粤港湾智算 (1396.HK) 2026年中期业绩发布会
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会议摘要
粤港湾智算科技有限公司在中期业绩发布会上，展现了上半年收入增长十倍、净利润五倍于去年的亮眼成绩，手握超370亿元订单，彰显AI算力领域领导地位。未来战略聚焦超级算力工厂、全球化布局与孵化投资，目标成为亚洲头部独立计算服务商。公司强化与央国企、地方政府合作，应对供应链挑战，确保高端设备合规采购，支撑业务扩张。预计明年一季度港股通，诚邀投资者共享AI算力行业红利。
会议速览
粤港湾智算2026年中期业绩发布：收入十倍增长，订单超370亿发布会展示了粤港湾智算2026年上半年的优异成绩，包括收入增长十倍、净利润达去年全年五倍、在手订单超370亿等关键数据。管理层详细解读了业绩亮点，强调了公司核心竞争力与未来发展方向，展现了公司在算力领域的领先地位及可持续增长潜力。
粤港湾计算2026年中报：AI算力驱动业绩飙升，订单加速增长粤港湾计算发布2026年中期业绩，AI业务收入占比高达93%，毛利率达35.5%，净利润增长五倍。订单规模从150亿激增至超370亿，增速加速。国资机构连续投资，融资能力增强，授信规模扩大，融资成本下降。研发投入聚焦自研量子派算力云平台等，目标打造Token超级工厂。公司入选MSCI指数，行业分类调整至资讯科技业，展望未来流动性与关注度提升。
粤港湾智算：从IDC到AI全栈式竞争力的12年发展之路粤港湾智算，作为香港联交所上市公司，历经12年发展，从IDC企业转型为AI全栈式服务提供商，形成包括高性能算力集群、开放式云计算服务、全球AIDC建设和AIGC应用在内的四大核心业务。公司已在国内和海外建立AIDC运营布局，2024年交付华南首个万卡集群，进军东南亚市场，实现算力加AIDC双主业布局，预计2026年完成AI基建加平台加应用的生态闭环，展现其一站式全栈式服务能力的市场稀缺性与差异化壁垒。
量子派平台：全栈式算力与AI服务解决方案的战略重心量子派平台作为战略重心，提供自研量子态算力，涵盖GPU算力市场、一站式AI平台及大模型社区服务。平台支持跨地域、跨芯片、跨云的池化调度，实现从算力基础设施到行业应用的全站式落地。粤港湾深耕IDC行业，拥有800兆瓦容量，5万匹算力，覆盖全生态，实现多点布局，支撑全球化战略。
AI算力需求爆发：行业机遇与未来展望分享了AI算力需求确定性增长的原因，包括标志性事件推动、政策支持及行业景气度预测，强调未来十年算力需求将持续高涨，AI将成为新型基础设施，普及率预计超90%。
全球化布局与超级算力集群：企业战略发展方向战略发展方向包括构建超级算力集群、全球化布局及精准孵化投资，涵盖万卡集群AIDC、绿色能源、灵活算力调度平台及AI垂类应用孵化，立足大湾区开拓海外市场，输出能源优势与服务能力，孵化精品项目如芯片、大模型及自动驾驶领域。
算力服务商北生产南交易战略：打造亚洲头部计算服务商讨论了算力服务商的发展战略，从追求利润到市场认可，再到投资布局，强调利用绿电和气候优势在北方生产算力，通过国家政策窗口在南方交易，目标是成为亚洲头部第三方独立计算服务商。规划中包括在和林格尔建设资源基地，与广州数据交易所合作，以及资源出海服务包发布，实现算力、资源、交易全链条贯通。
业务扩张与未来规划：超级通用工厂战略与市场预期通过半年报与审计数据，展现了业务规模与兑现能力，规划未来三年持续发展，预计28年全面成型超级通用工厂，29-30年成为东方头部企业，投资收益与市值预期大幅上扬。
