Chewy (CHWY.US) 2025年第一季度業績電話會
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Chewy報告說，2025年第一季度收入超過預期，淨銷售額增長8%，這主要得益于活躍顧客的增長和盈利能力的提高。戰略亮點包括Chewy獸醫護理的擴展，成功遷移至第一方贊助廣告平台，以及平衡的需求和供應管理方法，促進活躍顧客的增長和保持。
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2025 年第一季度因績電話：財務成果、戰略舉措和前瞻性聲明。電話會議以歡迎詞和介紹發言人開始，隨後簡要介紹了2025財年第一季度的財務業績。演示和盈利發佈在網上提供。討論內容包括前瞻性聲明、非通用會計准則財務指標以及與公司績效相關的風險。電話會議以關于網絡直播和重播可用性的公告結束。
切維在2025年有一個強勁的開局：超越銷售、客戶增長和盈利的預期。Chewie報告稱2025年開年強勁，第一季度淨銷售額超過預期，增長超過8%，達到了312億美元，主要得益于各種産品吸引了新老客戶。自動發貨銷售額創下曆史新高，占第一季度淨銷售額的82%，增長了近15%。活躍客戶數量增長到2080萬，同比增長了3.8%。毛利率同比增加了大約60個基點，調整後的EBITDA利潤率增加了大約120個基點。公司還生成了近5000萬美元的現金流並使用了2320萬美元用于回購股份。 Chewie獸醫護理、贊助廣告業務和Chewie Plus會員計劃等戰略舉措顯示出令人鼓舞的進展。
切維2025年一季度業績突顯寵物行業的韌性和強勁商業模式勢頭。2025年第一季度，Chewie報告淨銷售額同比增長8.3％，達到31.2億美元，超過了預期。活躍客戶數量增長了3.8％，達到2080萬客戶。自動發貨客戶銷售額增長了14.8％，達到25.6億美元，占總淨銷售額的82.2％。毛利率同比擴大了大約60個基點，調整後的淨收入增長了8.6％，達到1.489億美元。調整後的EBITDA利潤率同比擴大了50個基點，達到6.2％，自由現金流為4870萬美元。
Chewy在領導層過渡期間的2025年財務展望和戰略方向公司報告第一季度的財務狀況，包括在回購股份上花費了2,320萬美元，並且擁有強大的流動性資産。公司預測第二季度淨銷售額在30.6億至30.9億美元之間，全年淨銷售額在123億至124.5億美元之間。全年調整後的EBITDA利潤率為5.4%至5.7%，預計較去年增長75個基點。公司預計繼續投資于業務增長和股東回報，並保持無債務狀態。盡管即將發生領導層變動，管理層對公司的戰略和團隊表示信心，盡管有些心情複雜。
2025年6月客戶賬戶增長和行業趨勢更新公司的客戶賬戶增長率為個位數，主要是由于公司的執行力和努力，而不是市場的正常化。行業增長預計為3-4%，公司的目標是通過積極的廣告增長和提高市場份額來實現兩倍于市場增長率的增長。家庭形成保持平穩，價格策略並未受到通貨膨脹的顯著影響，盡管行業可能會根據對不可或缺類別的關稅進行調整定價。
2025年及以後的廣告機會和投資更新公司討論贊助廣告的進展和策略，強調成功進行第一方平台遷移，支持新內容格式、自助服務以及站內和站外廣告。對話突顯對站外機會的需求不斷增加，並預計將延續積極的趨勢，預計在2025年將有一個強勁的贊助廣告年度。
在2025年擴大産品系列並增強供需平衡2025年的重點是將産品系列擴展到社交和離線類別，借鑒在消費品行業取得的成功。努力集中在增加供應，提高利用率，並通過與合作夥伴密切配合來保持高回報率期望。此外，正在開發一個關鍵平台，旨在改善供應商體驗和分析能力，旨在將更大部分的收入流向底線，同時保持高利潤率，盡管離線産品的利潤率稍微降低。
