H&M（HNNMY.US）2026年第三季度业绩电话会
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会议摘要
H & M集团讨论了财务稳定性，战略计划和市场趋势，重点介绍了谨慎的库存方法，欧洲市场适应，品牌组合改进，商店优化以及对可持续发展的承诺。尽管发展平稳，面临挑战，但该公司预计低个位数增长，强调以客户为中心，并计划持续的门店升级和道德采购，旨在在全球中断中创造长期价值。
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H & M集团2026第三季度业绩网络直播: 首席执行官和首席财务官分享财务概况和展望投资者关系负责人介绍了2026第三季度的财务业绩网络广播，其中包括CEO的摘要，CFO的财务详细信息和展望，随后是与CEO和IR负责人的问答环节。
H & M的第三季度增长: 强劲的销售、增强的客户体验和战略品牌H & M报告称，第三季度净销售额1% 增长，营业利润率10.6%，成功归功于改善的产品体验、战略合作和数字营销。该公司强调通过数据驱动的决策，投资于产品质量以及扩展其全渠道方法来增强客户参与度。主要举措包括升级商店，推出RFID和自助结账，以及与设计师合作创建独家系列，所有这些都旨在提供更加个性化和无缝的购物体验。
财务审查和战略计划，以提高客户价值和盈利能力对话内容包括财务审查，重点介绍区域销售增长，利润率提高和成本控制工作，以及旨在通过增强产品体验，数据驱动的运营和AI扩展来增强客户价值的战略举措。它还概述了公司在实现运营弹性和盈利目标方面的进展，重点是供应链优化和资本效率。
ERP投资动态、供应链中断和物流网络整合讨论了ERP投资对SGA成本的影响，预测2028年的持续影响，并解决了全球事件和物流整合带来的供应链中断，估计到第四季度完成对库存水平和销售业绩的影响。
门店优化和供应链对销售额和利润率的影响分析讨论的重点是门店优化和供应链整合对销售和毛利率的影响，强调了下半年预期的积极影响以及为提高客户价值所做的持续努力。
外部挑战和组织转型中的可持续毛利率对话强调了公司在供应商优化方面的进展，旨在实现可持续的毛利率，同时减轻运费和材料成本增加等外部因素。它还讨论了成功实施更扁平的组织结构，增强本地相关性和客户接近性，尽管最初的启动滞后。
降价、网络星期一转变和关税退款对第四季度销售的影响分析对话讨论了影响第四季度销售的因素，包括库存延迟导致的更高降价和网络星期一转向11月的影响，以及关于关税退款和汇率对毛利率影响的见解。
取消最低限额后的运营支出增长和市场影响讨论集中在预期的运营支出增长上，注意到受市场条件影响，第四季度的增长为个位数。时间的影响被认为是无关紧要的，而在欧洲，取消最低限额被视为促进了更公平的竞争，尽管市场分散，但仍使客户受益。
维持利润和增强邻近采购的策略讨论的重点是在外部压力下通过自助措施保持毛利率，并增加时尚产品的接近度，以更快地响应趋势，从而获得竞争优势。
在充满挑战的美国消费者环境中，库存管理和组合品牌增长策略讨论围绕着谨慎增加美国的库存水平以满足客户需求，强调了响应供应链在适应消费者趋势方面的重要性。它还涵盖了投资组合品牌的积极增长轨迹，强调其成功的市场定位和客户升值，没有计划单独报告其财务业绩。
关税和H & M品牌表现下的市场份额增长分析讨论涵盖了欧洲关税对市场份额的影响，注意到不同的市场反应，与关税没有直接联系。还介绍了H & M品牌的发展，重点介绍了女性，男性和儿童服装的持续改进，并有进一步提升的空间。
商店优化计划和客户对零售升级的反馈关于商店翻新和技术改进的讨论，强调积极的客户接待和增量销售增长，并计划继续优化整个商店组合。
PETA跑道中断对品牌形象和动物福利对话的影响对话讨论了PETA跑道中断对纽约和伦敦跑道的影响，重点是它们对品牌形象和销售的影响。它强调了对服装生产中动物福利的共同承诺，以及持续对话对行业可持续发展的重要性。对话强调了促进道德实践与管理公众观念之间的平衡，强调了在制定行业标准时需要包容性的声音。
HGM第二季度的亮点: 销售增长，增强客户关注和团队赞赏HGM报告说，由于成功的夏季报价，销售额有所提高，并强调正在努力建立一个更加敏捷，以客户为中心的业务。公司对其全球员工表示感谢，庆祝集体成就和对长期价值创造的承诺。
电话会议以赞赏和断开说明结束呼叫以感谢参与结束，指示与会者断开连接。
要点回答
Q：H & M集团2026第三季度业绩的亮点是什么？
A：H & M集团2026第三季度业绩包括强劲的营业利润，营业利润率恢复增长10.6% %，以及与关税和商品进口有关的约1.6个百分点的一次性积极影响。目前，这12个月的营业利润率为9% %，高于去年同期的7.2%。以当地货币计算的净销售额增加了1% %，与去年同期相比，该公司在9月的销售额增长了Ed。
