好市多公司(COST.US)2025財年第三季度業績電話會
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Costco批發公司在2025財年第三季度取得了顯著進展，包括開設了九家新倉庫，淨收入增長了13％，通過降價和延長服務時間增加了會員價值，成功應對關稅和供應鏈挑戰，以及在數字産品方面的創新。盡管由于對員工工資的投資而增加了銷售和管理費用支出，但該公司會員人數增長，毛利也有所提高。
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好市多批發公司2025年第三季度盈利電話會議：擴張，財務表現和戰略舉措公司討論了2025年第三季度的業績，重點介紹了新倉庫的開放、財務結果、競爭定價策略以及柯克蘭特色品牌的成功。他們還談到了關稅的影響、數字技術的投資以及旨在增強會員體驗的倡議。
2025財政年度第三季度運營業績和財務表現該公司報告第三季度淨收入為19億美元，比去年同期增長13%。盡管面臨挑戰，包括LIFO費用、員工休假天數積累以及外彙彙率的負面影響，淨銷售額達到619.6億美元，增長了8%。關鍵指標顯示，可比銷售額、電子商務銷售額和會員費收入均有增長，而更新率略有下降，歸因于數字收購和來自促銷活動的新會員。
2025年第三季度財務業績：會員增長、毛利率擴張，以及關鍵商品成本波動。該公司經曆了支付家庭成員增加了6.8％，持卡人增加了6.6％的變化，高管會員增長了9％。毛利率較去年同比提高了41個基點，達到11.25％，這主要受到新鮮部門銷售杠杆和商品成本降低的推動，尤其是乳制品、黃油、雞蛋和橄榄油。食品和日用品邊際上升，得益于雞蛋和黃油價格下調，而非食品邊際則在全球略有上升，但在美國略微下降。汽油和電子商務方面的提高邊際則是整體毛利率增加的關鍵因素。
2025年第三季度財務表現分析和戰略洞察：LIFO影響、員工工資以及商品銷售增長。LIFO以23個基點的比率對毛利率産生了負面影響，2025年第三季度LIFO費用為1.3億美元，而前一年為1100萬美元的貸項。報告的SGNA率同比增長Ed個基點，受員工工資投資影響，部分抵消了銷售杠杆和生産效率的提高。本季度的資本支出約為lynx十億美元，預計全年總額為超過Ed十億美元。新鮮類別經曆了高個位數的可比銷售增長，以肉類的兩位數增長和農産品表現強勁為主。非食品也看到了高個位數的可比銷售增長，黃金和珠寶、玩具、家居用品和家具銷售額均增長了兩位數。食品和日用品的銷售額中到高個位數，冷藏食品和冰凍食品表現最好。
Costco 2025年第三季度財務結果和增強會員價值和全球供應鏈導航的戰略舉措在2025年第三季度，Costco成功降低了各種産品的價格，包括黃油、雞蛋和特定的Kirkland Signature商品，利用本地生産和將商品轉移到亞洲供應亞太地區倉庫。公司推出了100多種新的Kirkland Signature商品，提供比國家品牌更高15%至20%的價值。光學部門和附屬業務通過生産高質量鏡片和價格實惠的豪華眼鏡，實現了較大的價值增值。盡管汽油平均價格降低導致了負的油價比較，但Costco通過與供應商密切合作來緩解成本，應對了通貨膨脹和關稅影響。不斷變化的關稅形勢增加了運營複雜性，但Costco在采購和有限SKU模型方面的專業知識提供了靈活性。數字和電子商務工作，包括定向營銷和個性化産品推薦中心，導致各種類別的增長率達到兩位數。大件和笨重商品在線銷售增長了30%，得益于Costco物流的交付經驗。精心篩選的市場Costco Next顯示出健康的年度增長，與2022財年的總銷售額在2025年第三季度相等。
