網易雲音樂（09899.HK）2025年中期業績交流會
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網易雲音樂2025財年上半年業績發佈會顯示，公司核心在線音樂業務表現強勁，月活躍用戶比例保持30%以上，訂閱會員收入同比增長15%。通過優化用戶體驗、豐富內容、扶持原創音樂，公司實現了用戶活躍度與盈利能力的雙提升。盡管總收入略有下降，在線音樂服務收入增長15.9%，毛利率達36.4%。管理層表示將持續聚焦用戶體驗，探索可持續發展，強化平台商業化能力。
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網易雲音樂2025上半年財報：用戶增長與盈利能力雙提升會議回顧了網易雲音樂2025上半年業績，核心在線音樂業務強勁發展，通過升級音樂體驗、豐富內容矩陣、強化社區互動，實現用戶增長與盈利能力提升。上半年月活用戶比例超30%，訂閱會員收入同比增長15%，經營利潤持續增長。未來將聚焦用戶體驗，深化內容戰略，探索前沿技術，推動華語原創音樂發展，實現長期可持續目標。
音樂平台原創與版權內容拓展及音樂人生態建設平台通過擴充版權內容、深化與音樂人的合作，以及自制音樂的創新，推動原創音樂發展，豐富內容生態。上半年新增了多個知名音樂廠牌和歌手的版權，強化了說唱等特色品類。同時，通過AI音樂人、見習音樂人等新身份支持音樂創作，舉辦各類活動和評選，助力音樂人成長和曝光，成功孵化多首熱門歌曲，展現了平台在音樂産業中的引領作用。
2025上半年音頻內容創新與社區構建：提升用戶粘性與音樂消費體驗2025年上半年，平台通過豐富音頻內容，包括音樂衍生播客和有聲書，以及産品創新如個性化推薦和音樂社區升級，顯著提升了用戶粘性和音樂消費深度。平台上長音頻用戶人均收聽時長持續增長，音樂消費體驗得到優化，社區交互場景拓展，音樂融入日常活動，有效拉動了平台活躍度和音樂消費。
2025上半年多端佈局與會員權益創新推動音樂平台穩健增長2025年上半年，音樂平台通過多端佈局深化用戶需求，包括車載、電視和桌面端的創新功能，同時強化會員權益，如AI創作工具和社交功能，有效提升用戶參與度與付費意願。商業化方面，訂閱會員收入同比增長15%，通過優質內容與卓越體驗培養音樂消費習慣，實現穩健且持久的增長。
網易雲音樂收入與用戶反饋分析2025年上半年度，公司收入下降6%至38.3億元，其中在線音樂服務收入增長15.9%至29.7億元，社交娛樂服務收入減少43.1%至8.6億元。産品迭代持續進行，廣泛聽取用戶反饋，優化功能，提升用戶體驗。毛利率從35%提升至36.4%，銷售及市場費用減少55.8%，研發費用減少4.2%，調整後的營業利潤增加35%。
音樂産業鏈佈局與原創內容發展戰略對話圍繞音樂産業鏈佈局展開，強調了內容的重要性，包括自制音樂和版權合作。平台致力于提供驚喜的音樂內容，同時拓展線下粉絲經濟，如演唱會和音樂節。通過與攜程合作的‘如歌的旅程’項目，成功征集城市歌曲。此外，利用AI工具支持原創音樂人，提升創造力。上半年引入了包括日本音樂和李健在內的優質音樂資源，豐富平台內容。
音樂平台商業化策略與用戶付費習慣培養探討對話圍繞在線音樂平台的商業化策略展開，討論了用戶付費習慣的培養及多元化變現的探索，強調了中國用戶對音樂付費的積極態度和粉絲經濟的重要性，提出通過訂閱模式和産品創新提升長期收入潛力。
