GE航空航天 (GE.US) 2026年第三季度业绩电话会
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会议摘要
GE Aerospace报告了强劲的2026第三季度业绩，收入18% 增长，营业利润增长30% 至30亿美元，这得益于商用发动机和服务以及国防和推进技术的强劲需求。在CES订单58% 增长的带动下，总订单49% 激增，而超过1700亿美元的大量积压支持将2027增长前景提高至两位数。尽管CFM56的报废率低于预期，但高发动机利用率和强劲的售后服务增长仍可维持业绩。然而，供应链限制正在延长收入转换时间表，9X计划预计将在2027年产生约3亿美元的亏损，抵消了一些利润增长。
会议速览
GE航空航天公司2026第三季度财报电话会议强调了强劲的需求和订单增长GE Aerospace报告了强劲的第三季度2026收益，其中商用发动机和服务带动了订单的显着增长。该公司强调其对航空创新和安全的承诺，并指出尽管市场动态，但其业务的需求始终如一。提供了前瞻性陈述，以及非GAAP财务结果和指导。
航空和国防技术领域的创纪录增长和战略投资宣布了重要的订单和协议，包括为各航空公司提供1800多台发动机，以及土耳其航空公司300台B1B发动机的交易。强调了营业利润的30% 增长和每股收益的36% 增长，产生了超过20亿美元的自由现金流。强调在技术和产能扩张方面的投资，例如收购关键任务铸件的CPP。展示了混合动力飞行和军用发动机项目的进步，加强了航空和国防领域的领导地位。
第三季度强劲的业绩凸显了航空航天领域订单、收入和利润的增长航空航天板块报告利润双位数增长，订单49% 增长，收入18% 增长，营业利润达到30亿美元，增长30%。服务，特别是备件和设备订单大幅增长，推动了强劲的收入和利润增长。每股收益36% 增长，主要来自更高的营业利润和股票数量减少，而自由现金流达到20亿美元，反映了收益和库存管理的改善。
强劲的第三季度业绩亮点: 设备收入、Dpt订单和利润增长受YPO发动机交付量50% 增长和GE Nx出货量接近翻番的推动，设备收入38% 飙升。Dpt订单18% 飙升，获得了29亿美元的五年合同，VPT积压总额超过300亿美元。尽管面临混合和通货膨胀的挑战，但在数量和价格增加的支持下，利润增长达到8% %。
第四季度强劲的势头和商业服务和自由现金流的指导升级公司将全年收入指导提高到19-20% 增长，将商业服务收入预测提高4亿美元，并将自由现金流指导提高2亿美元。亮点强劲的第四季度，超过100% 台发动机在维修和大量积压。概述了以安全、质量、交付和成本为重点的战略，并投资于研发和资本支出，以实现未来增长。
应对供应链挑战的强劲服务表现GE Aerospace强调了强劲的季度服务业绩，同时面临零件短缺和延误。该团队仍然致力于客户和股东交付，解决影响G90和CFM56利用率的供应链问题。
应对燃油压力: 航空公司盈利能力、运营支持和离港增长前景对话讨论了充满活力的航空业，重点是在燃油压力下为客户提供运营支持，改善交付周转时间以及预期出发增长2027年，强调业务的服务驱动型。
航空航天工业在挑战中表现出韧性和增长对话强调了航空航天订单和备件的强劲表现，表明航空公司为复苏做好了准备。尽管有退休和潜在的压力，但在新引擎，工作范围扩展和战略航空公司准备的推动下，该行业有望实现中低个位数的增长。对航空公司和OEM客户的支持强调了积极的前景，有信心克服当前的障碍并取得未来的成功。
在不断发展的车队动态中，广泛的车身修理厂访问增长强劲wide body shop的访问收入增长强劲，这得益于强劲的机队表现和不断扩大的工作范围，尤其是G90和Nx车型。尽管存在早期飞跃影响和向长期服务协议转变等挑战，但宽体产品组合显示出显著的优势，被整体市场动态所抵消。
