托爾兄弟 (TOL.US) 2026財年第一季度業績電話會
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Toll Brothers交付了強勁的2026財年第一季度業績，超過了預期，交付了1,899套房屋，收入為1.85B美元，調整後的毛利率26.5%。他們預計利潤率會提高，對市場持謹慎樂觀態度，並計劃將社區數量增加8-10%。強大的流動性和平衡的庫存組合支持未來的增長，重點是富裕的市場和創新。
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Toll brothers 2026財年第一季度電話會議: 領導層轉型與市場展望首席執行官宣佈領導層過渡，首席財務官審查財務業績，總裁討論未來增長的市場條件和運營戰略。
第一季度財務狀況超出預期，收入和利潤增長強勁房屋建築收入超過指導值2400萬美元，達到18.5億美元。調整後的毛利率和SGA利潤率分別超出預期25個點和30個點。每股收益增加了25% 美元，達到2.19美元，超過了前一年的業績和預期。
2026財年開局強勁，合同價值增加盡管單位銷售額持平，但該公司簽署了2303份價值24億美元的淨合同，這標志着美元價值同比3% 增長，這是由於平均銷售價格為1033000美元。
強勁的春季銷售季節，健康的資産負債表和戰略增長計劃強調交通和銷售的增長，平衡的定價策略以及強勁的財務狀況，並計劃通過戰略性土地收購和對富裕客戶群的關注來實現持續增長。
第一季度業績強勁，投資者信任增強，需求前景樂觀對投資者和董事會的信任表示感謝，強調了第一季度的成就，包括收入和收益增長，並預測了多元化投資組合的資本化需求。
美國各地區房地産市場績效評估對話強調了波士頓至南卡羅來納州走廊，加利福尼亞州以及博伊西，拉斯維加斯和裏諾等城市的房地産市場的強勁表現。除坦帕外，佛羅裏達州表現出了韌性。奢侈品向上移動業務蓬勃發展。亞特蘭大，聖安東尼奧和太平洋西北地區仍然面臨挑戰。
平衡高利潤的定制構建與更快的規格房屋，以實現最佳增長對話強調了高利潤，可定制的按訂單生産的房屋與快速轉向的規格房屋之間的戰略平衡，以吸引不同的買家偏好，強調買家的財務實力，低取消率以及設計工作室升級的好處。
第一季度財務狀況: 房屋銷售、利潤率和戰略投資組合調整第一季度，房屋銷售收入達到18.5億美元，1899套房屋以平均977,000美元的價格交付。在運營效率的推動下，調整後的毛利率超過了26.5% % 的預期。簽訂的淨協議單位持平，但以美元計算卻上漲了3%，平均合同價格為1,033,000美元，同比增長3%，環比6%。該公司完成了其公寓生活投資組合的重大出售，淨賺3.3億美元，與退出多戶開發業務的計劃保持一致。該季度的稅率為22.9% %，略好於預期。
財政2026的財務預測和戰略增長對話概述了財政2026的財務預測，包括流動性、債務比率、房屋交付預測和預期利潤率。它還討論了戰略增長計劃，例如增加社區數量和土地銷售，以及稅率預期和股票數量目標。
在強勁的需求和供應挑戰中，肯定美國住房市場的長期增長討論了對美國房地産市場未來的持久樂觀情緒，強調了由人口結構變化、代際財富轉移、房價升值以及供應短缺驅動的強勁需求。概述了導航市場以提供強勁回報的策略，強調了員工奉獻精神在保持行業領導地位方面的重要性。
Q2毛利率下滑及區域影響分析對話討論了從第一季度到第二季度毛利率下降100個基點的因素，歸因於高利潤率的歐洲，中東和非洲地區的貢獻減少。它強調了區域貢獻的季節性，由於北美和太平洋地區的收入增加，預計第四季度利潤率將有所改善。
住友的戰略舉措: 通過三點收購實現多元化和技術化對話探討了住友對tri-point的收購，提出了一個戰略目標，即從日本老齡化的人口中實現多元化，並有可能引入先進的建築技術，類似於豐田在汽車行業的做法，同時通過收購中型建築公司積極擴大美國住房市場。
家庭建築中的創新與技術: 日本人的觀點討論了家庭建築運營中對創新和技術的需求，強調了日本方法的潛在貢獻，以及行業在采用此類進步時面臨的挑戰。
