粵港灣智算 (1396.HK) 2026年中期業績發佈會
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粵港灣智算科技有限公司在中期業績發佈會上，展現了上半年收入增長十倍、淨利潤五倍於去年的亮眼成績，手握超370億元訂單，彰顯AI算力領域領導地位。未來戰略聚焦超級算力工廠、全球化佈局與孵化投資，目標成為亞洲頭部獨立計算服務商。公司強化與央國企、地方政府合作，應對供應鏈挑戰，確保高端設備合規采購，支撐業務擴張。預計明年一季度港股通，誠邀投資者共享AI算力行業紅利。
會議速覽
粵港灣智算2026年中期業績發佈：收入十倍增長，訂單超370億發佈會展示了粵港灣智算2026年上半年的優異成績，包括收入增長十倍、淨利潤達去年全年五倍、在手訂單超370億等關鍵數據。管理層詳細解讀了業績亮點，強調了公司核心競爭力與未來發展方向，展現了公司在算力領域的領先地位及可持續增長潛力。
粵港灣計算2026年中報：AI算力驅動業績飙升，訂單加速增長粵港灣計算發佈2026年中期業績，AI業務收入占比高達93%，毛利率達35.5%，淨利潤增長五倍。訂單規模從150億激增至超370億，增速加速。國資機構連續投資，融資能力增強，授信規模擴大，融資成本下降。研發投入聚焦自研量子派算力雲平台等，目標打造Token超級工廠。公司入選MSCI指數，行業分類調整至資訊科技業，展望未來流動性與關注度提升。
粵港灣智算：從IDC到AI全棧式競爭力的12年發展之路粵港灣智算，作為香港聯交所上市公司，曆經12年發展，從IDC企業轉型為AI全棧式服務提供商，形成包括高性能算力集群、開放式雲計算服務、全球AIDC建設和AIGC應用在內的四大核心業務。公司已在國內和海外建立AIDC運營佈局，2024年交付華南首個萬卡集群，進軍東南亞市場，實現算力加AIDC雙主業佈局，預計2026年完成AI基建加平台加應用的生態閉環，展現其一站式全棧式服務能力的市場稀缺性與差異化壁壘。
量子派平台：全棧式算力與AI服務解決方案的戰略重心量子派平台作為戰略重心，提供自研量子態算力，涵蓋GPU算力市場、一站式AI平台及大模型社區服務。平台支持跨地域、跨芯片、跨雲的池化調度，實現從算力基礎設施到行業應用的全站式落地。粵港灣深耕IDC行業，擁有800兆瓦容量，5萬匹算力，覆蓋全生態，實現多點佈局，支撐全球化戰略。
AI算力需求爆發：行業機遇與未來展望分享了AI算力需求確定性增長的原因，包括標志性事件推動、政策支持及行業景氣度預測，強調未來十年算力需求將持續高漲，AI將成為新型基礎設施，普及率預計超90%。
全球化佈局與超級算力集群：企業戰略發展方向戰略發展方向包括構建超級算力集群、全球化佈局及精准孵化投資，涵蓋萬卡集群AIDC、綠色能源、靈活算力調度平台及AI垂類應用孵化，立足大灣區開拓海外市場，輸出能源優勢與服務能力，孵化精品項目如芯片、大模型及自動駕駛領域。
算力服務商北生産南交易戰略：打造亞洲頭部計算服務商討論了算力服務商的發展戰略，從追求利潤到市場認可，再到投資佈局，強調利用綠電和氣候優勢在北方生産算力，通過國家政策窗口在南方交易，目標是成為亞洲頭部第三方獨立計算服務商。規劃中包括在和林格爾建設資源基地，與廣州數據交易所合作，以及資源出海服務包發佈，實現算力、資源、交易全鏈條貫通。
業務擴張與未來規劃：超級通用工廠戰略與市場預期通過半年報與審計數據，展現了業務規模與兌現能力，規劃未來三年持續發展，預計28年全面成型超級通用工廠，29-30年成為東方頭部企業，投資收益與市值預期大幅上揚。
