李甯有限公司 2026年中期業績發佈會
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會議摘要
李甯公司通過優化産品矩陣、創新設計、加強品牌建設和技術創新，深化在跑步、籃球等領域的專業地位，同時探索戶外運動等新興領域，以滿足消費者多樣化需求。公司強化與運動員合作，如Stephen Curry，提升品牌影響力。面對市場挑戰，李甯調整策略，控制成本，優化渠道，增加營銷投入，確保長期健康可持續發展，目標成為中國乃至全球消費者最喜愛的品牌。
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2026年上半年財務與運營成果及戰略方向分享會議介紹了公司上半年財務與運營成果，包括收入增長、利潤提升及現金流轉狀況，強調了健康庫存水平與股東回報承諾，同時提及面臨零售環境挑戰，展望了未來戰略方向與運營進展。
面對多重挑戰，公司調整策略以應對市場波動報告指出，公司面臨天氣幹擾、需求減弱及折扣深化等挑戰，導致零售銷售受壓。盡管如此，整體營收微增，部分業務如培訓、運動休閑及戶外産品表現優異。鞋類和配件銷售放緩，主要因消費疲軟及極端天氣影響。渠道結構保持穩定，綫上綫下銷售均有增長，但綫下折扣加深。未來，公司將優化分銷模式，加強系統管理，提升運營效率，以促進健康渠道發展。
電商渠道優化與成本控制推動利潤增長及品牌價值提升通過優化電商渠道結構和成本控制，企業實現了利潤增長，同時加大對專業體育資源的投資以增強品牌競爭力。盡管營銷和物流等費用有所增加，但整體運營效率提升，庫存管理健康，稅後利潤維持穩定。未來將加大體育資源投資，預計第二季度營銷費用將進一步上升。
2023年上半年財務與戰略分析：穩健增長與市場挑戰報告強調了公司上半年在財務管理上的穩健表現，包括健康的現金流、應收賬款周轉率以及對供應鏈的靈活調整。面對消費者市場結構分化、傳統消費行業壓力增大等挑戰，公司調整了全年營收和利潤目標，更加謹慎務實。同時，公司將繼續加大品牌營銷投入，優化供應鏈管理，以適應快速變化的市場環境。政策支持和體育消費場景的拓展為行業長期健康發展提供了良好環境。
深化專業體育領域合作，拓展品牌影響力與市場地位通過深化與專業體育組織的合作，強化品牌在國際賽事中的參與度，公司持續優化産品創新與渠道佈局，推動跑步、籃球、訓練等核心業務穩定增長，同時積極探索戶外運動等新興領域，旨在鞏固市場領先地位並提升品牌影響力。
2026上半年運營進展：聚焦專業産品與渠道優化，穩健增長2026年上半年，面對零售環境波動，公司通過強化專業産品綫、優化成本結構和渠道佈局，實現營收與利潤的穩定增長。專業産品占比達57%，跑鞋技術持續創新，總銷量超1480萬雙。同時，戶外、生活方式及籃球産品綫各有側重，電商渠道表現穩健，兒童業務效率提升。未來，公司將科學分配資源，推動健康可持續發展。
國際品牌策略調整對中國市場影響及本土品牌應對討論了國際頂級品牌在中國市場的策略調整，及其對本土品牌的影響。國際品牌回歸品牌和産品驅動的商業模式，避免價格戰，這對本土品牌構成挑戰。本土品牌將此視為自我提升的機會，致力於專業體育、技術創新和消費者體驗，加速品牌建設，回歸品牌引領的業務模式。同時，提及了運營現金流下降的原因及與Curry合作項目的影響。
公司業績波動與現金流挑戰及應對策略對話中討論了業績指導的調整、第二季度業績下滑的原因、第三季度面臨的持續挑戰以及現金流量的壓力。強調了市場環境的困難、增加的營銷支出、零售環境的不利影響以及對政府補貼減少的響應。同時，提出了通過控制風險、優化資源配置和增強品牌影響力來應對當前挑戰，並保持健康的現金流量水平。
體育品牌面對傳統與新興運動類別的戰略調整討論了體育品牌如何在傳統運動類別如跑步鞋、籃球鞋等面臨競爭加劇的背景下，通過技術創新和市場拓展保持競爭力；同時，品牌需快速響應新興運動趨勢，加強與消費者的情感連接，提升品牌認知度和市場份額。品牌策略需平衡長期品牌建設與短期投資回報，特別是在折扣壓力下維持品牌形象。