Costco在關稅不確定性和商品價格波動中的策略盡管關稅調整不斷變化，Costco 運氣不錯，主要商品價格下降。公司正在抓住降價機會，看到競爭環境有所改善，並計劃繼續投資降價，減輕關稅對會員的影響。
零售行業控制通貨膨脹和價格競爭的策略：成本削減和市場份額動態深度分析對話討論了一家雜貨公司采取的策略，以應對通貨膨脹並在成本上升的情況下保持競爭定價。關鍵策略包括密切監控大宗商品價格，盡可能迅速降低價格，以及利用供應商關系降低成本。對話還探討了這些策略對市場份額的影響，特別是在非食品類別中，以及特定産品中可能産生的提前需求。
2025年5月30日，關稅影響和全球夥伴關系背景下的非食品零售行業戰略庫存管理買家為了避免關稅影響，積極提前購買夏季商品和運動用品，使價格保持穩定或略有增加。家具和電器庫存充足，受影響較小，推動了非食品銷售。貨物戰略性搬遷和與非歐盟地區的合作減輕了更高的關稅影響。由于關稅擔憂引發的需求提前拉動的量化是具有挑戰性的。
電話會議更新：2025年5月30日 - 專家財務見解和問答環節一位專家提供了有價值的金融見解，接着進行了問答環節，回答行業分析師關于市場趨勢和預測的問題。
Costco在貴金屬和禮品卡銷售減速的情況下應對增長挑戰並提升會員體驗的戰略。公司討論了銷售增長放緩的原因，這是因為寶貴金屬和禮品卡帶來的收益逐漸減弱。公司強調了戰略重點，通過擴張和技術增強來改善高銷量倉庫的會員體驗，同時表達對持續增長機會的信心。
在宏觀挑戰和未來戰略中，分析Costco持續的息前利潤率增長。盡管市場環境波動不定，包括關稅問題，Costco 達成了一致的年度 EBIT 邊際增長。該公司認為這歸功于長期商業管理的重點，而不是短期季度績效。關鍵因素包括新鮮生産力的改進、降低貨物損耗和商品通貨緊縮的好處。Costco 的理念側重于通過全球采購、國內生産、電子商務和零售媒體的增長為會員提供價值。旨在不斷降低價格並提高盈利能力，相信邊際增長可以在時間內得以持續並成為該策略的一部分。
LIFO費用影響分析以及當前財政期和2022財政期之間的比較討論集中在Q4中顯著的後進先出（LIFO）成本對未來季度的影響，預計會減輕，並與整個2022年所經曆的重大逆風形成對比。 提供了有關市場狀況和Santorio縣同行活動對公司財務展望的影響的見解。
2025年5月30日，在通貨膨脹和通貨緊縮趨勢中，對非食品類別進行LIFO費用計算的解釋。前兩個季度的LIFO費用顯示受非食品商品通貨緊縮的影響而為貸方。通貨膨脹開始出現在第三個季度，影響了LIFO計算。
在2025年5月30日估算在通貨膨脹壓力下的非食品庫存的年度後進先出（LIFO）費用該討論圍繞着估計全年後進先出（LIFO）費用展開，考慮的是通貨膨脹對庫存成本的影響，尤其是在非食品項目。預計全年的LIFO費用約為1.45億美元，第三季度需要作出1.3億美元的調整，以考慮更高的通貨膨脹率。如果通貨膨脹率保持不變，預計第四季度還將有額外的5千萬美元費用。
在2025年5月30日，預計通貨膨脹對年度費用和庫存價值的影響在關稅波動中。通貨膨脹率略有上升，根據目前的彙率預計年度費用為1.45億美元。這一費用已在前三個季度進行了調整，在第四個季度將進行最終調整。更高或更低的關稅可能會影響商品成本，從而影響這一數字。盡管季度的通貨膨脹調整，但總體通貨膨脹相對較低，與疫情後期相比，對庫存價值的影響估計在120億至130億美元之間。