公司上半年業績與戰略轉型詳解：訂單、融資與市場定位上半年業績顯著，收入和利潤實現超預期增長，新簽訂單質量提升，融資能力增強，市場定位明確轉向算力公司，戰略投入集中兌現，未來增長確定性高。
粵港灣資源基地與Token工廠戰略及競爭優勢分析討論了在和林格爾落地的粵港灣資源基地的戰略考慮，強調了規模化IAC、集群和客戶的重要性。粵港灣通過利用綠電成本、萬卡集群部署和生態優勢，實現了Token的規模化、低成本生産。與其他算力公司相比，粵港灣的優勢在於早入行、大規模算力、一站式服務能力和穩健的供應鏈與交付。公司已交付超過5萬匹FP16稠密酸算力，客戶數量衆多，包括企業級客戶和預充值用戶，展現出強勁的增長勢頭和市場競爭力。
算力行業供應商選擇標准與企業穩健經營之道討論了算力行業供應商選擇的五大要素：經驗、資金、供應鏈能力、系統性風險控制及風格穩定性，強調了央國企與地方政府合作對企業穩健性與市場認可的重要性，展現了企業從底層設施到技術平台的完整閉環能力。
算力企業訂單交付與資金壓力應對策略對話圍繞算力企業訂單交付能力與資金壓力展開，強調了供應鏈保障、資金支持及戰略投資在確保訂單按時交付中的作用，展示了企業通過預付款、銀行授信及經營現金流等多渠道資金管理策略，有效應對資金密集型行業挑戰。
量子派平台定位與技術價值解析：從算力到token的轉型量子派平台被視為公司戰略中的核心樞紐，旨在通過解決多元異構算力調度等實際問題，實現高效低成本的token産出。平台技術價值不僅體現在軟件研發，還包括大規模集群部署、運維等硬核技術實力。公司雖加大研發投入，仍定位為技術服務型公司，強調提升算力利用效率和形成可持續收入的重要性。
公司營收增長與港股通預期：訂單交付與市場策略對話討論了公司對全年營收和利潤的信心，基於充足的訂單儲備和成熟的交付能力，預計下半年將顯著貢獻營收。同時，公司明確表達了進入港股通的目標，已完成多項前置准備，預計明年一季度有望實現，將積極跟進並及時公佈進展。
公司應對高端GPU供應鏈挑戰及國資合作策略對話討論了公司在高端GPU獲取困難和外部管制變化下，如何通過供應鏈管理、多元異構算力適配及嚴格合規措施保障業務擴張。同時，探討了與地方政府國資合作的未來計劃，強調持續驗證的擴張邏輯和交付能力。
粵港灣智算：深國資合作下的産業協同與資本優化策略粵港灣智算強調與國資及地方政府的深度合作，認為算力基建與地方産業規劃契合，國資提供信用背書和資源。公司采取小金額、低折扣、多輪次配送優化股東結構，吸引産業資本參與，強化業務發展。粵港灣智算致力於擁抱政策，與地方産業深度融合，共享AI算力産業機遇。
要點回答
Q：在本次發佈會上，公司管理層將分享哪三件事情？粵港灣智算2026年中期業績發佈會上，公司實現了哪些關鍵增長指標？
A：公司管理層將分享三件事情：第一，上半年我們交出了一份什麽樣的成績單；第二，粵港灣智算是一家什麽樣的公司，我們的護城河在哪裏；第三，未來三年我們要走向哪裏。公司實現了三個關鍵增長指標：收入增長十倍，淨利潤達到去年全年的五倍，在手訂單超過370億。
Q：粵港灣智算的業務收入結構是怎樣的？
A：今年上半年，粵港灣智算的AI業務收入占比高達93.1%，且AI核心業務毛利率為35.5%，顯示出在規模增長的同時保持了良好的盈利質量和量價齊升態勢。
Q：粵港灣智算的訂單情況如何？
A：截至今年8月底，粵港灣智算的訂單規模已超過370億元，其中95%以上為長約，鎖定未來3到5年的營收和利潤。新增訂單中，95%以上帶有客戶預付款條款，合同單價還在大幅提升。
Q：國資為什麽持續加碼投資粵港灣智算？