深化市場佈局與品牌發展：跑鞋、籃球鞋與生活方式産品的策略調整討論了在跑鞋、籃球鞋和生活方式産品領域的市場表現，盡管整體增長為負，但對籃球鞋業務保持高度關注與信心，計劃加強投資和國際合作，提升專業形象，同時鞏固高端市場份額，避免價格戰，致力於長遠發展與市場領導地位的建立。
長遠品牌發展戰略與體育明星合作深化討論了未來兩到三年的品牌發展戰略，強調通過高質量産品、創新和體育體驗提升品牌影響力，以及與籃球明星的合作不僅限於産品推廣，更在於品牌與運動員的共贏發展，旨在將品牌打造為中國乃至全球最受歡迎的品牌之一。
跑鞋核心IP表現與市場策略調整探討對話圍繞跑鞋核心IP的市場表現及未來增長策略展開。指出某些IP如六代Rapid Pro因價格混亂和産品迭代問題影響銷售，提出需優化産品迭代、渠道規劃和價格穩定性。展望未來，計劃通過控制現有産品庫存，推出新一代産品，減少市場負擔，以期在下一財年實現PPT銷量增長，並探索新細分市場機會。
運動品牌市場競爭與策略調整：強化科技平台與市場拓展對話圍繞運動品牌在跑步鞋市場的潛力與挑戰展開，強調了女性消費者和核心跑者需求的滿足，提出通過優化科技平台、産品綫及市場策略來增強競爭力。同時，討論了營銷投入的重要性，特別是在奧運等大型賽事中的品牌曝光，以及通過成本控制和效率提升應對市場壓力，維持毛利率的策略。
品牌策略調整與市場拓展：平衡專業運動與生活方式産品討論了品牌在專業運動和生活方式産品間的平衡策略，強調了市場潛力與消費者需求變化的重要性。通過優化産品組合、渠道調整及新系列開發，如金標和龍店，以適應不同消費場景，提升品牌競爭力。同時，提及了技術材料創新和核心品牌優勢的整合，以及未來市場發展的積極信號。
榮耀金標系列與獨立門店拓展策略及NBA賽季規劃討論了榮耀金標系列産品在不同消費者群體中的滲透策略，以及獨立門店的開設計劃和質量優先的經營理念。同時，提及了NBA新賽季的市場推廣計劃，旨在展現籃球精神和提升品牌影響力。
要點回答
Q：今年上半年的財務業績如何？
A：收入增長2.8% 至15.235億元，增長利潤率50.9% %，同比提升0.9個百分點。利潤為人民幣1.816億元，整體利潤率為11.9%。公司保持了健康的庫存水平和良好的整體財務狀況。
Q：零售環境面臨哪些挑戰，對銷售有何影響？
A：零售環境面臨許多挑戰，包括頻繁的天氣幹擾、需求疲軟和零售店折扣深化。自第二季度以來，銷售受到影響，下半年面臨更大的運營風險和挑戰。
Q：不同産品類別的收入細分如何？
A：收入劃分如下: 培訓和運動休閑穩定增長，戶外用品和金標系列實現高增長，鞋類收入增長1% %，鞋類增速放緩歸因於消費疲軟和上年高基數效應。
Q：宏觀經濟環境面臨哪些挑戰？
A：宏觀經濟環境呈現供強需弱，加之極端天氣事件頻發的影響。這導致了一個具有挑戰性的零售環境，銷售業績較低。
Q：公司計劃如何提高運營效率和質量？
A：公司計劃通過建立分銷模式，加強系統管理，與利益相關者合作以及推動渠道健康增長來提高運營效率和質量。直接零售收入預計同比增長3.4% %。
Q：盡管存在庫存和收入挑戰，但哪些因素導致了收入增長？
A：盡管存在庫存和收入挑戰，但收入增長歸因於直接零售競爭加劇，導致折扣增加，産品組合和成本優化導致批發業務增長，以及跨渠道增長利潤率提高。
Q：公司如何管理費用和投資？
A：公司專注於通過投資新的體育資源來加強品牌和競爭力，同時通過優化渠道結構和渠道擴張策略來管理費用。由於對奧運會贊助和專業體育合同的投資，費用增加了。
Q：與斯蒂芬·庫裏的戰略合作夥伴關系有什麽影響？
A：與Stephen Curry的戰略合作夥伴關系導致費用增加，特別是在營銷方面，這是由於合作産生的額外費用將在今年下半年反映出來。
Q：渠道庫存和收入增長面臨哪些挑戰？
A：渠道庫存和收入增長方面的挑戰包括需要鞏固直接零售渠道的效率，提高直接零售的積極貢獻，同時有效管理庫存水平和年齡結構。
Q：下半年的預測和長期策略是什麽？