在通貨膨脹不確定性下預測庫存成本和LIFO費用本次討論主要圍繞未來通貨膨脹水平將如何影響庫存成本和即將到來的財年LIFO費用。2026財年公司的預測將取決于庫存和産品着陸成本是否增加，受通貨膨脹影響。預計目前通貨膨脹對2026年不會産生持續影響，但通貨膨脹上升可能會導致更高的LIFO費用，而減少的關稅可能會導致較低的費用。
2025年5月30日美國庫存LIFO費用影響的澄清12到13十億美元的後進先出(LIFO)費用主要涉及美國庫存，因為公司在國際業務中采用零售方法，重點關注美國業務的LIFO計算。
通脹對雜貨銷售和數字業務運營增長的影響(截至2025年5月)雜貨價格通貨膨脹保持低位，有些物品如雞蛋和Paul past價格上漲，而乳制品價格有所下降。數字銷售占業務的約8%，不包括Instacart送貨和旅遊業務，如果排除汽油銷售，達到12%。Costco物流處理了總送貨量的20%至25%，主要專注于大件和笨重物品，以實現高效成本管理。
截至2025年5月30日，數字參與增長的機遇以及會員體驗的提升機會。超過一半的成員已經下載了該應用程序，這表明數字參與度顯著。仍有增長空間，特別是通過季度更新來改善成員體驗，例如增加庫存可用性、改善搜索功能和增強溝通。數字錢包用于支付卡整合，加快結賬速度，進一步推動數字參與度。持續改進旨在超越總體增長，增加會員之間的數字滲透率。
數字增強和延長營業時間：優化零售巨頭結賬速度和汽油銷售的策略公司正在利用數字進步，比如數字會員卡和掃描結賬技術，以加快結賬過程並提升顧客體驗。此外，他們正在考慮延長加油站營業時間以增加加油量和銷售額。
在關稅挑戰中優化倉庫網絡和戰略規劃公司討論了即將在佛羅裏達開設的倉庫以及通過優化網絡運營和電子商務物流來提高供應鏈效率和降低成本的機會。此外還討論了未來采購的戰略規劃，詳細描述了對變化環境和關稅挑戰做出靈活決策的過程，利用國內和國際采購選項。
2025年5月30日關于動態零售環境中核心毛利改善和關稅影響的分析討論主要集中在最近核心毛利率改善的可持續性上，特別是歸因于軀原料通貨緊縮調整等獨特因素。 還探討了關稅回滾對供應商定價的潛在影響，強調適應不斷變化環境的敏捷性，並致力于通過戰略投資和提高生産率來為會員提供價值。
Costco在2025年關稅和庫存規劃挑戰中的策略在受關稅影響的動態環境中，Costco重視與供應商合作，以抵消價格上漲，着重通過戰略采購和調整産品種類為會員提供價值。該公司還探索與Affirm等合作夥伴關系，為大額購買提供靈活的付款選項，增強會員體驗和忠誠度。
Costco的會員增長和國際銷售盡管價格上漲和品牌認知挑戰盡管最近價格上漲及對其在美國國際品牌的擔憂，Costco報告了強勁的會員增長和積極的銷售趨勢。公司對其續費率、注冊活動和增長的會員數量感到滿意，並指出現在還為時尚早，無法完全評估會員費用增加的影響。在國際市場上，Costco經曆了強勁的銷售增長，其各國均呈現正增長的情況。會員們表達了改善國際關系的願望，但這並沒有顯著影響銷售或會員指標。
數字會員續費率下降的分析和穩定策略公司預計數字會員續訂率會持續降低，這主要歸因于最近注冊的用戶的特點。目前正在考慮應對此問題的策略，同時也承認新客戶的特性對續訂率有影響。
會員續訂趨勢分析及數字和亞洲市場改進策略公司發現數字促銷的續約率下降，主要歸因于年輕會員和新開設的亞洲倉庫對會員數量的影響增加。戰略包括提高數字參與度和個性化，提升會員的忠誠度，特別是針對年輕人群，以改善續約率。
要點回答
Q：Costco在2025財年第三季度的亮點是什麽？
A：Costco第三季度的亮點包括開設了9家倉庫，包括在澳大利亞和日本的遷址，並且在美國新增了7家倉庫，計劃在第四財季再開設10家，全球總倉庫數量將達到914家。
Q：Costco的第三季度提及了什麽財務結果？