Q：H & M专注于哪些战略重点，哪些关键推动因素得到了进一步加强？
A：H & M将产品体验和品牌作为战略重点。为了支持这些优先事项，该公司进一步加强了关键推动因素，如发展采购能力，使团队更接近客户，并变得越来越数据驱动，以支持更好和更快的决策。他们还致力于季节性购买，提高了灵活性，并增加了全价销售的份额。
Q：H & M如何提升客户体验？正在进行哪些投资？
A：H & M正在通过其Omni模式，与客户的直接关系，在有吸引力的地点的投资以及关闭生产率最低的地点来增强客户体验。他们正在升级现有商店，扩展到新市场，使用RFID技术和扩展自助结账，以获得更轻松的购物体验，并增加数字渠道的个性化。此外，他们继续投资于数据技术、人工智能以及数字和内容营销，以提高效率和个性化。
Q：根据秋季公布的财务数据，H & M集团的财务表现如何？
A：H & M集团的财务业绩包括积极的净销售额增长，以当地货币计算的1% 增长。毛利率为54.3% %，与关税和商品进口有关的约1.6个百分点的一次性正效应。尽管由于运输成本较高，外部因素略有负面影响，但公司保持了良好的成本控制，除西欧以外的所有地区的销售额都有所增长。投资组合品牌也随着当地货币的3% 增长而恢复增长。该集团的盈利能力和运营基础显示出明显的进步迹象。
Q：库存中断对公司财务的影响是什么，是什么导致了库存价值的增加？
A：与去年同期相比，第三季度末的库存价值增加了14亿克朗，这一点很重要，因为由于全球供应链的中断以及与欧洲物流网络整合相关的暂时影响，更多的在途货物。此外，下半年在美国的谨慎购买2025年导致了库存价值的增加。
Q：全年SNA增长和资本支出投资的最新指导是什么？
A：该公司已将其以当地货币计算的SNA增长的全年指导范围缩小至先前指导范围的下限。他们还预计第四季度资本支出将出现沉重的激活曲线，这意味着全年资本支出可能会在指导范围的低端结束。
Q：公司在产品体验和品牌强化方面的重点是什么？
A：公司前进的重点仍然是产品体验和品牌。他们的目标是创造更大的客户价值，并继续加强他们的客户服务。这将通过提高整个价值链的速度和效率，变得更加数据驱动以及扩大人工智能的使用来实现。
Q：您能否详细说明ERP投资对第四季度的预期影响以及未来几年对SNA的预期影响？
A：该公司仍然坚持其对SNA增长的指导，该指导已缩小至略高于去年，表明个位数增长较低。重点更多地放在下半年，特别是正在进行的ERP工作上。这可能会影响国民账户体系全年，并持续到未来几年，特别是影响国民账户体系2027年。第四季度的积极影响应该相当快，对国民账户体系的影响是向上的。
Q：公司在其供应链中经历了哪些类型的中断，完成欧洲物流网络整合的预期时间表是什么？
A：该公司经历了不同类型的中断，包括由于中东局势和空运挑战而导致的全球航运供应链延误。这些中断导致一些本应在第四季度交付的货物进入第三季度，以及在第四季度交付的大部分货物以缓解这些延误，这解释了库存水平同比增长的原因。欧洲仓库的整合是一项正在进行的工作，将持续到第四季度并持续到2023。与比利时仓库关闭相关的影响，主要影响南欧，在第四季度初已经感受到，但预计到本季度末将完全缓解。
Q：公司预计开店、关闭和重建的结果会如何影响全年销售？
A：该公司预计，开店、关闭和重建的结果将对全年销售产生轻微的积极影响。这一影响在第三季度略有积极，预计将在第四季度继续。
Q：公司是否从供应链整合中看到比最初预期更积极的影响？
A：是的，该公司从供应链整合中看到了比最初预期更积极的影响。整合仍在继续，并在供应链中进一步向上移动，包括材料供应商。公司对毛利率有中期目标区间，目前开始利用内部效应为产品增值。
Q：毛利率区间目前的状况如何，预计对公司业绩的贡献如何？
A：该公司目前处于一个被认为可持续的毛利率区间，预计这将有助于缓解外部因素的不利影响。这一间隔将集中在今年剩余时间内保持原地不动，因为该公司将继续投资于产品供应，同时也缩短了交货时间。
Q：新的组织变革是如何实施的，公司的反馈是什么？
A：新的组织变革正在实施中，除了一个或两个市场外，公司在所有市场都与新组织保持一致。该公司已经举办了几场现场活动，并看到了早期的积极迹象，表明它更接近客户，变得更加相关。新组织的实施工作已基本完成。
Q：您能否详细说明第四季度负面外部因素的规模以及预测的未来影响？
A：在第三季度，负面的外部因素导致净负面影响比预期更糟，主要是由于运费增加。对于第四季度，指导是降价幅度逐年增加，运费成本增加是关键驱动因素。预计材料价格也将在今年年底和2027产生不利影响。没有迹象表明逆风会发生戏剧性的变化，但预计幅度将保持相当相似。
