提升，類別組合優化和流量池擴展來提高廣告收入的策略，同時保持對用戶體驗的關注。AI集成到算法中優化了推薦准確性，提高了轉化率。具有更高廣告貨幣化率的增長更快的商品類別正在獲得更大的銷售份額。外賣等新業務貢獻增量流量和成熟廣告能力，支撐長期收入增長。
新業務的零售利潤率和投資策略展望對話討論了零售利潤率的前景，強調了由於提高供應鏈效率和人工智能投資而帶來的改善。它還涵蓋了新業務投資的戰略，強調財務紀律和投資回報率，重點是各種計劃的長期增長和盈利能力。
電話會議結束時感謝對未來更新的支持和期待主持人對與會者表示感謝，鼓勵進一步聯系詢問，並期待下一季度的更新，正式結束通話。
要點回答
Q：第二季度的主要財務業績是什麽？
A：歸屬於普通股股東的非GAAP淨收入同比增長21% %，達到89億元人民幣，這得益於JD Retail強勁的盈利能力以及JD Food delivery虧損的減少。京東零售毛利率和營業利潤率達到促銷旺季的曆史新高，京東食品配送的虧損同比收窄超過50% %。
Q：用戶指標表現如何，提到了哪些戰略轉變？
A：通過提高關鍵指標 (包括MAU、季度活躍用戶和Plus會員) 的營銷效率，保持了用戶勢頭。公司實現了兩位數的同比增長。6月18日盛大促銷活動創造了購買用戶的新紀錄。提到了從快速獲取用戶到通過規範的生命周期管理提高用戶質量和生命周期價值的戰略轉變。
Q：核心京東零售在第二季度表現出了怎樣的彈性？
A：核心JD Retail表現出韌性，頂綫表現良好，同時繼續釋放盈利能力，預計將重新加速進入積極的頂綫擴張，並在第三季度保持健康的底綫。電子和家用電器的收入受到較高的比較基數和上遊價格上漲的影響，但6月勢頭有所回升。市場地位和用戶心態保持不變。
Q：超市品類二季度表現如何？
A：超市類別表現良好，收入同比增長接近兩位數，保持多年紀錄。它將自己確立為對用戶和供應商最具吸引力的平台，展示了公司對卓越用戶體驗、成本優化和運營效率的承諾。
Q：運營效率對CD Retail盈利能力有什麽影響？
A：CD Retail實現了盈利能力的進一步提高，增長幅度同比增長了1.3個百分點，並且在高市場和營銷收入，尤其是廣告收入的快速增長的支持下，有利的收入組合。這導致促銷高峰季度的營業利潤率達到創紀錄的4.6% %。
Q：新業務取得了哪些進展，尤其是京東外賣業務？
A：新業務大幅減虧，尤其是京東送餐業務，執行一年內虧損總額同比50% 減少。這是由對運營效率和收入多樣化的關注推動的，並且在食品配送業務中存在進一步的單位經濟優化的實質性跑道。
Q：物理物流自動化取得了哪些進展？
A：物理物流自動化的進展包括將生成AI無縫集成到自動化客戶服務和跨部門工作流中，優化成本結構並提高長期運營效率。該公司已在更多倉庫和産品類別中擴展了其專有的lozhou貨物到人解決方案的部署。
Q：CDL開發了哪些自主交付功能？
A：CDL已在20多個省擴展了自動運載工具，包括空中和地面車輛。該公司還在深圳推出了24/7過夜自主配送路綫，利用京東物流元環LLM在自動化運營框架內進行實時智能決策。
Q：根據公司的戰略計劃，對下半年2023年的期望是什麽？
A：該公司在響應微觀趨勢的同時，仍然完全致力於其戰略計劃。核心的京東零售業務將繼續推動供應鏈的效率提升，新業務將釋放戰略潛力。公司將保持嚴格的財務紀律，並利用集成的AI能力，在所有市場周期中建立高質量，可持續發展的彈性業務。
Q：第二季度總收入的同比變化是什麽，是什麽因素造成的？
A：第二季度的總收入同比略有下降2.9% %。造成這種情況的因素包括京東零售的強勁盈利能力和京東食品配送的持續財務優化。下降還受到類別動態以及電子和家用電器的高基數效應的影響。
Q：市場和營銷收入在第二季度的表現如何？
A：市場和營銷收入增長，主要是由於廣告收入增加。這一增長與前幾個季度一致，但由於用戶流量基數較高，增長有所放緩。預計結構性分歧將繼續成為利潤率擴張的重要驅動力。
Q：京東物流二季度表現如何？
A：京東物流第二季度收入同比增長24.3% %，達到6.6028元人民幣。非GAAP營業收入達到2.3億元人民幣，同比增長15.6% %，營業利潤率為3.5% %。近期利潤率波動主要歸因於交付業績，而京東物流其他業務保持了健康的盈利軌迹。
Q：觀察到公司的流動性和現金流有哪些改善？
A：截至第二季度末，自由現金流達到310億元人民幣，較上年同期的100億元人民幣有明顯改善。這主要是由於嚴格的營運資金管理，包括應收賬款回收的健康加速和與交易計劃相關的正常化現金流出。到第二季度末，現金和現金等價物，限制性現金以及總計230.25元人民幣的短期投資進一步增強了公司的流動性狀況。
Q：2023年下半年營收增長和盈利前景如何？
