灿谷管理 (CANG.US) 2026年第二季度业绩电话会
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会议摘要
基诺面临矿业挫折，收入为15.8百万美元，亏损为81.6百万美元，主要来自非现金减值。他们引入了租赁模式和对冲计划，以缓解比特币价格波动。人工智能基础设施在网站完成和第一个客户合同方面取得了进展，预计第三季度收入将不高。基诺在第三季度优先考虑资本纪律、运营效率和人工智能业务扩张。
会议速览
第二季度2026财报电话会议亮点: 基诺在采矿和人工智能基础设施进展方面的战略转变Keno讨论了缩减采矿业务，过渡到租赁模式，以及人工智能基础设施的重大进步，包括完成的佐治亚州网站和初始客户合同，旨在提高经济效率和市场扩张。
第二季度收益: 比特币采矿收入下降，对冲计划启动由于主动降低了操作哈希率，比特币挖矿的收入减少了50% %。该公司将部分产能过渡到托管租赁模式，降低了运营成本并改善了现金流。启动了比特币对冲计划，以管理价格波动，影响短期头寸的资产负债表。尽管进行了这些调整，但本季度的净亏损主要是由非现金减值和处置损失驱动的，总计约为5100万美元。该公司在本季度末拥有1010万美元现金和1,050.56比特币。
关于对冲计划、人工智能基础设施进展和客户合同的问答会议讨论公司的套期保值计划细节、人工智能基础设施进步和新客户合同，包括其财务影响和识别时间表。
第三季度在电力削减和哈希率变化的情况下，采矿收入稳定讨论的重点是第三季度矿业收入预期，尽管夏季可能会停电，但仍保持稳定。操作哈希率保持一致，非租赁机队中新一代机器的比例不断增加，尤其是21系列。
降低成本和电力合同: 关注第三季度和人工智能基础设施潜力讨论第三季度通过外部托管合同谈判和降价机制降低成本。探索未来三年内采矿基础设施向人工智能基础设施的潜在转化。
将测试安装扩展到自己的站点之外讨论在非自有合作伙伴站点中启动小型测试节点，同时优先考虑美国当前的15兆瓦站点。
电话会议以赞赏和闭幕词结束对话标志着问答环节的结束，管理团队表达了感谢和正式结论。与会者表示感谢，并与未来一天的良好祝愿休会。
要点回答
Q：第二季度的总收入是多少，净亏损是多少？
A：第二季度的总收入约为1580万美元，净亏损约为8160万美元。
Q：该公司如何在第二季度管理其采矿业务？
A：该公司故意通过正确的采矿作业，处理效率较低的机器，并引入租赁模式将重点从技能转移到经济上来，从而缩减了采矿方面的业务。
Q：二季度末之后，人工智能基础设施业务取得了哪些进展？
A：自第二季度末以来，该公司通过签署第一份客户合同并将业务从建设转向商业化，在人工智能基础设施方面取得了真正的进展。他们在佐治亚州完成了施工，签署了客户合同，并与潜在客户进行了讨论。人工智能业务正在走向商业货币化，合同收入预计将在第三季度开始确认。
Q：第二季度每枚硬币的平均现金成本是多少，与第一季度相比如何？
A：第二季度的平均现金成本为每枚硬币7.3313美元，比第一季度下降约5% %。
Q：保罗提到的比特币对冲计划的目的是什么？
A：比特币对冲计划的目的是管理公司对比特币价格波动的敞口，并为其运营现金流提供更大的可预测性。这不是为了投机目的。
Q：第二季度的经营亏损和持续经营净亏损是多少？
A：该季度的运营亏损为8060万，第二季度持续运营的净亏损为8160万。
Q：dayco套期保值计划的结构是什么？它作为风险管理工具的功能如何？
A：dayco对冲计划的结构为以比特币 (BTC) 计价的短期贷款，反映在公司资产负债表中的短期债务下，等值金额记录为流动资产。该计划作为一种风险管理工具，如果比特币价格低于初始贷款估值，可能允许公司偿还从其运营中开采的BTC贷款，从而降低公司现金流对价格波动的敏感性。
Q：第三季度财务模型应包括哪些发展，何时可以预期与AI相关的收入？
A：GS的完成和容器部署等开发都包含在AI基础设施进度中。合理的是，这些发展现在已纳入财务模型，因为它们有望为收入做出贡献。与AI相关的收入预计将开始出现在第三季度的财务业绩中，最初的贡献不大，但可以验证AI基础设施战略的商业可行性，并有机会建立运营记录。
Q：第三季度矿业收入的预期状况如何？7月和8月的区域电力削减将如何影响它？
A：Q3矿业收入预计将稳定在当前水平或将经历快速降息。资产负债表上的运营哈希率和采矿机预计不会在第三季度发生重大变化。然而，7月和8月可能会出现一些地区电力削减，这可能会影响夏季的收入。
Q：第三季度成本应该如何考虑，尤其是关于成本削减和电价机制？
A：与第二季度相比，第三季度的成本有望降低。减少的原因是与托管站点正在进行的谈判，这些站点具有从电价下降中受益的电价降低机制。因此，现金成本在第二季度每月都呈下降趋势，提供了更多的下行保护。
Q：在未来三年内，将现有的采矿基础设施转换为AI基础设施的潜力是什么？
A：虽然该公司目前专注于其15兆瓦的站点，但他们已经开始在不一定是自己的合作伙伴站点中安装小型测试节点。这些行动表明，在未来三年内，有可能将部分现有采矿基础设施转换为人工智能基础设施，但没有提供有关这种转换程度的具体细节。