A：國資的持續加碼意味着他們不僅是財務投資者，更是産業資本對AI算力賽道和粵港灣智算戰略方向的高度認可。國資股東帶來的不僅僅是資金支持，還包括信用背書和産業資源，優化了公司的股東結構並增強了競爭力。
Q：粵港灣智算在技術研發上有哪些投入和成果？
A：粵港灣智算上半年研發投入2400萬元，聚焦於自研量子派算力雲平台、推理優化引擎以及國産芯片生態對接等方向，旨在實現從萬卡計費到按token計費的轉變，提升AI算力的供給效能和定價權。
Q：粵港灣智算的發展曆程和戰略躍遷有哪些重要裏程碑事件？
A：粵港灣智算曆經12年發展，共經曆7個裏程碑和4次戰略躍遷，從IDC起步逐步發展到如今的算力運營商，成功構建了高性能算力集群、開放式雲計算服務、全球AIDC建設運營服務以及AIGC相關應用孵化投資四大核心業務佈局，並在國內和海外形成了AIDC建設運營的雙主業格局。
Q：粵港灣計算的戰略重心有哪些？
A：粵港灣計算下一階段的戰略重心包括加強量子派平台的研發與應用。量子派是自研的量子態算力平台，具有GPU算力市場、一站式AI平台和大模型社區三大核心功能，旨在實現從算力基礎設施到行業應用的全站式落地服務。
Q：粵港灣計算的一站式服務能力是如何體現的？
A：粵港灣計算已經構建了一個從算力供應到最大化價值的全鏈路服務能力。我們運營着國內六個IDC數據中心，總容量超過800兆瓦，機櫃超過3萬個，服務器租用率高達98%。同時，我們還在泰國、馬來西亞以及中國多個地區佈局計算中心，並規劃了全球化的計算網絡框架。
Q：粵港灣計算的核心競爭力體現在哪些方面？
A：粵港灣計算的核心競爭力體現在“早、全、大、多”四個方面。早，即我們從12年前就開始深耕IDC行業，並在行業內率先佈局算力業務；全，是從設施設備到技術流全覆蓋，提供一站式解決方案；大，體現在我們擁有800兆瓦的容量、5萬匹的算力和超過500億的授信規模；多，是指我們在國內外實現了多點佈局，以支撐全球化戰略。
Q：為什麽AI算力的需求是確定性的，粵港灣計算如何抓住這一輪行業紅利？
A：AI時代的到來是確定性的，從GPT、Sora等標志性事件可以看出AI技術的快速發展和廣泛應用。隨着agent的爆發，AI應用數量將大規模增加，調用強度顯著提升，對算力的需求增長將超過傳統推理，轉化為對token的消耗，形成行業基本需求。中國智能算力預計年複合增長率超過46%，2030年AI産業規模有望突破10萬億，且供需失衡現象明顯，頭部玩家將率先享受規模化紅利。行業景氣度至少持續十年，隨着技術進步和應用拓展，對算力的需求將持續增長。
Q：粵港灣計算未來的戰略發展方向是什麽？
A：未來戰略方向是紮實構建超級算力工廠業務形態，包括建設10萬級卡的超大算力集群，結合自有的萬卡集群AIDC和綠色能源，以及平台層量子派靈活的算力調度平台和應用層AI+垂類應用孵化。此外，全球化發展至關重要，要立足大灣區，開拓東南亞、東北亞和中東市場，構建跨境算力調度網絡，並通過精准孵化投資來推動創新業務的發展，如精品漫劇、創新藥研發、端側芯片等領域。
Q：公司上半年最大的經營變化是什麽？目前這個結果是否達到了公司預期？
A：上半年最大的變化是公司已經從證明自己能賺錢邁進了證明自己能大規模可持續地賺錢。具體體現在三個方面：新簽訂單質量提高，95%以上帶有預付款條款，改善現金流並增強融資議價能力；融資能力增強，融資成本持續走低，且未使用的銀行授信總額超過500億元，為後續發展提供了充足的資金保障；公司身份發生根本轉變，成功納入MSCI，更名粵港灣計算，並順利完成恒生行業分類轉換，市場開始真正用算力公司的邏輯來給公司定價。整體來看，上半年的成績符合戰略預期，且兌現速度比年初預想的更快。