A：在第三季度，Costco報告淨收入為19億美元，每股攤薄收益為4.28美元，較去年同期增長超過13％。淨銷售額為619.6億美元，較去年同期增長8％。美國可比銷售額增長6.6％，不包括氣價通貨緊縮。
Q：第三季度會員費收入表現如何？
A：會員費收入增長1.17億美元，同比增長10.4%，達到12.4億美元。不計彙率因素，增長率為11.4%。美國和加拿大的續費率為92.7%，全球續費率為90.2%。
Q：第三季度結束時，有多少付費家庭成員和持卡人數？
A：在第三季度結束時，Costco有7960萬付費家庭會員，較去年增長6.8％，有1.402億持卡人，較去年增長6.6％。付費高管會員有3760萬人，較去年增長9％。
Q：Costco的第三季度毛利率有何變化？
A：第三季度報告的毛利率比去年高11.25%，比去年高出29個基點，核心利潤率單獨在他們自己的銷售上增加了24個基點。增長受到強勁的銷售杠杆作用、較低的大宗商品成本以及生鮮部門、食品和日雜改進的推動。
Q：SGNA的年度變化是什麽，是什麽因素影響了它？
A：Sgna的同比變化較去年高了0.26個基點，達到了9.16%，而去年為8.9%。在考慮了油價下降的情況下，這個數字增加了0.04個基點。經營部分以及銷售杠杆效應和生産效率改善也對增長有所貢獻。今年三月員工工資協議和2024年7月的工資漲幅也是增長的因素。2024年7月的漲幅對下周的腳本將産生影響。
Q：股票補償、開業前費用和其他費用年度變化如何？
A：股票補償在燃氣通縮的情況下比基點高出或更好0.04個基點。以及在沒有燃氣通縮的情況下。開業前費用在這個季度無論有沒有燃氣通縮都高出或更差0.04個基點，因為有更多的新倉庫開業。其他費用在這個季度無論有沒有燃氣通縮都比去年高出或更差0.04個基點，反映了用于員工合同2025年度的更高休假天數的累積計提，低于營業收入線。淨利息和其他費用今年為5000萬美元，而去年為8700萬美元，主要是由于外彙。
Q：這個季度核心商品銷售的業績亮點是什麽？
A：核心商品銷售額增加，新鮮類別的銷售額增長高個位數，肉類增長兩位數，農産品表現強勁。非食品類別也有高個位數的銷售增長。金飾品、玩具、家居用品和家居裝飾品都增長兩位數。公司在大多數非食品類部門繼續增長市場份額，盡管白銀和禮品卡銷售的同比增長在一年前開始放緩。食品和雜貨的銷售額中至高個位數增長，冷藏食品和冷凍食品表現最強。
Q：Costco采取了哪些措施來為會員提供更大的價值？
A：Costco已經降低了黃油、雞蛋和Kirkland Signature産品等各種物品的價格。他們將更多物品轉移到本地生産以降低價格，並推出了新的Kirkland Signature（KS）産品，與國家品牌替代品相比提供了15%至20%的價值，而品質相同或更好。他們還利用其規模和全球運營來采購美國制造的商品，如床墊、枕頭和塑料樹脂商品。該公司通過將其實驗室制造高質量鏡片與包括奢侈品牌在內的各種鏡框結合在一起，為會員帶來了重大價值。
Q：通脹和關稅對Costco運營的影響是什麽？
A：新鮮食品和食品通脹與上一季度相似，而非食品類商品看到多個季度以來首次出現低位數通脹。非食品類商品的通脹主要由進口物品驅動。本季度記錄了1.3億美元的末進先出（LIFO）費用，根據通脹水平的不同，第四季度可能會記錄額外費用。關稅增加了運營的複雜性和挑戰，公司正在與供應商合作，以減輕成本影響，包括將生産和采購轉移到其他國家。全球供應鏈仍然相對穩定，但運輸交貨日期變得不太可預測，運輸集裝箱運價最近有所上漲。然而，一般來說，運輸都是由合同規定的，限制了實質性的影響。