公司上半年业绩与战略转型详解：订单、融资与市场定位上半年业绩显著，收入和利润实现超预期增长，新签订单质量提升，融资能力增强，市场定位明确转向算力公司，战略投入集中兑现，未来增长确定性高。
粤港湾资源基地与Token工厂战略及竞争优势分析讨论了在和林格尔落地的粤港湾资源基地的战略考虑，强调了规模化IAC、集群和客户的重要性。粤港湾通过利用绿电成本、万卡集群部署和生态优势，实现了Token的规模化、低成本生产。与其他算力公司相比，粤港湾的优势在于早入行、大规模算力、一站式服务能力和稳健的供应链与交付。公司已交付超过5万匹FP16稠密酸算力，客户数量众多，包括企业级客户和预充值用户，展现出强劲的增长势头和市场竞争力。
算力行业供应商选择标准与企业稳健经营之道讨论了算力行业供应商选择的五大要素：经验、资金、供应链能力、系统性风险控制及风格稳定性，强调了央国企与地方政府合作对企业稳健性与市场认可的重要性，展现了企业从底层设施到技术平台的完整闭环能力。
算力企业订单交付与资金压力应对策略对话围绕算力企业订单交付能力与资金压力展开，强调了供应链保障、资金支持及战略投资在确保订单按时交付中的作用，展示了企业通过预付款、银行授信及经营现金流等多渠道资金管理策略，有效应对资金密集型行业挑战。
量子派平台定位与技术价值解析：从算力到token的转型量子派平台被视为公司战略中的核心枢纽，旨在通过解决多元异构算力调度等实际问题，实现高效低成本的token产出。平台技术价值不仅体现在软件研发，还包括大规模集群部署、运维等硬核技术实力。公司虽加大研发投入，仍定位为技术服务型公司，强调提升算力利用效率和形成可持续收入的重要性。
公司营收增长与港股通预期：订单交付与市场策略对话讨论了公司对全年营收和利润的信心，基于充足的订单储备和成熟的交付能力，预计下半年将显著贡献营收。同时，公司明确表达了进入港股通的目标，已完成多项前置准备，预计明年一季度有望实现，将积极跟进并及时公布进展。
公司应对高端GPU供应链挑战及国资合作策略对话讨论了公司在高端GPU获取困难和外部管制变化下，如何通过供应链管理、多元异构算力适配及严格合规措施保障业务扩张。同时，探讨了与地方政府国资合作的未来计划，强调持续验证的扩张逻辑和交付能力。
粤港湾智算：深国资合作下的产业协同与资本优化策略粤港湾智算强调与国资及地方政府的深度合作，认为算力基建与地方产业规划契合，国资提供信用背书和资源。公司采取小金额、低折扣、多轮次配送优化股东结构，吸引产业资本参与，强化业务发展。粤港湾智算致力于拥抱政策，与地方产业深度融合，共享AI算力产业机遇。
要点回答
Q：在本次发布会上，公司管理层将分享哪三件事情？粤港湾智算2026年中期业绩发布会上，公司实现了哪些关键增长指标？
A：公司管理层将分享三件事情：第一，上半年我们交出了一份什么样的成绩单；第二，粤港湾智算是一家什么样的公司，我们的护城河在哪里；第三，未来三年我们要走向哪里。公司实现了三个关键增长指标：收入增长十倍，净利润达到去年全年的五倍，在手订单超过370亿。
Q：粤港湾智算的业务收入结构是怎样的？
A：今年上半年，粤港湾智算的AI业务收入占比高达93.1%，且AI核心业务毛利率为35.5%，显示出在规模增长的同时保持了良好的盈利质量和量价齐升态势。
Q：粤港湾智算的订单情况如何？
A：截至今年8月底，粤港湾智算的订单规模已超过370亿元，其中95%以上为长约，锁定未来3到5年的营收和利润。新增订单中，95%以上带有客户预付款条款，合同单价还在大幅提升。
Q：国资为什么持续加码投资粤港湾智算？