在违约率上升和宏观挑战的情况下，CES服务订单增长强劲尽管预期由于拖欠率增加和充满挑战的宏观环境导致服务订单下降，但订单同比增长23% %，从第二季度的22% 开始加速增长。该公司进入第四季度时积压强劲，导致服务收入指引增加，反映出尽管经济逆风，但对持续增长的信心。
在供应链进展和认证挑战下，波音的发动机交付增长对话强调了波音公司在不断改善供应链的同时，发动机交付量的显着增加，特别是GE 9x和GNX计划。尽管在认证和材料可用性方面存在挑战，但在满足客户期望和增加积压的同时减少拖欠方面仍有积极的前景。讨论还涉及获得FAA批准升级的mid seal和稳定交货率以支持波音生产需求的重要性。
面对油价波动，分析订单增长，客户行为和服务趋势讨论了订单和销售之间的关系，强调了商店访问，服务增长和收入趋势的影响。强调了油价上涨对客户行为的影响，包括潜在的价格敏感性和工作范围的调整。强调尽管面临市场挑战，公司仍有信心将积压订单转化为收入。
航空业的战略态势及其对发动机维修和备件需求的影响对话强调了航空业在COVID之后的战略调整，强调为稳定运营做好准备。它强调了对备件和发动机维护的稳定需求，这是由于退休人数减少和工作范围增加所致。讨论还涉及对窄体和宽体飞机维护的不断变化的需求，并预测随着机队的成熟，服务需求将会增长。
Cfm 56退休率: 未来趋势和现状对话讨论了Cfm 56的退休率，强调大多数发动机尚未达到第二次工厂访问。报告强调，85% 的近期退休将来自不到20年的发动机，目前的趋势显示比率低于预期2%。对话还涉及Covid后的容量管理及其对飞机退役的影响。
Cfm 56商店参观和动力喷气机效应增加收入由于积压和需求旺盛，夏季对Cfm 56商店访问的预期已提高到2420 400。Power jet effects，包括技术解决方案和备件，正在创造额外的收入来源并吸收使用过的材料，进一步增加了Cfm six的收入。
2027财务预测: 平衡收入增长和利润率对话讨论了2027年实现财务目标的策略，重点是平衡服务，OE和9x的收入增长，同时通过降低成本和增加数量来管理利润率。关键点包括预期服务的高个位数增长，强劲的OE表现以及9倍亏损带来的3亿美元逆风，旨在实现整体利润增长。
2027 2028的利润率和9倍的增长对未来扩张的影响演讲者讨论了对2027利润率与2026保持一致的期望，并预计2028后由于9倍逆风减少和服务利润率提高而导致利润率增长。
在售后市场中量化Leap Shop的脚本增长和Ed增长讨论的重点是量化Leap Shop的脚本和Ed增长，以及对Cfm C 6的见解，注意到Cfm 56的增长持平，但强调了第三季度的40% 增长。预计未来几年增长将下降至20-25%，与长期指导一致。
GE Aerospace与CPV为下一代翼型加强冷却合作讨论GE Aerospace与CPV合作开发和制造先进的翼型冷却技术，旨在提高发动机的耐用性和效率，并获得积极的客户反馈，并有望在明年夏天获得监管部门的批准。
要点回答
Q：GE航天的目的是什么，第三季度有哪些亮点？
A：GE Aerospace的目的是创造飞行的未来，将人们提升起来，并将他们安全地带回家。第三季度的亮点包括强劲的业绩，整个业务需求稳定，商业引擎和服务 (CES) 带动的订单增长50%，商业服务订单增长23%，公司总收入增长18%。该公司还关闭了重要的发动机协议，例如与Indigo达成了最大的LEAP协议，与土耳其航空公司达成了300多台B1B发动机。公司营业利润总额30% 增长，利润率22.5%，每股收益36% 增长，通用电气产生了超过20亿美元的自由现金流。