住房行業的規範建設、債務管理和現金持有策略演講者討論了在投機性建設與按訂單建造方法之間取得平衡，目標是達到十幾歲的淨債務與資本比率，並維持數億現金儲備以滿足包括土地購買在內的運營需求。重點放在在設計工作室過程中執行良好，並根據市場情況調整規格開始。
在正常季節性和天氣條件下的1月銷售業績分析對話討論了該公司在1月的銷售業績，並指出與上一年相比，網絡流量，實際訪問量和存款略有增加。盡管同行報告天氣是一個障礙，但該公司沒有觀察到重大影響。數據表明，對正在進行的春季銷售季節持謹慎樂觀態度。
風暴對大西洋中部和卡羅萊納的教育和環境的影響由於風暴影響了大西洋中部地區，特別是北卡羅來納州到佐治亞州，範德比爾特的學校教育中斷了一周，樹木大量流失，而費城，紐約，波士頓和華盛頓等地區則迅速恢複。卡羅萊納州至亞特蘭大的走廊受到了最嚴重的影響。
由於奢侈品銷售和區域收入組合，下半年毛利率提高受奢侈品銷售增長以及太平洋和北部地區收入增加的推動，預計第三季度和第四季度毛利率將連續改善，預計第四季度收益將加速增長。
第四季度毛利率、定價激勵和土地投資前景討論內容包括維持當前的定價激勵、持平建築成本和中個位數的土地通脹，對第四季度的毛利率和土地市場投資持謹慎樂觀態度。
住宅市場銷售趨勢分析及激勵策略與上一年相比，討論銷售指標 (網絡流量，人流量和存款) 的增加，同時研究激勵策略與更廣泛的市場趨勢有何不同。
在施工庫存管理中實現目標激勵率和利潤成功演講者討論了保持建築庫存的8% 激勵率，強調在調整完成規格和按訂單生産業務策略方面的成功。盡管努力銷售更多的成品庫存，但利潤表現有所改善，表明spec業務的有效管理和保守的預算。表達了對全年利潤率指南的信心。
住宅建築中減少激勵措施和勞動力市場前景的策略討論可能減少激勵措施的條件，強調速度和價格動態。在潛在的春季市場實力中，探討勞動力市場的靈活性和成本問題，強調運營准備和供應鏈適應性。
導航關稅和勞動力可用性: 規模和合理化的策略發言者討論了關稅對商品和豐富勞動力供應的潛在影響，強調了規模和産品合理化在減輕壓力方面的作用，同時對強勁的春季表示樂觀。
在建設成本增加的情況下探索土地交易和定價策略的機會討論了通過賣方融資購買土地的優勢，並指出減少了豪宅建築的競爭。強調了30% 40% 社區的價格上漲，特別是在波士頓到南卡羅來納州的走廊。強調了各個地區最近的銷售成功，並將銷售數據的時間表更正為最近八周。
在雪鳥季節開始時，各個消費細分市場的持續增長1月，交通量和存款略有上升，包括snowbird人口在內的所有消費群體的活動都保持一致，表明表現平衡，沒有突出的收益或損失。
H1B爭議對少數民族購房者需求和太平洋西北地區市場的影響對話討論了H1B爭議對少數民族購房者需求的揮之不去的影響，並指出由於簽證狀態的不確定性，全國範圍內的客戶活動略有暫停。雖然太平洋西北地區被認為是一個較弱的市場，但影響並不集中在那裏，銷售團隊報告了廣泛但溫和的影響。
探索東海岸以外的制造工廠擴張討論圍繞將制造工廠運營擴展到德克薩斯州或鳳凰城等市場的可行性展開，強調運輸成本是一個重大障礙。表達了對當前垂直整合收益的偏好，由於成本考慮，沒有立即擴展的計劃。
東北房地産市場: 産品結構轉變和社區管道強度討論強調了産品組合和土地收購的戰略轉變，以提高東北地區的銷售速度，重點是填充開發和辦公空間的重新利用，以及由於大流行後庫存水平降低而具有彈性的社區管道。
北大西洋和中大西洋的重新定位戰略和令人興奮的土地機會對話討論了在東北部和加利福尼亞州向更多附屬産品的戰略轉變，強調了北大西洋和中大西洋地區的重要土地收購前景，這被認為是特別有希望的。
盡管控制了平淡的地段，但對社區持續增長的信心盡管控制的地塊數量相對穩定，但在大約75,000個地塊的強勁土地儲備的支持下，實現7% 至10% 個社區年度增長的信心仍然很高，55% 選擇，提供了2.7年的自有土地供應積壓。
