李宁有限公司 2026年中期业绩发布会
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会议摘要
李宁公司通过优化产品矩阵、创新设计、加强品牌建设和技术创新，深化在跑步、篮球等领域的专业地位，同时探索户外运动等新兴领域，以满足消费者多样化需求。公司强化与运动员合作，如Stephen Curry，提升品牌影响力。面对市场挑战，李宁调整策略，控制成本，优化渠道，增加营销投入，确保长期健康可持续发展，目标成为中国乃至全球消费者最喜爱的品牌。
会议速览
2026年上半年财务与运营成果及战略方向分享会议介绍了公司上半年财务与运营成果，包括收入增长、利润提升及现金流转状况，强调了健康库存水平与股东回报承诺，同时提及面临零售环境挑战，展望了未来战略方向与运营进展。
面对多重挑战，公司调整策略以应对市场波动报告指出，公司面临天气干扰、需求减弱及折扣深化等挑战，导致零售销售受压。尽管如此，整体营收微增，部分业务如培训、运动休闲及户外产品表现优异。鞋类和配件销售放缓，主要因消费疲软及极端天气影响。渠道结构保持稳定，线上线下销售均有增长，但线下折扣加深。未来，公司将优化分销模式，加强系统管理，提升运营效率，以促进健康渠道发展。
电商渠道优化与成本控制推动利润增长及品牌价值提升通过优化电商渠道结构和成本控制，企业实现了利润增长，同时加大对专业体育资源的投资以增强品牌竞争力。尽管营销和物流等费用有所增加，但整体运营效率提升，库存管理健康，税后利润维持稳定。未来将加大体育资源投资，预计第二季度营销费用将进一步上升。
2023年上半年财务与战略分析：稳健增长与市场挑战报告强调了公司上半年在财务管理上的稳健表现，包括健康的现金流、应收账款周转率以及对供应链的灵活调整。面对消费者市场结构分化、传统消费行业压力增大等挑战，公司调整了全年营收和利润目标，更加谨慎务实。同时，公司将继续加大品牌营销投入，优化供应链管理，以适应快速变化的市场环境。政策支持和体育消费场景的拓展为行业长期健康发展提供了良好环境。
深化专业体育领域合作，拓展品牌影响力与市场地位通过深化与专业体育组织的合作，强化品牌在国际赛事中的参与度，公司持续优化产品创新与渠道布局，推动跑步、篮球、训练等核心业务稳定增长，同时积极探索户外运动等新兴领域，旨在巩固市场领先地位并提升品牌影响力。
2026上半年运营进展：聚焦专业产品与渠道优化，稳健增长2026年上半年，面对零售环境波动，公司通过强化专业产品线、优化成本结构和渠道布局，实现营收与利润的稳定增长。专业产品占比达57%，跑鞋技术持续创新，总销量超1480万双。同时，户外、生活方式及篮球产品线各有侧重，电商渠道表现稳健，儿童业务效率提升。未来，公司将科学分配资源，推动健康可持续发展。
国际品牌策略调整对中国市场影响及本土品牌应对讨论了国际顶级品牌在中国市场的策略调整，及其对本土品牌的影响。国际品牌回归品牌和产品驱动的商业模式，避免价格战，这对本土品牌构成挑战。本土品牌将此视为自我提升的机会，致力于专业体育、技术创新和消费者体验，加速品牌建设，回归品牌引领的业务模式。同时，提及了运营现金流下降的原因及与Curry合作项目的影响。
公司业绩波动与现金流挑战及应对策略对话中讨论了业绩指导的调整、第二季度业绩下滑的原因、第三季度面临的持续挑战以及现金流量的压力。强调了市场环境的困难、增加的营销支出、零售环境的不利影响以及对政府补贴减少的响应。同时，提出了通过控制风险、优化资源配置和增强品牌影响力来应对当前挑战，并保持健康的现金流量水平。
体育品牌面对传统与新兴运动类别的战略调整讨论了体育品牌如何在传统运动类别如跑步鞋、篮球鞋等面临竞争加剧的背景下，通过技术创新和市场拓展保持竞争力；同时，品牌需快速响应新兴运动趋势，加强与消费者的情感连接，提升品牌认知度和市场份额。品牌策略需平衡长期品牌建设与短期投资回报，特别是在折扣压力下维持品牌形象。