A：該公司已將其四年收入目標調整為低個位數增長，並將利潤率目標調整為中高個位數水平。對下半年的總體預期更加謹慎和務實。該公司專注於核心業務增長，擴大消費場景，開發新的類別，同時為未來保持堅實的基礎。
Q：公司如何應對第二季度面臨的挑戰？
A：該公司承認第二季度面臨的挑戰，特別是綫下零售銷售以及提高運營效率的必要性。盡管整體經營業績穩定，但綫下零售銷售壓力增加，平均單價下降了個位數。該公司計劃繼續提高其商店的效率並增強新渠道，包括優化成本結構和商業合作模式。
Q：國際頂級品牌在中國做了哪些調整，對市場有什麽影響？
A：國際頂級品牌最近在中國進行了調整，導致評論不一。對市場的確切影響尚不清楚，但這些變化既存在風險，也存在機遇。該公司的發言人提到，他們關注這些調整，但更多地關注中長期目標和機會，這為他們自己的品牌帶來了機會。
Q：公司計劃如何利用當前的市場形勢來發揮其優勢？
A：該公司將國際頂級品牌最近的變化視為激勵自己重新關注品牌主導的商業模式和技術創新的機會。他們打算加快步伐，回歸品牌商業模式，並利用當前市場環境中的機遇。
Q：公司確保健康可持續發展的核心戰略是什麽？
A：公司確保健康和可持續發展的核心戰略包括修正過去的錯誤，並專注於專業運動，技術創新和消費者運動體驗。這一戰略與他們成為品牌主導型企業的目標相一致，強調以專業運動為核心，以技術創新和消費者運動體驗為主要領域，引領其品牌發展。
Q：下半年應對市場挑戰和風險的策略是什麽？
A：下半年管理市場挑戰和風險的策略包括有效控制和調整可預見的風險，以定位公司的業務發展機會，並減輕反映在數量和數據上的挑戰。該公司的目標是在市場上脫穎而出，可能是通過消費者對他們的專業技術和運動經驗的看法，並避免可能帶來風險的擴大到明年。
Q：關於下半年現金流的挑戰和期望是什麽？
A：下半年現金流方面的挑戰包括: 由於營銷成本、預付款合作和零售環境業績下降等支出增加，業務業績和現金流出預期下降。預計下半年品牌推廣費用將增加。盡管如此，公司仍保持健康的現金水平，余額為93億，表明盡管現金流存在壓力，但公司准備充分，定位充分。
Q：公司如何適應消費者偏好和品類動態的變化？
A：該公司正在適應消費者偏好和類別動態的變化，專注於鞏固其在傳統類別中的地位，同時與新興體育領域的消費者建立有意義的聯系。這包括迅速進入新的運動和類別，了解消費者在這些領域的動力來源，並與他們建立情感聯系。該公司旨在優化其核心業務類別，並在跑鞋，籃球，羽毛球和生活方式等各個領域進行投資，並采取策略以提高市場份額和收入，盡管面臨挑戰。
Q：鑒於競爭日益激烈，公司對籃球類別的策略是什麽？
A：公司在籃球品類上的策略包括繼續以更多資源投入該品類，開展頂級籃球鞋的國際合作，並對標國際頂級品牌的業績。該公司旨在利用籃球市場的潛力，成為強大的市場主導者。策略包括提高職業籃球鞋的性能，專注於訓練鞋的開發以及擴大客戶群以包括更多的女性和年輕人。該公司對籃球類別的長期增長潛力仍然充滿信心。
Q：公司在品牌建設和平衡長期品牌與短期投資方面的做法是什麽？
A：公司的品牌建設方法包括通過關注質量，産品創新和物有所值的産品來平衡長期品牌與短期投資。我們的目標是成為全球消費者認可的綜合運動品牌，同時保持專注於通過産品質量，在綫和離綫體驗生存。公司的目標是通過提供更好的設計和創新産品來實現這一目標，並認識到保持競爭力和保持強大品牌形象的必要性。
Q：演講者如何描述運動員和品牌之間的關系？
A：演講者強調，品牌應該賦予運動員權力，這種關系應該超越單純的贊助，達到相互幫助和認可的程度。目標是讓運動員和品牌共同成長，讓運動員以互利的方式使品牌受益。
Q：演講者通過品牌培養運動員的願景是什麽？
A：演講者的願景是利用品牌的力量來賦予運動員，特別是那些尚未成為公衆關注焦點的運動員，並支持他們的發展之旅。我們的目標是讓運動員也受益於品牌，從而增加消費者的購買，不僅是為了質量，也是為了品牌。
Q：演講者提到了哪些市場擴張的關鍵類別？
A：演講者提到跑鞋，籃球，乒乓球，網球，羽毛球，訓練和戶外裝備等類別是市場擴展和領導的關鍵類別。
Q：演講者的品牌對運動和消費者的意圖是什麽？