Toll Brothers討論設計工作室趨勢和成本效率措施對話強調了設計工作室的一致支出趨勢，強調了專業性和利潤率的提高。它還涵蓋了公司的戰略成本降低和隨着市場條件的改善擴大運營的能力，展示了管理未來增長資源的適應性和效率。
要點回答
Q：豪宅上升部分占房屋建築收入的百分比是多少？
A：奢侈品上升部分占房屋建築收入的50% %。
Q：在施工的各個階段，規格房屋的組合是什麽？
A：平均而言，大約有3分之1的spec房屋在框架完成之前售出。
Q：第一季度的合同撤銷率是多少？
A：第一季度的合同取消率2.8% 積壓。
Q：第一季度建造訂購房屋和規格房屋的周期是多長時間？
A：建造到訂購房屋的周期時間約為9.5個月，而對於spec homes，則縮短了大約一個月。
Q：第一季度調整後的毛利率是多少？
A：第一季度調整後的毛利率為26.5% %，比預期高出25個基點。
Q：從交付量、平均價格和調整後的毛利率來看，公司對2026財年的展望是什麽？
A：對於2026財年，該公司預計第二季度將交付約2400至2500套房屋，平均交付價格在975,000美元至985,000美元之間。預計整個財政年度將交付10,000至31,070套房屋，平均價格在970,000美元至990,000美元之間。預計第二季度調整後的毛利率為25.5% %，全年為26.0% %。
Q：是什麽因素推動了房屋的長期需求？
A：對房屋的長期需求是由強勁的人口趨勢推動的，比如千禧一代進入購房高峰時期，Z世代的到來，以及嬰兒潮一代在最大的世代財富轉移中傳遞財富。過去十年中，大多數擁有房屋的8800萬個美國家庭的房價升值以及住房市場供應不足繼續支撐着市場。
Q：住房市場供應不足的影響是什麽？
A：住房市場的供過於求意味着它將需要額外的1到300萬套新房屋才能根據人口增長達到平衡。這種供應不足是長期需求強於當前供應的結果。
Q：Toll brothers奢侈品業務的主要關注點是什麽？
A：Toll brothers的奢侈品業務的主要重點是為更富裕的客戶群提供服務，並為股東帶來豐厚的回報。
Q：是什麽因素導致第二季度至第三季度毛利率連續下降？
A：毛利率的連續下降歸因於第二季度的具體交易量減少，這是一個高利潤率的地區，隨着一年的發展，特別是在第四季度，預計將有更多的房屋從北方和太平洋地區出售。以較低的利潤率而聞名。
Q：Toll brothers對住友收購TRI Pointe有何想法？
A：Toll Brothers對住友是否有更大的目標，即像豐田20世紀80年代在汽車領域所做的那樣，將更多技術引入住房行業感到好奇。然而，該公司沒有足夠的洞察力來證實這一點，並建議道格·鮑爾可能能夠提供更多信息。
Q：在潛在的疲軟市場中，Toll Brothers計劃如何調整其策略？
A：在市場疲軟的情況下，Toll Brothers會撤回規格啓動，並在建設過程中盡早優先出售房屋。如果市場狀況惡化，該公司的目標是通過傾向於按訂單建造房屋來保持平衡。
Q：Toll Brothers的長期財務目標是什麽？
A：Toll Brothers的目標是將長期淨債務與總資本的比例控制在十幾歲左右。他們還表明，需要保持最低的現金持有量，以支付全年的正常運營費用，包括土地購買。
Q：與正常季節性相比，天氣如何影響銷售和流量？
A：Toll Brothers報告稱，天氣對銷售和流量沒有重大影響，網絡流量，訪問社區的實際流量以及存款與去年同期相比略有增加。這些數據點表明，盡管一些同行報告天氣是逆風，但性能跟蹤更好或符合正常的季節性。
Q：目前行業對房地産市場的看法如何？
A：行業情緒的特點是 “謹慎樂觀”，這歸因於溫和但積極的指標，例如春季銷售季節開始時銷售增加，盡管與去年相比增長並不大。
Q：最近的天氣事件如何影響房地産市場？
A：最近的天氣事件嚴重影響了房地産市場，導致從北卡羅來納州到佐治亞州的中部大西洋走廊放緩了大約一周到10天，其中包括費城，紐約，波士頓和華盛頓等主要城市。然而，在這條走廊之外，像亞特蘭大這樣的地區能夠迅速恢複。
Q：未來幾個季度毛利率的預期趨勢是什麽？