深化市场布局与品牌发展：跑鞋、篮球鞋与生活方式产品的策略调整讨论了在跑鞋、篮球鞋和生活方式产品领域的市场表现，尽管整体增长为负，但对篮球鞋业务保持高度关注与信心，计划加强投资和国际合作，提升专业形象，同时巩固高端市场份额，避免价格战，致力于长远发展与市场领导地位的建立。
长远品牌发展战略与体育明星合作深化讨论了未来两到三年的品牌发展战略，强调通过高质量产品、创新和体育体验提升品牌影响力，以及与篮球明星的合作不仅限于产品推广，更在于品牌与运动员的共赢发展，旨在将品牌打造为中国乃至全球最受欢迎的品牌之一。
跑鞋核心IP表现与市场策略调整探讨对话围绕跑鞋核心IP的市场表现及未来增长策略展开。指出某些IP如六代Rapid Pro因价格混乱和产品迭代问题影响销售，提出需优化产品迭代、渠道规划和价格稳定性。展望未来，计划通过控制现有产品库存，推出新一代产品，减少市场负担，以期在下一财年实现PPT销量增长，并探索新细分市场机会。
运动品牌市场竞争与策略调整：强化科技平台与市场拓展对话围绕运动品牌在跑步鞋市场的潜力与挑战展开，强调了女性消费者和核心跑者需求的满足，提出通过优化科技平台、产品线及市场策略来增强竞争力。同时，讨论了营销投入的重要性，特别是在奥运等大型赛事中的品牌曝光，以及通过成本控制和效率提升应对市场压力，维持毛利率的策略。
品牌策略调整与市场拓展：平衡专业运动与生活方式产品讨论了品牌在专业运动和生活方式产品间的平衡策略，强调了市场潜力与消费者需求变化的重要性。通过优化产品组合、渠道调整及新系列开发，如金标和龙店，以适应不同消费场景，提升品牌竞争力。同时，提及了技术材料创新和核心品牌优势的整合，以及未来市场发展的积极信号。
荣耀金标系列与独立门店拓展策略及NBA赛季规划讨论了荣耀金标系列产品在不同消费者群体中的渗透策略，以及独立门店的开设计划和质量优先的经营理念。同时，提及了NBA新赛季的市场推广计划，旨在展现篮球精神和提升品牌影响力。
要点回答
Q：今年上半年的财务业绩如何？
A：收入增长2.8% 至15.235亿元，增长利润率50.9% %，同比提升0.9个百分点。利润为人民币1.816亿元，整体利润率为11.9%。公司保持了健康的库存水平和良好的整体财务状况。
Q：零售环境面临哪些挑战，对销售有何影响？
A：零售环境面临许多挑战，包括频繁的天气干扰、需求疲软和零售店折扣深化。自第二季度以来，销售受到影响，下半年面临更大的运营风险和挑战。
Q：不同产品类别的收入细分如何？
A：收入划分如下: 培训和运动休闲稳定增长，户外用品和金标系列实现高增长，鞋类收入增长1% %，鞋类增速放缓归因于消费疲软和上年高基数效应。
Q：宏观经济环境面临哪些挑战？
A：宏观经济环境呈现供强需弱，加之极端天气事件频发的影响。这导致了一个具有挑战性的零售环境，销售业绩较低。
Q：公司计划如何提高运营效率和质量？
A：公司计划通过建立分销模式，加强系统管理，与利益相关者合作以及推动渠道健康增长来提高运营效率和质量。直接零售收入预计同比增长3.4% %。
Q：尽管存在库存和收入挑战，但哪些因素导致了收入增长？
A：尽管存在库存和收入挑战，但收入增长归因于直接零售竞争加剧，导致折扣增加，产品组合和成本优化导致批发业务增长，以及跨渠道增长利润率提高。
Q：公司如何管理费用和投资？
A：公司专注于通过投资新的体育资源来加强品牌和竞争力，同时通过优化渠道结构和渠道扩张策略来管理费用。由于对奥运会赞助和专业体育合同的投资，费用增加了。
Q：与斯蒂芬·库里的战略合作伙伴关系有什么影响？
A：与Stephen Curry的战略合作伙伴关系导致费用增加，特别是在营销方面，这是由于合作产生的额外费用将在今年下半年反映出来。
Q：渠道库存和收入增长面临哪些挑战？
A：渠道库存和收入增长方面的挑战包括需要巩固直接零售渠道的效率，提高直接零售的积极贡献，同时有效管理库存水平和年龄结构。
Q：下半年的预测和长期策略是什么？
A：该公司已将其四年收入目标调整为低个位数增长，并将利润率目标调整为中高个位数水平。对下半年的总体预期更加谨慎和务实。该公司专注于核心业务增长，扩大消费场景，开发新的类别，同时为未来保持坚实的基础。