A：2023年下半年，該公司認為它已經達到了一個明顯的拐點，頂綫增長加速，盈利能力處於上升軌道，深度AI整合積極提升用戶體驗和企業效率。憑借穩健的運營勢頭和強勁的資産負債表，公司仍然完全致力於通過高質量的增長、不斷擴大的盈利能力、嚴格的資本配置方法和持續的股東回報，為股東提供可持續的長期價值。
Q：管理層如何看待下半年電子和家電品類的增長？
A：管理層對下半年電子和家電類別的增長仍然充滿信心，原因有三: 從第三季度開始，去年的高基數效應正常化，通過供應鏈能力緩解價格壓力，以及利用AI快速增長的産品創新新産品。京東獨特的價值主張變得更加明顯，因為它繼續為客戶提供具有競爭力的價格和服務，同時為品牌提供高度可預測和高效的銷售渠道。
Q：是什麽因素導致第二季度百貨品類增長放緩？
A：由於去年第三季度的高基數，一般商品類別的第二季度增長有所放緩。然而，在上海和香港的京東商城計劃，以及食品配送業務，幫助推動了平台和交叉銷售的多流量，這反過來又影響了該類別的增長。值得注意的是，京東繼續在所有一般商品子類別中穩步獲得市場份額，其中超市的表現尤其出色。
Q：有哪些策略可以提升用戶體驗，鞏固京東在一般商品品類的用戶心智份額？
A：為了增強用戶體驗並鞏固京東在一般商品類別中的用戶份額，策略包括擴大産品選擇，建立價格競爭力和提高服務質量。
Q：京東零售的GMV增長表現如何，下半年預期如何？
A：京東零售的GMV增長在過去連續一個季度超過了Edp，對GMB總量的貢獻在第二季度延長了q值。預計下半年京東零售增長將逐季加速。
Q：電子和家用電器行業的預計增長是多少？
A：預計電子和家電行業將穩步複蘇並保持健康增長。
Q：京東在房地産和股東回報方面的投資方式是什麽？
A：京東有一個增量投資的策略，包括一些房地産。它將考慮將年度利潤的更官方百分比分配給股東回報。
Q：京東股份回購計劃的具體內容是什麽？
A：根據一項為期三年的50億美元股票回購計劃，京東已購買了約6990萬股普通股，總金額為10億美元。剩余金額約為10億美元，JD正在按計劃執行程序。
Q：京東如何區分其價格、用戶體驗和物流體驗？
A：京東通過利用其長期的海外供應鏈能力，特別是在家用電器和電子産品領域，提供高效的one key零售和物流履行能力，並提供高度差異化的用戶體驗，如集成的交付和安裝服務。
Q：食品配送領域的用戶增長和交叉銷售協同計劃是什麽？
A：在食品配送領域，計劃包括鞏固市場份額和用戶增長，同時追求交叉銷售協同目標。JD Food Delivery取得了穩固的進展，銷量增長健康，總損失同比大幅減少。它旨在保持規模增長，提高運營效率和單位經濟性，並加深與核心業務的整合，以推動可持續的用戶和收入增長，同時提高整體效率和盈利能力。
Q：京東正在實施哪些策略來增強用戶體驗並使平台貨幣化？
A：京東致力於通過優化市場和營銷收入來提高第二季度的效率，旨在實現超過總收入的可持續增長，同時廣告收入顯示出更快的勢頭。
Q：哪些新業務為京東的廣告流量池做出了貢獻？
A：外賣等新業務為京東平台帶來增量流量，拓展了廣告的整體流量池。
Q：預計平台生態系統和技術將如何影響廣告收入增長？
A：隨着平台生態不斷完善，技術推動效率進一步提升，預計廣告收入將保持穩定增長，成為收入和利潤增長的核心驅動力。
Q：管理層能否對京東零售下半年的零售利潤率前景發表評論？
A：管理層預計，供應鏈效率的提高將在下半年繼續推動日常零售的更高增長利潤率，同時保持近期RD費用的增長軌迹。從長遠來看，他們仍然有信心實現高個位數的利潤率目標。
Q：京東零售實現高個位數利潤率目標的關鍵驅動因素是什麽？
A：實現高個位數利潤率目標的關鍵驅動因素包括第一方供應鏈能力的強化、産品銷售增長利潤率的提高、超市、電子産品和家用電器等類別的類別擴張，以及傭金和廣告等高利潤率服務收入的快速增長。
Q：從京東集團的綜合盈利能力來看，投資者應該如何考慮對新業務的投資？
A：投資者應考慮到京東集團的新業務投資是着眼於增強供應鏈實力的長期舉措。隨着這些新業務的成熟，它們將支持長期健康增長和利潤貢獻。
Q：就發展和投資周期而言，新業務的當前狀況如何？
A：新業務處於不同的發展階段和投資周期。京東仍然致力於財務紀律，專注於ROI效率，並動態平衡資源分配。
Q：京東食品配送業務的單位經濟狀況如何，以及今年剩余時間的前景如何？
A：京東的食品配送業務同比減少了50% % 的虧損。展望未來，重點仍然是優化機組經濟性，預計下半年效率將進一步提升，同比虧損將大幅收窄。
Q：京東對低端市場的滲透對用戶增長和參與度有什麽影響？
A：京東以差異化的供應滲透到低綫市場，為平台帶來了大量的新用戶，增強了用戶參與度。
Q：對JB集團下半年的盈利能力有什麽預期？
A：JB集團盈利能力明顯拐點，有望恢複健康同比擴張。憑借核心業務健康和投資紀律，集團有信心長期推動利潤加速增長。