年輕用戶運營與音樂內容發展趨勢探討討論了針對年輕用戶的運營策略，包括提升用戶數量、活躍度和收入等，以及學生會員的定價策略。同時，分析了音樂內容消費趨勢，強調優質內容的重要性，指出獨立音樂人和自制音樂對年輕群體影響顯著，未來優質內容將更受青睐，但版權歌曲地位不會被替代。
探討長音頻戰略定位與增長利潤平衡策略對話圍繞雲音樂對長音頻的戰略定位和規劃展開，強調長音頻作為消費型內容的特性，以及其與音樂內容的不同需求滿足。管理層表示將兩手抓長音頻和音樂，自制豐富內容並鼓勵播客用戶參與。此外，還討論了增長與利潤平衡的策略，強調未來增長策略的重要性。
網易雲音樂：優質內容驅動增長與利潤並行對話中提到，通過提供優質的視聽體驗和原創歌曲，網易雲音樂能夠吸引用戶，證明優質內容是用戶需求，從而實現增長與利潤的並行發展。
網易雲音樂版權策略與用戶拓展計劃詳解對話討論了網易雲音樂在版權投資方面的進展，強調了與頭部版權方的合作及對原創音樂人的支持，同時分享了拓展用戶群體至低線城市及年齡較大群體的戰略，旨在讓更多人接觸優質音樂，實現音樂的廣泛傳播與認可。
行業提價趨勢與付費客單價天花板探討討論了行業內的提價趨勢，特別是音樂行業的付費客單價預期及可能的天花板。管理層強調了付費用戶增長的重要性，並探討了提價的時間點及運營策略，以適應市場變化和提升用戶體驗。
商業策略平衡：用戶增長與價格調整的謹慎考量討論了商業公司增加收入的兩大途徑：擴大用戶量與提高單個用戶價格。強調在用戶習慣服務後提價的敏感性，提出需謹慎平衡用戶增長與服務優化，以避免用戶反感，確保企業長期發展。
要點回答
Q：網易雲音樂在商業化方面取得了哪些成果？
A：2025年上半年，網易雲音樂訂閱會員收入同比增長15%，主要得益于會員數量的快速提升以及會員留存率、活躍度的穩步上升。公司持續優化內容、功能與會員專屬權益體系，激發用戶對優質體驗付費的意願。此外，通過不斷拓展版權合作和深化與唱片公司的合作關系，有效助力優質專輯銷售，同時推動實體專輯銷售及重要節點的專題活動，提升了內容分發與商業化的成效。
Q：在2025年上半年，網易雲音樂的核心在線音樂業務表現如何？
A：2025年上半年，網易雲音樂的核心在線音樂業務保持了強勁的發展態勢。通過不斷升級的卓越音樂體驗和豐富獨特的內容矩陣，吸引了大量音樂愛好者的青睐，並積極推動華語原創音樂的發展。公司致力于提供極致用戶體驗，包括構建多元內容生態、優化個性化推薦、創新産品功能以及強化社區互動，這些舉措有效增強了用戶吸引力和參與度，會員權益的全面升級進一步鞏固了音樂社區規模並提升了商業化能力，從而拉動盈利能力穩步上升。
Q：網易雲音樂在産品功能方面有哪些創新舉措？
A：網易雲音樂始終堅持以用戶需求為核心，緊密圍繞用戶需求進行産品功能的升級與創新。2025年上半年，網易雲音樂APP持續改版，優化視覺設計並提升了使用便捷性。同時，通過升級個性化推薦算法和推出特色創新功能如神光播放器等，為用戶帶來了更加愉悅的音樂探索之旅和試聽享受。在社區層面，豐富了多樣化的交互場景，促進了用戶的深度參與。
Q：網易雲音樂在內容生態方面的建設進展如何？
A：網易雲音樂在內容生態方面通過完善版權曲庫、扶持獨立音樂人以及提升自制音樂能力，構建了全面且獨特的音樂內容矩陣。2025年，公司深化內容戰略，引入韓國成台詞並豐富華語版權儲備，同時不斷升級音樂人生態和自制音樂策略，多部自制力作如《兩難》等受到廣泛好評，推動華語原創音樂的發展。
Q：網易雲音樂未來的發展規劃是什麽？