Q：公司如何应对第二季度面临的挑战？
A：该公司承认第二季度面临的挑战，特别是线下零售销售以及提高运营效率的必要性。尽管整体经营业绩稳定，但线下零售销售压力增加，平均单价下降了个位数。该公司计划继续提高其商店的效率并增强新渠道，包括优化成本结构和商业合作模式。
Q：国际顶级品牌在中国做了哪些调整，对市场有什么影响？
A：国际顶级品牌最近在中国进行了调整，导致评论不一。对市场的确切影响尚不清楚，但这些变化既存在风险，也存在机遇。该公司的发言人提到，他们关注这些调整，但更多地关注中长期目标和机会，这为他们自己的品牌带来了机会。
Q：公司计划如何利用当前的市场形势来发挥其优势？
A：该公司将国际顶级品牌最近的变化视为激励自己重新关注品牌主导的商业模式和技术创新的机会。他们打算加快步伐，回归品牌商业模式，并利用当前市场环境中的机遇。
Q：公司确保健康可持续发展的核心战略是什么？
A：公司确保健康和可持续发展的核心战略包括修正过去的错误，并专注于专业运动，技术创新和消费者运动体验。这一战略与他们成为品牌主导型企业的目标相一致，强调以专业运动为核心，以技术创新和消费者运动体验为主要领域，引领其品牌发展。
Q：下半年应对市场挑战和风险的策略是什么？
A：下半年管理市场挑战和风险的策略包括有效控制和调整可预见的风险，以定位公司的业务发展机会，并减轻反映在数量和数据上的挑战。该公司的目标是在市场上脱颖而出，可能是通过消费者对他们的专业技术和运动经验的看法，并避免可能带来风险的扩大到明年。
Q：关于下半年现金流的挑战和期望是什么？
A：下半年现金流方面的挑战包括: 由于营销成本、预付款合作和零售环境业绩下降等支出增加，业务业绩和现金流出预期下降。预计下半年品牌推广费用将增加。尽管如此，公司仍保持健康的现金水平，余额为93亿，表明尽管现金流存在压力，但公司准备充分，定位充分。
Q：公司如何适应消费者偏好和品类动态的变化？
A：该公司正在适应消费者偏好和类别动态的变化，专注于巩固其在传统类别中的地位，同时与新兴体育领域的消费者建立有意义的联系。这包括迅速进入新的运动和类别，了解消费者在这些领域的动力来源，并与他们建立情感联系。该公司旨在优化其核心业务类别，并在跑鞋，篮球，羽毛球和生活方式等各个领域进行投资，并采取策略以提高市场份额和收入，尽管面临挑战。
Q：鉴于竞争日益激烈，公司对篮球类别的策略是什么？
A：公司在篮球品类上的策略包括继续以更多资源投入该品类，开展顶级篮球鞋的国际合作，并对标国际顶级品牌的业绩。该公司旨在利用篮球市场的潜力，成为强大的市场主导者。策略包括提高职业篮球鞋的性能，专注于训练鞋的开发以及扩大客户群以包括更多的女性和年轻人。该公司对篮球类别的长期增长潜力仍然充满信心。
Q：公司在品牌建设和平衡长期品牌与短期投资方面的做法是什么？
A：公司的品牌建设方法包括通过关注质量，产品创新和物有所值的产品来平衡长期品牌与短期投资。我们的目标是成为全球消费者认可的综合运动品牌，同时保持专注于通过产品质量，在线和离线体验生存。公司的目标是通过提供更好的设计和创新产品来实现这一目标，并认识到保持竞争力和保持强大品牌形象的必要性。
Q：演讲者如何描述运动员和品牌之间的关系？
A：演讲者强调，品牌应该赋予运动员权力，这种关系应该超越单纯的赞助，达到相互帮助和认可的程度。目标是让运动员和品牌共同成长，让运动员以互利的方式使品牌受益。
Q：演讲者通过品牌培养运动员的愿景是什么？
A：演讲者的愿景是利用品牌的力量来赋予运动员，特别是那些尚未成为公众关注焦点的运动员，并支持他们的发展之旅。我们的目标是让运动员也受益于品牌，从而增加消费者的购买，不仅是为了质量，也是为了品牌。
Q：演讲者提到了哪些市场扩张的关键类别？
A：演讲者提到跑鞋，篮球，乒乓球，网球，羽毛球，训练和户外装备等类别是市场扩展和领导的关键类别。
Q：演讲者的品牌对运动和消费者的意图是什么？