Q：首席执行官拉里将GE航空航天公司第三季度的强劲表现归因于什么？
A：拉里将第三季度的强劲表现归因于整个业务的强劲需求，订单、收入、营业利润和每股收益都有所增加。该业绩还归功于专注于投资以满足客户需求，包括收购综合精密产品 (CPP) 以扩大关键任务铸件的产能，以及通过每年超过10亿美元的研发支出来推进当前和未来的技术。
Q：GE Aerospace如何使用驾驶舱提高容量和性能？
A：GE Aerospace正在通过增加生产线容量，在各种工作站开发标准工作以及重新调整生产线布局来提高飞行甲板的容量和性能。这些行动使美国海军的产量增加了一倍以上，并提高了F-18的战备状态。此外，他们还与一家主要供应商合作，缩短了关键F414部件的维修时间，并增加了材料投入和发动机交付量。这导致了创纪录的内部车间参观产出和周转时间的减少。
Q：最近的成就和合作为GE Aerospace的发展做出了哪些贡献？
A：最近的成就和合作为GE航空航天的发展做出了贡献，包括完成了世界上第一次高空混合动力飞行以及Beta技术，将GE的GE 800 (F143) 指定为美国空军联合空对地对峙导弹 (JASM) 的第二源推进器。以及美国空军选择GE的X8102自适应循环发动机用于NGC P计划的下一阶段。该公司还在下一代计划方面取得进展，并通过与颠覆者的合作扩大其能力。
Q：GE如何定位自己的长期增长？
A：GE通过专注于对客户最重要的事情来定位自己的长期增长，这反映在其业务的强劲表现上。该公司正在通过CPP交易等战略收购为客户提供及时的交付，并正在推进新发动机技术的引入，以改善冷却并提高耐用性和效率。此外，通用电气对其爱迪生工程团队在先进发动机方面的进展以及对美国政府维持空中优势的努力的支持感到兴奋。
Q：今年到目前为止的财务结果是什么？
A：年初至今的业绩包括订单49% 增加，收入23% 增长，营业利润增长15亿美元或22%，自由现金流13% 增加至67亿美元。这一增长归因于更高的收益和库存增长的大幅减少。
Q：商业发动机服务 (CES) 第三季度的亮点是什么？
A：第三季度，CES的订单58% 增长，服务订单增长23% %，设备订单增长三倍，1% 收入增长，服务17% 增长。内部商店收入增长是由于更大的体积和更重的宽体工作范围，而备件销售随着20% 的推移而增加，这是由于材料可用性的提高。
Q：设备收入和发动机交付的增长是多少？
A：设备收入38% 增长，发动机交付量8% 上升，包括相信发动机的5% 增长。这标志着至少500个leap发动机交付的连续第五个季度，其中YPO发动机的交付超过50% 个，GE Nx的出货量几乎翻了一番。
Q：更新指引和收入预期的原因是什么？
A：更新后的指引反映了今年迄今为止的强劲表现和进入第四季度的知名度。收入预期受到GE 9x发动机交付的影响，这将在下半年产生较小的影响。此外，升级发动机的中印认证时间预计将影响第四季度的收入。公司成本和冲销趋势接近预测范围的低端。
Q：未来几年航空公司的盈利和增长前景如何？
A：未来几年航空公司的盈利和增长前景被认为具有挑战性，但该公司正在密切关注环境，并以运营效率为航空公司客户提供支持，以应对燃油压力。从服务的角度来看，预计离职人数将2027年增长。
Q：公司为面临燃油压力的客户提供了哪些运营支持？
A：该公司通过优化时间表并确保其机队中的飞机在空中飞行，为面临燃油压力的客户提供运营支持，这体现在夏季的减少以及交付和周转时间的改善。
Q：当前对备件和订单的需求如何形成？
A：当前备件和订单需求旺盛，订单23% 增加，备件增长更为明显。这表明航空公司如何为未来几个月做好准备，并应对他们面临的挑战。