Q：Costco的數字和電子商務策略表現如何？
A：數字和電子商務戰略在構建能力方面取得了進展，為會員提供更加個性化和相關的體驗，幫助他們節省時間和金錢。成功案例包括有針對性的母親節活動和個性化産品推薦中心的推出。黃金和珠寶，玩具，健康和美容産品，家居用品，小家電和服裝等主要類別的銷售同比增長了兩位數。公司在大件和笨重物品的在線銷售中繼續增長市場份額，這得益于對Costco物流的投資。精選市場表現出健康的同比增長，Costco Next的銷售額與2020財年總銷售額相當。公司對未來新供應商的合作計劃充滿期待。
Q：公司是如何成功地保持價格穩定或略微增加價格的？
A：公司成功地通過戰略調整商品、與世界各地的地區合作，以減輕非歐盟關稅的影響，同時在不受關稅影響較小的關鍵類別的庫存中保持穩定或略有增加價格。
Q：Costco在繁忙的俱樂部會員體驗方面可能會面臨哪些挑戰？
A：由于諸如停車難、在店內導航困難等因素，Costco可能會面臨在繁忙的會員俱樂部中保持整體會員體驗的挑戰，導致進出俱樂部所需的時間更長。
Q：拉普金屬和禮品卡的增長對Costco的財務影響有多大？
A：珍貴金屬和禮品卡的銷售增長對Costco的財務狀況産生了重大影響，公司在本季度的非食品類産品實現了兩位數的增長，高個位數的增長，部分原因是這些因素循環經過年度的影響。
Q：Costco的高容量倉庫戰略旨在實現什麽目標？
A：高銷量倉庫的策略是通過吞並現有的高銷量地點來改善會員體驗，這將使公司能夠重新分配資源，增強整體倉庫運作。該策略包括最近擴大加油時間，對提高吞吐量和停車位周轉率産生了積極影響。
Q：Costco如何看待其發展較不成熟的倉庫的潛力？
A：Costco認為，在其相對不成熟的倉庫中，增長潛力巨大，年度增長持續增加。公司相信這些倉庫仍然有巨大的機會像銷售額更高的倉庫一樣成長和發展。
Q：當涉及到長期經營業務時，Costco的重點是什麽？
A：談到長期經營企業時，Costco的重點不是特別關注每季度的表現，而是投資于企業的發展以推動公司的增長。公司旨在通過全球采購和本地生産等策略不斷降低價格，為會員創造價值。
Q：在未來的預期下，我們應該如何看待當前的後進先出（LIFO）費用比較？
A：當前的LIFO（後進先出）費用比較應被視為對第四季度和未來幾個季度中LIFO影響的一種緩解，這與2022年期間長達12個月的更顯著LIFO逆風不同。當前環境的差異在于公司在頭兩個季度經曆了非食品的通縮，第三季度稍微出現通貨膨脹，這影響了LIFO計算。
Q：在年底，庫存商品的預計淨着陸成本是多少，與年初相比如何？
A：預計年底庫存商品的淨着陸成本預計為1.45億美元，高于年初的成本。這增加是由于目前的通貨膨脹率。
Q：非食品的預估通脹率是多少，根據這個估算，今年的費用會是多少？
A：非食品物品的預計通貨膨脹率略有正值，全年估計收費為1.45億美元，其中包括前三季度的1.3億美元和如果通貨膨脹保持穩定，第四季度增加的1千萬美元。
Q：估計的年通貨膨脹率與LIFO費用和總體通貨膨脹有何關系？
A：預計年度通貨膨脹率反映在倒數班組中的$1.45億的費用中，這約占LIFO計算中總通貨膨脹率的100%到100.5%。這表明，雖然這代表着與以前時期的變化，但總體通貨膨脹率仍然相對較低。
Q：未來會受到什麽因素影響LIFO費用？
A：未來的後進先出（LIFO）費用可能會受到未來通貨膨脹水平的影響。如果由于新的通貨膨脹率或關稅變化而導致庫存價值和産品淨着陸成本增加，那麽後續年度的LIFO費用可能會更高。然而，當前通貨膨脹的延續至2026年的可能性不大；未來的LIFO費用將基于新的預測。