A：演讲者的品牌旨在成为跑步者品牌，提供科学和商业方面的专业知识，并为参与体育运动的人们提供更好的体验。该品牌还旨在引领这些类别的业务，并专注于产品质量。
Q：演讲者对品牌和产品开发的方法是什么？
A：演讲者的方法涉及长期投资于品牌发展，专注于产品，类别和质量。该策略包括增强消费者体验，运动体验和产品体验，并需要结构和人员的协调变化。
Q：演讲者如何看待与斯蒂芬·库里的战略伙伴关系？
A：演讲者认为与斯蒂芬·库里的战略合作伙伴关系不仅是篮球鞋的合作，而且是对篮球鞋和整个品牌都有利的更广泛的参与。目标是利用Curry的影响力来丰富品牌的影响力和增长。
Q：与跑鞋类别相关的挑战是什么，特别是关于消费者的期望和定价？
A：跑鞋类别的挑战包括消费者标准的提高，过去销售数字的影响以及市场价格混乱的问题。消费者现在需要强烈的购买理由，导致 “六海” 和 “急速通” 等产品出现问题，由于价格问题，这些产品的卓越功能没有转化为销售。
Q：计划采取哪些步骤来解决跑鞋类别中的问题？
A：为了解决跑鞋类别中的问题，演讲者计划改进产品迭代，销售策略和渠道管理。他们还打算通过更好的供应链控制来解决混乱的定价问题，并在投资市场扩张的同时致力于定价稳定性。
Q：演讲者如何描述跑鞋领域的增长潜力？
A：主讲人通过关注市场差异化、定位作者细分、丰富产品矩阵以满足多样化的消费者需求，来描述跑鞋细分市场的潜在增长。他们还确定了拓展女性消费市场的机会，并利用强大的技术平台开发赛车跑鞋。
Q：有哪些策略可以提高running category的市场份额和品牌定位？
A：为了提高跑步类别的市场份额和品牌定位，公司应专注于丰富赛车和保护细分市场，以满足多样化的消费者需求。尽管竞争日益激烈，但市场规模仍然具有吸引力。合理化渠道运营，解决缺货和混乱的定价等问题，并瞄准更多的客户群，可以帮助吸引新客户，并在激烈的竞争中保持增长。
Q：公司成为全球顶级专业运动品牌的愿景和战略是什么？
A：公司的愿景是成为全球顶级专业运动品牌。为了实现这一目标，它根据董事长的运动友好型品牌发展理念制定了核心战略。营销费用被视为投入和重要的品牌资产，即使重点转向成本管理和保持毛利率，公司仍将继续投资于品牌建设。
Q：下半年毛利率和营销费用的前景如何？
A：对于下半年，该公司预计毛利率将增加并达到中两位数水平。由于即将举行的亚运会，南非夏季青年体育赛事以及对新国家队和职业运动员的投资等活动，预计营销费用将大幅增加。2027的预算仍处于计划阶段，但根据当前的策略和理念，预计将继续增加营销费用的趋势。
Q：公司计划如何抵消原材料成本变动对毛利率的影响？
A：为抵消原材料成本变动对毛利率的影响，公司实施了成本控制措施，在提高效率的同时降低成本。这些策略包括与上游供应商锁定价格，协调优化成本，以及在不同价位上提供多样化的产品。该公司旨在保持产品质量，避免简单地提高价格以维护消费者的信任。相反，将努力提升整体价值主张和消费者体验。
Q：公司对生活方式类别的前景以及保持市场份额的策略是什么？
A：该公司对生活方式类别的展望是在上半年取得的积极成果的基础上继续改善。它寻求通过进一步完善产品供应和针对不同消费者需求来提高市场份额，特别是在休闲服方面。公司目标是在每个价位上多样化产品范围，保持合理的毛利率，并建立品牌知名度和客户忠诚度。生活方式类别被视为互联品牌战略的组成部分，该战略还包括专注于户外培训以及重新定位品牌资产，如China Linin' 和1999，以满足时尚和顶级设计需求。
Q：您能否提供有关金标商店的进度和数量的最新信息，以及该品牌扩展该渠道的策略？
A：公司通过快闪店和更广泛的产品范围，将金标系列拓展到各个消费群体和消费场景。第一家Gold Label独立商店在上海开业，并计划在未来几个月内增加商店。该策略是在规模和质量之间取得良好的平衡，专注于服务于更多消费群体的独立渠道。最初的开店将是谨慎的，目的是在扩大规模之前首先确定正确的盈利模式。未来开店和商业模式的计划将受到密切监控，以确保市场渗透的可复制性和效率。