Q：公司对装机量的增长以及不同型号的贡献有何看法？
A：该公司认为，它处于有利地位，可以在安装基数中实现低至中位数的个位数增长。预计Leap和N2车型在未来500年内将翻一番，再加上随着机队年龄的增长，工作范围将扩大，这为公司未来的发展奠定了良好的基础。
Q：公司应对高油价等挑战的策略是什么？
A：该公司应对高油价等挑战的战略包括专注于其强大的积压，支持航空公司机队的生命周期，以及继续与OEM客户就新发动机和飞机交付进行合作。该公司意识到压力，但由于其积极的积压和支持机制而保持乐观。
Q：本季度宽体组合的收入增长是什么，是什么因素阻止了它变得更强？
A：本季度宽体产品组合的收入增长强劲，但部分被工作范围的性质以及G90车型从第一次到第二次商店访问的过渡所抵消。Nx模式也有一个过渡，导致工作范围的整体增加，尽管退休人数很少，对服务的需求很大。
Q：工作范围增长和车队动态对商店访问收入有什么影响？
A：工作范围的增长和积极的车队动态对商店访问收入产生了重大影响，因为对宽体商店的整体需求非常强劲。这表现在离任人数的增加和由于退休人数少，飞机停车场和工作范围的增加而导致的商店访问量的增加。
Q：服务订单在本季度的表现如何，拖欠率下降的预期是什么？
A：服务订单同比增长23% %，同比增长30% %，本季度增速较前该公司进入第四季度的积压收入约为60% %，与过去的业绩一致。订单的增加导致了总服务收入的指南增长，而内部收入的短缺仍然在十几岁左右。该公司正在努力减少本季度增长的拖欠，并希望通过继续减少拖欠来与客户的期望保持一致。
Q：窄体和宽体飞机的工作范围的期望是什么？
A：预计窄体和宽体飞机的工作范围将增加，因为宽体工作范围的影响正在增加，并且随着机队对窄体工作范围的成熟。
Q：退休率如何影响Cfm 56的需求，对未来退休的期望是什么？
A：退休率低于预期，今年预计2%，并且趋势低于该水平。由于机队中的3分之2人没有看到他们的第二次进店，并且85% 短期需求来自不到20年的发动机，因此退役的飞机往往会退役。强劲的第三季度服务数量和Covid后的容量管理表明Cfm 56需求持续强劲。该公司提高了对Cfm 56商店在夏季访问2420-24400的期望。
Q：缺乏二手材料会对收入和备件产生什么影响？
A：废旧材料的缺乏创造了对更新引擎的需求，并为备件建立了新的收入来源，这将从市场上吸收废旧材料并增加公司的收入。
Q：市场增长和利润率2027年的指导是什么？
A：预计市场增长2027年的指导将是低个位数，尽管其他产品线有所增长，但总体预期服务利润率将持平。预计9倍逆风的减少和服务利润率2028年的稳定将导致利润率的扩大。该公司计划在财报电话会议期间提供1月2027指南的完整更新。
Q：在脚本增长和Leap Shop的Ed增长中，CfM 6和Cm 56的预期增长是什么？
A：Cfm6的预期增长基本持平，在cm56sharp中没有观察到显著增长。然而，本季度出现了约40% % 的强劲增长，上半年类似的增长约为50% %。
Q：与Cm 56的租赁存款相关的未来几年的增长预期是什么？
A：预计租赁存款将上涨约25% 2030年，这表明从目前的水平逐步增长。
Q：您能详细说明新的CPP增强冷却项目及其意义吗？
A：CPP增强冷却项目意义重大，因为它旨在与CPV合作，使下一代翼型的开发和制造更加紧密。这是GE航空航天公司价值主张的一部分，重点关注当前机队和下一代计划的耐用性和效率。GE在开发周期中的30% 方面都取得了良好的进步和学习。改善发动机性能的潜力和商业化的时间表以及监管程序仍在制定中，预计明年夏天将获得批准。公告发布后，客户反馈是积极的。