截至2025年6月的活躍客戶增長和可持續發展策略分析討論集中在積極客戶增長的可持續性上，強調提高保留率和新營銷策略。關鍵因素包括更廣泛的營銷漏鬥、産品改進以及自動發貨和可重複類別銷售的增加比例，這導致重複購買率的提高和對未來收入增長的信心。
楚伊加計劃：截至2025年6月12日的收養率、單位經濟和錢包份額影響。這段對話討論了忠誠計劃Chewie Plus成功擴展的情況，該計劃提供免費發貨和獎勵等福利，指出會員增長、活躍會話、訂單頻率和跨類別滲透率均有所提高。初步結果顯示了強勁的淨銷售增長和輔助盈利能力，計劃在保持對輔助盈利的謹慎的同時繼續推動會員增長。額外的忠誠計劃，包括自動發貨，也顯示出了顯著的參與度和增長，有助于整體活躍客戶數量的增長和對今年的樂觀態度。
2025年汽車船客戶銷售及硬件增長策略的演變公司自IPO以來，汽車訂購客戶銷售額從66%增長到82%，這歸功于改善的獲取、保留策略和個性化數字體驗。此外， 12%的硬件增長是由于專注于鮮貨品類、更好的庫存壽命周期管理、增強的發現能力以及個性化的網站體驗，在所有子類別中取得了顯著的成功，這是由于活躍的客戶增長和更新的品類。
Q1 2025年Chewy市場份額增長及財務表現分析Chewy報告顯示強勁的動力和市場份額增長，比以往季度更多地占據了線上的交易額。核心業務的毛利率受到質疑，詢問潛在的變化或促銷是否會影響毛利率，以及關于營業費用和自動化努力對杠杆的影響的問題。
2025年第一季度財務業績：毛利率擴張和EBITDA增長公司報告了一個成功的第一季度，毛利率在歸一化基礎上年度擴張了60個基點，排除了前一年的一次性收益。毛利率增長對EBITDA增長貢獻最大，贊助廣告和産品組合的增值跟隨其後。公司預計毛利率從第一季度到第二季度會有順序性增長，並預計大部分年度EBITDA增長將由毛利率改善驅動。運營費用也得到有效管理，重點是利用經營費用線並保持穩定的廣告和營銷費用。
Chewy公司向獸醫診所服務的戰略擴張及其對需求生成的影響Chewy正在采取謹慎的方式擴展其獸醫診所服務，計劃在2025年增加約10家診所，總數將達到20多家。公司對現有診所的表現感到滿意，注意到預約率很高，新客戶獲取量也超出預期。通過獸醫診所介紹給Chewy的新客戶中，約一半在30天內從網站上額外購買産品。擴展到獸醫服務領域開啓了一個價值超過200億美元的市場機會，並且也提升了藥房業務。Chewy對于為不斷增長的寵物健康行業做出貢獻並受益感到興奮，包括像遠程醫療和軟件解決方案這樣的新技術。獸醫診所的擴展被視為一種可防禦的客戶參與方式，類似于自動發貨和2E plus計劃，讓客戶以新的方式發現Chewy並增加購買力。
豐甜對行業價格動態和寵物類別趨勢的回應在關稅影響下Chewy討論寵物行業盡管存在關稅，但仍缺乏顯著通貨膨脹，指出由寵物“人化”驅動的向高端化趨勢持續存在。他們還強調狗和貓産品銷售同等增長。
要點回答
Q：Chey 2025年第一季度業績的亮點是什麽？
A：Chey的2025年第一季度成果的亮點包括超出預期的收入結果，持續增長的活躍客戶，可觀的盈利能力和自由現金流的生成。
Q：Q1淨銷售額的增長情況是多少，是什麽因素導致了這種表現？
A：Q1淨銷售額增長超過8%，達到31.2億美元，得益于新老客戶對Chey各種産品的強勁參與和核心消費品以及健康和保健類別的有利組合。特別值得注意的是硬件産品的年度增長率達到12.3%。
Q：車娅（Chey）Q1業績中的自動發貨訂閱計劃有什麽意義？
A：汽車船訂閱計劃是Chey的支柱和差異化，為企業帶來高可見度和可預測性，同時增強了客戶忠誠度。第一季度汽車船訂閱客戶銷售額為25.6億美元，占第一季度淨銷售額的約82%，創下公司曆史最高紀錄，增長近15%。