A：預計第二和第三季度的毛利率將依次提高，由於豪宅關閉的時間安排，預計第四季度的毛利率將特別強勁。改善歸因於太平洋和北部地區收入的更好組合，以及向高端奢侈品的轉移。
Q：定價激勵和其他成本因素如何影響毛利率？
A：定價激勵措施一直保持在8% 左右，這是過去三個季度的水平。重點是管理完成的規格及其激勵措施，同時在預算中對規格業務采取保守的方法。盡管成品存貨銷售有所增加，但公司仍能夠保持相同的8% 激勵率和利潤率。
Q：目前的土地價格前景和公司的投資策略如何？
A：該公司看到土地價格的低至中位數的通貨膨脹。對於投資策略，他們計劃積極進行土地投資，盡管沒有提供其計劃的具體細節。
Q：用什麽具體的指標來衡量房地産市場的表現？
A：為了衡量房地産市場的表現，該公司着眼於三個關鍵指標: 網絡流量、社區人流量和存款。與一年前相比，這三個指標都略有上升。
Q：在決定是否回撥激勵措施時，要考慮哪些因素？
A：在決定是否減少激勵措施時考慮的因素包括整體市場表現和公司提高銷售速度的能力。如果市場好轉，該公司可能會首先加快步伐，在這種情況下，價格也可能上漲。但是，筆錄中沒有詳細說明促使減少獎勵的具體條件。
Q：銷售辦公室和現場活動的緊迫性有什麽影響？
A：銷售辦公室和現場活動的緊迫性的影響包括活動的增加，現場計劃中出現的存款以及推動速度和價格的銷售中心。
Q：當前的基礎設施如何支持每個社區建造的房屋數量？
A：目前的基礎設施支持每個社區每年建造30,000套房屋的數量，並且相信這種規模將有助於維持勞動力的可用性和管理成本，盡管年初木材價格略有上漲。
Q：對即將到來的春季勞動力可用性和成本的期望是什麽？
A：關稅沒有立即産生影響，隨着越來越多的人出現在工作崗位上，人們注意到大量的勞動力可用性。雖然很難預測未來勞動力面臨的壓力，特別是在強勁的春季，但該公司計劃利用其産品規模和合理化來將影響降至最低。
Q：是否有購買土地的機會，特別是考慮到Toll與其他建築商的表現？
A：購買土地的機會變得越來越有效，因為擁有資本的建築商越來越少，並且渴望建造一百萬美元以上的豪宅，這發揮了Toll的優勢。結構良好的土地交易正在受到關注，現在被認為更可行。
Q：價格上漲對社區銷售有什麽影響？
A：30% 至40% 的社區在第一季度出現了價格上漲，其中北部地區表現最強勁。提供的銷售數字是過去兩個月的，而不是本季度的。
Q：銷售工作的年齡目標與雪鳥季節之間的關系如何？
A：銷售工作的年齡目標在不同的消費者群體中是一致的，沒有一個突出的群體比其他群體表現得更好或更差，這表明整個企業的活動是一致的，包括在雪鳥季節。
Q：自H1B簽證爭議以來，太平洋西北地區的市場表現如何？
A：自H1B簽證引發爭議以來，全國各地的客戶活動有所停頓，雖然並不集中在太平洋西北地區，但根據銷售人員的反饋，這仍然是一個值得關注的話題。
Q：將業務擴展到德克薩斯州或鳳凰城等其他市場會帶來什麽影響？
A：由於與東海岸現有設施的距離較遠，將業務擴展到德克薩斯州或鳳凰城等其他市場的影響將涉及巨大的運輸成本。沒有立即的擴張需求或願望，該公司也沒有看到一個令人信服的理由來改變其目前的足迹。
Q：為什麽在大流行期間庫存保持沉默？
A：在大流行期間，庫存一直保持低迷，因為提到的地區不是經曆顯著增長的市場，導致可供出售的房産減少。
Q：重新定位策略對産品類型有何影響？
A：重新定位戰略導致了對附加産品類型的更多關注，這在東北部和加利福尼亞州的部分地區都是一致的。
Q：在北大西洋和中大西洋地區觀察到哪些土地機會？
A：目前在北部和大西洋中部地區觀察到巨大的土地機會，這對公司來說非常令人興奮。
Q：公司擁有或控制的拍品的大致數量是多少？
A：該公司擁有或控制約75,000個地塊。
Q：設計工作室的支出是否有明顯的趨勢，利潤率如何變化？
A：多年來，設計工作室升級占家庭的百分比一直保持一致。隨着時間的推移，利潤率有所提高，但支出模式一直非常一致。
Q：最近裁員的結構如何平衡成本並為正常化做准備？
A：該公司正在確保業務結構有效。如果條件改善，企業可以與現場人員和銷售團隊合作，同時保持穩定的後台。相信現有團隊有能力大幅增加收入。