Q：這家企業的業務有多少百分比是數字化的？通過Costco物流完成的電子商務有多少百分比？
A：這家公司約有8%的數字業務，根據特定定義排除了一些元素，比如通過Instacart提供的送貨解決方案和旅行業務。如果包括其中一些元素，數字業務可能略超過10%。通過Costco物流的電子商務占總交付量的約20%至25%，大件物品占約59%。
Q：會員們目前的數字參與狀況如何？有哪些倡議正在進行以增加數字參與度？
A：超過一半的會員已經下載了這個應用，但在數字互動方面仍有很大的增長空間。增加數字互動的措施包括改善庫存可用性、搜索功能以及與會員的溝通。數字錢包的改進，例如集成支付卡，也有望推動更快的結賬速度和更高的數字互動。
Q：公司在分銷網絡中存在哪些進一步降低成本的機會，並且公司在關稅方面如何處理庫存管理？
A：由于公司規模的擴大，現有的倉庫網絡有優化的機會，以提高效率並降低成本。通過在合適的領域投資資本來優化網絡、利用效率最高的倉庫的生産能力，以及根據關稅影響調整庫存計劃和需求預測來實現這一目標。公司還在考慮如何管理庫存水平以及未來六個月內關稅變化的可能性，以避免與庫存循環相關的挑戰。
Q：為改善電子商務運營進行了哪些投資，它們的影響如何？
A：這家公司已經建立起了Costco的物流網絡，並在特別是國家西部地區進行了投資。這些投資已經使用電子商務運營來展現季度的改善，推動了更多的規模和效率。
Q：買家對戰略規劃和供應商承諾的方法是什麽？
A：購買者正在廣泛研究短期、中期和長期戰略。他們有權根據物品的重要性和當前信息做出決定，同時考慮供應商的承諾（6-8個月）。
Q：公司如何為潛在的關稅和供應商關系的未來變化做准備？
A：該公司保持靈活，並做出明智決策，以確保會員們獲得價值和質量。他們正在與非美國的商業夥伴合作，並在面臨高關稅的情況下探索將商品運往其他地區的機會。該公司堅信有限的SKU品類的價值，並已成功從不同國家采購商品以抵消關稅的影響。
Q：核心毛利率的預期是什麽，通貨緊縮可能會帶來什麽影響？
A：本季度出現的有利因素在短期內可能不會持續下去，因為它們在那個時期有些獨特。公司繼續尋找投資會員以促進收入增長的方式。如果通貨膨脹繼續影響，他們可能會向會員返還一些以抵消增加。公司更多地關注長期而非短期利益。
Q：公司對庫存規劃和可能需要提高價格的立場是什麽？
A：公司的立場是要盡量避免漲價，這與他們的定價理念一致。然而，他們正在考慮在必要時提價，具體取決于各個商品，確保為會員提供價值。公司持靈活態度，並評估每個商品，以提供最佳價值。
Q：預計Affirm合作夥伴關系將如何支持會員購買，有哪些潛在的好處？
A：與Affirm合作為會員提供獨家定價和更多支付選擇，特別是對于大件和笨重購物。這個合作的目的是通過允許會員分期付款來為他們提供更多價值，同時也為他們提供通過Costco的數字解決方案購買産品的機會。
Q：最近價格上漲後，會員們的反應如何？
A：公司對會員度量指標感到滿意，如續費率和注冊活動，並且價格上漲沒有造成重大負面影響。他們並沒有收到太多會員反饋，並且盡管通貨膨脹較高，他們還是在某些領域保持了對價格的控制。公司正在密切監控指標，目前還沒有看到實質性影響。
Q：數字會員續費率下降的原因是什麽，有什麽策略用于應對這種情況？
A：數字會員續訂率較低的原因是該群體會員的平均年齡較年輕，公司推出了獨特促銷活動，並且這些會員對倉庫體驗較為陌生。公司預計由于這些因素，較低的續訂率會持續一段時間。然而，通過更有效地吸引數字會員並將他們帶入倉庫獲得更親身的體驗，可以提升續訂率。公司正在制定策略，讓會員在忠誠度曲線上向前邁進。