Q：是什么导致了网络星期一的转变？它如何影响库存管理？
A：网络星期一的转变是由于全球供应链中断，导致库存延迟，这对于及时的客户相关性不是最佳的。为了管理这一点，该公司增加了库存水平，并且有新的库存来处理部分受影响的季度。
Q：网络星期一的转变将如何影响财务业绩，它是否显著积极？
A：网络星期一的转变预计将对财务2026年业绩产生积极影响，尽管影响不大，因为与前一年相比，它在11月增加了一个销售日。
Q：公司预计未来季度销售将如何受到日历和全球供应链中断的影响？
A：预计未来季度销售不会受到日历或全球供应链中断的重大影响，除了关税调整带来的轻微积极影响，以及未来几个季度预计不会有与关税相关的进一步调整。
Q：汇率变动对本季度的毛利率有什么影响？
A：汇率变动对本季度毛利率的影响为中性，而去年同期受汇率收益的影响为正。今年，没有出现异常的重估效应，表明去年在货币影响方面是一个异常值。
Q：收到关税退款的过程是什么？与往年相比如何？
A：该公司预计未来几个季度不会有任何与关税相关的进一步调整。去年最后一个季度结束了关税退款的结构化程序，表明去年看到的影响是异常值。
Q：预计第四季度除外汇以外的运营支出变化是什么？它如何影响2027建模？
A：预计第四季度运营支出 (不包括外汇) 的变化预计将在中位数的百分比增长附近，低于之前的假设，在对2027运转率进行建模时应予以考虑。
Q：是否有影响交易数字的时间影响，以及市场如何适应欧洲最近的变化？
A：交易日的变化或美国劳动节等变化没有实质性影响。当前的交易环境已正常化，没有任何重大的时间影响。在欧洲，取消最低限度规则带来了积极的变化，为竞争创造了一个更加平等的竞争环境，这对客户有利，行业的分散仍然是一个关键特征。
Q：购买趋势的变化幅度是多少，公司如何调整其邻近采购策略？
A：成绩单中没有量化购买趋势的变化幅度，但这意味着该公司正在通过改变其邻近采购策略来适应明显的转变。重点是为竞争创造一个更公平的竞争环境，这被认为对客户是积极的，市场的分散仍然是一个关键的考虑因素。
Q：管理库存水平和应对外部压力的策略是什么？
A：该策略包括通过专注于创造物有所值并保持一定范围的干扰来减轻不确定性的影响。
Q：邻近采购如何有助于库存管理，尤其是在时尚领域？
A：邻近采购正在以更短的交货时间增加时尚品种的份额，这也可能涉及不同类型的供应商和运输方式，以缩短交货时间并快速响应时尚趋势。
Q：在充满挑战的美国消费环境下，公司的库存采购是否存在过度乐观的风险？
A：在充满挑战的美国消费者环境中，有可能更加乐观地购买，但该公司去年制定了谨慎的计划，这有助于弥补库存缺口并满足客户需求。
Q：H & M品牌的产品组合在成本方面的表现如何，哪些产品类别推动了库存水平的增长？
A：H & M品牌组合有了显著的改善，表现优异，尤其注重成本管理。上个季度解决了价格组和服装类型之间的库存缺口，现在这些缺口已被覆盖，从而推动了库存水平的提高。
Q：H & M组合品牌的业绩和增长前景如何？
A：H & M组合品牌已恢复正增长，表现良好，在市场和消费者升值中占据强势地位，为门店扩张带来机会。
Q：你能描述一下欧洲关税增加带来的积极影响吗？
A：发言人提到，很难将市场份额的增长直接归因于欧洲关税的增加，德国和英国等不同市场的结果好坏参半。
Q：H & M品牌的增长来自哪里，特别是女装、男装和童装？
A：H & M品牌在不同客户群中经历了快速的改进，但1% 的销售增长并不令人满意，这表明没有一个客户群将业绩提升到令人满意的水平。
Q：H & M的门店有哪些变化？他们在翻新后的表现如何？
A：H & M以各种方式触及其门店，以确保相关性，包括技术基础设施、展示、布局和门店重建方面的升级。这些努力带来了积极的接待和增量销售影响，随着每家商店的经验教训应用于其他产品组合，这种影响有可能加速。
Q：中断对H & M在纽约和伦敦的时装秀有何影响？
A：H & M支持这样的观点，即在生产服装时，任何动物都不应受到伤害，并正在进行对话以促进可持续发展。该公司没有具体说明中断对销售的影响，但强调其对道德生产的承诺。
Q：H & M对服装生产中动物福利的看法是什么？它如何将其传达给品牌形象？
A：H & M相信动物福利，并承诺不允许动物在服装生产中受到伤害。公司通过与行业利益相关者的持续对话和伙伴关系来传达这一点，以制定可持续的做法。
Q：H & M如何总结其季度业绩和未来展望？
A：H & M继续增强盈利能力，并已恢复销售增长。夏季的报价很受欢迎，该公司正在采取措施建立一个更快、更灵活、以客户为中心的业务。H & M仍然有信心为客户和股东创造长期价值，并将进步归功于全球忠诚的同事。