A：国资的持续加码意味着他们不仅是财务投资者，更是产业资本对AI算力赛道和粤港湾智算战略方向的高度认可。国资股东带来的不仅仅是资金支持，还包括信用背书和产业资源，优化了公司的股东结构并增强了竞争力。
Q：粤港湾智算在技术研发上有哪些投入和成果？
A：粤港湾智算上半年研发投入2400万元，聚焦于自研量子派算力云平台、推理优化引擎以及国产芯片生态对接等方向，旨在实现从万卡计费到按token计费的转变，提升AI算力的供给效能和定价权。
Q：粤港湾智算的发展历程和战略跃迁有哪些重要里程碑事件？
A：粤港湾智算历经12年发展，共经历7个里程碑和4次战略跃迁，从IDC起步逐步发展到如今的算力运营商，成功构建了高性能算力集群、开放式云计算服务、全球AIDC建设运营服务以及AIGC相关应用孵化投资四大核心业务布局，并在国内和海外形成了AIDC建设运营的双主业格局。
Q：粤港湾计算的战略重心有哪些？
A：粤港湾计算下一阶段的战略重心包括加强量子派平台的研发与应用。量子派是自研的量子态算力平台，具有GPU算力市场、一站式AI平台和大模型社区三大核心功能，旨在实现从算力基础设施到行业应用的全站式落地服务。
Q：粤港湾计算的一站式服务能力是如何体现的？
A：粤港湾计算已经构建了一个从算力供应到最大化价值的全链路服务能力。我们运营着国内六个IDC数据中心，总容量超过800兆瓦，机柜超过3万个，服务器租用率高达98%。同时，我们还在泰国、马来西亚以及中国多个地区布局计算中心，并规划了全球化的计算网络框架。
Q：粤港湾计算的核心竞争力体现在哪些方面？
A：粤港湾计算的核心竞争力体现在“早、全、大、多”四个方面。早，即我们从12年前就开始深耕IDC行业，并在行业内率先布局算力业务；全，是从设施设备到技术流全覆盖，提供一站式解决方案；大，体现在我们拥有800兆瓦的容量、5万匹的算力和超过500亿的授信规模；多，是指我们在国内外实现了多点布局，以支撑全球化战略。
Q：为什么AI算力的需求是确定性的，粤港湾计算如何抓住这一轮行业红利？
A：AI时代的到来是确定性的，从GPT、Sora等标志性事件可以看出AI技术的快速发展和广泛应用。随着agent的爆发，AI应用数量将大规模增加，调用强度显著提升，对算力的需求增长将超过传统推理，转化为对token的消耗，形成行业基本需求。中国智能算力预计年复合增长率超过46%，2030年AI产业规模有望突破10万亿，且供需失衡现象明显，头部玩家将率先享受规模化红利。行业景气度至少持续十年，随着技术进步和应用拓展，对算力的需求将持续增长。
Q：粤港湾计算未来的战略发展方向是什么？
A：未来战略方向是扎实构建超级算力工厂业务形态，包括建设10万级卡的超大算力集群，结合自有的万卡集群AIDC和绿色能源，以及平台层量子派灵活的算力调度平台和应用层AI+垂类应用孵化。此外，全球化发展至关重要，要立足大湾区，开拓东南亚、东北亚和中东市场，构建跨境算力调度网络，并通过精准孵化投资来推动创新业务的发展，如精品漫剧、创新药研发、端侧芯片等领域。
Q：公司上半年最大的经营变化是什么？目前这个结果是否达到了公司预期？
A：上半年最大的变化是公司已经从证明自己能赚钱迈进了证明自己能大规模可持续地赚钱。具体体现在三个方面：新签订单质量提高，95%以上带有预付款条款，改善现金流并增强融资议价能力；融资能力增强，融资成本持续走低，且未使用的银行授信总额超过500亿元，为后续发展提供了充足的资金保障；公司身份发生根本转变，成功纳入MSCI，更名粤港湾计算，并顺利完成恒生行业分类转换，市场开始真正用算力公司的逻辑来给公司定价。整体来看，上半年的成绩符合战略预期，且兑现速度比年初预想的更快。