Q：本季度調整後的EBITDA表現如何？與去年相比又如何？
A：本季度調整後的EBITDA為1.927億美元，呈現出6.2％的調整後EBITDA利潤率，與去年同期相比，調整後增長約50個基點。調整後的EBITDA利潤率受到一次性項目的影響，這些項目使2024年第一季度調整後的EBITDA利潤率較去年同期提高大約120個基點。
Q：獸醫護理或CBC倡議的進展如何？
A：自上次盈利電話會議以來，Chey已經開了三家額外的獸醫護理診所，目前總共有11家分佈在四個州。這項舉措在需求産生和更廣泛的生態系統效益方面繼續表現出色，並且Chey計劃在2025財政年度內開設8至10家新診所。
Q：贊助廣告業務和Tui Plus會員計劃提供了哪些更新？
A：贊助廣告業務表現出色，呈順序增長，遷移到1P平台使得強化了線下廣告的擴展。Tui Plus會員計劃經過成功測試階段，已經過渡出beta階段，表明Chey Plus付費會員計劃的忠誠度和參與度在擴大。
Q：根據CEO的看法，Chey的長期前景如何？
A：首席執行官對Chey在2023年12月資本市場日提出的戰略路線圖和長期財務模型的交付能力充滿信心。這種信心源自Chey迄今為止的執行情況以及朝着這些目標取得的重大進展。公司預計將實現超過220個基點的毛利擴張，預計盈利的約80%將轉化為自由現金流，同時繼續資助戰略增長舉措。通過早期生命周期的關鍵垂直領域和項目（如Auto Ship），實現長期調整後的EBITDA毛利率目標10%的路徑得到支持。
Q：是什麽促使了Chewie的首席財務官戴夫·裏德的離職？
A：Dave Reader, Chewie的首席財務官，將離開公司，以追求在半導體行業擔任首席執行官的職位。
Q：錢威的第一季度淨銷售額同比增長了多少？
A：丘巴卡的第一季度淨銷售額同比增長8.3%，達到31.2億美元，超過了第一季度指導範圍的最高值。
Q：2025財年，SG&A支出和廣告營銷支出預期是多少？
A：2025年財政期間，我們對銷售、總務和行政費用的期望是適度杠杆，這是由規模固定成本基礎設施和對企業人員薪酬的持續管理和高效率所推動的。廣告和營銷費用預計與過去兩年的結果保持一致，大約為淨銷售額的6.7%至6.8%，符合之前制定的長期目標範圍，即淨銷售額的6%至7%。.
Q：第一季度預計調整後淨收入和調整後EBITDA是多少？
A：第一季度預計調整後的淨收入為1.489億美元，同比增長8.6%，調整後的每股稀釋收益處于指導範圍的高端，為35美分。第一季度調整後的EBITDA為1.927億美元，調整後的EBITDA率為6.2%，同比大約增加50個基點。
Q：2025年全年經調整後的每股稀釋收益預計範圍是多少？
A：2025年全年調整後的每股稀釋收益預期範圍為30至35美分。
Q：公司對2025年全年的自由現金流前景如何？
A：該公司預計，2025年全年大約80%的調整後的EBITDA將轉化為自由現金流，資本支出將處于先前聲明的淨銷售額1.5%至2%範圍的低端。
Q：資本回報和未來股票回購計劃是什麽？
A：公司繼續通過定期的公開市場回購將自由現金流重新投資到業務中，同時也向股東返還資本。在第一季度，公司回購了約665,000股股票，總額達到了23.2萬美元，現有股票回購計劃還剩下約3.835億美元的容量。公司在季末擁有大約6.16億美元的現金及現金等價物，保持無債務狀態，總體流動性約為14億美元。
Q：公司對2025年第二季度和全年淨銷售增長有什麽期望？
A：公司預計2025年第二季度的淨銷售額在30.6億至30.9億美元之間，預示着大約7%至8%的年同比增長。至于2025年全年，淨銷售額預期在123億至124.5億美元之間，或者在調整排除2024財年第53周影響後，約為6%至7%的年同比增長。