Q：公司在token工廠這件事上有沒有一個更清晰的戰略考慮？和其他做算力的公司相比，粵港灣有何區別？
A：公司在token工廠上的戰略考慮是務實且規模化運作的，選擇在和林格爾建立粵港灣資源基地是因為當地擁有充沛且成本較低的綠色電力資源，電價優勢明顯，同時具備良好的生態條件，人才資源豐富，當地政府對行業發展有較深的理解。通過部署萬卡集群，可以實現大規模、低成本、穩定的token生産。與行業內其他公司相比，粵港灣在算力領域是港股市場的絕對頭部，發展路徑各有不同，但公司堅信自身在通用工廠領域的實踐和成果，與其他公司在技術和模式上並沒有顯著的區別。
Q：公司今年新增訂單速度增長很快，交付也在提速，我們關心這麽多訂單是否都能按計劃交付？公司現在整體授信規模很大，隨着采購設備擴大算力，在資金和負債方面是否存在壓力？
A：在交付這件事情上，我們內部有一個很樸素也很硬的原則，就是簽了合同後就一定要能夠交付。我們會評估供應鏈能力、資金匹配度以及是否能夠確實實現給客戶的一體化交付方案。關於資金方面，今年新增訂單中超過95%都帶有大額預付款，為交付提供了基本的資金支持。同時，我們擁有超過500億元的銀行授信和融資租賃授信，並且上半年新增融資成本低至3.5%，具有很強的競爭力。此外，自2023年以來，我們已交付的集群形成了大量的正向經營淨現金流，這些資源為新接算力訂單及戰略拓展提供了良好的資金保障。
Q：公司如何看待量子派平台在戰略中的定位及其技術含量和核心價值？另外，公司上半年研發投入約2400萬元，為何仍定位為技術服務型公司？
A：量子派平台在公司戰略中的地位日益重要，其技術含量不僅體現在軟件研發，更在於解決多元異構算力統一調度模型、快速部署及推理端效率優化等實際問題。通過量子派平台，我們可以以更有競爭力的方式實現token成交。雖然研發投入較大，但公司的定位並未改變，因為技術能力不僅包括軟件研發，還包括大規模集群部署、組網調優和集群日常運維等硬核技術實力。
Q：至於剛才提到的2400萬的研發投入，這是不是衡量技術全部價值的判斷？我們最終還是要看哪兩個方面？
A：我們最終關注的點是能否提高算力利用效率和形成可持續收入。
Q：對於今年全年的營收和利潤，公司怎麽看？另外，港股通預計何時納入，目前是否有明確預期？
A：公司預計今年全年業務保持較快增長，有實打實的訂單支撐，包括去年交付的集群訂單全年計收收入和新增的220億訂單。目前訂單儲備充足，下半年將形成營收和利潤。關於港股通納入，預計明年一季度有望實現，但最終進展還需看恒生指數公司規則和評審程序。
Q：在當前嚴峻的外部形勢下，高端設備采購是否會受阻，合規采購方面是否存在風險，是否會直接影響公司業務擴張？
A：公司供應鏈能力是核心門檻之一，長期積累且有穩定的資源保障和組織能力。面對外部管制，不僅不會依賴單一型號、品牌或來源，多元異構算力適配和調度能力也是核心競爭力。同時，公司堅守合規底綫，在各地法律框架下開展業務，確保采購和服務符合規定，有效應對供應鏈沖擊。
Q：公司是否有意進一步加大與地方政府和國資的合作，並在引入國資和産業資本合作方面有哪些更多考慮？
A：公司對與國資地方政府及産業資本的合作持積極開放態度，基於三個方面邏輯：一是算力作為新生産力基礎設施與地方數字經濟等領域高度契合；二是國資帶來的信用背書、産業資源和政府協同對企業發展有利；三是采取靈活的業務合作方式和配售策略，優化股東結構，引進更多優質股東參與重大産業項目，形成良性循環。