A：演講者的品牌旨在成為跑步者品牌，提供科學和商業方面的專業知識，並為參與體育運動的人們提供更好的體驗。該品牌還旨在引領這些類別的業務，並專注於産品質量。
Q：演講者對品牌和産品開發的方法是什麽？
A：演講者的方法涉及長期投資於品牌發展，專注於産品，類別和質量。該策略包括增強消費者體驗，運動體驗和産品體驗，並需要結構和人員的協調變化。
Q：演講者如何看待與斯蒂芬·庫裏的戰略夥伴關系？
A：演講者認為與斯蒂芬·庫裏的戰略合作夥伴關系不僅是籃球鞋的合作，而且是對籃球鞋和整個品牌都有利的更廣泛的參與。目標是利用Curry的影響力來豐富品牌的影響力和增長。
Q：與跑鞋類別相關的挑戰是什麽，特別是關於消費者的期望和定價？
A：跑鞋類別的挑戰包括消費者標准的提高，過去銷售數字的影響以及市場價格混亂的問題。消費者現在需要強烈的購買理由，導致 “六海” 和 “急速通” 等産品出現問題，由於價格問題，這些産品的卓越功能沒有轉化為銷售。
Q：計劃采取哪些步驟來解決跑鞋類別中的問題？
A：為了解決跑鞋類別中的問題，演講者計劃改進産品迭代，銷售策略和渠道管理。他們還打算通過更好的供應鏈控制來解決混亂的定價問題，並在投資市場擴張的同時致力於定價穩定性。
Q：演講者如何描述跑鞋領域的增長潛力？
A：主講人通過關注市場差異化、定位作者細分、豐富産品矩陣以滿足多樣化的消費者需求，來描述跑鞋細分市場的潛在增長。他們還確定了拓展女性消費市場的機會，並利用強大的技術平台開發賽車跑鞋。
Q：有哪些策略可以提高running category的市場份額和品牌定位？
A：為了提高跑步類別的市場份額和品牌定位，公司應專注於豐富賽車和保護細分市場，以滿足多樣化的消費者需求。盡管競爭日益激烈，但市場規模仍然具有吸引力。合理化渠道運營，解決缺貨和混亂的定價等問題，並瞄准更多的客戶群，可以幫助吸引新客戶，並在激烈的競爭中保持增長。
Q：公司成為全球頂級專業運動品牌的願景和戰略是什麽？
A：公司的願景是成為全球頂級專業運動品牌。為了實現這一目標，它根據董事長的運動友好型品牌發展理念制定了核心戰略。營銷費用被視為投入和重要的品牌資産，即使重點轉向成本管理和保持毛利率，公司仍將繼續投資於品牌建設。
Q：下半年毛利率和營銷費用的前景如何？
A：對於下半年，該公司預計毛利率將增加並達到中兩位數水平。由於即將舉行的亞運會，南非夏季青年體育賽事以及對新國家隊和職業運動員的投資等活動，預計營銷費用將大幅增加。2027的預算仍處於計劃階段，但根據當前的策略和理念，預計將繼續增加營銷費用的趨勢。
Q：公司計劃如何抵消原材料成本變動對毛利率的影響？
A：為抵消原材料成本變動對毛利率的影響，公司實施了成本控制措施，在提高效率的同時降低成本。這些策略包括與上遊供應商鎖定價格，協調優化成本，以及在不同價位上提供多樣化的産品。該公司旨在保持産品質量，避免簡單地提高價格以維護消費者的信任。相反，將努力提升整體價值主張和消費者體驗。
Q：公司對生活方式類別的前景以及保持市場份額的策略是什麽？
A：該公司對生活方式類別的展望是在上半年取得的積極成果的基礎上繼續改善。它尋求通過進一步完善産品供應和針對不同消費者需求來提高市場份額，特別是在休閑服方面。公司目標是在每個價位上多樣化産品範圍，保持合理的毛利率，並建立品牌知名度和客戶忠誠度。生活方式類別被視為互聯品牌戰略的組成部分，該戰略還包括專注於戶外培訓以及重新定位品牌資産，如China Linin' 和1999，以滿足時尚和頂級設計需求。
Q：您能否提供有關金標商店的進度和數量的最新信息，以及該品牌擴展該渠道的策略？
A：公司通過快閃店和更廣泛的産品範圍，將金標系列拓展到各個消費群體和消費場景。第一家Gold Label獨立商店在上海開業，並計劃在未來幾個月內增加商店。該策略是在規模和質量之間取得良好的平衡，專注於服務於更多消費群體的獨立渠道。最初的開店將是謹慎的，目的是在擴大規模之前首先確定正確的盈利模式。未來開店和商業模式的計劃將受到密切監控，以確保市場滲透的可複制性和效率。