Q：公司第一季度的業績有哪些因素貢獻了？
A：公司第一季度的業績歸功于執行力和他們自己的努力。
Q：客戶保留率和廣告質量提高的原因是什麽？
A：公司通過吸引更多客戶和提高客戶保留率，從而降低了總體流失率，從而改善了客戶保留率和廣告質量。與疫情期間看到的廣告相比，這個算法産生了一組更高質量的廣告。
Q：今年行業增長預測如何？它與公司的指導意見有何關聯？
A：行業增長預測基于采用和放棄的趨勢，家庭形成平緩，銷售額的增長預計為3至4％。公司的指導反映了一項份額增長計劃，增長速度大約是市場增長率的兩倍，沒有內含通貨膨脹的假設。對關稅作出的價格調整可能會發生，但目前並未反映在指導中，主要是受到廣告活動和錢包份額增加的結構性增長驅動。
Q：在贊助廣告方面取得了什麽進展？公司是如何擴展其廣告服務的？
A：公司在贊助廣告方面取得了巨大進步，特別是在年初進行第一方平台遷移時，該平台支持新的內容格式如視頻，並實現了自助服務和站外廣告。這導致了贊助廣告的持續增長動力，計劃將産品套件擴展到社交和站外領域以及其他類別，增加供應和利用率。公司與合作夥伴密切合作，激活更多資金用于供應，並對利用率和ROI預期透明度感到滿意，超過了預期。
Q：公司在廣告業中管理需求和供應的策略是什麽？
A：公司管理需求和供應的策略包括擴大産品套件和增加社會和離場區域以及其他類別的供應。重點是激活更多合作夥伴，增加供應商的收入，以推動更高的利用率。公司正在密切監視超出預期的投資回報率，確保在需求和供應之間保持平衡。該策略還包括利用一個提高底線流通率的平台，並通過增強供應商體驗的能力來提高分析能力。
Q：主動客戶增長的可持續性如何？公司如何提高客戶保留率？
A：公司專注于提高現有客戶的留存率，從而實現客戶增長的可持續性。新增毛利廣告的來源雖未明確提及，但被暗示為公司未來發展戰略的一部分。提高留存率一直是重點關注的，公司在這方面已取得進展，從而促進了持續增長。
Q：公司的可持續性和動力歸因于哪些因素？
A：公司將其可持續性和早期的發展勢頭歸因于更廣泛的營銷漏鬥和策略，産品（前台店和應用程序）的改進，以及推動營收飛輪的客戶保留質量，這增強了信心。
Q：新顧客獲取趨勢和客戶保留情況如何表現？
A：新客戶獲取量比去年同期略有增長。新客戶的再次購買率逐年穩步提高，與之前的群體相比增長了低個位數百分點，表明獲客和留存策略都取得了效果。
Q：擴大“咀嚼”計劃的細節和成果是什麽？
A：“Chew”計劃已擴展到所有客戶，提供免費運輸、5%獎勵、限時獨家優惠，以及免費30天試用，隨後是一次性的年度介紹費用為49美元。自擴展以來，該計劃顯示出強勁的淨銷售增長，會員對增量利潤和會員增長産生了積極影響。
Q：公司對忠誠計劃有什麽看法，以及它們如何促進客戶增長？
A：公司對品牌知名度的增長、品牌知名度轉化為活躍客戶以及客戶流失的減少感到高興。他們對客戶增長和第二季度帶來的動力感到樂觀，以及對本年度的潛在影響。
Q：如何成為汽車運輸客戶的途徑演變，以及硬貨物增長的驅動因素是什麽？
A：成為自動發貨客戶的途徑已經發展，自動發貨客戶的比例從66%增加到82%。公司正見證客戶體驗和硬件商品種類的改進，這導致了12%的增長。具體的變化在商品種類和體驗方面並沒有詳細說明，但它們正在促成該領域的增長。
Q：收購汽車船的計劃是什麽？
A："汽車配送收購的路線圖遵循'零售基礎的精湛'概念，包括豐富的産品種類，高庫存可用性，以及強大的個性化數字體驗，讓客戶可以輕松發現産品，進而提高轉化率。"
Q：根據公司的模式，客戶忠誠度是如何構建的？
A：客戶忠誠度是以同心圓結構為基礎的，從市場接觸時的高觸感服務開始，然後圍繞所有權等計劃建立，引入新的附屬計劃如Chime+。