Q：公司在token工厂这件事上有没有一个更清晰的战略考虑？和其他做算力的公司相比，粤港湾有何区别？
A：公司在token工厂上的战略考虑是务实且规模化运作的，选择在和林格尔建立粤港湾资源基地是因为当地拥有充沛且成本较低的绿色电力资源，电价优势明显，同时具备良好的生态条件，人才资源丰富，当地政府对行业发展有较深的理解。通过部署万卡集群，可以实现大规模、低成本、稳定的token生产。与行业内其他公司相比，粤港湾在算力领域是港股市场的绝对头部，发展路径各有不同，但公司坚信自身在通用工厂领域的实践和成果，与其他公司在技术和模式上并没有显著的区别。
Q：公司今年新增订单速度增长很快，交付也在提速，我们关心这么多订单是否都能按计划交付？公司现在整体授信规模很大，随着采购设备扩大算力，在资金和负债方面是否存在压力？
A：在交付这件事情上，我们内部有一个很朴素也很硬的原则，就是签了合同后就一定要能够交付。我们会评估供应链能力、资金匹配度以及是否能够确实实现给客户的一体化交付方案。关于资金方面，今年新增订单中超过95%都带有大额预付款，为交付提供了基本的资金支持。同时，我们拥有超过500亿元的银行授信和融资租赁授信，并且上半年新增融资成本低至3.5%，具有很强的竞争力。此外，自2023年以来，我们已交付的集群形成了大量的正向经营净现金流，这些资源为新接算力订单及战略拓展提供了良好的资金保障。
Q：公司如何看待量子派平台在战略中的定位及其技术含量和核心价值？另外，公司上半年研发投入约2400万元，为何仍定位为技术服务型公司？
A：量子派平台在公司战略中的地位日益重要，其技术含量不仅体现在软件研发，更在于解决多元异构算力统一调度模型、快速部署及推理端效率优化等实际问题。通过量子派平台，我们可以以更有竞争力的方式实现token成交。虽然研发投入较大，但公司的定位并未改变，因为技术能力不仅包括软件研发，还包括大规模集群部署、组网调优和集群日常运维等硬核技术实力。
Q：至于刚才提到的2400万的研发投入，这是不是衡量技术全部价值的判断？我们最终还是要看哪两个方面？
A：我们最终关注的点是能否提高算力利用效率和形成可持续收入。
Q：对于今年全年的营收和利润，公司怎么看？另外，港股通预计何时纳入，目前是否有明确预期？
A：公司预计今年全年业务保持较快增长，有实打实的订单支撑，包括去年交付的集群订单全年计收收入和新增的220亿订单。目前订单储备充足，下半年将形成营收和利润。关于港股通纳入，预计明年一季度有望实现，但最终进展还需看恒生指数公司规则和评审程序。
Q：在当前严峻的外部形势下，高端设备采购是否会受阻，合规采购方面是否存在风险，是否会直接影响公司业务扩张？
A：公司供应链能力是核心门槛之一，长期积累且有稳定的资源保障和组织能力。面对外部管制，不仅不会依赖单一型号、品牌或来源，多元异构算力适配和调度能力也是核心竞争力。同时，公司坚守合规底线，在各地法律框架下开展业务，确保采购和服务符合规定，有效应对供应链冲击。
Q：公司是否有意进一步加大与地方政府和国资的合作，并在引入国资和产业资本合作方面有哪些更多考虑？
A：公司对与国资地方政府及产业资本的合作持积极开放态度，基于三个方面逻辑：一是算力作为新生产力基础设施与地方数字经济等领域高度契合；二是国资带来的信用背书、产业资源和政府协同对企业发展有利；三是采取灵活的业务合作方式和配售策略，优化股东结构，引进更多优质股东参与重大产业项目，形成良性循环。