A：展望未來，網易雲音樂將堅守長期可持續發展目標，以用戶體驗為核心，一方面致力于構建獨特內容生態，推出高質量原創音樂；另一方面將持續探索前沿技術，升級産品功能，打造極致音樂體驗。通過前瞻性的舉措，網易雲音樂堅信將持續為平台的長期發展注入動力，並在內容生態、産品創新、品牌傳播以及商業化等領域取得進一步進展。
Q：在音樂人發掘和曝光方面，網易雲音樂采取了哪些舉措？
A：網易雲音樂聚焦于說唱等特色品類和地域推廣，深度參與了成都新航展，通過線下主題展示牆和線上成都說唱地圖等活動展現成都說唱音樂的發展脈絡。此外，網易雲音樂還推出了2025中文說唱半年榜，從多個維度盤點上半年中文說唱優秀作品，並致力于通過權威評選打破圈層壁壘，助力音樂人破圈。
Q：網易雲音樂如何幫助音樂人拓展商業資源？
A：網易雲音樂攜手平台音樂人為品牌打造廣告歌曲，如安子與九妹樂隊為樂道汽車創作的“樂道過大年”，以及雨果樂隊ZALIVAD com的作品用于salomon new new racing carving的廣告或宣傳片中，成功為音樂人推廣曝光並拓展商業資源。
Q：網易雲音樂在自制音樂方面的進展如何？
A：網易雲音樂旗下的多個自有工作室專注于創作優質原創音樂，自2025年以來成功孵化並推廣了衆多熱門歌曲。一方面深耕特色品類，打造了諸如“兩難”、“莫愁香”等多首熱門自制說唱歌曲；另一方面匠心打造高品質音樂精品，例如“說話的好”逐漸被廣泛認可，彰顯了優質音樂作品持久的魅力和價值。
Q：網易雲音樂在音頻內容儲備方面做了哪些努力？
A：網易雲音樂積極拓展音頻內容儲備，豐富用戶全方位聽覺體驗。2025年上半年，播客聚焦音樂衍生音頻內容，例如與電台DJ共創的金曲解讀播客“親愛的音樂寶藏”和音樂友鄰計劃，這些都有效拉動了平台活躍度和音樂消費，同時有聲書內容也得到了豐富，深受用戶喜愛。
Q：産品創新和社區方面的進展有哪些亮點？
A：網易雲音樂在産品創新方面持續迭代與功能優化，提升用戶活躍參與度和音樂互動性。內容發現方面，通過優化推薦體驗和效率，提升個性化內容推薦精准度。音樂消費體驗上，不斷升級音樂聆聽效果，如推出沉浸式歌詞展示和神光播放器樣式，簡化産品框架並拓展多端産品功能，優化用戶體驗。同時構建獨特的音樂社區，激發用戶的創作熱情與互動參與。
Q：網易雲音樂如何推進多端佈局並拓展用戶場景？在商業化方面，網易雲音樂取得了怎樣的成績？
A：2025年上半年，網易雲音樂深挖多場景用戶需求，IOT規模穩步增長，多端體驗不斷優化。與汽車品牌合作提升車載端覆蓋，完善多端産品功能，比如上線心動模式、audio vivid音效等。此外還優化了電視端和桌面端體驗，確保在不同場景下為用戶提供沉浸且多元的音樂體驗。在2025年上半年，網易雲音樂在線音樂收入同比增長16%，訂閱會員收入同比增長15%，彰顯了平台與用戶的高價值和商業模式的持續性與潛力。通過不斷完善會員內容曲庫、優化錄取分發及擴充會員權益，成功將更多用戶轉化為忠實付費用戶。
Q：公司的會員權益方面有哪些備受好評的舉措？
A：我們推出了多項會員專屬權益，包括音樂功能、社交功能以及裝扮特權。音樂功能上，AI幫唱2.0支持一鍵創作MV，AI魔法播放器讓用戶上傳照片即可生成個性化播放器背景。此外，我們不斷升級會員專屬音質音效以提供卓越聽歌體驗。社交功能方面，雙人寵物、雙人音樂戶型分析等功能增強了用戶互動和會員轉化。同時，我們還推出了一系列會員主裝扮特權和社區裝扮，如聯名皮膚、IT/IP引進的IP皮膚、原創IP皮膚、頭像挂件和個性會員標識等，讓用戶在社區內彰顯身份。
Q：在會員合作與商業化方面，公司有何佈局和計劃？