Q：公司的良好增長有哪些因素貢獻了呢？
A：公司的良好增長歸因于“基本原理的卓越”，團隊的韌性以及高質量的執行。這包括産品種類的新鮮度和新穎性，更好的庫存生命周期管理，易發現性，以及通過個性化方式改善在線購物體驗。
Q：硬件類別的種類如何在年度表現？
A：各類硬件商品的種類已經連續多年呈現增長趨勢，幾乎所有子類別都有增長，這反映了公司在積極擴展客戶群、占有更多市場份額和團隊對商品種類的更新方面所做的努力。
Q：品牌增加和入職效率方面取得了哪些成就？
A：公司在過去的兩個季度內已經將超過150個新品牌加入到組合中，並且將上市SKU的時間減少了大約40%到50%，從而為客戶提供更多選擇並提高市場反應速度。
Q：預計行業增長和公司在增長中的份額是多少？
A：據估計，這個行業的增長率為3%至4%，在線滲透率約為30%至35%，相當于額外約40億美元的收入轉移到線上。該公司每轉移一美元至線上，大約可以獲得50美分的利潤，這高于曆史上40至42美分的比率。
Q：公司如何看待其毛利率表現及影響其的動態因素？
A：公司對其毛利表現感到滿意，基本符合預期並且較去年同期增加了超過60個基點，排除了前一年的一次性項目。從季度順序來看，預計毛利從Q1到Q2會增加，毛利的提高將成為EBITDA增長的主要驅動因素。
Q：從Q1到Q2的毛利率改善預期是多少？
A：公司預計從Q1到Q2，毛利率會有順序上漲，重申年度EBITDA增長的大部分將由毛利率改善驅動。
Q：公司第一季度營收增長的關鍵因素是什麽？
A：公司第一季度收入增長的關鍵因素包括市場份額增加，活躍客戶增長帶來的收入，年度對比的正常化，毛利率擴大，創紀錄的息稅折舊及攤銷前利潤率，以及在第二季度持續的動力。
Q：第二季度和年底，毛利率和運營費用的預期貢獻是多少？
A：第二季度和整年的毛利預計會有一個從營業費用繼續杠杆化的正常化貢獻。Q1的營業費用是令人滿意的，公司預計第二季度和年後半段的毛利貢獻將在年度基礎上增加。
Q：新的獸醫診所推出策略如何？對業務預期的影響是什麽？
A：公司推出獸醫診所的策略是有條不紊的，重點是績效和預計到2025年診所數量的增長。他們對成熟的獸醫診所的表現、客戶利用率的增長和預約率滿意。約一半新顧客在30天內會再次造訪診所並進行購買。這表明診所有積極的客戶留存率和在各種指標上的良好表現。
Q：公司的獸醫服務的潛在市場規模是多少，這會對他們的業務産生什麽影響？
A：該公司在美國的獸醫服務潛在市場規模約為200億美元。這讓公司能夠開拓市場的一部分，並通過了解診所提供的全部藥房服務範圍來發展他們的藥房業務。公司對所獲得的結果和客戶反饋感到非常滿意。
Q：公司打算如何擴大其産品範圍，市場總體規模擴展潛力有多大？
A：公司計劃通過為細分的寵物健康行業提供全面解決方案來擴大業務範圍，其中包括新技術，如遠程健康診斷和保險。他們正在構建的這個堆棧的願景預計將有助于擴大當前已捕捉市場以外的可尋址市場（TAM）。他們還將類似于汽車訂購或2E+的節目視為生態系統概念，允許客戶在品牌的各個入口點上進行發現和擴展參與。
Q：公司對定價和關稅對産品成本的影響有何看法？
A：公司觀察到行業內通貨膨脹很少，並繼續看到客戶傾向于選擇更優質的寵物産品的趨勢。然而，由于關稅的影響，同類産品定價並未出現顯著增加，在硬件類別中影響甚至更不明顯，因為潛在關稅影響的存貨仍位于供應商的國內地點。 公司的産品組合主要是消耗品，來源于國內，這意味着他們在2025財年基本不受關稅影響，任何相關影響都已經包含在他們的指導中。
Q：公司在狗和貓的業務表現如何？
A：公司的業務在所有部門表現良好，沒有偏好于狗或貓。貓的選擇比例受到狗業務增長的平衡。公司在消費品上實現了年度6%的增長，約占公司總增長的50%。