A：我們積極拓展外部會員聯動，自2025年初以來，已與愛奇藝、餓了麽、迅雷和青桔單車等平台達成全新會員合作，旨在推進內容與産品建設，拓展升級會員權益，實現穩健且持久的增長態勢。當前階段，我們聚焦會員規模，通過優質內容與卓越體驗培養用戶的音樂消費習慣，長期來看將有力推動訂閱會員收入持續增長，並創造更多元的商業化可能。
Q：公司上半年的收入情況及各項業務表現如何？
A：2025年上半年度，公司總收入為人民幣38.3億元，較2024年上半年度減少6%。其中，在線音樂服務收入增長至人民幣29.7億元，社交娛樂服務及其他收入減少至人民幣8.6億元。毛利由2024年上半年度的人民幣14.3億元減少至2025年上半年度的人民幣13.39億元，毛利率從35%提升至36.4%。銷售及市場費用顯著降低，研發費用也有所減少，從而實現調整後的營業利潤為人民幣9.1億元，較2024年上半年度增加35%。
Q：用戶對産品迭代的反饋以及未來的産品升級方向是什麽？
A：網易雲音樂的産品迭代是持續進行的，並且在過程中廣泛聽取用戶的反饋。每次迭代都會進行灰度測試，確保優化後再全面放量。在創新的同時，也會優化過去不合適的功能，以提升社區體驗。今年上半年推出的神光模式和橫屏模式受到用戶好評，同時在車載、電腦、iPad、PC等多個終端上也在不斷優化用戶體驗。團隊每天積極回應社交媒體上的用戶反饋並做出改善。
Q：公司在上遊內容制作及音樂産業鏈上的整體佈局和戰略規劃是怎樣的？
A：網易雲音樂首要任務是為用戶提供豐富多樣、動聽的音樂內容。同時，注意到用戶參與線下音樂活動的需求，通過與攜程等公司合作佈局線下粉絲經濟，如聯合舉辦的“如歌的旅程”活動。在原創內容方面，不僅是中國原創獨立音樂人的發展平台，還利用AI等工具幫助更多音樂愛好者發揮創造力。此外，今年上半年已引入日本音樂、李健等優秀音樂人及版權方到平台中來。
Q：網易雲音樂對于長音頻中期和長期的戰略定位和規劃是什麽？管理層如何看待中國長音頻市場的長期變現潛力？
A：長音頻與音樂具有不同的消費體驗，類似新故事書，為用戶提供故事性內容，而音樂更像休閑陪伴。網易雲音樂將兩手抓，滿足不同用戶需求，制作了許多自制播客內容，鼓勵播客用戶分享當今科技財經等方面的信息。公司認識到長音頻和音樂的重要性，力求在兩者上取得平衡發展。
Q：公司如何看待增長與利潤之間的平衡，以及未來增長策略的主要內容是什麽？
A：網易雲音樂的增長與利潤不會形成一對矛盾，平台提供優質視聽體驗，用戶自然會選擇網易雲音樂。原創優質歌曲證明了用戶對高品質內容的需求，公司將繼續努力提升整體用戶體驗。
Q：網易雲音樂如何看待社區運營和內容營銷在拉新用戶及提高活躍度方面的效果？
A：今年網易雲音樂在社區運營和內容營銷方面收到好評，通過一系列活動吸引了大量新用戶，活躍度也得到了顯著提高。未來，公司將繼續激進地拓展新用戶，不僅限于一二線城市，還計劃將優質音樂推廣至三四五線城市，讓更多的用戶接觸到熟悉的經典音樂及最新的優秀音樂作品，實現用戶群體的多元化和廣泛覆蓋。
Q：對于提價問題的看法，以及如何評估音樂行業付費客單價的天花板，並探討公司考慮提價的時間點及相關的運營舉措？
A：作為商業公司，增加收入主要依靠擴大用戶量和提高單個用戶價格。然而，頻繁提價可能引起用戶的反感。網易雲音樂會在努力做好擴大用戶規模和服務好用戶的同時，提價是一個非常謹慎的行為。盡管行業內提價動作頻發，公司仍會以付費用戶增長為優先考慮，同時在適當時候審慎評估和實施提價策略。
